我們總有一個習(xí)慣：一切的成功歸功于我們自己，歸功于我們的英明神武、玉樹臨風(fēng)，而往往忽略了其中的偶然因素（往往占很大一部分）。我們還有一個習(xí)慣：所有的錯誤都?xì)w咎于別人——股票下跌是王石和萬科的錯，是大小非的錯，是美國次貸危機的錯……

 ◇ 小熊之家

在我們投資成長的道路上，總是充滿了各種各樣的阻礙。

　　一、浮躁的心態(tài)。對此，我有切膚之痛。不知有沒有人想過：為什么很多投資人都更傾向于彼得·林奇的策略而不是巴菲特的？一種說法是前者更符合現(xiàn)代股市的運行規(guī)律，而根據(jù)后者的理念我們找不到可以購買的公司。其實，只是我們等不到那些好公司股價出現(xiàn)比較好的安全邊際而已。大部分人初入股市都是在市場瘋狂而不是市場崩潰的時候，希望買入的時機越快到來越好——這本身就是一種浮躁的心態(tài)。

　　還有一種說法是彼得·林奇的效益要超過巴菲特。這其實更是一種浮躁的心態(tài)。因為，選擇的依據(jù)是賺錢的速度，而不是看哪個理念更適合自己。“彼得兔子”的理念當(dāng)然可以學(xué)，但是我們應(yīng)該想一想，自己是不是能夠做到“彼得兔子”的勤奮？是不是也能每周研究公司６０個小時以上？是不是也有富達基金這樣出色的團隊？

　　二、“股神”巴菲特。很多人會說，巴菲特是價值投資者前進路上的明燈，怎么會阻止我們呢？其實，我要說的不是現(xiàn)實中的巴菲特，而是我們心目中的那個偶像巴菲特。我看到無數(shù)個人言必稱巴菲特。我想，巴菲特要是出一本紅寶書的話，這些人恐怕一定會天天帶在身上，臨睡前拿出來讀兩遍。

　　禪宗說：天天拜佛就是殺佛。我們?nèi)绻鶕?jù)巴菲特的只言片語，管中窺豹，就以為學(xué)到了其投資的精髓，豈不是貽笑大方？比如，人人都知道巴菲特投資了可口可樂，并大賺其錢，所以就一定也要在中國找出相同的飲料公司，就反復(fù)地說茅臺就是中國的可口可樂，要一輩子持有。再比如，根據(jù)百思買，我們就期待著蘇寧能夠成為下一個百思買（彼得·林奇說過，一般被稱為下一個某某的公司都沒什么好下場）。難道這就是在學(xué)習(xí)巴菲特嗎？

　　三、膀胱效應(yīng)。這是華爾街一個比較著名的理論——“手中的錢越多，手越癢”，就像“膀胱里的尿越多，就越想尿”一樣。無論是個人，還是公司，也無論是投資于證券，還是實業(yè)，都很容易犯這個通病。用格雷厄姆話說，就是“錢燒口袋漏，一有就不留”。

　　四、數(shù)學(xué)能力。我碰到過一個朋友，追著我一定要我給出對于一個公司估值的公式，最好舉一個具體計算的例子。我反復(fù)告訴他，其實估值并沒有一個放之四海而皆準(zhǔn)的公式，也不可能有。不然的話，最有錢的就是數(shù)學(xué)家了。但是，這位朋友顯然不太滿意，可能在懷疑我藏私吧。

　　其實，重要的并不是找到并學(xué)會對于所有公司都可行的估值方法，而是要知道自己真正能夠把握的公司類型。我對于價值投資初窺門徑，所以只有能力掌握兩種半公司：第一種是消費類的用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，隨便找本關(guān)于巴菲特的書，上面肯定有；第二種是金融類公司，特別是銀行類，我使用市凈率結(jié)合ＲＯＥ估值；還有半種是某些周期類公司，主要是“沙漠之花”類的，使用行業(yè)間比較法來估值，不過因為這種方法極其粗糙且失誤率比較大，所以要求的安全邊際也更高，只能算半種。

　　五、過度自信和博客。人在贊揚聲中就會過于自信，過于自信就會帶來錯誤，錯誤就會導(dǎo)致虧損。當(dāng)你取得一點成績或分析正確時，難免會有些飄飄然。如果寫在博客上，一方面可能會招來更多的贊揚聲，更容易讓你發(fā)昏；另一方面，一旦你出錯，很可能因為面子原因，而更難于認(rèn)錯，更容易為自己辯護或產(chǎn)生僥幸心理。我就在一個錯誤的價格買入了一個算是正確的公司——美國房車公司（ＴＨＯ），當(dāng)時我過于相信自己對于美國經(jīng)濟的判斷，現(xiàn)在證明這是一個錯誤。所以，我才會在博客的自我簡介留下這樣的話：歡迎所有對我的懷疑，歡迎所有對我的質(zhì)詢，這樣才能迫使我思考，迫使我謙虛。

　　六、自歸因和他歸因。我們總有一個習(xí)慣：一切的成功歸功于我們自己，歸功于我們的英明神武、玉樹臨風(fēng)，而往往忽略了其中的偶然因素（往往占很大一部分）。我們還有一個習(xí)慣：所有的錯誤都?xì)w咎于別人——股票下跌是王石和萬科的錯，是馬明哲和平安的錯，是大小非的錯，是美國次貸危機的錯……反正一句話：不是我的錯。如果我們不能認(rèn)識到自己的錯誤，不能從中吸取教訓(xùn)的話，又怎么能成長為真正的價值投資者呢？

　　七、妥協(xié)。妥協(xié)意味著漠視自己的投資原則，意味著將來的后悔，意味著很有可能作出錯誤的投資。舉個例子：在４５００點至５０００點的時候，我已經(jīng)清楚地意識到中國Ａ股市場已經(jīng)被高估了，但是禁不住天天上漲的誘惑，我還是向內(nèi)心的非理性妥協(xié)了，給予我父母親錯誤的建議——買入。為什么我明明知道，但還是有眼如盲？正是因為我放棄了原則，妥協(xié)了。

　　針對妥協(xié)的藥方就是“堅持原則”，必要的話就把這些原則寫在墻上。因為制定出這些原則的時候，一般都是我們比較清醒的時候；而妥協(xié)的時候，則往往是我們被沖昏頭腦的時候。

　　八、收益期望。對收益的期望過高，會蒙住我們眼睛。所謂“利欲熏心”，就是這個道理。這時，我們會把所有的事情都往最好的方面去想，而實際上事情的發(fā)展總是會出乎我們意料的。比如，當(dāng)我們買入一家公司股票的時候，如果心里就想著“這個公司每年增長速度會達到多少、股價會漲幾倍”的話，那恐怕就應(yīng)該先停下來，讓大腦冷靜一下。只有當(dāng)我們買入時，心里想著“至少在這個價位買入我不會虧損”，那才可以放心大膽地建倉。