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在新的一年來臨之際，談?wù)揂股市場，躲不開的話題，就是年末A股指數(shù)在以工行為代表的權(quán)重股推動下的驚人狂飆行情。 如何看待和分析這場年末狂飆行情？它對07年的A股市場意味著什么？這是我們不得不面對和解決的問題。 經(jīng)過認(rèn)真地綜合分析、思考和推測，老拙給出的答案，把自己都嚇了一條： 這是一場國際金融大鱷與中國政府之間已經(jīng)展開的大戰(zhàn)！ 當(dāng)然，目前這還是老拙個人的推測，沒有任何證據(jù)的推測。 既然是推測，老拙就把推測的理由一步步地?cái)[出來，大家看看是否充分？ 首先，這是一場只有巨額資金介入才能產(chǎn)生的、令絕大多數(shù)人目瞪口呆的大行情。 那么這個巨額資金是誰呢？ 肯定不是國內(nèi)資金，也不是QFII。因?yàn)椋?br> 第一，國內(nèi)資金沒這個膽。所有經(jīng)過5年大熊市的國內(nèi)資金，包括基金、券商、私募，等等，您再借他兩個膽兒，恐怕也不敢去玩如此大的盤子。好，就算他們中間有膽肥的； 第二，國內(nèi)資金也沒那么多的銀子。炒到這個份兒上，手里沒有幾百個億，您玩得了嗎？國內(nèi)資金，目前最大的盤子，要算嘉實(shí)基金公司了吧。全算上，1000個 億，拿出一半玩權(quán)重股，而且是連拉漲停？歇了吧。好，就算基經(jīng)們一涌而上，抱團(tuán)沖高；沖著股指期貨出臺去了，指望著股指期貨一出來全都反手做空； 第三，國內(nèi)資金這樣做沒有盈利的手段。就算基經(jīng)們一涌而上，沖著股指期貨出臺去了，指望著股指期貨一出來全都反手做空，那不是給中國證監(jiān)會找罵嗎？一邊大 量買入權(quán)重藍(lán)籌，一邊在股指期貨上做空，聽著挺有道理的。問題是，這種情況下，基經(jīng)們敢在權(quán)重藍(lán)籌上砸盤嗎？就像前一段廣發(fā)基金砸洪都航空那樣，給中國證 監(jiān)會找不舒服？ 這么分析下來，怎么看怎么不像國內(nèi)資金。 因此，干這事的只可能是——國際金融大鱷。 誰有這么大的膽兒？——國際金融大鱷。這個不用老拙舉例子吧？ 誰有這么多銀子？——國際金融大鱷。不就100億美金嗎？98年人家跟香港政府對著干時動用了多少？反正比當(dāng)時香港政府的外匯儲備多。這一次，老拙估計(jì)，進(jìn)入A股市場的是小頭，100億美元夠了，在香港國資股上埋伏著的銀兩應(yīng)該比這個數(shù)字大幾倍。 這樣干誰能掙到錢？——還是國際金融大鱷。首先，他們敢先把工行拉倒全球銀行第一市值，然后等你股指期貨一出來，就給你砸回原位去。他根本不指望在工行上 掙錢，全都從做空股指期貨上撈回來還能多出好幾倍！這還不是全部。在你A股指數(shù)期貨出來之前，他給A股市場端來一個“定價權(quán)回歸”的高帽子，讓你們帶上， 那邊在港股指數(shù)期貨上做多（看見港股上2萬點(diǎn)了吧？）。等你A股指數(shù)期貨出來，再在港股指數(shù)期貨上反手做空！您算算，他能掙上多少？ 還有，這許多年來，國際金融大鱷頻頻出手，哪個國家的政府監(jiān)管住他了？沒有。 國際金融大鱷為什么敢于這樣做？做到連老拙這種門外漢都能猜出個1、2、3來的地步，那就不是陰謀，而是陽謀了。 要知道，國際金融大鱷從不貿(mào)然出手，但凡出手，必定是您那個雞蛋上有個很明顯的縫了。