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　　【期市熱點(diǎn)訪談】

　　中金在線marine：美聯(lián)儲(chǔ)議息決議公布(5千萬(wàn)億<GE2=6千萬(wàn)億<1萬(wàn)億)，美元下行通道或繼續(xù)打開(kāi)，人民幣匯率走向繼續(xù)矚目。今日股市普遍向好，期指橫盤偏強(qiáng)尋找方向。商品方面，PTA早盤便封死漲停，市場(chǎng)氛圍逐漸轉(zhuǎn)暖，橡膠和油脂相繼走高，而金屬依然延續(xù)著蝸牛風(fēng)格。如何看待今日期貨市場(chǎng)？如何評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)的議息決議及市場(chǎng)反應(yīng)？如何分析PTA的爆發(fā)及其后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)？

　　新華期貨杜健健：分為兩方面來(lái)看，首先從資金面上看，F(xiàn)ED的決議打消了市場(chǎng)前期的謹(jǐn)慎，流動(dòng)性推動(dòng)的市場(chǎng)特性沒(méi)有改變，向上的市場(chǎng)方向也得到確認(rèn)。另外一方面，由于棉花價(jià)格的波瀾壯闊，PTA做為紡織替代品的效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，隨著下游化纖價(jià)格的不斷上漲，PTA短期出現(xiàn)了加速爆發(fā)。

　　中證期貨劉建：受到多重宏觀利好支撐，今天商品和股票市場(chǎng)出現(xiàn)一輪較明顯上漲，化工品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。PTA強(qiáng)勢(shì)漲停，目前尚未見(jiàn)明顯利多因素支持，不過(guò)就走勢(shì)來(lái)看，仍舊是處于上行之中。近期服裝類消費(fèi)增長(zhǎng)，棉價(jià)上揚(yáng)化纖替代效應(yīng)漸顯，同時(shí)油價(jià)漲勢(shì)可期，預(yù)計(jì)PTA后期仍有上行空間。化工品整體漲勢(shì)未結(jié)束，仍可繼續(xù)看高一線。

　　上海中期李寧：美聯(lián)儲(chǔ)公布的實(shí)施6000億美元寬松規(guī)模超出5000億美元的分水嶺，但是對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)到底能不能得到有效刺激，還是存在疑問(wèn)的，因?yàn)閺牡谝惠?.7萬(wàn)億美元的“定量寬松”政策的效果來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)收效甚微，失業(yè)率仍維持在高位，因?yàn)閷?shí)施寬松貨幣政策，必須得刺激出新的借貸、消費(fèi)和投資，才能為GDP及就業(yè)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)，因此對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況影響幾何要看這其中的傳導(dǎo)機(jī)制是否會(huì)比之前要通暢。對(duì)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的二輪量化寬松終于靴子落地，基于低通脹基礎(chǔ)上的寬松政策可以說(shuō)是相當(dāng)有底氣的，因此預(yù)計(jì)大宗商品近期可能還會(huì)以高位震蕩略微偏強(qiáng)為主。

　　上海中期任安：PTA爆發(fā)的原因：1、美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)寬松，美元繼續(xù)下跌。2、原油平臺(tái)整理完成之后向上突破，對(duì)整體石化產(chǎn)業(yè)鏈帶去刺激。3、PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)銷兩旺，尤其是聚酯行業(yè)需求旺盛，下游方面近期更是樂(lè)觀，需求旺盛，高價(jià)棉花帶來(lái)的下游替代作用顯現(xiàn)，下游備貨意愿大幅增加。后續(xù)表現(xiàn)：預(yù)計(jì)強(qiáng)勢(shì)依舊。

　　卓創(chuàng)資訊石英鋒：對(duì)二甲苯供應(yīng)緊張，市場(chǎng)依然呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)；下游聚酯產(chǎn)銷穩(wěn)定在84%，滌絲及切片短纖產(chǎn)品庫(kù)存較低，新一輪漲勢(shì)拉開(kāi)序幕；PTA生產(chǎn)商仍有部分裝置開(kāi)工不穩(wěn)定，加之周中遠(yuǎn)東石化及佳龍石化意外故障的消息加劇市場(chǎng)供應(yīng)緊張的預(yù)期，合同供應(yīng)量減少對(duì)火爆的市場(chǎng)加一把助燃劑；美聯(lián)儲(chǔ)在周三發(fā)布聲明稱，計(jì)劃到2011年6月之前完成總額6000億美元的國(guó)債采購(gòu)項(xiàng)目，美元匯率大幅下挫，隔夜原油再度上揚(yáng)。鑒于PTA成本平臺(tái)的提升及下游聚酯滌絲硬性需求的良好，加之美元匯率依然呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)及國(guó)內(nèi)央行表示繼續(xù)實(shí)行適度寬松的貨幣政策，給予PTA市場(chǎng)提供良好的上漲溫床，預(yù)計(jì)良好的供需面及國(guó)內(nèi)外金融環(huán)境將繼續(xù)支撐PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)看高一線。

