浮動(dòng)匯率制度是指匯率完全有市場的供求決定，政府不加任何干預(yù)的匯率制度。鑒于各國對(duì)浮動(dòng)匯率的管理方式和寬松程度不一樣，該制度又有諸多分類。
　　按政府是否干預(yù)，可以分為自由浮動(dòng)及管理浮動(dòng)。
　　自由浮動(dòng)：政府任作憑外匯市場供求狀況決定本國貨幣同外國貨幣的兌換比率，不采取任何措施。
　　管理浮動(dòng)：政府采取有限的干預(yù)措施，引導(dǎo)市場匯率向有利于本國利益的方向浮動(dòng)。
　　按浮動(dòng)形式，可分為單獨(dú)浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)。按被盯住的貨幣不同，可分為盯住單一貨幣浮動(dòng)以及盯住合成貨幣浮動(dòng)。
　　浮動(dòng)匯率制度的主要特點(diǎn)
　　一，匯率浮動(dòng)形式多樣化，包括自由浮動(dòng)、管理浮動(dòng)、盯住浮動(dòng)、單一浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)等。
　　二，在浮動(dòng)匯率制度下，匯率并不是純粹的自由浮動(dòng)，政府在必要的時(shí)候會(huì)對(duì)匯率進(jìn)行或明或暗的干預(yù)。
　　三，由于匯率的變化是由市場的供求狀況決定的，因此浮動(dòng)匯率比固定匯率波動(dòng)要頻繁，而且波幅大。
　　四，特別提款權(quán)的一籃子匯價(jià)成為匯率制度的組成部分。
　　浮動(dòng)匯率制度
　　一、 浮動(dòng)匯率制度的概述
　　一浮動(dòng)匯率制度涵義
　　1. 概念:一國貨幣當(dāng)局不在規(guī)定本國貨幣與外國貨幣比價(jià)和匯率波動(dòng)的幅度，貨幣當(dāng)局也不承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，而聽任匯率隨外匯市場供求變化自由波動(dòng)的一種匯率制度。
　　完全任憑市場供求自發(fā)地形成匯率，而不采取任何干預(yù)措施的國家很少或幾乎沒有。各國政府往往都要根據(jù)本國的具體情況，或明或暗地對(duì)外匯市場進(jìn)行不同程度的干預(yù)。
　?、抛詮囊悦涝獮橹行牡墓潭▍R率制度崩潰，1973年主要西方國家普遍實(shí)行了浮動(dòng)匯率制度。但浮動(dòng)匯率制度卻不是1973年以后才出現(xiàn)的新的匯率制度。
　　美國在1879年開始正式實(shí)行金本位制以前，曾在不太長的時(shí)間內(nèi)，實(shí)行過浮動(dòng)匯率制度。在各國普遍實(shí)行金本位制以后，一些銀本位國家的匯率仍然經(jīng)常波動(dòng)。例如，印度在1893年以前一直實(shí)行銀本位制，印度盧比與金本位制國家貨幣之間的匯率，就經(jīng)常隨著金銀比價(jià)的變化而波動(dòng)。奧匈帝國的貨幣盾在1891年金本位制法案正式通過前，也曾一度處于浮動(dòng)狀態(tài)；甚至在1891年以后，仍有一段短暫的浮動(dòng)時(shí)期。俄國的盧布在1897年實(shí)行金本位制以前，也曾經(jīng)實(shí)行過浮動(dòng)。
　　1919年 3月～1926年(1924年除外)，法國實(shí)行法郎完全無管制的浮動(dòng)匯率制度。在30年代大危機(jī)時(shí)期英國曾于1932年底試行浮動(dòng)匯率制。美國從1933年4月至1934年1月也實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。即使在以美元為中心的固定匯率制度時(shí)期，也照樣有許多國家在其中某段時(shí)期實(shí)行過浮動(dòng)匯率制度。
