"小雞燉蘑菇"的讀書貼


首先我覺得要厘清的是，投資是一個非常個人化的事業(yè)與行為，每個人適合的成長道路不同，其投資方法、投資理念是其人生觀、世界觀、思維模式的自然延伸，沒有適用于所有人的書籍。每個人在選擇投資書籍的時候就已經(jīng)自覺不自覺地選擇適應(yīng)自己已有觀念或者適應(yīng)自己思維模式的那些內(nèi)容了。
舉個簡單的例子，不同的學(xué)生因?yàn)槠浠厩闆r不同，盡管采用完全相同的學(xué)習(xí)方法，其考試成績可能大相徑庭。依此類推，同一本投資書籍對于不同的人意義不太一樣。
無論如何，多看各方面的書會對投資人形成多角度的思維模式大有幫助，也有利于從多方面看待市場。

關(guān)于投資書籍呢，首先說說技術(shù)分析。技術(shù)分析是最簡單也是最難的，其實(shí)它是一種工具，效果的好壞要看是什么人來用。多數(shù)人的技術(shù)分析能力處在似是而非的層次，自然效果不會好。我的一些分析高手朋友的確能夠僅從技術(shù)分析上獲利不少。以個人體會，技術(shù)上的感覺與宏觀、行業(yè)、公司的結(jié)合判斷要好于單一的基本分析，總體上可以降低投資成本或者及早規(guī)避大盤風(fēng)險，提高投資收益。技術(shù)上建議大家看這樣幾本書：
《期貨市場技術(shù)分析》（約翰*莫非）：圖形走勢與技術(shù)指標(biāo)的嚴(yán)格性與應(yīng)用的一致性是技術(shù)分析效果的重要基礎(chǔ)。書里面對很多走勢和技術(shù)指標(biāo)作出了完整的定義，基本上是標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)范了。
《專業(yè)投機(jī)原理》（維克多*斯波郎迪）：給我印象深刻的有幾點(diǎn)，首先就是用統(tǒng)計規(guī)律判斷市場走勢的可能性，有獨(dú)創(chuàng)精神；二是關(guān)于趨勢線的畫法，與我們看到的隨便畫的可不一樣；三是關(guān)于突破的定義，2B法則等等。但是其對宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的分析比較一般，可以不看。
《混沌操作法》（比爾*威廉）：股價總是沿著阻力最小的方向行進(jìn)，這句話很有哲理。當(dāng)然其獨(dú)創(chuàng)性在于如何從股價的不規(guī)則運(yùn)行中找到某種規(guī)律與趨勢。
《專業(yè)交易人士技術(shù)分析原理》：這本書讓我開了眼界，知道了老美的證券市場有多成熟，連技術(shù)指標(biāo)的分析與運(yùn)用都如此復(fù)雜純熟；有一個里面最簡單的小規(guī)律大家可以看看，就是14日的RSI指標(biāo)，尤其是滬市的大盤指標(biāo)，分別用20、30、40、55、80這幾條線來分割，看看大盤處于不同階段時RSI指標(biāo)都有哪些特征，相當(dāng)有用，呵呵。
《盤口內(nèi)經(jīng)》（穿楊）：在特定的中國市場中，分時走勢也相當(dāng)重要，短線操作有相當(dāng)?shù)囊?guī)律可循，分時走勢體現(xiàn)了市場內(nèi)資金、心理、時間的多重共振。穿楊在這方面作了開創(chuàng)性的總結(jié)和發(fā)掘，如果運(yùn)用得當(dāng)，收益不菲。
《鐵血短線》（只鐵）：他的名聲現(xiàn)在并不是很好了，但是書中有很多可取之處，比如對熱點(diǎn)、板塊、分時圖、大盤的分析判斷與操作。當(dāng)然，其總結(jié)的具體的數(shù)字規(guī)律可以不必過于拘泥，比如漲幅榜第一版漲幅都超過3%屬于強(qiáng)勢市場啦，......啦什么的。
《江恩華爾街四十五年》：這是本經(jīng)典著作。里面諸多的應(yīng)用實(shí)在是沒辦法弄得很清楚，但是這本書真正揭示了美妙的代數(shù)與幾何在證券市場中的完美應(yīng)用。人的資金、心理等等組合起來的社會群體投資行為，最終還是體現(xiàn)了宇宙的永恒規(guī)律，不由讓人感嘆自然的力量。
個人對于艾略特波浪理論不是很感冒，實(shí)際上沒有見過一個人能夠長久的應(yīng)用該理論對市場進(jìn)行預(yù)測的。國外有位專家對其的評價比較中肯，就是其將道氏理論過于機(jī)械和復(fù)雜化了。個人認(rèn)為道氏理論博大精深雖然簡潔，總結(jié)的規(guī)律是真理。但是投資的要義在于市場中沒有什么不會變，波浪理論用機(jī)械的數(shù)字來劃分波浪，而浪的認(rèn)定又完全是主觀行為，那么就違背了技術(shù)分析應(yīng)有的一致性原則。

