當(dāng)前，歐元區(qū)正面臨著一場由重大危機，這不是責(zé)怪所謂金融投機分子就能解決的問題，。歐洲委員會的部長們不得不承諾將提供數(shù)以千億歐元來救助瀕臨破產(chǎn)的歐盟成員國。實際上，作為整體的歐洲經(jīng)濟并沒有什么危機出現(xiàn)。相反的，絕大多數(shù)的調(diào)查和經(jīng)濟指標(biāo)顯示，歐元區(qū)正處于強勁的上升通道，有危機出現(xiàn)的希臘只占?xì)W元區(qū)GDP3%。

然而，這場危機對歐盟的存亡至關(guān)重要——如此巨額的救助——因為它直接關(guān)系到歐洲治理原則：國家的定位。希臘事件帶來一個簡單但深刻的問題：是否允許歐盟成員國單獨破產(chǎn)？

一種觀點認(rèn)為，國家主權(quán)是神圣不可侵犯的：歐盟應(yīng)該出手救助那些出問題的國家，幫助其恢復(fù)重建。這種觀點的前提是所有成員國都應(yīng)該嚴(yán)格遵守歐盟統(tǒng)一的經(jīng)濟價值觀，這包括財政自律和市場改革。如果這樣的話，那問題只能是意外的打擊，臨時性的地方政權(quán)危機和最容易的借口——市場的不理性。

就希臘而言，該論調(diào)假設(shè)的前提是，希臘財政危機源自于對全球財經(jīng)市場的過度反應(yīng)和地方政府危機（在去年大選之前過度的政府開支）。再者，同時還假設(shè)危機可以控制在歐洲范圍內(nèi)解決，這就需要歐洲當(dāng)局苦心經(jīng)營了一整套計劃來解決希臘財政和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題。于是他們就可宣布，歐盟和IMF聯(lián)手的計劃獲得成功，不可能失敗，這就是所謂的“南方觀點”。

另一個更加務(wù)實和遵守規(guī)則的觀點，也就是“北方觀點”認(rèn)為，國家是相對獨立的主權(quán)單位，歐盟成員國有權(quán)力不執(zhí)行必要的經(jīng)濟調(diào)整方案。在歐元區(qū)成立的文件有所謂“不救助”的概念，當(dāng)時明確規(guī)定了各自國家對自己的債務(wù)負(fù)責(zé)。一旦某國違反了單一貨幣的原則，它可以單獨破產(chǎn)。

金融市場雖然沒有直接介入這樣的論戰(zhàn)。但它們和此問題息息相關(guān)。那些持有希臘國債的人，特別是長期國債所有者，應(yīng)該算算希臘政體是否有能力通過改革來確保債務(wù)的（一次性）支付可能性。

金融市場對于任何政府的經(jīng)濟金融政策的看法可以通過該國債的利率水平表現(xiàn)出來。如果一旦不看好，利率就會上升，這就使得出了問題的國家想再融資則會難上加難。金融市場的判斷常常錯誤。但它們是客觀存在的，不能靠幻想和監(jiān)管來改變。

南北觀點不僅是學(xué)術(shù)之爭。因為我們一旦失敗，全球金融市場就會再次遭受滅頂之災(zāi)。不過，歐洲委員會也建立一個由赫爾曼·范龍佩總統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)的特別行動小組，具體實施對貨幣聯(lián)盟的改革。

該團隊的核心目的很簡單：要么僅僅是防止破產(chǎn)（包括開放式的財政支持），要么是準(zhǔn)備處理成員國債務(wù)破產(chǎn)所引發(fā)的后果，以減輕其影響。

第一個選擇就是所謂“老調(diào)重彈”——強化《穩(wěn)定增長條約》，這包括增加更多經(jīng)濟政策監(jiān)管合作的條款。但這樣的做法還是沒有回答基本問題：如果這樣的框架不能運行該怎么辦？只要歐盟領(lǐng)導(dǎo)人一天不能回答這個問題，金融市場就會對歐元能否長久持懷疑態(tài)度。

在如何處理成員國主權(quán)債務(wù)違約問題上，只有設(shè)立一個明確的框架，才能保持歐元區(qū)政治經(jīng)濟的穩(wěn)定。如果單個會員國不能破產(chǎn)，那就意味著需要成立政治聯(lián)盟，至少是財政聯(lián)盟來支持歐元地位。

現(xiàn)在輪到歐盟領(lǐng)導(dǎo)人作出抉擇的時候了：要么進(jìn)一步推行政治一體化，要么形成一個清晰的框架，以此來處理成員國違反基本貨幣聯(lián)盟條約的處罰方式。我們再沒有資本讓他們逃避這個問題。