　　加拿大1950年9月實(shí)行浮動(dòng)匯率，一直到1962年5月底再恢復(fù)為固定匯率，但1970年5月底又實(shí)行了浮動(dòng)匯率。1971年5月，聯(lián)邦德國與荷蘭實(shí)行浮動(dòng)匯率制。1971年8月美國政府停止美元兌換黃金后，大多數(shù)西方國家都實(shí)行浮動(dòng)匯率，直到1971年12月“華盛頓協(xié)議(Washington Arseement)”后，才恢復(fù)固定匯率。1973年初，又爆發(fā)了一次新的美元危機(jī)，各主要金融市場大量拋售美元，搶購馬克和日元，金價(jià)上漲，外匯市場關(guān)閉。同年2月12日，美國政府再次將美元貶值10％，黃金官價(jià)從每盎司38美元提高到42．23美元。
　　美元第二次貶值后，西方各國普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制。1976年1月。國際貨幣基金組織正式承認(rèn)浮動(dòng)匯率制度。1978年4月，基金組織理事會(huì)通過“關(guān)于第二次修改協(xié)定條例”，正式廢止以美元為中心的國際貨幣體系。至此，浮動(dòng)匯率制度在世界范圍取得了合法的地位。
　　二、浮動(dòng)匯率制度的種類
　　一政府是否干預(yù)來劃分
　　1．自由浮動(dòng)或清潔浮動(dòng):指匯率完全由外匯市場上的供求狀況決定，自由漲落、自由調(diào)節(jié)，政府不加干預(yù)。
　　2．管理浮動(dòng)或骯臟浮動(dòng):指一國貨幣當(dāng)局為使本國貨幣對(duì)外的匯率不致波動(dòng)過大、或使匯率向著有利于本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變動(dòng)，通過各種方式，或明或暗地對(duì)外匯市場進(jìn)行干預(yù)。
　　二按浮動(dòng)程度或浮動(dòng)方式劃分
　　⒈釘住型或無彈性型。將本幣按固定比價(jià)同某一種外幣或混合貨幣單位相聯(lián)系，而本幣對(duì)其他外幣的匯率隨釘住貨幣與其他外幣匯率的浮動(dòng)而浮動(dòng)。
　?、裴斪∧骋环N貨幣:于歷史、地理等諸方面原因，有些國家的對(duì)外貿(mào)易、金融往來主要集中某一工業(yè)發(fā)達(dá)國家，或主要使用某一外國貨幣。
　　為使這種貿(mào)易、金融關(guān)系得到穩(wěn)定發(fā)展，免受相互間匯率頻繁變動(dòng)的不利影響，這些國家通常使本幣釘住該工業(yè)發(fā)達(dá)國家的貨幣。如一些美洲國家的貨幣針住美元浮動(dòng)；一些前法國殖民地國家的貨幣釘住法國法郎浮動(dòng)等。截止到1994年12月31日，釘住美元的國家有23個(gè)，釘住法國法郎的國家有14個(gè)，針住其他單一貨幣的國家有9個(gè)。
　　⑵釘住“一籃子”(也稱“一攬子”)貨幣。一籃子貨幣通常是由幾種世界主要貨幣或由與本國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為密切的國家的貨幣組成的。特別提款權(quán)是一種最有名的一籃子貨幣，它由美元、日元、英鎊、馬克和法國法郎等五種貨幣按不同的比例構(gòu)成，其價(jià)格隨著這五種貨幣的匯率變化每日都進(jìn)行調(diào)整，由國際貨幣基金組織逐日對(duì)外公布。
　　其他一籃子貨幣的貨幣構(gòu)成都是由實(shí)行釘住政策的國家自由選擇和調(diào)整的。這種浮動(dòng)有兩個(gè)特點(diǎn)，一是保值，二是波動(dòng)幅度小，匯率走勢(shì)穩(wěn)定。實(shí)行這種匯率制度的主要目的是為避免本國貨幣受某一國貨幣的支配。至1994年年底，釘住特別提款權(quán)的國家有4個(gè)，釘住其他一籃子貨幣的國家有21個(gè)。
　?、灿邢揿`活型或有限彈性型。
　　一國貨幣的匯價(jià)釘住某一種貨幣或一組貨幣浮動(dòng)，但與針住貨幣之間的匯率有較大的波動(dòng)幅度。
　　⑴釘住某一貨幣浮動(dòng)。亦稱相對(duì)于一種貨幣的有限浮動(dòng)型:它的最大特點(diǎn)在于允許有一定的波動(dòng)幅度，這個(gè)幅度必須維持在所釘住貨幣匯率的2．25％范圍內(nèi)(超過這個(gè)幅度即為較