最高級的博弈高手，就是走明棋，您都沒法救那種人。 A股市場這個雞蛋，就有一個非常明顯的“縫”，那就是指數(shù)的編制規(guī)則，造成大盤股操縱指數(shù)的可能性。 有專家指出： 豈止一個工行，如果把中行、聯(lián)通等等再算上呢？我連拉工行你們還不信是吧？那好，我把中行、聯(lián)通等等都給你連拉漲停，你還信不信？不由得你不信！ 至此，謎底全部揭穿。 至此，國際金融大鱷已經(jīng)擺開了決戰(zhàn)的架勢，就等著中國政府推出指數(shù)期貨啦。 好，咱們再看看中國政府這邊。中國政府已經(jīng)出了兩招。 第一招，是前一段給基金招募潑了一盆涼水。因?yàn)榇笠?guī)模的基金招募完成以后，不可能不在權(quán)重大盤股上做一定數(shù)量的配置。所以，繼續(xù)大量地發(fā)行大規(guī)?；?，無疑是在給國際金融大鱷添柴火。 第二招，年前，尚福林不緊不慢地說了句“股指期貨推出沒有時間表”。這之前還一個勁地推動各個方面加快工作，“年初推出股指期貨”呢。 這第二招比較厲害，一下就把國際金融大鱷給晾那兒了（反過來，如果中國政府宣布，一月份推出股指期貨，老拙肯定狂喊：快跑啊——！）。 國際金融大鱷也有“縫”。這個“縫”就是指望政府“講信用”。 您看前一段，泰國政府一個“不講信用”，就把他們的腰給閃得不輕。 98年跟香港政府打港幣貶值之仗，也是壞在這一點(diǎn)上。本來已經(jīng)就快勝券在握了。那一次，把香港政府的外匯儲備全耗干了，大陸也毫不猶豫撲上去幫著干?？赡菚捍箨懹卸嗌偻鈪R儲備？1600億左右？能拿出多少救香港？總之還是沒有“老虎”們的錢多。 正在這時，俄羅斯那邊“不講信用了”。 那幫國際金融大鱷，乘著俄羅斯政府危難之際，大放高利貸，在俄國國債上放手做多。 結(jié)果，人家俄羅斯干脆不還了！要錢沒有，要命有一條！ 這下子所有銀行都慌了，趕緊跟“老虎”們要債——立馬還錢！一下子就給國際金融大鱷來了個釜底抽薪。“老虎”們當(dāng)時就垮了。結(jié)果香港政府打了個大勝仗，好些國際大鱷把褲子都輸在香港，光著屁股回的美國。 不過國際金融大鱷不會就此善罷甘休。 所以，07年A股市場開市之后會怎么走，很大程度上要看金融大鱷們?nèi)绾纬稣辛恕?br> 他們可能繼續(xù)狂拉，也可能暫時就地臥倒； 國內(nèi)資金，可能大部分選擇跟隨，也可能大部分選擇進(jìn)入二線藍(lán)籌； 還有中國政府，可能…？ 如果我們多少看過一些博弈論，就會知道這是一個三方博弈的復(fù)雜局面，能夠演化出無窮多的博弈結(jié)果。因此，年后一段時間A股市場的走勢幾乎是無法預(yù)測的。老拙只能給出最壞和最好的兩種情況： 最壞的情況：年后國內(nèi)資金的大部分跟隨大量買入權(quán)重股，將指數(shù)再次大幅推升，此時，政府推出指數(shù)期貨，正中國際金融大鱷下懷。這種情況下，A股市場將出現(xiàn)牛市中的一次重大“股災(zāi)”，哀鴻遍野，12個月之內(nèi)難以復(fù)原。 最好的情況：年后國內(nèi)資金的大部分從權(quán)重股轉(zhuǎn)向二線藍(lán)籌，讓國際金融大鱷像當(dāng)年的“德隆”們那樣獨(dú)自在權(quán)重股上“站崗”，政府則不斷推遲指數(shù)期貨的推出時間，直到按2007年業(yè)績的動態(tài)市盈率下降到20-25倍左右。這種情況下，國內(nèi)資金（也包括我們散戶）將成為大贏家。 