個人看過的技術(shù)書籍有幾十本，幾乎每本書都對我有一定的啟發(fā)作用。斑竹比較相信證券市場是個多元化的市場，不同的投資模式與方法都能夠找到生存之道，核心就在于如何應(yīng)用。斑竹不是技術(shù)派，但是能夠體會到技術(shù)分析在交易時機(jī)選擇上的重要作用。

基本的經(jīng)濟(jì)分析抽象化以后，也是國家命運(yùn)、宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)公司的盛衰交替、新陳代謝，波浪式前進(jìn)、螺旋式上升，這與技術(shù)分析的哲學(xué)原理沒有任何不同，如果你能夠僅僅從股價波動中發(fā)現(xiàn)走勢的規(guī)律（這規(guī)律也許是個變動的規(guī)律，呵呵），那么也是巨大的成功，建議大家不要輕視它。

《計算機(jī)化證券期貨投資交易技術(shù)叢書》波濤：包括三本書《系統(tǒng)交易方法》、《證券期貨投資計算機(jī)化技術(shù)分析原理》、《證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略適用性分析》。大師之作，個人認(rèn)為具有世界級投資理論家、投資思想家、投資哲學(xué)家水平。波濤是理工科背景，邏輯思維十分嚴(yán)密，而結(jié)論的導(dǎo)出又有大量的數(shù)據(jù)分析作基礎(chǔ)，讀起來比較費(fèi)腦子，但會讓人受益匪淺。波濤的實(shí)戰(zhàn)如何尚不得而知，但是其思想可以從全局和系統(tǒng)的方面給人以很好借鑒。

金融煉金術(shù)》索羅斯：頂級大師之作。讀起來比較費(fèi)腦子，需要有相當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析功底的人才能讀懂。許多人認(rèn)為索羅斯與巴菲特的區(qū)別是投資與投機(jī)的區(qū)別，巴菲特勝于索羅斯之處也在于投資勝于投機(jī)，那就是外人之見了。
兩者走的是完全不同的道路。巴菲特的選股思路在于對于企業(yè)內(nèi)在價值和成長性的準(zhǔn)確把握，某種程度上是對人（管理者）、行業(yè)等等的戰(zhàn)略性判斷，其確定性較強(qiáng)，而索羅斯則主要在于宏觀投機(jī)，是對包括美國在內(nèi)的世界范圍內(nèi)的政治、經(jīng)濟(jì)、社會心理力量博弈結(jié)果的判斷，其不確定性更強(qiáng)。另外，巴菲特采用保險公司的長期資金、長期持股少繳資本利得稅也對其成功起了至關(guān)重要的作用，而索羅斯的資金來源和操作模式有異于此。在我看來，兩者都是天生的投資家，加上后天深厚的積累，其對于經(jīng)濟(jì)規(guī)律的觀察與把握都達(dá)到了極高的水平。
書中對于“反身性”的論述，對于信貸擴(kuò)張與收縮周期的分析，以及在操作中對各種宏觀經(jīng)濟(jì)變量變動的細(xì)致分析，令人讀罷獲益匪淺。
個人認(rèn)為其對于人性、經(jīng)濟(jì)波動內(nèi)在本質(zhì)的把握、其哲學(xué)思維的高度遠(yuǎn)勝于大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，是真正的世界頂級投資家，而不僅僅是個做手和投機(jī)家。
1996年以來的三次大行情，1996-1997是在部分行業(yè)的價值發(fā)現(xiàn)的背景下發(fā)生的，1999-2000是中國證券市場與世界同步的起點(diǎn)但卻僅僅是概念同步，因?yàn)橹袊鴽]有發(fā)生實(shí)際上的科技網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫，僅僅有股價和概念泡沫。而2003-2004年的行情，則是證券市場走勢與宏觀經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)同步的真正起始，隨著證券市場根本問題的解決，隨著證券市場容量的不斷擴(kuò)大，分析證券市場的走勢更離不開對于宏觀經(jīng)濟(jì)周期的分析判斷。建議有志于投資的人員多了解宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢，以宏觀視角分析產(chǎn)業(yè)和公司，會對下結(jié)論更有幫助