　　高彈性人而前邊講的 “盯住某一貨幣”型不存在匯價(jià)波動(dòng)的幅度問題，即使有波動(dòng)，其幅度也極小，一般不超過上下限1．0％。目前相對(duì)于一種貨幣有限度的浮動(dòng)的國家有四個(gè)。
　　針住一組貨幣浮動(dòng):稱聯(lián)合浮動(dòng)或整體浮動(dòng)，是指一些經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的國家組成集團(tuán)，在成員國中的貨幣之間實(shí)行固定匯率并規(guī)定波動(dòng)幅度，對(duì)其他國家貨幣則實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)，即浮動(dòng)幅度保持大致一致。
　　這種浮動(dòng)形式是由1973年3月歐洲共同體的六個(gè)國家(法國、聯(lián)邦德國、荷蘭、盧森堡、比利時(shí)；丹麥)以及非共同體的瑞典和挪威共同建立聯(lián)合浮動(dòng)集團(tuán)開始實(shí)行的，它規(guī)定成員國貨幣之間仍保持固定匯率，其波動(dòng)幅度限制在2．25％以內(nèi)。當(dāng)兩個(gè)成員國之間的貨幣匯率超出這個(gè)限度時(shí)，兩國中央銀行就有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)。對(duì)于成員國貨幣與其他國家貨幣之間的匯率則任其受市場供求關(guān)系而自行上下浮動(dòng)，不加干預(yù)，但其浮動(dòng)幅度保持大致相同，聯(lián)合浮動(dòng)。英國的英鎊和意大利的里拉雖曾一度加入這個(gè)聯(lián)合浮動(dòng)體系，但在1992年9月份的歐洲金融市場動(dòng)蕩中退出。截止1994年12月底，參與歐洲貨幣體系的貨幣包括德國馬克、法國法郎、荷蘭盾、比利時(shí)法郎、丹麥克朗、愛爾蘭鎊、西班牙比塞塔、葡萄牙埃斯庫多和奧地利先令。
　?、掣鼮殪`活型或高度彈性型。即匯率波動(dòng)不受幅度的限制，以獨(dú)立自主的原則進(jìn)行匯率調(diào)整。
　　⑴根據(jù)一套指標(biāo)浮動(dòng)。指標(biāo)因國而異，但大都是以本國的外匯儲(chǔ)備、國際收支狀況、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)及與本國貿(mào)易關(guān)系密切的有關(guān)國家物價(jià)變動(dòng)的情況等作為調(diào)整本國貨幣匯率浮動(dòng)的依據(jù)。目前實(shí)行這種制度的國家有智利、厄瓜多爾、尼加拉瓜等三個(gè)國家。
　?、戚^靈活的管理浮動(dòng)。指一國政府對(duì)匯價(jià)的制度與調(diào)走有一定程度的干預(yù)。但這種浮動(dòng)方式常常達(dá)不到預(yù)期效果，從而使匯率處于持續(xù)的波動(dòng)之中。采用這種浮動(dòng)方式的有中國、新加坡、韓國等32個(gè)國家。
　?、菃为?dú)浮動(dòng)。單獨(dú)浮動(dòng)是指一國貨幣不與任何外國貨幣形成固定比價(jià)，其匯率根據(jù)外匯市場的供求狀況實(shí)行浮動(dòng)。采用這種浮動(dòng)方式的有美國、日本、英國等58個(gè)國家。
　　上述根據(jù)浮動(dòng)彈性分類是國際貨幣基金組織歸納的方式，易于被人們廣泛地接受。
　　三、浮動(dòng)匯率的特點(diǎn)
　　⒈匯率波動(dòng)頻繁且幅度變化劇烈。
　　在浮動(dòng)匯率制度下，由于各國政府不再規(guī)定貨幣的法定比價(jià)和匯率界限，也不承擔(dān)維持匯率穩(wěn)定的義務(wù)，匯率完全由市場供求決定。其波動(dòng)之頻繁、波幅之大是固定匯率制度下所遠(yuǎn)不能比的。有時(shí)一天彼動(dòng)幅度高達(dá)5％以上，一周波動(dòng)竟能達(dá)10％以上。一遇政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)，其波幅更大。匯率的頻繁劇烈波動(dòng)，對(duì)國際經(jīng)濟(jì)秩序帶來了不穩(wěn)定的影響?！?br> 　?、灿泄芾淼母?dòng)是共性。