不過，從目前的市場輿論來看，大多數(shù)評論分析還都處于一種糊涂狀態(tài)。最具代表性的是中信證券的那份研究報告。國際金融資本在香港大力拉抬中國人壽，逼A股 市場上的國內(nèi)資金以98倍市盈率申購新股；這傻叉居然還說，人壽三年內(nèi)目標(biāo)價90元！真正是人家賣他娘，他還幫人吆喝呢。這份研究報告如果出于一般的咨詢 機(jī)構(gòu)倒也罷了，可偏偏是中信證券這個大家推出的。所以，我們不得不對形勢向最壞的方向發(fā)展保持一份警惕。 總之，隨著A股市場越來越融入國際金融市場，它將在更加規(guī)范的同時，也會更加劇烈震蕩。在A股市場上，我們小散戶在2000年之前，面對的主要是做個股的莊家；2000年之后，面對的主要是做行業(yè)的基金；今后我們將會面對能夠在整個市場掀起狂風(fēng)巨浪的國際金融資本。 我們該怎么辦？ 首選的策略當(dāng)然還是就此罷手，跟月色MM學(xué)著買基金去； 如果一定要炒股，老拙以為，仍然還是以不變應(yīng)萬變：買入低市盈率、確定增長的股票，中長線持有，不管風(fēng)吹浪打，死抓住不放。 如何才能抓住這些低市盈率、確定增長的股票，在07年的震蕩市中取得良好收益呢？ 首先，不受非合理的“熱點(diǎn)”引誘。工行55倍市盈率，說是將成為世界最大的網(wǎng)上銀行和零售銀行，這些話咱們陌生嗎？當(dāng)年“德隆”怎么說湘火炬的？國際最大的汽車配件供應(yīng)商是吧？新疆的那啥公司，世界排名第一的“紅色產(chǎn)業(yè)”是吧？現(xiàn)如今都怎樣了？ 其次，只信自己深入研究的目標(biāo)，而且絕不高估值。 新的一年，老拙給自己定的目標(biāo)，以[豫光金鉛]為代表： [豫光金鉛]2006年第三季度凈利潤4400萬元，我們暫不考慮“5萬噸陽極泥金銀擴(kuò)產(chǎn)”和“10萬噸再生鉛分解”兩個項(xiàng)目帶來的凈利潤增長。假定2007年每季度均保持06年第三季度的凈利潤水平，全年凈利潤預(yù)測為17600萬元，每股業(yè)績預(yù)測為0.77元。 老拙的平均持倉成本為6.8元。 按市盈率達(dá)到12倍，對應(yīng)股價9.24元，盈利35%； 按市盈率達(dá)到15倍，對應(yīng)股價11.55元，盈利69%； 按市盈率達(dá)到18倍，對應(yīng)股價13.86元，盈利100%。 好，就按最低的算，35%。 再低點(diǎn)兒，30%吧。 應(yīng)該將就了吧？ 所以，誰愛漲愛跌，都跟咱無關(guān)。不過必須在年報和一季度報告時，密切關(guān)注它的實(shí)際盈利情況，并加以分析研究。 回復(fù)各位，放一塊兒說--老拙 沒有想到，老拙的一點(diǎn)推測引來了如此多的討論。老拙不便一一回復(fù)，就在這里一塊兒說說想法： 首先，國際金融資本或者說基金分了很多種，比較保守的、比較合規(guī)的，也有比較激進(jìn)的。老拙所指并不是全部的國際金融資本和基金。所謂國際金融大鱷是1998年東南亞金融風(fēng)暴中，馬來西亞前總理馬哈蒂爾給對沖基金巨頭索羅斯的稱謂。馬哈蒂爾怒指索羅斯為“金融大鱷”。 我們知道，QFII是“合格的國際投資者”。他們受到嚴(yán)格的監(jiān)管，同時他們與客戶的契約也不允許他們?nèi)コ醋?。本人的觀察，QFII在A股市場上的投資策 略，基本上是買入行業(yè)龍頭（不太管市盈率高低）長期持有，除非這家公司業(yè)績大幅下滑。