單一的GDP增長(zhǎng)數(shù)字未必能夠說(shuō)明什么，真正令人擔(dān)心的是這一數(shù)字背后折射出的當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要問(wèn)題—固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快、貨幣信貸投放過(guò)多。

    數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)上半年固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)29.8%，新增貸款達(dá)到了全年放貸目標(biāo)的87%。由此可見，堅(jiān)定不移地堅(jiān)持宏觀調(diào)控，將是長(zhǎng)期而艱難的任務(wù)。

    不可否認(rèn)，從宏觀總量角度來(lái)看，當(dāng)前投資和信貸過(guò)快增長(zhǎng)的直接誘因在于國(guó)際收支不平衡：隨著出口擴(kuò)大，大量美元涌入中國(guó)，導(dǎo)致外匯占款最終以銀行貸款的形式進(jìn)入經(jīng)濟(jì)流通領(lǐng)域，致使本已過(guò)熱的投資進(jìn)一步膨脹。

    但往更深處探究，出口拉動(dòng)型的增長(zhǎng)方式以及彈性不足的匯率制度，本身也是一系列經(jīng)濟(jì)變量的結(jié)果，也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不夠高和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的雙重作用下，上述問(wèn)題的出現(xiàn)幾乎是必然的。

    這其實(shí)也是我們堅(jiān)持認(rèn)為升值并非藥到病除之良方的原因。事實(shí)上，自2005年7月21日匯改以來(lái)，人民幣幣值已經(jīng)升愈3%，但是貿(mào)易順差仍然屢創(chuàng)歷史新高。更何況，因?yàn)榇罅考s束條件的制約，短期內(nèi)中國(guó)匯制改革的空間也是有限的。

    因此，遏止中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱仍然要從內(nèi)部入手。從上世紀(jì)90年代以來(lái)，提高消費(fèi)水平始終都是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的立足點(diǎn)之一，但由于種種復(fù)雜的原因，冀望于短期內(nèi)大幅提高居民消費(fèi)，恐怕并不現(xiàn)實(shí)。擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵，仍然在于如何針對(duì)越來(lái)越嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，以新的投資方式，尋找新的投資領(lǐng)域。

    宏觀調(diào)控的基本原則之一是有保有壓、區(qū)別對(duì)待，既要嚴(yán)格控制部分行業(yè)過(guò)度投資盲目發(fā)展，又要切實(shí)加強(qiáng)和繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。這是一個(gè)正確的決策，根據(jù)以往多次調(diào)控最后往往出現(xiàn)反彈、反復(fù)的教訓(xùn)，簡(jiǎn)單的、一刀切式的“管住土地、管住銀行”的做法，很難實(shí)現(xiàn)期待中的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

    從目前的情況來(lái)看，可以明確的是，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入人均GDP1000-3000美元階段，下一步的發(fā)展尤其需要借助技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新的力量。

    譬如說(shuō)，從投資管理體制角度看，近年來(lái)投資增長(zhǎng)壓不下來(lái)（其實(shí)主要是投資質(zhì)量提不上去）的根源之一，與政府作為投資調(diào)控者與投資主體這雙重角色仍未根本解決不無(wú)關(guān)系：一方面，作為監(jiān)管者的政府要適時(shí)出臺(tái)政策，調(diào)控投資活動(dòng)，以促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行；另一方面，作為投資者的政府（尤其是地方政府）又要直接或間接參與到具體投資活動(dòng)中來(lái)，其行為目標(biāo)又是GDP（或財(cái)政收入）的最大化。這種雙重角色關(guān)系模糊和定位不清，很容易導(dǎo)致相當(dāng)部分政策效果大打折扣。

    不過(guò)，兩年多來(lái)的宏觀調(diào)控還是讓我們看到了良性態(tài)勢(shì)的出現(xiàn)，最起碼，中央政府采取了一系列實(shí)實(shí)在在的措施身體力行了協(xié)調(diào)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展的理念。下一步應(yīng)該著重考慮的問(wèn)題是，在此理念指導(dǎo)下，地方政府的政績(jī)觀該如何修正、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的理性該如何體現(xiàn)，以及金融體系的守門人作用該如何發(fā)揮，等等。只有把這些問(wèn)題解決好了，困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)多年的高增長(zhǎng)低效率難題才能給予根除。