　　在浮動(dòng)匯率制度下，完全自由浮動(dòng)的匯率是不存在的。各國貨幣當(dāng)局出于各種動(dòng)機(jī)和考慮，都采取措施不同程度地對(duì)匯率的浮動(dòng)進(jìn)行干預(yù)，實(shí)際上都是管理浮動(dòng)。只不過干預(yù)力度、干預(yù)頻率大小有別。
　?、硢为?dú)浮動(dòng)是主體。
　　國際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)資料表明，在各種匯率安排中，單獨(dú)浮動(dòng)是主體，1994年已達(dá) 58個(gè)國家，占 IMF178個(gè)成員國的32.6％，形成三分天下具其一的局面。由于大多數(shù)工業(yè)化國家都實(shí)行單獨(dú)浮動(dòng)方式，且它們對(duì)外貿(mào)易總額占整個(gè)世界貿(mào)易總額的70％左右，因此，它們?cè)趪H金融領(lǐng)域中占有舉足輕重的地位。故單獨(dú)浮動(dòng)是當(dāng)前各種浮動(dòng)匯率方式的主體。聯(lián)合浮動(dòng)的國家有10個(gè)，與單獨(dú)浮動(dòng)的國家一起，占IMF成員國的38．2％。這兩種浮動(dòng)方式的貨幣種類包括了當(dāng)今世界上的多數(shù)主要貨幣和全部主要國際儲(chǔ)備貨幣，故以上兩種制度構(gòu)成浮動(dòng)匯率制度的主流。較靈活的管理浮動(dòng)方式有32個(gè)國家，占18％，也是應(yīng)予以充分重視的一種浮動(dòng)制度。
　?、磭H儲(chǔ)備貨幣的多元化。
　　在國際金本位制度時(shí)期，英鎊是各國的主要國際儲(chǔ)備；實(shí)行以美元為中心的固定匯率制度后，英鎊被美元取而代之。在當(dāng)前的浮動(dòng)匯率制度下，各國的國際儲(chǔ)備除了美元、馬克、日元外，還有英鎊、法國法郎、瑞士法郎、荷蘭盾等，出現(xiàn)了儲(chǔ)備貨幣多元化的格局。
　　四、浮動(dòng)匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響
　　一浮動(dòng)匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的有利影響
　　⒈防止外匯儲(chǔ)備太量流失。
　　在浮動(dòng)匯率制度下，各國貨幣當(dāng)局沒有義務(wù)維持貨幣的固定比價(jià)。當(dāng)本幣匯率下跌時(shí)，不必動(dòng)用外匯儲(chǔ)備去購進(jìn)被拋售的本幣，這樣可以避免這個(gè)國家外匯儲(chǔ)備的大量流失。
　　⒉節(jié)省國際儲(chǔ)備。
　　在浮動(dòng)匯率制度下，匯率隨著外匯供求的漲落而自動(dòng)達(dá)到平衡，政府在很大程度上聽任匯率由外匯市場支配，減少干預(yù)行動(dòng)，國家需要的外匯儲(chǔ)備的需求量自然可以減少。這就有助于節(jié)省國際儲(chǔ)備，使更多的外匯能用于本國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)。
　　3．自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支。根據(jù)市場供求，匯率不斷調(diào)整，可以使
　　一國的國際收支自動(dòng)達(dá)到均衡，從而免除長期不平衡的嚴(yán)重后果。當(dāng)一國國際收支逆差，本國通貨就會(huì)開始貶值，這種情況對(duì)出口有回將同時(shí)分布在盈余國和赤字國身上。
