四月中旬至上周連續(xù)殺跌的權(quán)重板塊在本周下跌動能趨緩，但是并沒有阻止指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，本周盤面出現(xiàn)新的變化，那就是今年以來一直表現(xiàn)活躍的中小盤題材股卻展開猛烈的補跌行情，成為市場新的殺跌動力，全周下來指數(shù)再次出現(xiàn)大跌，其中上證指數(shù)下跌3.79%，深證成指下跌4.62%，而中小板指數(shù)下跌7.35%。盤面看，權(quán)重板塊表現(xiàn)明顯強于前期逆勢活躍的題材股和所謂的具有穩(wěn)定增長的防御性板塊，金融、地產(chǎn)、有色、煤炭等板塊表現(xiàn)相對抗跌，而創(chuàng)業(yè)板、次新股、智能電網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、低碳經(jīng)濟、新能源等題材股出現(xiàn)暴跌，此外前期熱炒的強防御性醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)暴跌，看來傾巢之下、安有完卵這個道理在股市也是適用的，在系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)時，無一能幸免。

　　對于權(quán)重與題材股的輪番下跌，這里面既有合理性的一面也有非理性的一面，對于權(quán)重板塊下跌我們認(rèn)為非理性成分更多一些，在政策面緊縮的高壓下，市場向上拓展空間短期內(nèi)有限，因此機構(gòu)就轉(zhuǎn)向做空，向下砸出空間。而那些題材股以及所謂的防御性板塊在權(quán)重板塊大跌還能逆勢上漲，炒作跡象相當(dāng)明顯，因此其大幅回調(diào)是極其合理的，也是完全符合邏輯的。由于連續(xù)下跌及中間反彈無力，使得市場心理迅速趨向悲觀，短線指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)下探，其下跌動力可能來自于題材股及前期抗跌甚至逆勢上漲的個股，目標(biāo)點位在上證指數(shù)周K線的年線附近，也就是2700附近，預(yù)計多空雙方會在此展開爭奪。

　　策略上，我們建議投資者短線保持適當(dāng)謹(jǐn)慎，但是不應(yīng)感到悲觀甚至絕望。由于權(quán)重板塊剛經(jīng)過連續(xù)大跌，本周跌幅趨緩，但是根據(jù)以往市場經(jīng)驗，在第一次大跌之后，反彈或?qū)⑤^無力，后面可能還有下探空間，因此投資者最好保持觀望，不宜輕易參與反彈，如若參與注意控制倉位，短線參與。至于題材股等前期表現(xiàn)抗跌個股，其下跌可能才開始，因此不宜參與反彈。雖然目前系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)，但是應(yīng)該清楚這種大跌往往蘊藏著機會，因此投資者應(yīng)該密切關(guān)注盤面變化，趁著大跌抓緊選股研股，以備在指數(shù)企穩(wěn)后抓住反彈機會，一旦反彈權(quán)重板塊與題材股行情仍將連番上演。

　　板塊方面我們建議投資者適當(dāng)關(guān)注黃金板塊。黃金具有多重屬性，既是消費品也是投資品，尤其是作為投資品屬性，歷來受到投資者青睞，作為最早的通用貨幣，具有良好的保值增值以及抗通貨膨脹功能。作為實物資產(chǎn)，黃金的儲量與產(chǎn)量有限，但是作為現(xiàn)行流通貨幣的紙幣，其供應(yīng)量在理論上是可以無限的，隨著布雷頓森林體系崩潰，各國貨幣發(fā)行規(guī)模已與黃金脫鉤，并且經(jīng)常出現(xiàn)超出實體經(jīng)濟真實發(fā)展需求，因此出現(xiàn)持續(xù)的通貨膨脹，特別是08年國際金融危機爆發(fā)以來，各國大量發(fā)行貨幣，導(dǎo)致出現(xiàn)全球流動性泛濫，引起資產(chǎn)價格大幅上漲，并為未來可能發(fā)生的較嚴(yán)重的通貨膨脹帶來隱憂，因此國際金價出現(xiàn)大幅上漲，去年1季度國際金價均價約為1盎司900多美元，而今年1季度卻飆漲到1100多美元，受此影響相關(guān)黃金類上市公司的業(yè)績得到很大提升，隨著金價維持高位水平，黃金類上市公司2010年業(yè)績得到保證。從二級市場看，黃金屬于有色金屬子行業(yè)，是權(quán)重板塊范疇，自去年8月份大跌以來，權(quán)重板塊表現(xiàn)一直弱于題材股，時間已長達半年多，本周題材股大跌，預(yù)示題材行情短期無望，而權(quán)重板塊將可能相對受到市場青睞。盤面看，本月中旬以來權(quán)重板塊大幅下跌，但是主要是集中在與房地產(chǎn)密切相關(guān)的行業(yè)，而黃金板塊雖然也出現(xiàn)回調(diào)，但更多是受到大環(huán)境影響，其估值重心卻不斷上移，預(yù)示后市行情可期。（北京首證）