《逆向投資策略》、《新金融學(xué)-有效市場的反例》：這兩本書我在前面的一個帖子里大致提到過。該兩本書都講述了一種獨(dú)特的投資方法，用這種方法可以長期穩(wěn)定的獲取超過市場指數(shù)的利潤。
這兩本書的最大價值是開拓人的思路。2003年以來，價值投資理念深入人心，在這種背景下，多數(shù)人忽略了多元化的投資策略在投資中的作用。從某種程度而言，過分崇尚價值投資正是證券市場由不成熟走向成熟的過渡時期，而不是已經(jīng)成熟的表現(xiàn)。價值投資理念的深入人心有效的抑制了投機(jī)，同時價值投資方法被大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者所采用，導(dǎo)致了備選股票價值回歸速度的加快，也消除了類似的投資機(jī)會。
在這里多說兩句個人的感悟。證券市場作為一個相對獨(dú)立的系統(tǒng)，其存在和發(fā)展的必然前提，是系統(tǒng)從外部吸收資源的總量高于系統(tǒng)向外部輸送資源的總量，否則系統(tǒng)便會因資源枯竭而消亡。這導(dǎo)致了兩個結(jié)論：一、系統(tǒng)必須有一定的漏洞可鉆，可以讓投資者以某種投資方法獲利，這是吸引外部資源不斷流入的前提，這是證券市場生存的基礎(chǔ)；二、這些漏洞有自然修補(bǔ)性，即不可能有大量的投資者能長期從這些漏洞中獲取大量的超額利潤，否則證券市場便會滅亡。這使得大多數(shù)投資者不能夠獲取超額利潤，作為整體，投資者是向證券市場輸送資源而不是獲取資源，這是證券市場發(fā)展的基礎(chǔ)。
說得有點(diǎn)枯燥，舉些例子來說。價值投資的教父格雷厄姆在晚年放棄了價值投資理念，轉(zhuǎn)而信奉有效市場理念。而偏偏有效市場理論的建立者之一在1990年代放棄了市場有效理論?？此品浅Ｃ?，也有很多信奉有效市場理論的人拿格雷厄姆的例子來說事。這個問題很好用前面的系統(tǒng)論的觀點(diǎn)來解釋。格雷厄姆的價值投資方法本質(zhì)是挖掘股價低于當(dāng)前內(nèi)在價值的企業(yè)，這種方法相對簡單一些，而在美國市場越來越發(fā)達(dá)的時候，越來越多的投資者采用該種方法，從而導(dǎo)致存在價值低估的公司越來越少趨近于無，這樣格雷厄姆本人自然也無法用自己傳統(tǒng)的方法來長期獲得超額利潤了。但另一方面他卻陷入了思維誤區(qū)，就斷言市場有效了。實(shí)際上他的方法不能夠長期獲取超額利潤并不代表別的方法也不能，呵呵。
格雷厄姆之后，分析當(dāng)前價值方法的失效導(dǎo)致了對成長概念的追逐，這是廣義的價值投資。其中最為人所津津樂道的便是巴菲特。巴菲特采用的是對企業(yè)未來長期價值的判斷方法，與格雷厄姆的方法有了相當(dāng)?shù)牟煌?，即加入了自己對未來的判斷。很多人把巴菲特的成功歸結(jié)于價值投資理念的勝利，得出結(jié)論說只有價值投資才是投資正道。在我看來，這恰恰相反。因?yàn)槌税头铺睾捅说昧制嫖覀儙缀跽也坏狡渌谧C券市場上以價值投資長期取勝的著名投資家了。對少數(shù)幾個人的過分關(guān)注正說明了其他人并不成功，正如傳統(tǒng)的禮節(jié)教導(dǎo)我們，到別人家作客不要過分夸獎主人做的某一個菜肴一樣，因?yàn)檫@可能說明其他幾個菜做得并不好吃，呵呵。
巴菲特的價值投資方法在流傳了這么多年以后仍然能夠獲得超額利潤，說明一點(diǎn)，就是他的方法更不具有可復(fù)制性，否則大量類似方法的采用就會導(dǎo)致該種方法的失效。在我看來，巴菲特的投資天才和超前判斷力是其成功的根本因素。例如，其投資可口可樂公司的時候正好是全球化開始的年代，可口可樂作為美國文化的一部分迅速地在世界各地流行，我們自己就可以深切地感受到從第一次喝可樂的不適應(yīng)到逐漸習(xí)慣的這一歷程。巴菲特以其超強(qiáng)的判斷力敏銳地抓住了這一點(diǎn)，對其進(jìn)行長期投資，成為其投資成功的經(jīng)典案例。而實(shí)際上，對真正成功的價值投資起作用的是個人的戰(zhàn)略視角和超強(qiáng)判斷力，這是極少數(shù)天才投資家才具有的，因此，也僅有極少數(shù)天才投資家才能夠穩(wěn)定的用價值投資獲利。那么這就說明了，要么大多數(shù)職業(yè)投資人和普通人理解的價值投資離真正的價值投資相去甚遠(yuǎn)，要么價值投資方法本身是個偽概念。
說到這里大家不要誤解我的意思，我沒有反對價值投資，相反還非常推崇它，只不過我認(rèn)為絕大多數(shù)崇尚所謂價值投資的投資者并不真正具備價值投資所需的戰(zhàn)略眼光和獨(dú)立的判斷能力，而這種能力并不能夠通過僅僅通過市場經(jīng)驗(yàn)和學(xué)習(xí)進(jìn)步而獲得。另一方面，如果市場中很多人都能夠深刻地掌握了價值投資方法，那么這種方法很快就會失效，因?yàn)橐赃@種方法選出的公司的股價很快會回歸價值，不再給后來者以投資機(jī)會，這樣也就不會有巴菲特了。
扯的好像有點(diǎn)遠(yuǎn)。但萬變不離其宗，介紹這兩本書和說上面這番話的核心意思，就是要以多元化的視角來看待證券市場，能夠從證券市場中獲利的方法有多種，多些視角來看待，會體會得更深刻。同時，放棄對于流行的價值投資理念的過度推崇 

