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國泰君安[0.00 0.00%] 09 年上半年，公司完成銷售收入2.2 億元，同比下降16.04%；實(shí)現(xiàn)利潤總額2250 萬元，凈利潤1888 萬元，分別同比增長13.78%和21.53%。每股收益0.12 元。 海外訂單減少以及價(jià)格下降是收入下降的主要原因。上半年公司出口收入1.31 億元，同比下降20.52%；國內(nèi)市場依然穩(wěn)定，上半年完成收入8784 萬元，同比增加2.62%。 上半年公司綜合毛利率29.58%，同比提高5.51 個(gè)百分點(diǎn)。在收入下滑的情況下依然實(shí)現(xiàn)了凈利潤20%以上 的增長。羊毛價(jià)格的下降以及新技術(shù)的應(yīng)用是毛利率提升的主要原因。上半年新技術(shù)的應(yīng)用比例達(dá)到15%。 截至6 月底，公司流動(dòng)比率0.80，速動(dòng)比率0.58，同比分別下降0.7 和0.55.資產(chǎn)負(fù)債率由38.99%上升至54.13%。此外，上半年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率高達(dá)8.36%，同比提高1.59 個(gè)百分點(diǎn)。顯示公司面臨的資金壓力較大。 公司老廠房搬遷以及新增產(chǎn)能的投產(chǎn)都將于9 月底全部完成，較此前預(yù)期拖后了3 個(gè)月，會(huì)對公司09 年業(yè)績造成一定的負(fù)面影響，但不影響2010 年以后業(yè)績。 新產(chǎn)能的釋放和新技術(shù)應(yīng)用比例的提高是未來公司業(yè)績增長的主要推動(dòng)力。根據(jù)中報(bào)情況，我們調(diào)整公司09、10 年每股收益至0.35 元和0.64元。新產(chǎn)能投產(chǎn)后公司產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)翻番，業(yè)績具有很大的增長空間，是出口復(fù)蘇背景下較好的投資品種。維持“增持”評級和10 元目標(biāo)價(jià)。 |
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