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對當前以及將來中國股市的看法。下面我說說我的看法。
第一、從長遠來說，中國人口的結(jié)構(gòu)與中國經(jīng)濟的發(fā)展決定了中國的資本市場必需要搞活、做好，這不僅是經(jīng)濟、金融的問題，更是政治問題。我們有幸面對這樣的重大機會，是非常幸運的。從中、長期來看，人民幣升值進程不加速，牛市就不會結(jié)束；從短、中期來看，個人覺得重要高點在08年出現(xiàn)（這點大部分人認同），重要低點在09年出現(xiàn)。
第二、中國股票市場在世界的地位肯定會是越來越重要，這點與中國經(jīng)濟的發(fā)展是相吻合的，應(yīng)該不需太多的說明。
第三、現(xiàn)在股票市場有沒有泡沫？個人認為有，但還是在理性泡沫的范圍內(nèi)，那么如何面對這種泡沫呢？對于這個問題，我想下面這篇文章做出了很好的回答。
股票市場都會產(chǎn)生泡沫，所謂價格圍繞價值波動。問題是，泡沫價格將以何種方式回歸價值？所有的泡沫都會破嗎？
1995年初，美國股票市場曾有過引起投資者廣泛關(guān)注的一場牛熊辯論。代表人物是所羅門兄弟公司的首席股票策略分析師David Shulman 和高盛的投資決策委員會主席Abby Joseph Cohen .Abby 認為股票市場將持續(xù)走牛，David 則認為股票市場已經(jīng)出現(xiàn)泡沫。一年過后，Abby 大獲全勝，她也因為一貫的牛市觀點而被稱為牛市的標志，2005年被福布斯評為世界上最有影響力的100位女人之一。而David則早早淡出人們的視野。
David在某種意思上說是失敗者，一個悲情人物。在股票市場這個名利場，任何的失敗都不能被容忍，因為它涉及到千千萬萬人的財富。所有的分析不管多么理性，都要讓位利潤，因為利潤才是投資者的追求。
美國的股票市場在1995年后的確如Abby所言，步入了長期牛市。在1998年和1999年期間，又有一些分析師開始告誡投資者市場的泡沫已經(jīng)形成。但其結(jié)局如David一樣。不過，在2001年高科技泡沫破滅后，多位牛市的鼓吹者的好運也就結(jié)束了。美國證券及交易委員會開始清算牛市中為了投行利益而抬高股價的幾位叱咤風(fēng)云的王牌分析師，這些人也成了另一種意義上的悲情人物。在一個狂熱的市場，過于理性的人和過于不理性的人都會死。過于理性的人會在泡沫剛開始時就離開市場，而過于不理性的人在泡沫破滅時仍未離去。
泡沫形成時通常會有一些征兆。最典型的就是相對估值指標被濫用。
1、一個投資者在選擇股票甲時，其依據(jù)很可能是股票乙的市盈率已經(jīng)達到40倍，而股票甲應(yīng)該與后者估值水平相當。問題是股票乙的估值已經(jīng)產(chǎn)生泡沫，你無法用一個泡沫來證明另一個泡沫的合理性。
2、當市盈率或市凈率被最廣泛應(yīng)用的指標無法支持股價時，有些投資者會轉(zhuǎn)向其它指標如市銷率。
3、如果未來一年的公司估值水平過高，那么投資者會預(yù)測公司更長時間的收益和利潤增長，從而證明股票反映的是公司更長期的增長潛力。問題是，分析的時間周期越長，企業(yè)盈利的不確定性就越高，而預(yù)測越不準確。
4、用市值比較來證明某些公司和同類公司相比，股價仍有提升空間。上述提到的種種估值指標不是毫無意義，在某種程度上，他們應(yīng)該成為評估公司價值的重要參考。但在市盈率和市凈率，或者DCF方法無法解釋股價時應(yīng)用，就有問題了。
泡沫的另外一個征兆就是投資者群體變得集體亢奮和缺乏耐性。如果你看到證券公司門前蹲著一個愁眉苦臉的家伙，先別急認為是他賠錢了，很可能是他僅比隔壁的仁兄賺少了一些而已。
當泡沫形成時，我們怎么辦？
泡沫可能會破滅，但在破滅前可能會變得更加大，也可能持續(xù)很久的時間。我的對策是，目前的股價下，努力去尋找估值仍然合理的股票（不是估值低估的股票），或者買入短期估值偏高，但泡沫化不嚴重，而未來可持續(xù)增長的公司，即只輸時間不輸空間的股票。用理性去分析，從市場的角度去決策，這樣的投資者才不至于被市場的瘋狂所擊垮，同時也可在較長時間內(nèi)將風(fēng)險最小化。
第四、現(xiàn)在我們應(yīng)該怎么辦？這點也是大部分投資者最關(guān)心的問題。我的觀點是：
1）空倉的風(fēng)險遠大于滿倉的風(fēng)險；
2）對大盤不要去測頂，順勢而為；
3）在用估值去選股越來越難的時候，我們應(yīng)多用一點博弈論，多用一點行為金融學(xué)的理論，少用數(shù)理金融學(xué)的知識，事實上，當今世界上就有一種觀點認為，現(xiàn)在已經(jīng)到了數(shù)理金融學(xué)讓位于行為金融學(xué)的時候；
4）具體的操作方法。這點是不唯一的，不同的投資者可以使用不同的投資方法，但要判斷你的方法是否好的方法，我想其中一個重要的判斷的標準是，你的方法能不能復(fù)制，比如老大哥的方法是較容易復(fù)制的，所以肯定是一個好方法。當然我們也不能說只有老大哥的方法才是好方法。
第五、我自己是怎樣做的。從去年底開始我主要關(guān)注的是高送配股票（這點在理論上是沒有任何價值的，只是數(shù)字游戲而已），我記得去年11月的時候，“金都股民”問我看好什么股票，我與他說了兩個：000553、600170。000553比我買入的價（3.52元）已經(jīng)漲了近四倍！今年4月初的時候我叫我的朋友以及學(xué)生，當然也包括我自己，大量買進000807，短短不到一個月的時間，收益已經(jīng)超過50％！我一直與他們說，一個高送股就有四次機會：
1）年報公布調(diào)整幾天后；
2）股東大會召開前（該機會較難把握）；
3）公布分紅的具體時間；
4）填權(quán)。
所以每一個高送股票每次賺3－5％是沒有太大的困難，所以做一個高送股賺10－20％是沒有太大的困難，做7－8個較安全的高送股（結(jié)合基本面分析），賺一倍是沒有太大的困難的。
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