寫書評很費(fèi)時間的，有時候?qū)懼鴮懼l(fā)現(xiàn)有更多的感悟，又停不下來只好一起寫完，還要字斟句酌。總體上，我覺得要與時俱進(jìn)，就是根據(jù)市場的演進(jìn)來不斷的充實(shí)多學(xué)科多角度的知識。例如，2003、2004年是中國股市真正和宏觀經(jīng)濟(jì)周期同步的開始，同時也是QFII正式進(jìn)入中國的開始，那么宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)周期、國際證券市場和世界經(jīng)濟(jì)周期的知識必不可少。此外，金融市場心理學(xué)、渾沌科學(xué)、系統(tǒng)科學(xué)的學(xué)習(xí)也都有利于更加深刻理解證券市場的本質(zhì)，畢竟這已經(jīng)不是一個用錢能夠操縱股價的時代了。讀書要精，要專，但是如果僅憑自己的喜好，按照自己的思維模式去選擇去讀，很容易加強(qiáng)自己原有的固有模式，而這與證券市場的本質(zhì)背道而馳-證券市場的兩個核心特點(diǎn)就是價值與變化，其中后者更重要

《投資革命-源自象牙塔的華爾街理論》：這本書介紹了幾十年以來學(xué)術(shù)象牙塔中誕生的各種投資理論與方法。
個人覺得需要關(guān)注的是這些經(jīng)典理論產(chǎn)生的時代背景（尤其是當(dāng)時證券市場的發(fā)展階段與特點(diǎn)背景）與理論家個人的成長性格軌跡聯(lián)系起來。每一種經(jīng)濟(jì)理論的產(chǎn)生都有其深刻的經(jīng)濟(jì)背景，而在一般情況下，該種理論的有效性只能存在于該種經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，或者更嚴(yán)密點(diǎn)說就是理論最有解釋力或最有效力的環(huán)境是其產(chǎn)生的環(huán)境，一旦客觀環(huán)境變化了，那么其解釋力就大為削弱。此外，理論家個人的思維模式、學(xué)科背景與成長路線也對其觀察分析理解證券市場的角度產(chǎn)生了重要影響，每個人的觀點(diǎn)與結(jié)論都是其掌握的知識、觀察到的現(xiàn)象與固有的思維模式結(jié)合起來產(chǎn)生的自然結(jié)果，即便是經(jīng)典理論，也都有深深的個人烙印在里面。每個人的思維模式既可能有重大的優(yōu)點(diǎn)同時也有一定的缺陷，而理論家本人卻不可能發(fā)現(xiàn)或改正。
社會科學(xué)與自然科學(xué)的最大差別就是作為觀察者本身的人同時也是參與者，參與者的認(rèn)知與行為會改變所認(rèn)知的環(huán)境本身，而環(huán)境的發(fā)展變化方向卻由所有參與者的合力決定，最后的演化結(jié)果可能不在所有人的意料之內(nèi)。證券市場就是這樣一個被參與者的行為與認(rèn)識所改變著的系統(tǒng)，證券市場的理論演化過程也從側(cè)面表現(xiàn)了證券市場本身的演化變遷。某種投資理論被發(fā)展出來以后，隨著大量的應(yīng)用，這種理論在自我實(shí)現(xiàn)的同時也封閉了理論所發(fā)現(xiàn)的投資機(jī)會本身，最后該種理論便不適應(yīng)演化后的證券市場發(fā)展，新的理論便產(chǎn)生了。
這本書應(yīng)該與波濤的三本書之一《證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略適用性分析》同時閱讀。后者以大量嚴(yán)密的實(shí)證證實(shí)了各種投資理論、投資戰(zhàn)略的有效性與局限性。兩者結(jié)合起來，更有助于對投資理論發(fā)展變遷的全局把握，同時也可以對證券市場的系統(tǒng)性本質(zhì)有更深的了解。
在證券市場上想要以完全的數(shù)量化科學(xué)理論解釋一切是不可能的，其本源就在于人的行為的不確定性。我們了解投資理論有助于挖掘發(fā)現(xiàn)更多的投資機(jī)會，但若完全相信某種理論是亙古不變的真理，那可能就會犯美國長期資本管理公司一樣的錯誤。畢竟，證券市場唯一不變得只有變化本身

