20萬億大小非,多少利好也救不了.假設(shè)股市中穩(wěn)定狀態(tài)下的現(xiàn)金與股票市值之間的比為0.3，且這一比例基本上固定（實(shí)際中也不可能完全固定），那么股市市值或大盤為什么會上漲和下跌呢？

股市上漲（市值或指數(shù)上漲），那是因?yàn)橛行沦Y金進(jìn)入了股市導(dǎo)致股市存量現(xiàn)金增加?，F(xiàn)金增加，按照0.3的常規(guī)原理（注：也可能是其他比例），股票市值必然就增加，也即股市必然就上漲！————只有股票市值上漲了，漲到一定程度，股市才能重新保持股市現(xiàn)金：股票市值=0.3。

同理，當(dāng)股市不斷有資金退出導(dǎo)致股市存量現(xiàn)金減少時，為了維持股市現(xiàn)金：股票市值大致為0.3這樣的常規(guī)狀態(tài)，股票市值必然要相應(yīng)下降。比如股市原來的存量現(xiàn)金為3000億，后期又流出1000億，流出1/3，則股市的總流通市值必然也要下跌1/3，由原來的1萬億跌倒6700億。反應(yīng)到指數(shù)上就是下跌。

以上就是股市上漲和下跌的原理。

三、大小非解禁對股市的影響程度及原理分析

假如股市原來的總流通市值為1萬億，而大小非的總數(shù)量是原來流通股的2倍，即若股市不跌，則大小非解禁后股市的流通市值將變?yōu)?萬億元。在這種情況下：

1、若想大小非解禁后股市不跌（原來的流通市值不變），則股市在原來3000億現(xiàn)金資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，必須還要有6000億資金進(jìn)入股市！只有這樣，才能保證股市不跌————9000億現(xiàn)金比3萬億市值，仍然保持0.3的比例。

2、假如在大小非解禁的過程中，股市又有3000億新資金介入，則此時股市現(xiàn)金就為6000億，而股票市值就會從3萬億（原來的1萬億及大小非解禁的2萬億）降到2萬億，在這種情況下，股指相當(dāng)于下跌1/3。

3、如果在大小非總體解禁過程中股市沒有資金凈流入（現(xiàn)金保持不變，仍未3000億），在這種情況下解禁后的總股票市值將會由本應(yīng)該的3萬億降到1萬億！前期的1萬億流通市值相當(dāng)于降到了3333萬億！也即這種情況下，相當(dāng)于股市要跌2/3！

4、假如（1）由于很多投資人對大小非解禁有恐懼心理而將原來存于股市的現(xiàn)金撤出，或?qū)⒊钟械墓善辟u出并將賣出的現(xiàn)金撤離股市，（2）某些解禁的大小非將解禁的股票賣掉、并且賣掉后將資金撤離股市。以上兩種行為都會減少股市的存量現(xiàn)金，因此都將會使股市下跌！下跌的市值與“撤出的現(xiàn)金”的比值大致為1：0.3。

四、從市值與現(xiàn)金比例關(guān)系看大小非解禁對股市的影響程度

很多分析人士，僅僅憑借自己的個人武斷，認(rèn)為大小非解禁對股市的影響不大。但我們通過以上分析可知，大小費(fèi)解禁對股市的影響可以說影響巨大！這種巨大簡直就是我們無法想象的。

1、由于大小非解禁，其總數(shù)量將是原來流通股的2倍！因此從理論上說，在這種情況下，只有新進(jìn)入股市的資金能達(dá)到“原來股市存量現(xiàn)金”的兩倍，才能維持股市不跌！當(dāng)然，考慮到某些大非即時解禁也絕對不會賣，因此我們可以至少假設(shè)：解禁的有賣欲望的大小非數(shù)量將會與原來的流通股相等！在這種情況下，我們說若想維持股市的點(diǎn)位不變，股市必須流入與原來存量現(xiàn)金數(shù)量相等的“增量資金”！

2、2008-8-18日以前的股市，股市下跌的原因盡管有因?yàn)榇笮》墙饨黾恿肆魍ㄊ兄?、需要降低總流通市值以達(dá)到股票市值與股市現(xiàn)金比例平衡這樣的因素，但實(shí)際上這之前大小非解禁的總數(shù)量并不多，也即，因該因素需要降低的股市市值并不是很大。所以，這之前的股市下跌，下跌原因主要是“股市原先的存量資金撤出”所造成。

