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回顧2009年上半年的A股市場，因重組而實現(xiàn)暴漲的股票正在不斷演繹“麻雀變鳳凰”的傳奇：其中既有重組后動輒連續(xù)八九個漲停的五洲明珠（600873）、高淳陶瓷（600562）等，還有長時間停牌后因重組成功而復牌暴漲10多倍的ST黑龍（現(xiàn)ST國中（600187））和順發(fā)恒業(yè)（000631）等。 近期，市場上另一只重組股——由“蘑菇大王”變身地產(chǎn)股的ST九發(fā)（600180）再度掀起重組大潮。該股自今年4月20日復牌后已連續(xù)創(chuàng)出近31個無量漲停，其氣勢直逼之前得到西南證券（600369）借殼的ST長運，作為2008年最牛的重組股，ST長運曾創(chuàng)出連續(xù)45個漲停的“漲停王”紀錄。 在“麻雀變鳳凰”的想像之下，市場上的重組牛股還在不斷孕育。根據(jù)《投資者報》數(shù)據(jù)部的統(tǒng)計，截至7月6日，今年以來有逾250家上市公司因重組概念而實現(xiàn)多次漲停。如何捕捉下一只具有真實重組題材的概念股？許多投資者在與《投資者報》交流時，均提出類似問題。 通過統(tǒng)計今年以來重組股的流通盤、業(yè)績和所屬行業(yè)等特征，《投資者報》數(shù)據(jù)研究部從中發(fā)現(xiàn)了一些規(guī)律：在今年以來的重組股中，績差股及ST股以及中小市值股的（今年年初總市值在20億元以下）更易被重組，此外，魚龍混雜、良莠不齊的房地產(chǎn)行業(yè)是重組的高發(fā)地帶。 根據(jù)這些重組股的特征，結合上市公司定向增發(fā)預案，《投資者報》數(shù)據(jù)研究部最終篩選出30只下半年最值得期待的重組股，包括有望實現(xiàn)整體上市的華僑城A（000069）、金牛能源（000937）、*ST珠江（000505）等。 績差股及ST股占八成 重組概念一直是股市中“經(jīng)久不衰”的題材。上市公司往往能通過資產(chǎn)重組實現(xiàn)華麗轉身。在重組后業(yè)績大幅增長的預期下，公司股票也會受到投資者的追捧。
自去年11月初以來市場展開了一場大幅反彈，眾多重組股也如雨后春筍般應運而生。
根據(jù)《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，截至2009年7月6日，A股市場涌現(xiàn)出253家因重組（包括收購兼并、資產(chǎn)交易、股權轉讓、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)剝離等5種方式）而多次漲停的股票。
這些股票既包括重組后連續(xù)八九個漲停的五洲明珠、高淳陶瓷、萬好萬家（600576）等，也包括長期停牌后復牌的重組股ST國中（原ST黑龍）、順發(fā)恒業(yè)等，以及近期創(chuàng)出30個漲停的ST九發(fā)。 在這些重組股中，因市場上“殼”資源稀缺性、存在保殼壓力的ST股“獨領風騷”，成為重組股孕育的溫室。 據(jù)統(tǒng)計，今年以來共計有73只ST股票重組，占今年以來重組股數(shù)量的近三成。這些股票包括近期的*ST九發(fā)，以及前期連續(xù)漲停的ST有色（600259）和ST得亨（600699）等。
此外，非ST股票中的績差股也是重組的熱點之一。在今年以來重組的180只非ST股票中，共有120只股票2008年的每股收益小于同期A股平均水平，即0.22元每股，其中甚至有40只股票2008年的每股收益為負值。 由此可見，在今年以來的重組股中，ST股票和每股收益低于A股平均的績差非ST股票，占據(jù)總重組數(shù)量的近八成。 中小地產(chǎn)股成重組多發(fā)地
歷史重組并購數(shù)據(jù)表明，中小市值的股票更容易被并購重組，而今年以來上市公司的重組數(shù)據(jù)也驗證了這一點。
《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計顯示，今年以來重組的253只股票中，有158只股票的總股本小于4億股，占總數(shù)的62％。
同時，有199只股票的流通股本小于4億股，占總數(shù)的近80％。顯而易見，中小盤股被并購的概率更大。
