2010年09月30日 11:21 來源： 《法人》 【字體：大 中 小】

　　何以影響蘇寧和國美的競爭走向

　　在蘇寧電器（002024）與國美電器的市場競爭中，股權(quán)激勵成為了一種競爭手段。在國美電器黃光裕和陳曉博奕正酣之際，蘇寧電器于2010年8月26日拋出股權(quán)激勵計劃。

　　2004年7月21日蘇寧電器上市時每股發(fā)行價16.33元，6年過去了，蘇寧電器現(xiàn)在的復(fù)權(quán)股價約為1，000元。蘇寧一直在高速成長，股權(quán)激勵正當(dāng)其時，其激勵對象能得到很大的收益。蘇寧電器的股權(quán)激勵歷經(jīng)3次調(diào)整，排除了少數(shù)高管獲得數(shù)量很高的股權(quán)激勵方案，最終注重了激勵的普惠程度。

　　蘇寧電器的股權(quán)激勵計劃草案，擬授予包括總裁金明在內(nèi)的248人合計8469萬份股票期權(quán)，占目前總股本的1.21%。行權(quán)價格為14.5元，行權(quán)條件為:2010年-2013年期間，收入復(fù)合增長率達到20%，歸屬母公司凈利潤復(fù)合增長率達到25%。行權(quán)分為四個階段，每階段可行權(quán)的股票數(shù)量占本次激勵計劃股票總量的比例為25%。

　　吸引眼球的是，蘇寧電器行權(quán)條件隱含著4年內(nèi)凈利潤翻番的宏大目標(biāo)，與國美電器正面比拼業(yè)績。股權(quán)激勵計劃公布當(dāng)日，蘇寧電器股價放量大漲近5%，市場對蘇寧電器持續(xù)增長看好。

　　蘇寧電器正處在高成長期，市場預(yù)期蘇寧電器實行股權(quán)激勵后會迸發(fā)出很大的能量。蘇寧電器的股權(quán)激勵利好，體現(xiàn)在這幾個方面：一是激勵計劃涉及人員眾多，覆蓋范圍廣泛。2008年7月未獲得實施的股權(quán)激勵涉及的管理人員為55人，而這次涉及到248人，覆蓋了絕大部分尚未持股的中高層管理人員。二是按往年業(yè)績衡量，成功行權(quán)的可能性很大。三是股權(quán)激勵完善了公司的治理結(jié)構(gòu)，有利于管理層的穩(wěn)定。

　　在與陳曉的國美博奕中，由于黃光裕一直沒有實施已經(jīng)公布的股權(quán)激勵方案，股權(quán)激勵一度被認為是黃光裕的軟肋，人們認為黃光裕不愿與管理層分享國美發(fā)展的成果。

　　2009年7月7日，陳曉領(lǐng)銜的國美電器董事會公布了股權(quán)激勵方案。國美11位公司高管及其他員工總共105人獲得3.83億股國美股權(quán)，其中11位高管獲得1.255億股，陳曉獲得2200萬股。這些股權(quán)的行權(quán)價格為1.9港元，受激勵人員一年后可以開始分批行權(quán)，每年可行使25%，計劃分四年完成。陳曉等董事會管理層推出股權(quán)激勵計劃，目的是防止國美人才流失，但被理解為有些籠絡(luò)人心的味道。

　　2010年9月1日，黃光裕一方作出分享股權(quán)的承諾，計劃在2010年9月28日取得博奕勝利后優(yōu)化股權(quán)激勵方案，希望將來各高管能協(xié)助大股東一起做大國美。黃光裕的股權(quán)激勵方案走得更遠，是對陳曉股權(quán)激勵方案的拓展，計劃分期適當(dāng)擴大激勵規(guī)模，借鑒蘇寧的經(jīng)驗，讓更多國美員工分享企業(yè)發(fā)展的成果。

　　國美電器早在2005年時就制定了股權(quán)激勵方案，2007年正式授權(quán)董事會執(zhí)行，沒有兌現(xiàn)與當(dāng)年的市場環(huán)境不無關(guān)系。當(dāng)時國內(nèi)做股權(quán)激勵成功的公司不多，對于激勵內(nèi)容的設(shè)置缺乏借鑒的對象。

　　股權(quán)激勵適合在公司穩(wěn)步成長的時期進行，被時國美收購永樂需要整合，并不具備實施股權(quán)激勵的條件。

　　目前，國美電器大股東方面表示一直認可股權(quán)激勵，認為股權(quán)激勵是市場需求所致，用的不是大股東的錢，黃光裕本人非常贊成實施股權(quán)激勵。在國美博奕中，黃光裕能否將股權(quán)激勵的軟肋變成硬實力，公眾可以試目以待。