| 中國(guó)建立離岸金融市場(chǎng)的區(qū)位選擇 |
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離岸金融市場(chǎng)的建立是一個(gè)國(guó)家金融發(fā)展程度上的路標(biāo).作為一種國(guó)際金融制度創(chuàng)新，給世界上許多國(guó)家?guī)砹司薮蟮氖找婧捅憷械纳踔脸蔀樵搰?guó)金融業(yè)騰飛的起點(diǎn)，并帶動(dòng)該國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與飛躍. 另一方面,離岸金融市場(chǎng)的建立,會(huì)有一定程度的風(fēng)險(xiǎn)存在,可能影響到中國(guó)的金融穩(wěn)定.中國(guó)應(yīng)不應(yīng)該建立離岸金融市場(chǎng),已經(jīng)是有關(guān)學(xué)者爭(zhēng)論了十幾年的話題。
關(guān)于我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的區(qū)位選擇，爭(zhēng)論向來最為熱烈。各地學(xué)者從不同角度出發(fā)提出了幾個(gè)可供選擇的城市:上海(楊咸月2001年提出),天津(許達(dá)1998提出),廈門(中共福建省委政研室課題組2001年提出),深圳(李振光2001年提出),武漢(杜蘭英1997提出).還有部分學(xué)者認(rèn)為應(yīng)該建立上海,天津,深圳,三位一體的復(fù)合性離岸金融市場(chǎng),因?yàn)橹袊?guó)幅員遼闊. 還有的學(xué)者從島國(guó)發(fā)展離岸金融市場(chǎng)中得到借鑒，建議在?？诨虮６悈^(qū),建立這類性質(zhì)的離岸金融市場(chǎng).不過大部分學(xué)者更傾向于上?；蚴巧钲?本文也主要對(duì)比這兩個(gè)城市做比較。
一 深圳的優(yōu)勢(shì)和不足
1、深港聯(lián)系的廣度和深度。
深港除了存在人緣、地緣的密切關(guān)系外，更主要的是存在客觀的共同經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，這是由兩地經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度和比較利益決定的。加強(qiáng)兩地經(jīng)濟(jì)合作，可以達(dá)到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。正如香港工商業(yè)聯(lián)合會(huì)曾經(jīng)指出，這是“內(nèi)陸的開放政策與香港商界尋求新機(jī)會(huì)，兩者構(gòu)成巧妙的結(jié)合”，由此可取得經(jīng)濟(jì)合作的“莫大效益”。筆者認(rèn)為. 深圳毗鄰香港，兩地文化語言相通，經(jīng)貿(mào)往來頻繁，深圳歷來都是港資進(jìn)入內(nèi)陸的橋頭堡，也是境外資金向中國(guó)內(nèi)陸廣大企業(yè)投資的通道。深圳港幣流通量巨大。白深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)成立之日起，港幣就成為深圳的流通貨幣之一，迄今在大陸流通的港幣約占其發(fā)行總量的1/4.深港聯(lián)系的廣度和深度是建立深圳港幣離岸金融中心的最直接動(dòng)因。
2.深圳具備開展離岸金融的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。我國(guó)自1989年以來，中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局先后批準(zhǔn)了招商銀行、中國(guó)工商銀行深圳市分行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行深圳市分行、深圳發(fā)展銀行和廣東發(fā)展銀行在國(guó)內(nèi)試辦離岸金融業(yè)務(wù)。這為深圳的金融機(jī)構(gòu)辦理港幣離岸業(yè)務(wù)莫定了經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)。
3.深圳開展離岸業(yè)務(wù)的劣勢(shì)
開展離岸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)太少。形成離岸市場(chǎng)需要大量的金融機(jī)構(gòu)共同參與，不用說世界幾大離岸金融中心，就連新加坡、巴哈馬、開曼等離岸金融市場(chǎng)少則數(shù)百家，多則近千家銀行從事離岸業(yè)務(wù)。離岸金融業(yè)務(wù)缺少稅收政策支持。目前深圳除招商銀行在開辦初期享受了一定的優(yōu)惠政策以外，沒有享受任何稅收優(yōu)惠。深圳金融機(jī)構(gòu)管理體制不夠完善。經(jīng)辦離岸業(yè)務(wù)銀行雖然成立了獨(dú)立的離岸業(yè)務(wù)部門，以離岸業(yè)務(wù)部為核算單位，但其離岸業(yè)務(wù)大部分卻由基層單位負(fù)責(zé)辦理.
