聯(lián)合證券：哈空調(diào) 業(yè)績(jī)確定增長(zhǎng) 估值優(yōu)勢(shì)盡顯www.eastmoney.com 2009-08-26 14:57 唐曉斌 聯(lián)合證券
哈空調(diào)（600202）(進(jìn)入該股吧，新版行情)09 年上半年實(shí)現(xiàn)收入7.54 億元，同比增長(zhǎng)0.27%;歸屬母公司凈利潤(rùn)1.6 億元，同比微降-1.6%;實(shí)現(xiàn)EPS 0.44 元。 由于銅、鋼等原材料價(jià)格的大幅回落，公司主營(yíng)產(chǎn)品的毛利率都出現(xiàn)了大幅的提高，綜合毛利率同比增長(zhǎng)6 個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)09 年綜合毛利率可達(dá)到28.3%，同比增長(zhǎng)2 個(gè)百分點(diǎn)。 由于09 年上半年政府補(bǔ)助較少，所以?xún)衾麧?rùn)同比微降1.6%。但扣除非經(jīng)常性損益，公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)36%，顯示出很好的盈利 性。目前，公司已獲得國(guó)家電站空冷系統(tǒng)研發(fā)中心專(zhuān)項(xiàng)資金3,000 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)全年?duì)I業(yè)外收入可維持在4,000～5,000 萬(wàn)元。 公司09 年上半年新增訂單2.3 億元，降幅較大。這主要是由于上半年新審批的火電機(jī)組較少，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈造成的。此外，公司近期公布的意大利及魏家峁合計(jì)3.6 億元的訂單也將保證公司2010 年持續(xù)增長(zhǎng)。 我們認(rèn)為，由于公司在手訂單較多，產(chǎn)能瓶頸也影響了公司新接訂單的能力。隨著百萬(wàn)千瓦空冷項(xiàng)目年底投產(chǎn)，公司產(chǎn)能瓶頸的問(wèn)題也將得以解決。 我們依然維持原來(lái)的觀點(diǎn)，隨著未來(lái)坑口電站比重的快速增長(zhǎng)，以及國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程、水價(jià)上調(diào)等多方面影響，公司未來(lái)的成長(zhǎng)性值得期待。預(yù)計(jì)09、10 年公司凈利潤(rùn)分別為3.5、4.0 億元，實(shí)現(xiàn)EPS 0.91、1.03 元。目前公司股價(jià)13.6 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為14.9、13.2 倍。維持"增持"評(píng)級(jí)。 |
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