回眸2006：借助股改東風(fēng) 大盤揚(yáng)帆啟航

平常心 2006-12-29

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自股改大幕拉開后，中國A股市場便成為一個(gè)不平靜的市場。隨著金融體制改革的深入，證券市場在百姓大眾的心中的地位不斷提升；在人民幣升值的背景下，海內(nèi)外資金開始云集股市內(nèi)外；股指期貨的醞釀推出，則成為機(jī)構(gòu)投資者最好的做多理由。

    2006年：市場在爭議中前行

    市場最初的爭議，集中在股改過程中對(duì)價(jià)水平的高低。但是很快，投資者就發(fā)現(xiàn)股改這個(gè)尋寶游戲，對(duì)價(jià)只不過是個(gè)借口而已。隨后，市場機(jī)構(gòu)投資者拉起了價(jià)值投資的大旗，然而二級(jí)市場的炒作浪潮此伏彼起。在今年上漲行情的初期，新能源概念、有色金屬及軍工板塊成為市場的最熱門，然而在下半年，天威保變、洪都航空成為市場中熊股的代表。在2006年，金融、地產(chǎn)成為市場的領(lǐng)軍人物，但卻豁然發(fā)現(xiàn)一個(gè)名叫大盈的ST股票排在滬深兩市全年漲幅榜的首位(數(shù)據(jù)整理截止12月28日)。
    對(duì)于股指的點(diǎn)位的判斷，更是市場爭議的焦點(diǎn)。股指的每一波上漲，都出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的大肆減倉，甚至以長線投資著稱的QFII也曾主動(dòng)拋空，然而市場卻無情地把一個(gè)個(gè)高點(diǎn)踩在腳下。在崇尚價(jià)值投資的2006年，ST股曾一度成為最活躍的板塊。而在今年的年中，交易所一度因?yàn)樾”P的過度投機(jī)而發(fā)出提示，至今年四季度，大盤指標(biāo)股在盤中不斷出現(xiàn)連續(xù)漲停的走勢，似乎出現(xiàn)了投機(jī)活動(dòng)向投資行為的轉(zhuǎn)變。而市場中最沒有爭議的是，上港集團(tuán)在整體上市之際，機(jī)構(gòu)投資者多認(rèn)為其市盈率偏高，而當(dāng)上港集團(tuán)連續(xù)漲停時(shí)，市場再?zèng)]有人認(rèn)為其市盈率高了。

    2006年：出乎意料的一年

    在2006年，出乎投資者意料的事太多。首先是有色金屬股票的上漲讓人出乎意料，然后是股改股票復(fù)牌后的翻番走勢讓人出乎意料，而股改后小非上市后股價(jià)不跌反漲更是讓人出乎意料。還有更多讓人出乎意料的事：以浦發(fā)銀行、萬科A為代表的長年被市場低估的股票咸魚翻身；價(jià)值為零的權(quán)證一天內(nèi)漲幅超過500%；某ST股票一則重組消息刺激股價(jià)連續(xù)十個(gè)漲停板；投機(jī)性的權(quán)證無論如何調(diào)控，始終處于溢價(jià)的狀態(tài)，而有價(jià)值的權(quán)證，則長期折價(jià)交易；折價(jià)的封閉式基金長期無人問津，而平價(jià)的開放式基金受到瘋狂搶購；股指在縮量的前提下連創(chuàng)新高，上證綜指全年的漲幅高達(dá)130%。此外，在年底的兩個(gè)月時(shí)間里，市場中出現(xiàn)了權(quán)證漲不過股票、股票漲不過基金的怪象。

    雖然價(jià)值投資的理念深入人心，但是從全年市場的走勢特征來看，股票的漲跌似乎與公司的業(yè)績沒有相關(guān)性。東方金鈺和和鵬博士兩只股票列于A股股票漲幅的第五和第六位，而其最新的季報(bào)業(yè)績分別是0.009元和0.015元。而在今年的下半年，市場似乎未形成鮮明板塊熱點(diǎn)走勢，同一板塊中的不同個(gè)股市場表現(xiàn)不大相同。有些股票出現(xiàn)了翻倍的走勢，而有些股票卻徘徊不前。但是，大市值的品種在此期間卻表現(xiàn)突出，在滬深300指數(shù)股中，市值排名前十位的，都有100%以上的漲幅，而在前三十位的，最低也有50%的上漲。如何沿續(xù)這一思路去挖掘個(gè)股的機(jī)會(huì)，似乎300指數(shù)中的二線、三線股后期會(huì)有較好的市場機(jī)會(huì)。

    2006年：透支牛市的一年

    市場多數(shù)分析人士認(rèn)為，在未來的幾年里，我國證券市場將步入大的上升浪之中，從這個(gè)角度來看，2006年股指的上升，僅是一個(gè)起點(diǎn)。中國股市從交易所誕生之日算起，而只有十多年的歷史，今后A股市場將有一個(gè)迅猛發(fā)展和壯大的過程，那么，2006年股指的揚(yáng)升，只能看作是資本市場這個(gè)巨輪萬里遠(yuǎn)航的揚(yáng)帆啟程。

    在今年的10月份大盤股的活躍之初，筆者認(rèn)為大盤股板塊的機(jī)會(huì)來臨，并認(rèn)為今年的四季度是機(jī)構(gòu)投資者對(duì)大盤股的一個(gè)建倉過程。而現(xiàn)實(shí)市場的走勢顯示，機(jī)構(gòu)不是在建倉大盤股，而是在瘋狂搶籌，機(jī)構(gòu)將大盤股品種的建倉和拉升操作一氣呵成。面對(duì)股指的連續(xù)上漲，市場投資者得到的是更多的疑惑和迷惘。筆者認(rèn)為，股指的強(qiáng)勁走勢，在2007年的年初仍將持續(xù)，大盤股行情仍會(huì)向縱深發(fā)展，而目前股指的瘋狂上漲無疑是對(duì)下一年牛市的提前透支，投資者在看好后市的同時(shí)，應(yīng)該保持一份清醒和謹(jǐn)慎。
    大盤藍(lán)籌股的上漲，可以理解為是應(yīng)對(duì)股指期貨面世的主動(dòng)性做多行為。大盤股雖好，但也不宜追高，投資者可選擇雖然漲幅較多但調(diào)整充分的品種，如上港集團(tuán)。另外，更滬深300指數(shù)中的二線股品種似乎有著更好的可操作性，隨著一線藍(lán)籌股價(jià)重心的提高，二線品種的投資價(jià)值自然顯現(xiàn)，后期將面臨良好的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。甚至后期300成份股中的三線品種也會(huì)有所活躍。如振華港機(jī)和華聞傳媒，分別是滬深300指數(shù)的第21和第29大成份股，其股價(jià)處于較合理的位置，仍是2007年主力機(jī)構(gòu)積極做多的對(duì)象。新鋼釩、中海發(fā)展、本鋼板材等股票明年也面臨較大的市場機(jī)會(huì)，建議關(guān)注。

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來自：平常心 > 《證券業(yè)界》

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