[2007-03-20] 數(shù)碼收發(fā)站：發(fā)展空間大 李寧炒業(yè)績

司馬敬

　港股並沒有受到內(nèi)地提高存貸利率的不利因素影響，高開52點，之後跟隨日股升幅擴大及內(nèi)地股市由跌轉(zhuǎn)升，恆指升幅擴大，以接近全日最高位19267點收市，升313點，全日波幅301點，惟總成交未算太配合，只有380.07億。大市成交未能配合升勢反映市場觀望氣氛仍然濃厚，由於不少大型藍籌將會陸續(xù)公佈業(yè)績，相信後市會偏向個別發(fā)展，但投資者仍不宜太早斷定調(diào)整已完。

　技術上，恆指走勢略為轉(zhuǎn)好，差點成功回補19333-18803點的下跌裂口，而不少技術指標均有轉(zhuǎn)好跡象，但要全面轉(zhuǎn)勢，仍有待進一步確認。中移動(0941)將於本周三(3月21日)公佈06年全年業(yè)績，市場憧憬其業(yè)績理想，股價被偷步炒上，昨日收72.15元，升3.4%。匯豐(0005)跟隨大市略為回穩(wěn)，收市報134.7元，升1元。

　港股踏入了公佈業(yè)績的高峰期，市場充斥著尋寶的氣氛，其中會於周二公佈業(yè)績的李寧(2331)可予留意。近年內(nèi)地國民生產(chǎn)總值(GDP)，每年以約9%—10%增長，國民人均收入上升，消費力亦相應提升，再加上現(xiàn)時中國體育用品市場的消費佔本地生產(chǎn)總值約0.2%，遠較發(fā)達國家約1.0%—1.5%的水平為低，反映滲透率仍低，發(fā)展空間仍大，故走中高檔運動產(chǎn)品路線的李寧，有莫大的發(fā)展空間。

　李寧集研究、設計、製造、經(jīng)銷與零售於一身，這些產(chǎn)品主要以「李寧牌」出售，於內(nèi)地甚具知名度，而且集團為了進一步提升產(chǎn)品於國際市場的形象，更贊助NBA知名巨星及不同國家的國家隊，以拓展海外市場?，F(xiàn)時集團超過九成的營業(yè)額是主要倚重內(nèi)地，當中尤以華東及華北地區(qū)為重，而為了配合集團發(fā)展及盡享奧運熱潮，管理層預期08年奧運前，李寧店舖總數(shù)可增至5100間，地點還包括香港、澳門及內(nèi)地二、三線城市。

　其實隨著內(nèi)地青年人消費需求正在上升，品牌宣傳變得越來越重要，而李寧為業(yè)內(nèi)最懂得宣傳及建立品牌的公司，此乃其主要發(fā)展優(yōu)勢。另外，隨著市場對貴價貨品需求上升，相信其他走低檔路線的運動品牌難與李寧爭鋒，故集團的營業(yè)額及盈利一直以高速增長，從其06年上半年業(yè)績所見，稅後盈利勁升66%，可以憧憬其全年業(yè)績會有不錯的表現(xiàn)。

　李寧現(xiàn)價13.82元，有炒業(yè)績的憧憬，而作為最受惠於內(nèi)地消費增長及08奧運的股份，集團前景會有一定保證，投資者可留意其業(yè)績表現(xiàn)。

永嘉品牌獨特可追落後

　另外，同屬運動服生產(chǎn)及分銷業(yè)務的還有永嘉集團(3322)，市場遍佈歐、美、中國及香港，而集團更是Adidas全球最大的運動服供應商之一，與Adidas交易20年，另外亦是Umbro產(chǎn)品在中國及香港的獨家特許分銷商，甚有品牌上的獨特性。

　永嘉於內(nèi)地及北美分別擁有龐大的分銷和批發(fā)網(wǎng)絡，再加上擁有多年生產(chǎn)國際品牌運動服的經(jīng)驗，品牌和標準與生產(chǎn)效率水平俱高，對提高品牌知名度和擴大市場滲透率具有良好的效益。

　股票現(xiàn)價4.33元，預期市盈率16.6倍，估值比李寧低，若李寧公佈業(yè)績理想，永嘉亦有機會被順勢炒起，投資者可伺機跟進。