《預(yù)測業(yè)神話》這本書是一個懷疑論者的書，以大量的數(shù)據(jù)和事實(shí)說明了各行各業(yè)預(yù)測的欺騙性。尤其是關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)和股票市場預(yù)測的正確率的分析，更讓人難忘。里面寫道50年以來經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于重大經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的預(yù)測，48次中有46次失敗。而且明確指出用直尺量出來的線形預(yù)測成功率并不低于大量因素構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)模型。
這本書寫的東西很多，并不是很深，但是卻指出了投資者用以投資的哲學(xué)基礎(chǔ)--經(jīng)濟(jì)和股票市場究竟是可測的還是不可測的。如果是不可測的，我們的投資應(yīng)該如何應(yīng)對？這是個嚴(yán)肅的問題。實(shí)際上，相當(dāng)多的職業(yè)投資家的投資哲學(xué)基礎(chǔ)是世界不可測，從而將精力集中于風(fēng)險和收益的預(yù)判和意外事件的應(yīng)急方案上。
小雞本人也比較相信不確定性，并且相信經(jīng)濟(jì)和證券市場的不確定性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了普通投資者的想象。一個邏輯嚴(yán)密、建立于事實(shí)基礎(chǔ)上的投資哲學(xué)是成功投資的基石。很多投資者甚至專業(yè)投資人不能建立起完整的投資哲學(xué)，主觀的認(rèn)定證券市場可以以較大的概率預(yù)測，公司的內(nèi)在價值可以經(jīng)過分析得出，但事實(shí)將會令多數(shù)投資者受到重創(chuàng)。
上述的東西說得太繞口。打個比方。我們知道歐幾里德數(shù)千年前發(fā)展了幾何學(xué)，但是整個體系賴以建立的五條公理卻是不可證明的。這些也是我們直觀上感覺完全正確但是無法證明的。后來黎曼和羅巴切夫斯基將兩條直線相交，有且只有一個交點(diǎn)這個公理及相關(guān)公理加以重新假定，修正成兩條直線相交無交點(diǎn)或無窮多個交點(diǎn)等等，分別發(fā)展出了黎曼幾何和羅巴切夫斯基幾何，結(jié)果分別形成了一套完整的幾何學(xué)體系，在后來的天文學(xué)等學(xué)科的發(fā)展中起到了至關(guān)重要的作用，影響甚至及于哲學(xué)領(lǐng)域。
上述的意思是什么呢，首先，職業(yè)投資人必須在完整的投資哲學(xué)基礎(chǔ)上才能建立起自己的投資策略體系。接下來，如果你認(rèn)定經(jīng)濟(jì)和證券市場是可測的，你的投資是一種模式，而如果你認(rèn)定是不可測的，那么就應(yīng)該轉(zhuǎn)變整個的投資方式。小雞看來，經(jīng)濟(jì)和證券市場不一定是完全不可測的，但是其不可測性完全超過了絕大多數(shù)投資者（包括大多數(shù)的證券從業(yè)人員）能夠把握的程度。
小雞前面介紹的幾本書包括波濤的書和《逆向投資策略》等等里面都有這方面的元素，實(shí)際上波濤關(guān)于投資理論和投資戰(zhàn)略實(shí)用性的分析里面就明確指出了投資哲學(xué)的重要性?！赌嫦蛲顿Y策略》里面的投資方法更是以統(tǒng)計和實(shí)戰(zhàn)的數(shù)據(jù)例證說明了公司未來收益的不可測性，而公司的未來收益正是精確的公司價值分析的基礎(chǔ)，公司價值分析又是我們現(xiàn)階段絕大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)的主流研究方法，呵呵

