馬克．約克奇(Mark L. Yockey)GARP成長型投資法


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背景：
　　馬克．約克奇(Mark L. Yockey )是藝匠合伙有限公司(Artisan Partners Limited Partnership)的合伙人，并且是藝匠國際基金(Artisan International Fund)的基金經(jīng)理人；馬克．約克奇畢業(yè)于密執(zhí)安州立大學(xué)(Michigan State University)的MBA并曾在法國的Universite‘d‘ Aix-en-Provence讀書，因此法文非常流利，1990年之前任職于法國La Socie‘te‘ Generale 銀行，并成為密執(zhí)安州退休基金的分析師，1990至1995年曾任維代爾公司(Waddell & Reed)的副總裁及聯(lián)合國際成長基金(United International Growth Fund)的基金經(jīng)理人，1995年底開始操作藝匠國際基金，至2000年底止，每年平均報酬率達(dá)24.39%，基金管理資產(chǎn)達(dá)47.5億美元，1998年晨星公司選擇馬克．約克奇為年度基金經(jīng)理人(Morningstar International fund Manager of the Year for 1998)，馬克．約克奇認(rèn)為自己是一位GARP(Growth at a reasonable price)的實(shí)踐者，專門尋找在任何國家中高成長而價格合理的公司作投資，目前藝匠國際基金投資在至少20個國家的企業(yè)，并限制單一公司持股不得高于基金資產(chǎn)的5%，以降低投資風(fēng)險。

　　

投資程序：

　　馬克．約克奇選股方法極為簡單，雖然他屬于成長型投資人，但認(rèn)為太高的成長率無法持久，因此，在成長性方面，他并沒有太高的要求，以下是其選股的要點(diǎn)(Criteria)：

持續(xù)性的成長(Sustainable growth)-盈余每年成長10%-40%
合理的評價(Reasonable valuation)-通常本益比不可大于盈余成長率
強(qiáng)力的產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)(Strong industry presence)-在產(chǎn)業(yè)中主導(dǎo)或加速成長(a dominate or accelerating position)
有效的管理(Effective Management)-強(qiáng)調(diào)股東的價值(With a focus on shareholder value)
大師選股報告的使用方法：

　　馬克．約克奇的選股方法中，“五年平均盈余成長率介于10%至40%之間，且每一年皆大于10%”的條件，在國內(nèi)股市中，符合的公司太少，因此本選股程序稍作修改，但仍保留其選股精神；另外在一篇訪談報告中，馬克．約克奇曾表示他亦很喜歡高毛利的公司，所以，我們亦將毛利率列入選股標(biāo)準(zhǔn)中，而馬克．約克奇的選股方法中亦有兩項(xiàng)(三及四)屬于無法數(shù)量化的主觀判斷指標(biāo)，無法列入選股標(biāo)準(zhǔn)中；使用方法如下：

最近四季毛利率 ＞ 市場平均值。
五年平均盈余成長率 ＞ 10%，且每一年皆為正成長。
預(yù)估本益比(P/E ratio) ＜ 預(yù)估盈余成長率。