對(duì)沖基金的英文名稱為hedge fund,意為"風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金",起源于50年代初的美國(guó)。其操作的宗旨,在于利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買(mǎi)空賣(mài)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧,在一定程度上可規(guī)避和化解投資風(fēng)險(xiǎn)。
在最基本的對(duì)沖操作中,基金管理者在購(gòu)入一種股票后,同時(shí)購(gòu)入這種股票的一定價(jià)位和時(shí)效的看跌期權(quán)(put option)?？吹跈?quán)的效用在于當(dāng)股票價(jià)位跌破期權(quán)限定的價(jià)格時(shí),賣(mài)方期權(quán)的持有者可將手中持有的股票以期權(quán)限定的價(jià)格賣(mài)出,從而使股票跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)得到對(duì)沖。在另一類對(duì)沖操作中,基金管理人首先選定某類行情看漲的行業(yè),買(mǎi)進(jìn)該行業(yè)幾只優(yōu)質(zhì)股,同時(shí)以一定比率賣(mài)出該行業(yè)中幾只劣質(zhì)股。如此組合的結(jié)果是,如該行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好,優(yōu)質(zhì)股漲幅必超過(guò)其他同行業(yè)的股票,買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股的收益將大于賣(mài)空劣質(zhì)股的損失；如果預(yù)期錯(cuò)誤,此行業(yè)股票不漲反跌,那么較差公司的股票跌幅必大于優(yōu)質(zhì)股,則賣(mài)空盤(pán)口所獲利潤(rùn)必高于買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股下跌造成的損失。正因?yàn)槿绱说牟僮魇侄?早期的對(duì)沖基金可以說(shuō)是一種基于避險(xiǎn)保值的保守投資策略的基金管理形式。
經(jīng)過(guò)幾十年的演變,對(duì)沖基金已失去其初始的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的內(nèi)涵,對(duì)沖基金已成為一種新的投資模式的代名詞。即基于最新的投資理論和復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧,充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用,承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益的投資模式。