　　4．有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性。浮動(dòng)匯率制度使各國可以獨(dú)立地實(shí)行自己的貨幣政策、財(cái)政政策和匯率政策。在固定匯率制度下，各國政府為了維持匯率的上下限，必須盡力保持其外部的平衡。如一國的國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，往往采取緊縮性政策措施，減少進(jìn)口和國內(nèi)開支，使生產(chǎn)下降，失業(yè)增加。這樣國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有時(shí)還要服從于國外的平衡。在浮動(dòng)匯率制度下，通過匯率杠桿對(duì)國際收支進(jìn)行自動(dòng)調(diào)節(jié)，在一國發(fā)生暫時(shí)性或周期性失衡時(shí)，一定時(shí)期內(nèi)的匯率波動(dòng)不會(huì)立即影響國內(nèi)的貨幣流通，一國政府不必急于使用破壞國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平衡的貨幣政策和財(cái)政政策來調(diào)節(jié)國際收支。
　　5．使經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹的國際傳遞減少到最小限度。貿(mào)易上有密切聯(lián)系的國家間容易通過固定匯率傳播經(jīng)濟(jì)周期或通貨膨脹。1971年至1972年發(fā)生的國際性的通貨膨脹，就是同固定匯率制密切相關(guān)的。在浮動(dòng)匯率制度下，若一國國內(nèi)物價(jià)普遍上升，通貨膨脹嚴(yán)重，則會(huì)造成該國貨幣對(duì)外貨幣匯率下浮，該國出口商品的本幣價(jià)格上漲便會(huì)被匯率下浮抵消，出口商品折成外幣的價(jià)格因而變化不大，從而貿(mào)易伙伴國就少受國外物價(jià)上漲壓力。但在固定匯率制度下，為了維持固定匯率，各國不得不經(jīng)受相同的通貨膨脹。
　?、兑丫徑鈬H游資的沖擊。在固定匯率制度下，由于要維持貨幣的固定比價(jià)，會(huì)使匯率與貨幣幣值嚴(yán)重背離，各種國際游資竟相追逐可以用來保值或用來謀求匯率變動(dòng)利潤的硬貨幣，這會(huì)導(dǎo)致國際游資的大規(guī)模單方面轉(zhuǎn)移。在浮動(dòng)匯率制下，匯率因國際收支、幣值的變動(dòng)等頻繁調(diào)整，不會(huì)使幣值與匯率嚴(yán)重背離，某些硬通貨受到巨大沖擊的可能性減少。在浮動(dòng)匯率制下，資本外流會(huì)使該國貨幣在外匯市場上貶值。這種貶值又會(huì)使該國的生產(chǎn)者更容自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支。利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性。5．使經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹的國際傳遞減少到最小限度。
　　(二)浮動(dòng)匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的不利影響
　?、敝L投機(jī)，加劇動(dòng)蕩。在這種制度下，匯率變動(dòng)頻繁且幅度大，為低買高拋的外匯投機(jī)提供了可乘之機(jī)。不僅一般投機(jī)者參與投機(jī)活動(dòng)，連銀行和企業(yè)也加入了這一行列。 1974年 6月，德國最大的私人銀行之一赫斯塔特銀行因外匯投機(jī)損失2億美元而倒閉，其他如美國佛蘭克林銀行、瑞士聯(lián)合銀行等也都曾因外匯投機(jī)而導(dǎo)致信用危機(jī)。這種為牟取投機(jī)暴利而進(jìn)行的巨額的、頻繁的投機(jī)活動(dòng)，加劇了國際金融市場的動(dòng)蕩。
