盡管有很多價值投資者獲得了巨大的成功，但是在實際操作中，采用價值投資的基金經(jīng)理和個人投資者并不多。他們不愿意采用價值投資的原因是價值投資并不總是管用，無法保證投資者每一天、每一個月、每一年都能獲得正收益。因為價值投資是一種長線投資策略，需要很好的耐心。即使是巴菲特買入的股票，價格也可能下跌一半，在金融危機(jī)中，下跌的幅度可能會更加驚人。另外，進(jìn)行價值投資需要對股票價格進(jìn)行合理的估值，這對于專業(yè)的投資者來講也不是一件很容易的事情，更不要說是一般的個人投資者。所以盡管這種方法長線非常管用，但是很多人都無法堅持下去。他們寧愿尋找其它可以永遠(yuǎn)賺快錢的好方法，或者至少看上去是可以永遠(yuǎn)賺快錢的?，F(xiàn)在盡管很多人宣稱自己是價值投資者，但是真正在實踐中能夠堅持如此做的，少之又少。

現(xiàn)在的華爾街上充斥著各式各樣的技術(shù)投資者，他們采用復(fù)雜的數(shù)學(xué)公式和超級計算機(jī)來尋找各種各樣的市場價格偏差，并從中獲利，而不是根據(jù)估值、管理層素質(zhì)、和行業(yè)競爭情況等對單個公司進(jìn)行基本面分析。由于采用這種方法找到的市場價格偏差往往很小，在很多時候，這些投資者需要用很大的杠桿，即借錢，來放大他們的收益。從好的一面看，這種策略大部分時間都是管用的，所以才能如此受歡迎。但是如果一旦這種策略失效，即使可能僅有1%的時候失效，結(jié)果都可能是災(zāi)難性的。這相當(dāng)于用一支可以裝一百顆子彈的左輪手槍玩俄羅斯輪盤賭，其中只裝了一顆子彈，每一次扣動扳機(jī)的時候，如果沒有碰到那顆子彈，就能贏很多錢。但是，一旦有一次碰到了那顆子彈，那么就死定了。在這種情況下，你還愿意玩這樣的游戲嗎?我不愿意。但是華爾街上有些絕頂聰明的腦袋正是用這種方法來管錢的，當(dāng)然他們大部分管理的都是別人的錢?！度A爾街日報》記者斯科特·帕特森在他的新書《定量交易員》中認(rèn)為虛張聲勢的數(shù)學(xué)家和計算機(jī)專家是金融危機(jī)的幕后始作俑者之一，他們創(chuàng)造的那些看上去妙不可言的數(shù)學(xué)公式幾乎摧毀了整個華爾街。

但是令人驚訝的是，這些投資者顯然沒有從過去的失敗者身上吸取教訓(xùn)，例如長期資本管理公司。長期資本管理公司在1994年由約翰·梅利維澤創(chuàng)立。他之前是所羅門兄弟公司的副總裁和債券交易部門的負(fù)責(zé)人。梅利維澤還聘請了兩位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主：邁倫·斯科爾斯和羅伯特·默頓，以及曾經(jīng)擔(dān)任哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授的已退休美聯(lián)儲副主席戴維·莫里斯。這只基金使用的交易策略包括：固定收益套利、統(tǒng)計套利、以及配對交易等。他們的想法是尋找市場中非常細(xì)微的價格偏差，并從中獲利。由于這種價格偏差非常小，所以他們需要使用很高的杠桿來增強(qiáng)收益。當(dāng)一切都正常運作的時候，這只基金在扣除各種費用之后每年能夠給投資者創(chuàng)造40%的回報。但是當(dāng)俄羅斯政府發(fā)行的國債出現(xiàn)違約時，這只基金就完蛋了，而且?guī)缀醢颜麄€美國經(jīng)濟(jì)拖入深淵。最終，美聯(lián)儲不得不出手挽救他們。

那么，價值投資未來會不會在投資者中越來越受歡迎呢?情況可能不會如此，而且一般的價值投資者也不希望很多人使用這一方法。因為一旦使用價值投資的人太多，用這種方法賺錢的難度就會變得很大。現(xiàn)實生活中，總是會有一些新的投資者認(rèn)為高等數(shù)學(xué)、物理學(xué)、生物學(xué)、甚至占星術(shù)可以幫他們找到穩(wěn)定獲得高額回報而且?guī)缀鯖]有風(fēng)險的方法。這可能就是投資界永恒不變的規(guī)律，也是價值投資者能夠長期獲得超額回報的源泉。