如果根據(jù)重組股期初市值（以今年年初市值為參考）計算，在253只重組股中，有177只股票的總市值小于20億元，占重組總數(shù)量的七成。其中，有116只股票的市值小于10億元，占總數(shù)的近一半。由此可見，中小市值的股票重組的概率會更大。
此外，按并購重組上市公司所屬行業(yè)劃分，我們發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)成為今年以來并購重組最頻繁的行業(yè)。 據(jù)不完全統(tǒng)計（注：上半年重組股中部分申萬行業(yè)尚未變更），今年以來253家并購重組中，有25家并購重組來自于房地產(chǎn)業(yè)，是上市公司中發(fā)生并購重組最頻繁的行業(yè)。
目前，國內的房地產(chǎn)業(yè)魚龍混雜，很多民營房地產(chǎn)企業(yè)冀望通過“買殼”上市，而另一些已經(jīng)上市的房地產(chǎn)企業(yè)則希望通過重組提升企業(yè)競爭力，這就使得今年以來房地產(chǎn)企業(yè)的重組層出不窮。房地產(chǎn)企業(yè)上市及做強的預期，直接推動了未來房地產(chǎn)企業(yè)的重組浪潮。 30只股票有望真實重組 根據(jù)國內外經(jīng)驗，并購重組潮一般發(fā)生在牛市的頂峰和熊市的低谷。在下半年A股市場走強的預期下，并購重組潮有可能成為IPO（首次公開發(fā)行）之后最受市場關注的熱點之一。
一般情況下，上市公司的并購重組多是通過定向增發(fā)購買資產(chǎn)的方式進行。因此，最近幾年來公布定向增發(fā)預案的上市公司最有希望實現(xiàn)重組大計。 根據(jù)Wind統(tǒng)計，從2006年初至今，共有369家公司公布過定向增發(fā)注入資產(chǎn)或整體上市方案，其中董事會預案70家，已經(jīng)過股東大會通過的88
家，獲得證監(jiān)會批準的36家，停止實施的120家，未獲證監(jiān)會批準的55 家。 此外，結合今年上半年重組股的一些特征：即總市值低于20億元，流通股本小于4億股、每股收益低于今年一季度的A股算數(shù)平均（0.45元每股）。我們最終篩選出下半年最值得期待的30只重組概念股。
這些股票包括有望實現(xiàn)整體上市的華僑城A、三一重工（600031）、徐工科技（000425）、金牛能源、國投電力（600886）等，也包括一批業(yè)績較差的股票，如*ST科苑（000979）、*ST珠江等。 這30家上市公司的定向增發(fā)預案，有近一半已經(jīng)獲得股東大會通過，還有6家已獲證監(jiān)會批準。有3家上市公司的重組預案被停止實施，包括上實醫(yī)藥（600607）、重慶港九（600279）、光華控股（000546）等。這些公司的重組預案雖暫時被停止實施，但未來依然有希望再度申請定向增發(fā)，從而實現(xiàn)重組計劃。 華僑城A和金牛能源最有可能 在30只值得期待的重組股中，具有整體上市概念的華僑城A和金牛能源的重組概率最大。
作為重組活躍的房地產(chǎn)上市公司，華僑城A的控股股東華僑城集團早就有意“將與旅游、地產(chǎn)業(yè)務相關的主營業(yè)務及資產(chǎn)整體注入公司（華僑城A）”。今年6月9日，華僑城A的定向增發(fā)公告再度表露了大股東重組的迫切心情。
其重組方案稱，公司擬以15.16元/股向華僑城集團定向增發(fā)約4.86億股，以收購集團所持有的12家標的公司股權。交易完成后，華僑城A對這12家標的公司均取得控股權，實現(xiàn)整體上市。 另一家擬整體上市的公司——處于煤炭行業(yè)整合大潮中的金牛能源7月9日發(fā)布公告稱，其重組事宜則于近日已獲證監(jiān)會有條件通過。 事實上，早在去年底，金牛能源控股股東冀中能源集團意欲將金牛能源重組的消息就已初露端倪。
去年12月，金牛能源發(fā)布《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易預案》，稱公司擬通過向關聯(lián)方峰峰集團、邯礦集團和張礦集團定向發(fā)行股份，用于購買這3家煤炭集團所擁有的相關優(yōu)質經(jīng)營性資產(chǎn)和負債，實現(xiàn)冀中能源集團旗下煤炭主業(yè)整體上市。
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