http://www. 時(shí)間：2009-06-22 點(diǎn)擊： 8 來源：

 前面我們向大家簡(jiǎn)單介紹了新股定價(jià)的一些相關(guān)內(nèi)容,其中對(duì)招股說明書中所涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了概括性介紹,今天我們將詳細(xì)分析招股說明書中第二個(gè)重要內(nèi)容……上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和地位進(jìn)行具體分析。

一般而言,在公司的招股說明書中都會(huì)有關(guān)于公司所處行業(yè)的發(fā)展過程及競(jìng)爭(zhēng)格局、公司行業(yè)地位以及自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的評(píng)述內(nèi)容,而這些往往是投資者判斷上市公司質(zhì)地和投資價(jià)值最直接的參考依據(jù),而上市公司質(zhì)地的優(yōu)劣往往決定著其投資價(jià)值的高低,而投資價(jià)值又是影響股票二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素,因此,我們對(duì)于招股說明書中關(guān)于上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和地位分析的內(nèi)容必須給予高度重視,并進(jìn)行仔細(xì)研讀。

一般情況下,上市公司均會(huì)對(duì)公司所處行業(yè)的整體情況及發(fā)展前景進(jìn)行必要介紹,如行業(yè)歷史、行業(yè)格局、行業(yè)政策和行業(yè)前景等,投資者可據(jù)此對(duì)上市公司所處行業(yè)的整體情況加以了解,特別是可以據(jù)此判斷出行業(yè)景氣周期和發(fā)展前景。這一點(diǎn)我們可以看一下實(shí)例,思源電氣(002028)在其招股說明書中提到包括國(guó)內(nèi)對(duì)于電力需求的持續(xù)增長(zhǎng)、城市軌道交通和電氣化鐵路的建設(shè)以及對(duì)新型輸配電設(shè)備的直接需求等促進(jìn)輸配電設(shè)備制造業(yè)快速增長(zhǎng)的眾多因素,而國(guó)內(nèi)輸變電行業(yè)也恰恰在近兩年來步入快速增長(zhǎng)的黃金周期,而思源電氣上市之后的走勢(shì)也直接反映了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展方向。投資者如果根據(jù)招股說明書中的行業(yè)分析內(nèi)容進(jìn)行投資決策,將很容易判斷出上市新股投資價(jià)值的高低。

除行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展前景因素外,上市公司一般還會(huì)在招股說明書中介紹自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位(包括行業(yè)內(nèi)主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況)等,一般而言,上市公司都會(huì)盡可能地突出自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),而對(duì)自己的劣勢(shì)往往一筆帶過,而投資者往往容易被上市公司的表象所迷惑,從而導(dǎo)致判斷失誤。如鑫富股份(002019)就曾在招股說明書中一味介紹公司巨大的產(chǎn)能和市場(chǎng)份額,但對(duì)于公司各主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)回落卻并未提及,而公司上市后,伴隨著公司業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑,二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)也極為疲軟。

我們認(rèn)為,在判斷上市新股投資價(jià)值高低或是否具備長(zhǎng)期投資價(jià)值時(shí),投資者必須將上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)成長(zhǎng)周期兩者結(jié)合起來進(jìn)行綜合判斷,那些處于上升景氣周期的行業(yè)龍頭企業(yè)往往會(huì)成為市場(chǎng)主流資金關(guān)注的對(duì)象,從而形成典型的長(zhǎng)期上升趨勢(shì),如蘇寧電器、保利地產(chǎn)等,在其上市后紛紛走出震蕩上揚(yáng)的運(yùn)行格局。投資者只有仔細(xì)甄別新股基本面的優(yōu)劣,方能規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn),從而有效把握上市新股的投資機(jī)會(huì)。