《短線必殺-職業(yè)操盤秘訣》-一陽著：小雞覺得技術(shù)分析如果掌握至深那么應(yīng)該可以在市場上有立足之地，但對于多數(shù)人而言做不到。而對于多數(shù)從業(yè)人員來說，除了專業(yè)知識以外若不了解技術(shù)分析則相當(dāng)于缺了一條腿。國內(nèi)的各種操盤書籍讀了數(shù)十本，好像留下深刻印象的并不多。這本書不能說是多么經(jīng)典，但是其中有一部分能夠給人啟發(fā)，就是其中對于2003年月4月大盤走勢及分時圖的分析。
書籍給人的作用可以分為兩種，一種是開闊思路，你不看可能就怎么也想不到；另一種是讓你少走彎路，你經(jīng)過長時間思索得出來結(jié)論可能和人家得出來的差不多，可能還不如高人總結(jié)的透徹深刻。
小雞翻看很多書籍都是出于第二種目的。正好在上海書城里面翻了一下，看到此書中分析大盤分時圖的這部分，立刻就買了下來，看了不到兩個小時，剩下的在實(shí)踐中總結(jié)提高。小雞始終認(rèn)為，現(xiàn)在的積累不能用書的定價來衡量，現(xiàn)在的每一點(diǎn)積累都可能為未來的厚積薄發(fā)做準(zhǔn)備。

《日元國際化》、《日本經(jīng)濟(jì)論》.....等等許多關(guān)于日本經(jīng)濟(jì)的書：
2002年末本次宏觀經(jīng)濟(jì)景氣的啟動，諸多專家得出結(jié)論，就是中國已經(jīng)進(jìn)入了重化工業(yè)化時期，開始了超常階段的增長，小雞也由此想看看其他國家走過了什么道路。
小雞首先想到的就是日本。小雞認(rèn)為中國的重化工業(yè)化道路應(yīng)該和日本最像，而不是美國和韓國。因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)總量、文化模式和外在經(jīng)濟(jì)條件都與中國十分類似。為何與美國不能類比這個需要長篇大論，但簡單說來，有三點(diǎn)，一個是時代過于久遠(yuǎn)，交通、信息技術(shù)、工業(yè)生產(chǎn)的相關(guān)技術(shù)、科學(xué)發(fā)展程度等等經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生產(chǎn)條件基礎(chǔ)差距過大，無法比較；二是美國的人均自然資源極其充沛，中國雖然自然資源較多，但是人均資源很低，重要資源如石油等等已經(jīng)開始大量依賴進(jìn)口，這與日本非常類似；三是民族性格導(dǎo)致了社會制度、法律體系、社會心理、社會資源配置方式等方面的差距，這在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中將對工業(yè)化道路形成至關(guān)重要的影響，例如美國人自信與開朗的性格使其勇于負(fù)債消費(fèi)，很多家庭是負(fù)資產(chǎn)也要堅持消費(fèi)，消費(fèi)是美國經(jīng)濟(jì)的最主要拉動因素，而亞洲人出于儒家文化的影響，消費(fèi)方面始終是量入為出，投資則成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力（當(dāng)然投資主導(dǎo)還和政治體制等等相關(guān)，小雞就不論述下去了，要不然沒完沒了）。
上面的書小雞沒時間看完，但是看過了才發(fā)現(xiàn)原來和我們想象的重化工業(yè)化道路不太一樣。首先是波動性，日本在重化工業(yè)化期間的GNP波動從5.1%-14.5%，大起大落時有發(fā)生，雖然平均值為10%左右。而相比之下，中國的投資與消費(fèi)的不均衡、中國面臨的外在經(jīng)濟(jì)競爭遠(yuǎn)比日本為甚，因此小雞認(rèn)為中國的重化工業(yè)化道路上經(jīng)濟(jì)的波動性很可能比日本還要有過之而無不及。其次是關(guān)于出口的作用，日本和韓國都實(shí)行了從進(jìn)口替代到出口拉動的政策，但實(shí)際上日本在重化工業(yè)化時期貿(mào)易出口時正時負(fù)，而韓國在這段時期則長久保持巨額的貿(mào)易逆差，只是靠著大量的外來投資才保持了國際收支的平衡，韓國直到重工業(yè)化完成以后的好幾年才開始出現(xiàn)貿(mào)易順差。根據(jù)1999年至今中國凈出口占GDP逐漸減少的趨勢來看，中國很可能也出現(xiàn)較長時期的逆差，或者，至少凈出口項(xiàng)對于GDP不再是重要的拉動因素。
中國未來走的道路肯定會很獨(dú)特，但是看看別人的歷史會對我們有很強(qiáng)的借鑒作用。日本在高速增長期的短暫經(jīng)濟(jì)衰退期間證券市場最大跌幅超過30%，看看我們還沒到這個數(shù)呢，呵呵（這段當(dāng)個笑話）。

