編者按:

　　在5300點這個高位，投資者面臨著前所未有的困惑。到底現(xiàn)在的股價高不高了？企業(yè)的盈利還能不能支撐股價繼續(xù)上漲？調整是不是近在眼前，我們是該買票還是賣票？這輪大牛市又能走多遠？

　　幸運的是，日前，投資大師羅杰斯接受了國內媒體的專訪，就美國次債危機對滬深股市的影響、滬深股票價格比其他股市貴的原因、中國經濟發(fā)展的前景及滬深股市目前有無泡沫等熱點和焦點問題給出了他的看法，相信對投資者解開心中的疑問和困惑將大有幫助。

　　羅杰斯股語

　　泡沫 現(xiàn)在滬深股市的泡沫正在醞釀中，可能會惡化出現(xiàn)真正的泡沫，但現(xiàn)在還沒有。如果今年滬深股市再漲一倍或兩倍，泡沫就會出現(xiàn)。

　　市盈率 中國大多數(shù)行業(yè)都將在經濟領域有出色的表現(xiàn)。股市則是另一回事，因為現(xiàn)在的股票價格已經非常高了。

　　有色金屬 我對未來的金屬市場表示樂觀。我現(xiàn)在不會買有色金屬，因為它們的價格暴漲。

　　調整 如果你的股票漲得很高，漲得很快，那么它將面臨調整，不管是什么市場，不管這個市場在哪里。

　　10000點 中國肯定會有美好的明天，我還不能預測是不是將迎來一個“黃金十年”。我計劃在未來很多年內都持有這些股票，我很關注股票指數(shù)的變化。如果股票指數(shù)變成了純粹的泡沫，我將賣出所有股票。

　　股價VS泡沫

　　今年再漲一倍就有泡沫了

　　記者：美國次債危機對滬深股市會不會產生實質性影響？

　　羅杰斯：如果國外股市持續(xù)低迷，那么滬深股市遲早會受到影響。但是，過去15年以來，滬深股市都在走自己的路，而沒有對海外股市給予足夠的關注。事實上，它總是反其道而行之———當海外股市正在上升時，滬深股市在下跌；當海外股市下跌時，滬深股市反而在漲。這是因為滬深股市和海外市場之間是隔離的。

　　記者：40倍市盈率的滬深股市是否還具有投資價值？

　　羅杰斯：滬深股票比海外股市都要貴許多，一個原因是中國經濟比其他市場增長迅速，前景更好。在一個股市中，如果你的公司或國家有一個良好的發(fā)展前景，股價就會很高，常常比其他股市都高。

　　我的意思是如果你經營一家有前途的公司，你的公司股價就肯定比一個快破產的公司要高(國家也同樣如此)。這就是滬深股價較高的原因。

　　但是，造成這一結果的原因還包括中國內陸居民還不能把資金帶到海外投資，只能把錢投在滬深股市或房地產市場，這一做法可能引起泡沫。

　　現(xiàn)在滬深股市的泡沫正在醞釀中，可能會惡化出現(xiàn)真正的泡沫，但現(xiàn)在還沒有。如果今年滬深股市再漲一倍或兩倍，泡沫就會出現(xiàn)，股票可能有100倍甚至150倍的市盈率，這對中國、中國股市和中國經濟來說都是很糟糕的。

　　我希望真正的泡沫不會出現(xiàn)，如果出現(xiàn)了我不得不拋售股票，我會讓所有人賣掉我在滬深股市的股份。

　　我想讓我的小女兒將來持有我在中國的一部分股份。但是如果出現(xiàn)了泡沫，我會賣掉手里的股份。泡沫總是帶來嚴重的后果，在中國也不例外。我希望在某種條件下，股市出現(xiàn)下跌，不會出現(xiàn)泡沫，這樣在30年后，我的女兒能繼續(xù)持有我在中國的所有股份。

　　盈利VS市盈率

　　盈利增長和股價漲不是一回事

　　記者：您是否認為在中國經濟增長的背景下，中國企業(yè)的盈利能力在未來三年還會有一個大幅增長，并且降低股市的平均市盈率？

　　羅杰斯：當然。如果中國繼續(xù)保持快速發(fā)展勢頭，企業(yè)的盈利能力越來越強，收益就會增長，而市盈率就會下降。但是，如果股價比盈利增長得還快，那么市盈率就會增長；如果股價不如利潤增長迅速，那么市盈率就會下降。

　　我希望滬深股市能出現(xiàn)一種平衡，當利潤保持快速增長時，不會出現(xiàn)泡沫。但我們要明白，總有一天利潤會停止增長，這時候股價可能會暫時下跌。股市下跌沒什么，短暫的市場調節(jié)反而是個好事，我們要做好應對困難的準備。