他們認(rèn)為，凡是行業(yè)龍頭，必定是激烈市場競爭的佼佼者。長期來看，隨 著市場的整合，必然最終勝出。這種投資策略，老拙認(rèn)為非常有道理，而且相對簡便。關(guān)鍵是對于他們的境外客戶，非常地便于解釋。 美國的養(yǎng)老基金就更保守。直到12月底，美國的養(yǎng)老基金才宣布今后可以投資中國大陸A股。 老拙所指不是這些基金。老拙指的是類似當(dāng)年“量子基金”、“老虎基金”這樣的對沖基金以及比他們更加激進(jìn)的國際大炒家。這種性質(zhì)的國際資金，其投資理念恰 恰就不是買入長期持有，而是瞄得準(zhǔn)準(zhǔn)地，看準(zhǔn)了機(jī)會，抓一把就走。索羅斯為什么把他的基金命名為“量子基金”？德國物理學(xué)家海森伯格發(fā)現(xiàn)了量子物理中的 “測不準(zhǔn)原理”，而索羅斯對國際金融市場的最基本的看法就是“測不準(zhǔn)”，他認(rèn)為，金融市場毫無理性可言。而正是這種不理性，造就了巨大的套利空間。這個理 論，是索羅斯在20世紀(jì)70年代提出來的，并且在92年對里拉、英鎊貶值之戰(zhàn)，97年對泰銖貶值之戰(zhàn)中將對方政府擊敗，一路大獲全勝。所以，他的這一理 論，在90年代引導(dǎo)了一大批這類的資金和基金，最著名的還有“老虎基金”。但是，索羅斯在中國這兩個字面前停止了他的步伐。港幣貶值與香港政府（其實(shí)背后 是整個中國）之戰(zhàn)，輸?shù)靡凰?。從那以后，這類國際資金有所收斂，但并非滅亡。最近，泰國政府的所作所為，防的就是這類進(jìn)去炒一把就跑的國際熱錢，而不 是他們那兒的QFII。 第二，國外資金如何在監(jiān)管下大量進(jìn)入國內(nèi)？這個老拙不知道（知道也不敢說啊  ）。但這個東西基本上是個公開的秘密。在8、90年代，中關(guān)村還是“騙子一條街”那會兒，“街”上的人分為兩種。一種叫“做貨”的，指的是在電子市場里賣貨的人；一種叫“做錢”的，指的就是用 人民幣換美子的人。您在中關(guān)村開個店，您從國內(nèi)拿國際名牌去賣？那還不賠死您？您的上“做錢”的那兒，換點(diǎn)美子，再去拿“水貨”來賣。對吧？ 得，您想想，中關(guān)村一年賣多少個億？ 村里有句名言——“做貨的不掙錢，做錢的掙錢”。 這還僅僅是一個小小的角落。 您再想想貪官們出境賭博。這邊交一張支票，到那邊就是幾千萬的輸贏！ 還有去香港購物，人民幣、銀聯(lián)卡隨便花。等等。 我有一個朋友，做美國私募民間資金，在A股市場投資，迄今已有9年，其中5年是大熊市。相信這僅僅是冰山的一個小角。 有證券公司統(tǒng)計(jì)，認(rèn)為目前A股市場上至少有3000億的資金“來路不明”。 第三，國內(nèi)基金膽子是很小的，但卻非常喜歡追熱點(diǎn)。我們知道，06年下半年，滬指升到1500點(diǎn)以上之后，趕緊逃跑的就是國內(nèi)基金，以至于造成一次中級調(diào) 整，銀行股集體下跌15——20%左右。反倒是QFII們，仍然在加倉買入，批多少買多少。所以，說他們在12月份追熱點(diǎn)我信，說他們敢于把權(quán)重股拉出一 個又一個漲停，以至于把工行整成全球銀行市值第二，老拙覺得不太像。 當(dāng)然，說一千道一萬，這也僅僅是老拙的一個推測。但愿不是如此。如果確實(shí)是國內(nèi)基金看好權(quán)重股而大量買入，那就是阿米妥佛的事兒啦。