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國內(nèi)股市終于迎來了久違的“牛”市，俺去年這個時候鼓噪管理層從善如流。管理層也不負眾望，全流通對價以來，上海指數(shù)居然眨眼從1000蹦到了1500，唏噓不已。 大家知道，2004年的宏觀調(diào)控，在資本市場上最大的成果是徹底滅掉了德隆這樣的莊家，新一代的基金和QFII領(lǐng)導了潮流，資本市場有了價值取向，這無疑是進步的。但2006年的所謂“牛”市，讓俺原本充滿希望的心又掉進了冰窖里。在這之前的熊市里，俺就指責過基金們的自私自利，抱團取暖，并利用手中籌碼不停作空，人為助長了熊市的力量，但因為是熊市，而且當時的眾矢之的是管理層，也就沒多想?？墒谴?#8220;牛”市里，越發(fā)暴露了基金們“丑惡”的嘴臉，俺不得不再次鼓噪--土鱉誤國。 中國正處在一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點，原來粗放的外延式的發(fā)展已經(jīng)走到了盡頭，搞什么什么過剩。其實美國的發(fā)展過程中也多次遇到過同樣的問題。最記憶猶新的一次，就是94年，當年的垃圾債崩盤，房市泡沫，美元貶值，結(jié)果股市充當了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的急先鋒，半導體，個人電腦，互聯(lián)網(wǎng)拉開了信息革命的序幕，由此滾出并壯大了amat,msft,intc,dell,yhoo,ebay,goog這些一代天驕。再看看我們新時期的“牛”市，打頭的是清一色，金融，房地產(chǎn)，金屬，零售，當然我們是矮子里拔將軍，但市場如此強勁，發(fā)展方向卻不得要領(lǐng)，怎么也說不過去。 我們來仔細看看中國“牛市”領(lǐng)頭羊。 金融代表--中信證卷，好公司。知道牛市好賺錢，但6倍的PB，比高盛，摩根之類估值貴多一倍，還成天叫著要找戰(zhàn)略投資者，大概是欺負國人傻，信息嚴重不對稱。更可笑的是，其大部錢靠自營賺得，如此俺寧可買個基金，1倍PB，分紅還高。美國人的觀點我很贊成，市值要送給真正創(chuàng)新的企業(yè)家而不是交易員，因為前者要耐得住寂寞，冒更大的風險，成功的概率要小得多，社會意義一般也不可同日而語。 房地產(chǎn)代表--萬科，好公司。誰都知道，中國房地產(chǎn)是個人賺錢，公司喝湯，連個所得稅都懶得交。美國股市里最便宜的就是房地產(chǎn)股票了，5倍PE想買哪家買哪家（萬科我還真不知PE是多少），因為它們不僅不是發(fā)展方向，現(xiàn)在還幾乎是打壓對象。中國倒好，僅僅因為個人民幣升值概念，就原則都不要了。 金屬代表--不提了，帶金字邊的就漲上天，還“惜售”呢，殊不知，中國大部分企業(yè)并沒有什么資源，全金屬加工，稀有個屁。把市值送給它們，圈錢完后，再擴大加工？到時候那些玩意您還加工的起嗎？看看美國這邊，pcu,pd按銅價$4000/噸，PE也才7，8的樣子，而且全是自己的礦，按中國人的標準，美國人是傻到家了。 零售代表--蘇寧電器，好公司。商業(yè)連鎖是上個世紀的冷飯了，算不上什么創(chuàng)新，中國也許正當其時，但也許不是，照現(xiàn)在的樣子，拼規(guī)模，只要放開市場，WMT進中國照樣通吃。但力挺本國零售，也是要錢的，而且是大量的，市值第一的蘇寧一家是其后面5家中小板公司市值總和，很說明問題，當然這樣新“莊家”操縱中小板指數(shù)倒是得心應手了。 記起來了，還有“股王”茅臺，當然也是極好公司。40倍PE，讓俺不得不聯(lián)想到賣萬寶路的MO，一個喝，一個抽，可后者PE也才10倍出頭，還多虧近兩年P(guān)E大力膨脹。美國人可從沒有把多抽兩盒萬寶路當作消費升級。 如果一輪“牛市”下來，我們把市值都給了金融，房產(chǎn)，金屬，和零售，加上前次“牛市”的鋼鐵，電力，汽車，石化，我們不還是哪里來哪里去嗎？QFII為了其全球布局，炒人民幣升值，炒金屬，大概不錯，但這是我們股市發(fā)展的方向嗎？ 國內(nèi)現(xiàn)在動不動就“博弈”，但好的股市不是讓大家來瞎炒一氣的地方，應該起到合理調(diào)配社會資源的功能，如果我們真的沒有想象力了，那就趕快打開閘門，讓“新鮮血液”進來。 |
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