戴維．卓曼(David Dreman)反向操作 價值型選股法則

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背景：
　　戴維．卓曼(David Dreman)是美國知名的價值型基金經(jīng)理人，他所管理的史卡德卓曼高報酬權(quán)益基金(Scudder Dreman High Return Equity Fund 分為A、B、C、I四種)獲得晨星公司(Morningstar Inc.)五顆星的評價，至2001年2月底止，過去十年以來每年平均報酬率達18.27%，在美國大型價值型基金中名列第二，過去一年更以65.61%的報酬率，超越S&P500指數(shù)的表現(xiàn)達75.25%，名列第一(如附表)，史卡德卓曼高報酬權(quán)益基金目前管理總資產(chǎn)達37億美元以上，除了管理基金之外，戴維．卓曼亦是卓曼價值管理公司(Dreman Value Management LLC)的董事長，管理個人及機構(gòu)投資者的資金亦達25億美元左右，戴維．卓曼雖被視為價值型基金經(jīng)理人，但在其投資過程中特別強調(diào)反向思考的重要，由其在富比士雜志(Forbes Magazine)固定的專欄名稱定為"The Contrarian"可見一斑?！　?br>
　　戴維．卓曼著有三本暢銷書，分別是 Psychology and the Stock Market : Investment Strategy Beyond Random Walk(1977年出版)，"Contrarian Investment Strategy-The Psychology of Market Success"(1979年由Random House出版，1982年以"The New Contrarian Investment Strategy"之名再版)，及1998年出版的Contrarian Investment Strategy :The Next Generation : Beat the Market By going Against the Crowd，本模型是參考其書中的投資方法整理而成。

選股標準：
選擇中大型的公司(Choose from a universe of medium to large-sized companies)。
選擇低本益比的公司(Buy low price-earnings ratio stocks-those that are among the bottom 40% of stocks ranked by price-earnings ratio and have ratios below that of the S&P500)。
高股息收益率(The stock should provide a high dividend yield that can be maintained or, preferably, raised)
財務(wù)強度:有三個指標：
A.高流動比率(high ratios of current assets relative to current liabilities)
B.低負債凈值比(low debts as a percentage of equity)
C.低股息支出率(low payout ratios)
良好的營運狀況：有兩個指標：
A.比同業(yè)高的權(quán)益報酬率(high return on equity relative to others in the industry)
B.比同業(yè)高的稅前凈利率(high pretax profit margins relative to others in the industry)
最近及未來盈余成長率高于市場平均值(higher rate of earning growth than the S&P500 both in the recent past and projected one year down the road)
大師選股報告的使用方法：
選擇總市值大于市場平均值的公司。
選擇本益比最低的50%且低于市場平均值的公司。
選擇股息收益率高于市場平均值的公司。
財務(wù)強度：
A.流動比率高于市場平均值
B.負債凈值比低于市場平均值
C.股息支出率低于市場平均值。
良好的營運狀況：有兩個指標：
A.最近一年凈值報酬率比同業(yè)高
B.最近一年稅前凈利率比同業(yè)高。  
最近一年盈余成長率及未來一年預(yù)估盈余成長率高于市場平均值。