如果這些大型國企都能定位在30-40倍市盈率的話，咱們拿著10-13倍市盈率的確定增長股，那不就是在保險柜里數(shù)錢嗎？ 最后，關(guān)于[豫光金鉛]，確實(shí)是沒有大機(jī)構(gòu)入駐。因此，老拙要提醒各位，它不會像老拙在10月、11月買入的[中華企業(yè)]、[贛粵高速]、[東方電機(jī)]那樣，買了就竄?？隙ㄉ蠞q會很緩慢。因此，如果您也決定投資[豫光金鉛]，一定要把這一點(diǎn)考慮在內(nèi)。 作為老拙自己，愿意買入[豫光金鉛]這樣的公司，很重要的原因就是：晚上睡得很好。管他呢？反正2007年30%有比較大的把握了。 另外，在老拙的炒股歷史上，這樣沒有被機(jī)構(gòu)看中的股，曾經(jīng)讓我撿了很多的便宜。 比如，95年老拙進(jìn)入股市，買的第一支股就是當(dāng)時完全沒莊[四川長虹]。有人說：不對！當(dāng)時[四川長虹]的莊是財(cái)政部的中經(jīng)開。這個中經(jīng)開確實(shí)了的，在國 債期貨市場上把當(dāng)時第二大的萬國證券給整得破了產(chǎn)。它是[四川長虹]配股承銷商，因該是非常了解長虹的吧？可是，中經(jīng)開在95年年中，與上海交易所合謀， 悄悄地把它手頭所有的轉(zhuǎn)配股都給賣了（當(dāng)時證監(jiān)會規(guī)定轉(zhuǎn)配股不得上市）——連不能賣的都賣了，還能是莊嗎？這事被股民告發(fā)，事發(fā)后，證監(jiān)會不得以，宣布散 戶手中的長虹轉(zhuǎn)配股都允許上市流通。長虹恢復(fù)交易后，開盤價10元。老拙是95年初12.5元買入，10送7，10配3轉(zhuǎn)配7股價7元?？傊?0元已上 漲50%以上，大伙應(yīng)該記得，95年是大熊市的最后一年。當(dāng)時老拙在昌平做個勞什子小房地產(chǎn)老總，整日焦頭爛額。股友來電話說：長虹開盤10元，快賣吧， 中經(jīng)開都跑了！老拙也去不了啊——那會兒正修高速，沒3個小時到不了城里。到了96年年初，長虹跌到7.5元以下，25%沒了，還剩25%。后面的事老拙 說過了——老拙報告了領(lǐng)導(dǎo)，領(lǐng)導(dǎo)采納了老拙這個瞎參謀的建議，把家里的鍋都砸了賣了（好像加起來也就萬把塊），全買了長虹。 今年4月，老拙還是那個傻辦法，專找市盈率低的。一季度報發(fā)表后，突然在A股最低市盈率中發(fā)現(xiàn)一個新面孔[寶麗華]，按一季度凈利潤計(jì)算的06年動態(tài)市盈 率僅有不到5倍！趕緊查它的季報，發(fā)現(xiàn)這家公司從一個建筑企業(yè)已經(jīng)變成一個用煤矸石發(fā)電的新能源公司，一季度凈利潤同比增長了3.5倍！我考，煤矸石是煤 礦造成大規(guī)模污染的廢品啊！ 我給大伙兒看看它當(dāng)時的前10大流通股東名單如下： ◇截至:2006-03-31 變動原因：06年1季報 ───────────────────────────────────── 流通股東名稱 持股數(shù)(萬股) 占流通股 增減情況 股本性質(zhì) ───────────────────────────────────── 1.中國光大銀行股份有限公司-巨 798.67 6.23% 新進(jìn) A股流通股 田基礎(chǔ)行業(yè)證券投資基金 2.鐘五妹 104.77 0.82% 25.16 A股流通股 3.