1、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的航空機(jī)場(chǎng)設(shè)備生產(chǎn)供應(yīng)商。公司從事各類航空地面設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)，產(chǎn)品覆蓋了全國(guó)的135個(gè)機(jī)場(chǎng)和9家主要航空公司，目前已開發(fā)并獲得中國(guó)民航局使用許可的有飛機(jī)牽引車、升降平臺(tái)車、氣源車、除冰車和加油車等40個(gè)品種80多個(gè)規(guī)格。是國(guó)內(nèi)最大品種最全的航空地面設(shè)備研發(fā)及生產(chǎn)商，約占15%的市場(chǎng)份額。其中公司的起家產(chǎn)品航空地面電源，占有國(guó)產(chǎn)部分超過(guò)60%的市場(chǎng)份額，占總份額的30%左右。公司正在或已經(jīng)完成的高技術(shù)新產(chǎn)品包括無(wú)桿飛機(jī)牽引車、70 噸飛機(jī)牽引車、45000L 大型飛機(jī)加油車、電動(dòng)牽引車、30 噸升降平臺(tái)、電動(dòng)擺渡車等，能“填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白”的進(jìn)口替代新產(chǎn)品持續(xù)投入市場(chǎng)為公司發(fā)展帶來(lái)活力。

2、2010年上半年業(yè)績(jī)低于預(yù)期，下半年有望恢復(fù)。2010 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別為2.02億元、0.28億元，分別比去年同期增長(zhǎng)2.8%、8.1%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.19 元，公司經(jīng)營(yíng)情況小幅增長(zhǎng)。上半年公司凈利潤(rùn)增幅超過(guò)經(jīng)營(yíng)收入增幅，主要原因在于2010 年上半年?duì)I業(yè)外收入的增加幅度超過(guò)去年同期增加幅度。公司產(chǎn)品的主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率為32.85%，比上年同期的35.67%下降2.82個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)樯夏晖跈C(jī)務(wù)設(shè)備占比較高，使上年同期毛利率高于平均水平，同時(shí)由于市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品銷售價(jià)格略有下降，而勞動(dòng)成本及原材料價(jià)格略有上漲，使報(bào)告期綜合毛利率略有下降。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，機(jī)場(chǎng)設(shè)備行業(yè)滯后航空業(yè)6個(gè)月左右，航空業(yè)在上半年已經(jīng)復(fù)蘇，2010 年下半年，公司將受益于航空業(yè)復(fù)蘇；我們認(rèn)為公司下半年經(jīng)營(yíng)的看點(diǎn)主要在：1）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開拓情況，上半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不甚理想，影響了公司業(yè)績(jī)，下半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開拓至關(guān)重要；2）軍品市場(chǎng)的開拓，上半年公司軍品市場(chǎng)開拓大幅增長(zhǎng)，但總體規(guī)模偏小，如果下半年有效開拓軍品市場(chǎng)，也將有力提升公司業(yè)績(jī)。

3、未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。1）二線城市有望成為市場(chǎng)新增點(diǎn)。由于我國(guó)二線機(jī)場(chǎng)航線少閑置情況普遍，新建機(jī)場(chǎng)往往僅需要少量設(shè)備維持正常運(yùn)營(yíng)即可，所以每種設(shè)備購(gòu)買數(shù)量很少，常常將所需各品種一起打包招標(biāo)。由于其他公司僅能生產(chǎn)一輛種產(chǎn)品，威海廣泰(19.42,0.62,3.30%，股吧)這種產(chǎn)品線全的設(shè)備提供商在競(jìng)爭(zhēng)中處于較大的優(yōu)勢(shì)地位。2）替代進(jìn)口的高端產(chǎn)品比重逐年增加。在威海廣泰產(chǎn)品投放之前，機(jī)場(chǎng)地面設(shè)備的高端產(chǎn)品幾乎全部為國(guó)外廠商占領(lǐng)，近年飛機(jī)牽引設(shè)備、飛機(jī)啟動(dòng)氣源設(shè)備、飛機(jī)集裝箱/集裝板升降平臺(tái)、飛機(jī)除冰設(shè)備等高端產(chǎn)品銷量占收入比重不斷增加，從2004年的33%增長(zhǎng)到2009年的55%。3）出口增長(zhǎng)迅速。公司于2004 年成立國(guó)際業(yè)務(wù)部開始拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，出口增長(zhǎng)迅速，05-07三年分別增長(zhǎng)271%、300%和20%。公司10年上半年出口2629.46萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)82%。估計(jì)公司2010年-2011年的EPS為0.53元、0.78元。合理市盈率為40倍，即每股價(jià)值為21.2元。

投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示：航空業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境再次惡化。