包括彼得林奇、巴菲特、索羅斯以及國內(nèi)很多投資家的書籍都非常有閱讀價值，每個人都有獨(dú)特的視角和知識結(jié)構(gòu)、思維模式，這些都是成功的要件。最好的方法就是讀書，僅僅閱讀報告和看報紙文章并不能解決思維的系統(tǒng)性和視角的宏觀性問題。
其實(shí)市場中有很多人僅僅依靠簡單的看盤、分析技術(shù)圖表等等就可以做到基本上不敗了。但對于多數(shù)人來說，并不具備這樣的天賦。讀了大量的書籍以后回頭看看市場中的東西，首先是你會發(fā)現(xiàn)中國證券市場走過的道路比美國并沒有太多的不同，總是重復(fù)相同的故事，讀史可知未來，面對同樣的局面很容易心中有數(shù)；其次是更容易有一個宏觀的視角，再來看證券市場上的各種變化把握便會強(qiáng)了很多。至于實(shí)踐與書籍的重要性，因人而異，何況讀書也是為了實(shí)踐，但我相信對于絕大多數(shù)人來說，讀書是必不可少的。
舉兩個小例子吧。比如你看過關(guān)于美國證券市場歷史的書，會發(fā)現(xiàn)重大的上漲和下跌日沒有任何新聞的比有新聞的多得多，而所謂重大事件對股票市場的影響也往往與表面上看起來的完全相反。市場是有內(nèi)在規(guī)律的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。
還有，在成熟市場上能夠戰(zhàn)勝市場的基金經(jīng)理極為少見，而中國的市場這么多基金在一個很不規(guī)范的市場里面操作，能夠持續(xù)幾年成功的更是少見。1999-2000風(fēng)光無限的華安系現(xiàn)在沒有蹤影了，而2003-2004年初大出風(fēng)頭的博時系也出了問題。所以看到報紙上很多風(fēng)光人物大談特談什么科技股的前景、什么價值投資都覺得有點(diǎn)不倫不類，因?yàn)橹袊氖袌鲞€遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有發(fā)展到這一步呢。
多看看別人的經(jīng)驗(yàn)與思想，會少走很多彎路。

介紹一本：《股史風(fēng)云話投資》（stocks for the long run）:J*Siegel著。這本書定價49.00元。今天去書店買書，看到一本叫《股票：長線法寶》的書，原價24.00元，打折后價10.00元。仔細(xì)一看，原來是《股史風(fēng)云話投資》的以前版本。于是我想，看來書的名字和印刷、包裝太重要了。就后者這個名字，肯定是不會引起我的興趣的，我有印象見到過好多次了，看到書名連翻一下的興趣都沒有。
我前段時間看到這本書要買的原因首先是書名。我覺得需要一本從歷史和長周期的角度來考察股票市場的發(fā)展脈絡(luò)、周期規(guī)律、走勢變遷的書。最主要的是要考察歷史規(guī)律的作用周期年限以及歷史規(guī)律的適用性，這對于長周期投資具有極其重要的指導(dǎo)性意義。結(jié)果這本書幾乎回答了我能想到的周期規(guī)律方面的大多數(shù)問題，當(dāng)然其考察對象主要是美國市場。
本書并不難，但是其超長的視角可以讓我們對證券市場的規(guī)律有了更為宏觀的認(rèn)識。書中對于宏觀經(jīng)濟(jì)的考察不多，但對于我們僅僅要證券市場規(guī)律的投資者來說幾乎足夠了。里面考察了股票市場發(fā)展規(guī)律及其原因的各個方面。比如，所謂有超常收益的小盤股現(xiàn)象，作者考察后指出剔除1975-1983年間的短期異常值，那么從1926-2001年間大盤股比小盤股的累積收益率超過20%。比如，股票市場走勢和經(jīng)濟(jì)周期的先后，作者以實(shí)證數(shù)據(jù)得出了證券市場在長期來看領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)周期的波峰與波谷。再比如，技術(shù)分析的有效性，以200日均線為目標(biāo)考察了長期均線在投資決策中的作用。再比如，在日歷效應(yīng)中，考察了關(guān)于一月、九月、月內(nèi)、周內(nèi)收益率的變化規(guī)律。
上述美國證券市場歷史規(guī)律的考察對于我們有極為重要的意義，當(dāng)然照搬肯定是不行的，但我們可以借鑒之并發(fā)掘在一定時期內(nèi)可能有效的周期規(guī)律。中國證券市場的短暫發(fā)展，體現(xiàn)出了非常多的獨(dú)特特征。但是我們?nèi)绻愿暧^的視角來看，中國市場的很多走勢正是在復(fù)制國外多年前的規(guī)律，或者某種獨(dú)特走勢的背后，其因素正是與國外市場的作用因素相同。簡言之，歷史雖然不會完全相同，但是作為最市場化的交易市場-證券市場，其本質(zhì)規(guī)律在世界各國并不會有太大差別，我的一個感覺是，國外有的規(guī)律，我們早晚、多少、都會有，只是表現(xiàn)形式可能會有所變形，其出現(xiàn)的起始點(diǎn)有點(diǎn)難以把握，就看你怎么去辨別了，呵呵。