　　⒉不利于國際貿(mào)易和國際投資。匯率波動(dòng)導(dǎo)致國際市場價(jià)格波動(dòng)，使人們普遍產(chǎn)生不安全感。外貿(mào)成本和對(duì)外投資損益的不確定性加大，風(fēng)險(xiǎn)加大，使人們不愿意締結(jié)長期貿(mào)易契約和進(jìn)行長期國際投資，使國際商品流通和資金借貸受到嚴(yán)重影響。
　?、池泿艖?zhàn)加劇。實(shí)行匯率下浮政策的主要目的是為了刺激出口，減少進(jìn)口，改善貿(mào)易收支，進(jìn)而擴(kuò)張國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，增加生產(chǎn)和就業(yè)。浮動(dòng)匯率可能導(dǎo)致競爭性貶值，各國都以貨幣貶值為手段，輸出本國失業(yè)，或以它國經(jīng)濟(jì)利益為代價(jià)擴(kuò)大本國就業(yè)和產(chǎn)出，這就是以鄰為壑的政策。而實(shí)行匯率上浮政策，則主要是為了減少國際收支順差，減少國內(nèi)通貨膨脹壓力。例如，從 1980年第四季度起，美元匯率上浮，到1983年 9月，美元對(duì)10大工業(yè)國的幣值平均上升了46％。實(shí)行高匯率使美國的通貨膨脹率急劇下降，1979年～1980年通貨膨脹率高達(dá)12％～13％，1983年則降為3．9％。據(jù)估算，1981年～1983年美元匯率上浮使美國通貨膨脹率下降45％。當(dāng)然，高匯率也不利于美國的出口，其間美國同西歐各國貿(mào)易逆差擴(kuò)大，這又迫使美國加強(qiáng)貿(mào)易保護(hù)措施。使其與西歐和日本的矛盾和摩擦加劇。
　?、淳哂型ㄘ浥蛎泝A向。浮動(dòng)匯率有其內(nèi)在的通貨膨脹傾向，可使一國長期推行通貨膨脹政策，而不必?fù)?dān)心國際收支問題。因?yàn)槠鋮R率的下浮可一定程度上自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支。
　　⒌一國際協(xié)調(diào)困難。浮動(dòng)匯率制度助長各國在匯率上的利已主義或各自為政，削弱金融領(lǐng)域的國際合作，加劇國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的矛盾。
　?、短岣吡耸澜缥飪r(jià)水平。在浮動(dòng)匯率制度下，基金組織對(duì)國際儲(chǔ)備的控制削弱了，以致國際儲(chǔ)備的增長超過了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際貿(mào)易增長所需的程度。所以總的來講浮動(dòng)匯率制度是提高了世界物價(jià)水平。
　?、穼?duì)發(fā)展中國家不利。外匯匯率上升時(shí)，使廣在發(fā)展中國家進(jìn)口工業(yè)制成品價(jià)格上漲，而這些產(chǎn)品又是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)所必需，故進(jìn)口成本上升。外匯匯率下跌時(shí)，出口初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格下跌，而初級(jí)產(chǎn)品需求彈性小，不會(huì)在價(jià)格下跌時(shí)使外貿(mào)收入增加，貿(mào)易收支得不到改善。浮動(dòng)匯率還加劇了外債管理的難度，增大了風(fēng)險(xiǎn)。
　　固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度在特定條件下均能發(fā)揮好的作用，條件改變后其缺點(diǎn)可能又很明顯或突出。當(dāng)今的浮動(dòng)匯率制度，主要是防止浮動(dòng)“過度”。從長期講，以貨幣購買力平價(jià)作為浮動(dòng)匯率的平均線，浮動(dòng)幅度偏離均衡線就是“過度”。從短期看，要從貨幣資產(chǎn)的行市中去找均衡線，因?yàn)榻鹑谑袌龅男惺凶兓?，?duì)匯率的反應(yīng)十分靈敏。