二.上海建立離岸金融市場(chǎng)的優(yōu)劣勢(shì)分析
1. 國(guó)際離岸金融市場(chǎng)的相對(duì)衰落為上海提供了機(jī)遇
預(yù)計(jì)在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，由于國(guó)際金融大環(huán)境的影響，大部分離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展步伐將減緩。然而，有利于離岸金融市場(chǎng)發(fā)展的國(guó)際環(huán)境發(fā)生變化并不意味著離岸金融市場(chǎng)失去了其重要意義。而且，雖然對(duì)于某些國(guó)家來說，建立離岸金融市場(chǎng)己難取得明顯效果，但對(duì)于中國(guó)來說，不失時(shí)機(jī)地建立上海離岸金融市場(chǎng)仍將具有相當(dāng)大的積極意義。在亞洲.由于亞洲金融危機(jī)的沖擊，日本、韓國(guó)、泰國(guó)、馬來西亞等國(guó)己告別經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的時(shí)期，尚處在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段。因此，在亞洲這一地區(qū)，香港很可能憑借其良好的經(jīng)濟(jì)金融基礎(chǔ)和大陸龐大市場(chǎng)為依托，進(jìn)一步發(fā)展成為頂級(jí)國(guó)際金融中心;而上海在高速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)支持下，通過與香港的分工和互補(bǔ)，建立與發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的可能性也將增大。
2. 我國(guó)與世界上絕大部分國(guó)家建立了外交關(guān)系，國(guó)際地位日益提高，可充分保證離岸資金的安全，為國(guó)際資金的流入和離岸金融市場(chǎng)的建立創(chuàng)造了先決條件。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在亞洲地區(qū)的一枝獨(dú)秀，大大提高了中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治舞臺(tái)的地位，增強(qiáng)了中國(guó)參與國(guó)際分工的比較優(yōu)勢(shì)，從而有利于吸引更多跨國(guó)公司和跨國(guó)銀行地區(qū)總部的進(jìn)入，也有利于繼續(xù)推進(jìn)金融市場(chǎng)的改革開放，使上海有條件適當(dāng)加快離岸金融市場(chǎng)的建設(shè)步伐。
3. 金融實(shí)力逐漸強(qiáng)大.上海已經(jīng)建立起比較完整的金融組織體系;有相對(duì)健全的金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)等并且上海正在逐步建成全國(guó)外匯交易中心、國(guó)債交易中心;金融制度法規(guī)建設(shè)漸趨完善;銀行的資本實(shí)力、資產(chǎn)規(guī)模及抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力不斷增強(qiáng)。另外,我國(guó)外匯體制改革取得了明顯的成效，國(guó)家外匯儲(chǔ)備充足，并實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的自由兌換。外資金融機(jī)構(gòu)引進(jìn)初具規(guī)模，證券市場(chǎng)也逐步走向國(guó)際化。
4.不利因素. 金融國(guó)際化程度不足. 歷史經(jīng)驗(yàn)表明，世界各主要國(guó)際離岸金融中心的形成，都是以其經(jīng)濟(jì)金融國(guó)際化為前提的。90年代以來，我國(guó)積極進(jìn)行全方位、多層次、多領(lǐng)域的對(duì)外開放，經(jīng)濟(jì)金融國(guó)際化程度迅速提高，但在危機(jī)后，我國(guó)吸取一些國(guó)家盲目開放的教訓(xùn)，對(duì)擴(kuò)大對(duì)外開放采取了積極而謹(jǐn)慎的態(tài)度，不僅嚴(yán)格限制了外資流向，而且在實(shí)行資本項(xiàng)目的人民幣自由兌換、人民幣匯率自由浮動(dòng)、給予外資金融機(jī)構(gòu)國(guó)民待遇等方面更加謹(jǐn)慎。這雖然暫時(shí)避免了金融危機(jī)向國(guó)內(nèi)蔓延，但也制約了我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的加快融合，勢(shì)必影響到上海離岸金融市場(chǎng)的建設(shè)。另外.金融市場(chǎng)尚不完善。還存在著嚴(yán)重的金融壓制,外匯市場(chǎng)尚未充分開放;證券市場(chǎng)不夠成熟，運(yùn)行不規(guī)范等。
可見上海和深圳都具備一定的建立離岸金融中心獨(dú)特條件,下面本文將對(duì)兩個(gè)城市做量化比較。
三 上海和深圳的優(yōu)劣勢(shì)量化分析
建立離岸金融中心是一種金融創(chuàng)新.同其它類型制度創(chuàng)新一樣，對(duì)其評(píng)價(jià)也取決于潛在收益與獲得該潛在收益所支付的成本。結(jié)合離岸金融的特性，可以從政治環(huán)境,金融發(fā)展政策,經(jīng)濟(jì)勢(shì)力,金融工具創(chuàng)新,交通\電訊狀況,區(qū)位優(yōu)劣,金融監(jiān)管,聲譽(yù),金融政策穩(wěn)定性,在岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r,市場(chǎng)組織費(fèi)用,教育人才素質(zhì)12個(gè)方面加以衡量。
下面用模糊評(píng)價(jià)法來對(duì)上海和深圳在12個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)做一下比較. 模糊評(píng)價(jià)法是運(yùn)用模糊集理論對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的一種方法。通過模糊評(píng)價(jià)，能獲得系統(tǒng)各替代方案優(yōu)先順序的有關(guān)信息。
上海與深圳的離岸金融市場(chǎng)成因要素的模糊評(píng)價(jià):
Y={ }，確定評(píng)價(jià)因素集X由12個(gè)因素組成及各指標(biāo)的權(quán)重集W。將評(píng)價(jià)尺度Z設(shè)為4級(jí)，按很好、較好、一般、差，分別以4, 3,2, 1的分值來量化計(jì)算。
表3-5評(píng)價(jià)項(xiàng)目權(quán)重及評(píng)價(jià)尺度表(現(xiàn)在的上海SH，現(xiàn)在的深圳SZ)
比較結(jié)果分析:
由上計(jì)算可知:上海及深圳建立離岸金融的因素，按最大隸屬度原則都處于,，但,()，這說明目前上海和深圳兩者都具備了建立離岸金融市場(chǎng)的基本條件，但 從政治環(huán)境,經(jīng)濟(jì)勢(shì)力,金融監(jiān)管,在岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r等方面加以衡量.從成本收益角度加以分析,綜合來看,上海要優(yōu)于深圳.所以,要在中國(guó)建立離岸金融中心首選上海。 |
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