中國電力財(cái)務(wù)有限公司 103.41 0.81% 新進(jìn) A股流通股 4.張振亮 99.29 0.77% 20.61 A股流通股 5.劉政文 94.00 0.73% 新進(jìn) A股流通股 6.張振榮 93.60 0.73% 21.60 A股流通股 7.謝兆星 90.83 0.71% 37.83 A股流通股 8.陳曉雨 84.63 0.66% 新進(jìn) A股流通股 9.周巧霞 80.00 0.62% 16.53 A股流通股 10.林綺玉 76.40 0.60% 18.54 A股流通股 總 計(jì) 1625.60 12.68% -- -- 請注意，這家公司的煤矸石發(fā)電是在2005年就已建成，到第4季度已經(jīng)產(chǎn)生很好的效益了。 后來呢？ 不過，即使到了06年3季度，還是沒有多少基金看好它。上面的光大巨田，持股量從798.67萬股減持到242.77萬股。全部基金的持股量也僅剩500萬股了。 但是，在第4季度，基金利用它定向增發(fā)的機(jī)會以低價大量增持幾千萬股。為了力挺月色MM，老拙將用這個案例寫一篇分析，說明散戶為什么要買基金。 好，還回到[豫光金鉛]上來。老拙倒是不怕基金和機(jī)構(gòu)不進(jìn)入，真正怕的是：[豫光金鉛]是否有老拙沒有發(fā)現(xiàn)的問題？ 如果朋友們發(fā)現(xiàn)，[豫光金鉛]存在老拙沒有發(fā)現(xiàn)的問題，請趕緊告訴大家。多謝，多謝！ 國內(nèi)資金與國際資金同時作多中國。國際資金意在港股。 陳經(jīng) 從我跟蹤的一些基金來看，至少景順系的幾個基金在 12月中大幅調(diào)倉，買了很多中行工行。景順內(nèi)需增長 是2006年全球漲幅最高的基金，高達(dá)185%。上月末景 順系七個基金每天排名都在前50，有一天甚至排在前 17。類似大買中行工行的基金不在少數(shù)，托管行在中 行的基金限于規(guī)定不能買中行，就大買工行，工行托 管的就買中行，互炒。等基金四季度持倉出來就可以 看看是不是這么回事。 國際資金其實(shí)進(jìn)入中國不太方便，理性選擇是買港股 。港股市值12-13萬億，四成以上中國概念的紅籌股 ，盤子夠大，大資金進(jìn)出港股很方便。我可以斷定國 際資金即使要炒中國，主力資金也是在港股，不會在 深滬A股。不然計(jì)劃太過復(fù)雜，難于實(shí)施。首先怎么 讓大筆資金進(jìn)入中國買A股就不容易，QFII不到百億 美元，外資已經(jīng)搶破頭。 部分進(jìn)入A股的國際資金與國內(nèi)的基金一同狂拉銀行 股等大盤股，用較少的資金把中國股市的預(yù)期提高。 這樣，香港的紅籌股就可以預(yù)期提高，國際資金去年 早已經(jīng)大規(guī)模建倉紅籌股，現(xiàn)準(zhǔn)備進(jìn)入出貨期。 國內(nèi)資金另有意圖，我認(rèn)為中央支持國內(nèi)基金奪回A 股定價權(quán)，我也支持。A股市值一定要堅(jiān)定不移地做 大，先做到亞洲第一，再到全球第一，這是長遠(yuǎn)戰(zhàn) 略?，F(xiàn)在居然還小過港股，大批中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)跑去 支援香港股市，是不正常的。 無論如何，2007的股市將非常精彩。 |
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