摩根大通中國區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄(資料圖)

　　摩根大通龔方雄認為，在全球經(jīng)濟二次探底風(fēng)險加大的背景下，宏觀調(diào)控政策可能放緩，A股仍有望走出“前低后高”行情。

　　據(jù)中證報5月24日報道，5月23日，“中證·國信2010年春季金牛策略全國巡講”正是在這宜人的西湖畔舉行。會上，頗受投資者歡迎的龔方雄為近期被市場弄得焦頭爛額的投資者，帶來了一張清晰的投資路線圖。他認為，在全球經(jīng)濟二次探底風(fēng)險加大的背景下，宏觀調(diào)控政策可能放緩，A股仍有望走出“前低后高”行情。

　　未來十年A股回報超房地產(chǎn)

　　龔方雄認為，如果單從技術(shù)角度來看，目前市場已經(jīng)進入到底部區(qū)間。因為目前市場是最強勢的、最抗跌的板塊已經(jīng)出現(xiàn)恐慌性下跌。從本輪全球股市下跌的過程來看，中國市場先跌，然后整個亞洲、新興市場下行，最后美國這個相當(dāng)強勢的市場出現(xiàn)調(diào)整。板塊方面，上周香港很多以前非?？沟闹行”P股都跌了10%-20%，這個幅度甚至都超過近期大盤股的跌幅，全球股市的表現(xiàn)也是如此。在技術(shù)上，這確是一個好現(xiàn)象，如果市場向上趨勢沒有發(fā)生改變，那么這應(yīng)該就是市場的底部區(qū)間。

　　從政策面的演繹情況來看，龔方雄重申了今年股市“前低后高”的觀點。他認為，未來全球經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底的可能性正在增大，故中國未來的緊縮政策會變得非常謹(jǐn)慎，很多想推的緊縮政策可能暫緩甚至放棄。中國在未來一段時間的政策信號應(yīng)會變得更為明朗，宏觀經(jīng)濟的不確定性將大幅降低。這會使得股市呈現(xiàn)“前低后高”的走勢。

　　龔方雄認為，中國股市最困難的時候已經(jīng)過去，未來十年的回報率有可能大大好于房地產(chǎn)。但投資者不要去跟風(fēng)炒作，投資一定是要冷進熱出，從估值、市場風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險把握住投資機會。

　　全球經(jīng)濟或持續(xù)低增長

　　在談到歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機時，龔方雄表示出了一定的擔(dān)憂。他認為，債務(wù)危機導(dǎo)致的歐元走軟，對全球經(jīng)濟增長的負面影響非常大。

　　他表示，現(xiàn)在中、美兩國支撐著全球的經(jīng)濟增長，歐元區(qū)作為一個整體，經(jīng)濟總量達18萬億美元，比美國14萬億美元的經(jīng)濟體還大。歐洲又是美國最大的出口市場。歐元大幅度走軟，導(dǎo)致美元大幅升值，美國出口企業(yè)的營運能力將因此大大削弱。歐元區(qū)也是中國最大的出口市場，歐元貶值將使出口商匯兌損失大增，歐元區(qū)和美國經(jīng)濟放緩對中國出口企業(yè)形成雙重影響。

　　另一方面，龔方雄認為，2008年金融危機的根源在一個“債”字。目前歐美國家的個人、非政府機構(gòu)、金融企業(yè)等的財務(wù)狀況良好，但這是因為債務(wù)轉(zhuǎn)由政府承擔(dān)的緣故。隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，還債也提上了日程，要還債就必須提高稅率，無形之中又會加重企業(yè)和個人未來的壓力。可以預(yù)見，未來數(shù)年全球經(jīng)濟都可能處于低增長期。

　　不過，龔方雄并不認為一定會爆發(fā)第二波金融危機。他表示，目前的情況跟2008年比有諸多不同，比如民間財務(wù)狀況較好、各國利率水平較低、金融機構(gòu)去杠桿化壓力不大。全球經(jīng)濟增長雖然放緩，但二次探底的可能性不太大。但他認為，在這種情況下，中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整很難進行。同時，他還提醒關(guān)注各國的政策風(fēng)險。

　　龔方雄：摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理， 并任中國綜合公司/企業(yè)投融資主席， 同時為J.P。摩根中國投資銀行副主席，連續(xù)多次在全球《機構(gòu)投資者》及《亞洲貨幣》年度評選中排名第一。