而從目前開始的未來2-3年內(nèi)，才真正到了大小非真正開始解禁的高峰期！這段時間大小非解禁的數(shù)量，基本上與目前股市的實(shí)際流通市值差不多。在這種情況下，若想股市不跌，則必須有相當(dāng)于目前股市存量現(xiàn)金規(guī)模的新資金大規(guī)模進(jìn)入股市！??！————顯然，如此大規(guī)模的資金進(jìn)入股市可以說幾乎不可能。再有就是股市不斷下跌————通過股市總市值的減少來維持股市正常的“市值與現(xiàn)金的比例關(guān)系”！

當(dāng)然，在實(shí)際中情況可能很復(fù)雜：（1）隨著股市的下跌，應(yīng)該逐步會有新資金進(jìn)入股市，但數(shù)量怎樣？這很關(guān)鍵，因?yàn)榇笮》堑臄?shù)量實(shí)在是太大了！一兩年內(nèi)股市流通市值突然增加一倍，突然必須要有一倍的新現(xiàn)金流流入股市才可能保持股市的穩(wěn)定，這種情況在世界股市史上應(yīng)該是絕對沒有過?。?）由于大小非的投資者主要以實(shí)業(yè)投資者為主，這些股票持有者在股票賣出后絕大多數(shù)都會將資金撤出股市去尋找實(shí)業(yè)投資機(jī)會！這樣的情況屬于“存現(xiàn)金流出”，這點(diǎn)是極大的利空。（3）股市總市值不斷下跌，以維持股市市值與現(xiàn)金的正常比例關(guān)系。這種情況的結(jié)果就是股市不斷下跌。

通過以上分析可以看出，從股市“股票市值與股市現(xiàn)金”存在一個相對穩(wěn)定比例這樣的原理角度看，大小非解禁對股市的影響實(shí)在是太大了！換句話說：

（1）假如在未來三年內(nèi)股市沒有增量資金介入也不存在有資金撤退，則股市理論上將會在目前的基礎(chǔ)上還將再跌一半！

（2）如果股市未來兩三年內(nèi)扣除資金流出部分，不斷地有凈資金流入，但累積總流入量小于目前的“股市存量現(xiàn)金量總和”，則從大的方向看，這些流入股市的現(xiàn)金可以延緩、減少股市的下跌但卻不能使股市上漲！

（3）由于未來2-3年的股市大小非解禁量將超過或至少達(dá)到目前的股市流通市值，因此，只有未來2-3年新進(jìn)入股市的資金減掉流出股市的資金的凈值大于目前股市的總現(xiàn)金量，股市總體上才可能會在目前的點(diǎn)位上出現(xiàn)上漲。

（4）若想股市未來一段時期后能再走出點(diǎn)位達(dá)到5000-6000點(diǎn)的行情，則在不考慮新股發(fā)行增量的情況下，股市未來新增資金的數(shù)量，應(yīng)該達(dá)到2007年股市現(xiàn)金數(shù)量的兩倍以上！也即，要超過“2005年時的股市現(xiàn)金量和2006、2007年新流入股市的現(xiàn)金量”總和的2倍！。

而未來幾年內(nèi)，繼續(xù)撤出股市的資金數(shù)量和新進(jìn)入股市的資金數(shù)量的相對大小關(guān)系，以及新進(jìn)入股市的資金與目前股市存量資金的比例關(guān)系，將會影響股市的指數(shù)走向。而這些量的大小，盡管我們不能準(zhǔn)確地計算，但按照以上的原理，憑借我們的直觀，我們應(yīng)該對股市未來各階段的走勢會有一個大致的估計。

前期股市不斷發(fā)行新基金，但股指就是不漲，道理就在于此————因?yàn)槊坑?000億元的大小非解禁，就需要有300億元（按前述的0.3進(jìn)行的估計，實(shí)際中也可能是0.2或其他比例）的新資金進(jìn)場去平衡“股票市值與股市現(xiàn)金”之間的比例關(guān)系！而若這種新增大小非而帶來“股票市值與股市現(xiàn)金之間的比例關(guān)系”出現(xiàn)破壞、場外資金又不能有相應(yīng)數(shù)量進(jìn)場彌補(bǔ)，則股市就只有用下跌來重新找平衡（找流通股票市值與股市現(xiàn)金的特定比例平衡）。

這就是大小非對股市走勢的影響機(jī)理，這就是大小非未來解禁對股市影響的酷性！

另外，大小費(fèi)解禁，還有另一個對股市重大影響的作用，那就是，它可以最終刺透所有股票或絕大多數(shù)股票的“股市泡沫”。以前，當(dāng)股市跌到大底時，一部分股票可以說確實(shí)到了它的“實(shí)業(yè)投資內(nèi)在價值區(qū)”，但另外還會有一部分股票會處于高泡沫狀態(tài)！但大小非解禁的全流通，卻可以刺穿股市所有股票.

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