　　記者：您認為中國企業(yè)在目前的狀態(tài)下盈利的增長潛力和盈利的增長限度是否還很大？

　　羅杰斯：中國現(xiàn)在看起來正處在一個黃金時期，我沒有看到什么不好的預兆，只是擔心股市泡沫的出現(xiàn)?，F(xiàn)在中國的一切看起來都很好，我對中國感到很樂觀。

　　中國大多數(shù)行業(yè)都將在經濟領域有出色的表現(xiàn)。股市則是另一回事，因為現(xiàn)在的股票價格已經非常高了。我們要多加小心，即使企業(yè)利潤上升了，它的股價不一定上升，因為這個企業(yè)的股價已經很高了。

　　我看好的中國行業(yè)有旅游、農業(yè)、水利、環(huán)境保護、基礎設施建設、航空、電力、能源和日用品，我認為這些行業(yè)以后將大有作為。但我們還要小心，因為股市不同于公司，也不同于經濟。在買股票之前，我們應該做足功課。  

　　金屬價格VS金屬股

　　我現(xiàn)在不會買有色金屬

　　記者：您認為國際金屬市場的價格還能持續(xù)上升嗎？另外中國金屬類上市公司的股價目前是否還具備投資價值？ 

　　羅杰斯：有些金屬已經漲價了，第一個決定因素是金屬本身，第二個是當前的金屬價格。如果鉛的價格下降，那么相關企業(yè)的股價也會下降。這純粹取決于金屬價格。我對未來的金屬市場表示樂觀。我現(xiàn)在不會買有色金屬，因為它們的價格暴漲。

　　但是，從中國目前的牛市來看，我對所有的大宗商品市場和金屬市場都感到樂觀。我預測這個牛市會再持續(xù)10～15年。不過談到市場短期買賣時機，我一竅不通。

　　我必須提醒你，鉛的價格已經漲了七、八倍。在過去五年里，錫的價格上漲了5倍，所以有些金屬的價格現(xiàn)在已經很高了。當你購買價格已經上漲了幾倍的金屬期貨時，應該加倍小心。長期來看，金屬價格也許會有調整，或許會下降50%～60%。

　　我是個糟糕的短期交易員，也不擅長利用短期買賣機會。我沒有變賣手中的股票獲利，我也不了解你說的這幾只股票，但我會繼續(xù)持有手中有“錢”途的股票。

　　調整VS萬點

　　長期有信心 但漲快了就得調

　　記者：下半年中國股票市場是否會面臨一次較大級別而且時間較長的下跌行情？

　　羅杰斯：通常，如果你的股票漲得很高，漲得很快，那么它將面臨，不管是什么市場，不管這個市場在哪里。如果不出現(xiàn)調整，股市就變得非常危險。如果它繼續(xù)上漲，今年又翻番甚至翻兩番，是非常危險的。股市會出現(xiàn)泡沫，嚴重的泡沫，我就會變賣手里的股票。

　　記者：很多經濟學家和金融界專業(yè)人士認為中國證券市場步入了黃金十年的上升期。您是怎么看這個問題？

　　羅杰斯：我覺得這會發(fā)生。因為中國發(fā)展的很快，但是在金融方面還存在很多問題。大把的人民幣滯留在國內，不能流通出去，這很可能造成泡沫。如果出現(xiàn)了泡沫，那就糟了，就像二十世紀七、八十年代的日本，當股市一直上升時，泡沫出現(xiàn)了。

　　中國肯定會有一個美好的明天，我還不能預測是不是將迎來一個“黃金十年”，但我知道我在中國買了股票，因為我對亞洲、對中國的未來很有信心。我還不能確定中國股市將會上漲并進入一個黃金十年的上升期，但在中國股市出現(xiàn)泡沫之前，我不會變賣我在中國的股票。

　　記者：您認為未來三年的內上證綜指是否能突破10000點大關？

　　羅杰斯：我不知道。我之前說過，我擁有中國的股份，我計劃一直持有這些股份，因為中國將是繼美國之后的下一個經濟大國。我不在乎股價多少，我不想知道這些，因為我計劃在未來很多年內都持有這些股票。我很關注股票指數(shù)的變化。如果股票指數(shù)變成了純粹的泡沫，我將賣出所有股票，我希望這不會發(fā)生。

　　記者：你是否考慮過把您在美國的投資業(yè)務拿到中國來做？

　　羅杰斯：是的。我和妻子最近幾年都在中國四處旅行，因為我們將來想定居在中國，但可能會先定居在新加坡，因為去那里定居比較方便。我不會說漢語，我的妻子正在學習漢語，但這還不夠。我希望將來留在中國，希望我的女兒在中國上學，并進入中國的大學深造。