《股票市場、投機(jī)泡沫和經(jīng)濟(jì)增長》：賓斯維杰著。
這本書是一篇論文，論述了股票市場泡沫對于經(jīng)濟(jì)增長的某些正面作用。這本書比較學(xué)術(shù)化但是實(shí)際數(shù)據(jù)卻又足夠充實(shí)。
當(dāng)時買這本書有點(diǎn)偶然，但我一直想了解虛擬市場和實(shí)際經(jīng)濟(jì)的關(guān)系問題。原來我一直認(rèn)為社會的貨幣資源是有限度的，當(dāng)股票市場吸收了過多的貨幣資源以后實(shí)體經(jīng)濟(jì)必然會受到負(fù)面影響，缺少貨幣資源分配。但是這本書卻給了人另外一個視角，就是股票市場實(shí)際上能夠吸收更多的貨幣資源而使實(shí)體經(jīng)濟(jì)不致發(fā)生通脹，同時通過資源配置來刺激經(jīng)濟(jì)增長，也就是說，“過多的”貨幣資源可以在股票市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間有合理的分配，兩者之間并不一定存在競爭關(guān)系！
當(dāng)然不同的金融體制下社會（包括央行和金融體系）的貨幣創(chuàng)造能力并不相同，社會資源配置體系、企業(yè)基礎(chǔ)也不同，美國的經(jīng)驗(yàn)并不能證明中國也一樣，至少現(xiàn)在不一定是這樣。而我們一直提到美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的惡化、美元的貶值都與美國過度使用美元支配世界資源的能力和美國金融市場嚴(yán)重泡沫化密切相關(guān)。也就是說股票市場的泡沫并不能夠無限度的長久維持。但是，這本書的嚴(yán)密論述卻告訴我們股票市場投機(jī)泡沫對經(jīng)濟(jì)增長的正面作用可能會延續(xù)相當(dāng)長的時間，這就是我們的投資機(jī)會（當(dāng)然也是以后的投資風(fēng)險）所在。在羅伯特*希勒向格林斯潘提出非理性繁榮這個名詞之后的三四年里，美國股票市場才到達(dá)瘋狂的頂點(diǎn)，而這幾年正是美國經(jīng)濟(jì)高漲、股票市場孕育戰(zhàn)后最大的投資機(jī)會的年代。
書我只看了一多半。但很多書看了之后只剩觀點(diǎn)了，思想是最重要的。這本書會一直提醒我們在未來中國金融體制進(jìn)一步改革的進(jìn)程中證券市場將會有多少的機(jī)會和風(fēng)險。

《技術(shù)分析》：普林格。
讀了這本書，才更加清楚的知道老外的技術(shù)分析前進(jìn)了多遠(yuǎn)。約翰莫非的《金融市場技術(shù)分析》我也讀過，但整體上感覺普林格這本書更專業(yè)一些，內(nèi)容上也更深一些。在書的后面部分普林格提到了他個人對于波浪理論的不信服，體現(xiàn)了極為個人化的特點(diǎn)，這讓我非常喜歡。
當(dāng)然很多時候?qū)嵺`與理論是要相結(jié)合的，而且在實(shí)踐中要不停的思考理論有哪些不適用性。小雞覺得近幾個月來技術(shù)分析能力有一定提高，看這樣深度的書，本身的感覺也就和以前不一樣了，得到的東西也就更多。應(yīng)該說這本書并不是一個指標(biāo)薈萃和簡單講解，很多問題的分析非常深入并且很相當(dāng)個人化沒有太多公式化的東西，如能用心學(xué)習(xí)受益匪淺，小雞感覺至少可以讓我們在技術(shù)分析上少走非常多的彎路。