所謂光說不練假把式，我說2600以下是機(jī)會端2400以下正在大力買入，這么說的也是這么做的（當(dāng)然也請注意我同期說的，大部分的中小板和創(chuàng)業(yè)板在我的投資評估里已經(jīng)貴的離譜，遠(yuǎn)不具備投資價值，所謂的機(jī)會更多針對具體個股和普遍意義上的大盤點位而言）。

本次利用一份后手資金趁市場錯殺一個看中個股的機(jī)會，重倉介入。1個半月后的今天獲利已經(jīng)接近40%（且估計還有15%左右的當(dāng)年升幅空間）。本次實戰(zhàn)案例的基本思維方式如下供參考：

1，選取目標(biāo)原則：

依然是“大行業(yè)，小公司，低邊際成本，高資本回報率，弱周期，強(qiáng)競爭優(yōu)勢”的高價值特征型企業(yè)。

2，估值及安全邊際設(shè)定：

第一，本公司的行業(yè)特性以及競爭優(yōu)勢等特性顯示，其遠(yuǎn)期具備超過10倍的業(yè)績增長空間。

第二，公司歷史估值PE波動區(qū)間大致在25-60左右（極限條件下瞬間達(dá)到過20附近），按照公司基本面推測其2010年的業(yè)績增長如果以中性偏悲觀計算則當(dāng)年P(guān)E在30左右，處于歷史估值下部。若按照較為樂觀且也較有可能實現(xiàn)的2010年業(yè)績推測其PE不過25.8倍，已經(jīng)接近歷史底部且完全具備未來樂觀時期的估值向上雙擊能力。

第三，以涅夫的公司當(dāng)年業(yè)績增長率（中性）+歷史分紅率/當(dāng)前PE計算，其總回報率比值高達(dá)1.8以上，即使未來2年成長率只有25%（大大低于其過去歷年增長率），其3年的復(fù)合增長率也達(dá)到35%，與介入估值相比，3年的中性偏悲觀PEG估算小于1，比較合理。

3，風(fēng)險機(jī)會比衡量以及資金及風(fēng)險控制手段：

如果市場如我所料進(jìn)入底部區(qū)間并且在未來數(shù)月開始進(jìn)行向上的情緒修正，且也假設(shè)我對公司的認(rèn)識沒有出現(xiàn)重大的錯誤（這個一定是前提，也是所有分析中最重要的，沒有精準(zhǔn)的企業(yè)分析為基礎(chǔ)的任何估值就是垃圾，就算計算方式再復(fù)雜也一樣），那么合理推測其今年的投資回報將在中報業(yè)績逐漸明朗后開始向上修正（作為中小板企業(yè)，其估值遠(yuǎn)低于一些盲目樂觀的概念股且也處于其歷史估值中樞位的下部），股價向上的中性和偏樂觀上升空間大約為30%---45%左右（且概率很大），而只要業(yè)績不出現(xiàn)明顯的錯誤即使其估值下殺到1664點時期的最低20PE，向下空間也不過20%左右（且概率很小很?。?。

而未來3年的行業(yè)特性以及企業(yè)特性都不會出現(xiàn)明顯的逆轉(zhuǎn)顛覆（高價值企業(yè)的好處），則即使不計算未來的估值向上收益，其每年實現(xiàn)25%以上的業(yè)績增值將是極大概率的，且由于其企業(yè)特性的業(yè)績彈性較高而競爭優(yōu)勢又越來越明顯，超越這一收益的概率很大很大。這樣，5年復(fù)利25%實現(xiàn)3倍資產(chǎn)增值的長期目標(biāo)底線能夠很好得到保障，短中期的波動風(fēng)險也明顯有利于我。

萬一出現(xiàn)意料之外的市場情緒波動（而不是企業(yè)基本面判斷的顛覆）真的下跌到了歷史極限估值，則還有手段通過后手資金以及調(diào)倉換股進(jìn)行補(bǔ)倉，確保即便是下跌30%（幾乎是天方夜譚了，但是我依然計算入）我可以將成本成功下拉10%以上實現(xiàn)即使短期絕對值被套15%以內(nèi)，但是長期的資產(chǎn)回報收益率將被大大的提升的局面。這與其說是我恐懼的，不如說是我夢寐以求的（事實上來看也只是幻想了，唉）。

好了，做好了上述推算我?guī)滋靸?nèi)分2次就買好了幾十萬的額度（我一般不玩什么每跌百分之多少固定投入的分級買入-除非判斷處于大熊市的主跌段，看不準(zhǔn)企業(yè)分的級別再細(xì)也沒用），之后一段時間小幅震蕩波動都在正負(fù)5%以內(nèi)。交易完畢心平氣和的慢慢等待，要么是如預(yù)期一般的收獲較好的回報，要么是如夢想一般的得到夢寐以求的絕佳加倉機(jī)會，所謂左右逢源，如此而已。

通過這個案例，我想熟悉我的朋友們都能看出來我的思維方式基本一脈相承：嚴(yán)格的選股和企業(yè)基本面推敲，特別聚焦在高價值企業(yè)和競爭優(yōu)勢分析；簡單至極但是一定突出重點環(huán)節(jié)的安全邊際的毛估估；以風(fēng)險機(jī)會比衡量決策買入的時機(jī)和投入的資金量，以永遠(yuǎn)的意外為前提設(shè)定后續(xù)的后手應(yīng)對方案使得最終的局面形成“左右逢源”。

總結(jié)一下就是，我認(rèn)為價值投資首先是個看待資產(chǎn)增值的哲學(xué)和思維方式，其次就是精心的算計和有效執(zhí)行的方法論，2者缺一不可卻又相輔相成。把握好這2點，無論具體的手段如何千差萬別，就都算是入了門了。否則，即便讀再多的書，考再高的學(xué)歷，念再多的口號，對價值投資表再多的衷心，怕是依然不得要領(lǐng)的。