　　新湖期貨黃謙：今日PTA期價(jià)的爆發(fā)，推動(dòng)作用無(wú)疑是美聯(lián)儲(chǔ)“二次量化寬松”政策下弱勢(shì)美元格局，在此格局下，原油期價(jià)有望進(jìn)一步走強(qiáng)，對(duì)PTA期價(jià)的提振作用非常明顯。當(dāng)然PTA基本面方面也呈現(xiàn)利多因素，一方面，上游PX走強(qiáng)，PTA高額生產(chǎn)利潤(rùn)被壓縮，目前已回復(fù)至2009年初水平，對(duì)PTA期價(jià)的支撐作用比較明顯；另一方面，11、12月是聚酯生產(chǎn)旺季，尤其是在當(dāng)前棉花大幅減產(chǎn)預(yù)期下棉花期價(jià)的大幅攀升，目前滌綸絲市場(chǎng)需求非常旺盛，間接帶動(dòng)PTA需求的改善，打開(kāi)了PTA期價(jià)上漲之門。原油期價(jià)后續(xù)升至90-95美元/桶的概率很大，此外，11、12月對(duì)PTA存在剛性補(bǔ)庫(kù)需求，PTA期價(jià)有望進(jìn)一步走高。

　　(一家之說(shuō)，百家之言——中金在線獨(dú)家訪談)

　　【品種解析】

　　鋅鋁震蕩等待方向

　　行情回顧：

　　4日，滬鋅、滬鋁午后上行，日線收陽(yáng)。滬鋅主力合約開(kāi)盤為20120，盤中最高上摸20330，最終收于20305。日成交量為1316482手，持倉(cāng)量351690手。滬鋁主力合約開(kāi)盤價(jià)為16780，最高成交于16880，收盤價(jià)16875。日成交量79870手，持倉(cāng)量115248手。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：

　　上海現(xiàn)貨0#鋅報(bào)19200-19300元/噸，下跌150元/噸，貼水780-貼水680元/噸；1#鋅報(bào)19150-19250元/噸，跌150元/噸，貼水830-貼水730元/噸。A00 鋁報(bào)在16210-16250元/噸，跌30元/噸，貼水70元/噸-貼水30元/噸。

　　消息面：

　　1.國(guó)儲(chǔ)鋁錠2010年首度拍賣結(jié)束。11月2日下午，國(guó)儲(chǔ)局今年首度對(duì)部分國(guó)家儲(chǔ)備鋁錠的拋售結(jié)束。此次競(jìng)拍標(biāo)的為9.6萬(wàn)噸國(guó)家儲(chǔ)備鋁錠。共有20多家企業(yè)參與競(jìng)標(biāo)，既有下游客戶、鋁廠、貿(mào)易商，也包括大型國(guó)有企業(yè)、外資企業(yè)。競(jìng)標(biāo)現(xiàn)場(chǎng)成交踴躍，僅有兩單出現(xiàn)了流標(biāo)現(xiàn)象，主要是因?yàn)閿?shù)量少、位置偏，運(yùn)輸非常困難，成本高昂。參與投標(biāo)的貿(mào)易商人表示，受倉(cāng)庫(kù)所在地遠(yuǎn)近的影響，中標(biāo)價(jià)格有所不同，競(jìng)標(biāo)過(guò)程中出現(xiàn)的最高價(jià)格不到16000元/噸，最低的接近15000元/噸。其中最高價(jià)格出現(xiàn)在河南，主要因?yàn)楹幽辖诔霈F(xiàn)了大規(guī)模減產(chǎn)，當(dāng)?shù)毓┙o顯著不足。此次最終中標(biāo)鋁錠的價(jià)格大大高于此前國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)鋁錠的價(jià)格，令國(guó)儲(chǔ)局獲利頗豐。2008年金融危機(jī)之后，鋁價(jià)曾在低位徘徊，國(guó)儲(chǔ)局在2008年底和2009年初分別收儲(chǔ)29萬(wàn)噸和30萬(wàn)噸，價(jià)格分別在12350元/噸和12500元/噸左右。

　　2.美初裁我輸美鋁型材傾銷幅度為59.31%。商務(wù)部網(wǎng)站3日消息，美商務(wù)部近日公布對(duì)我輸美鋁型材雙反案反傾銷調(diào)查初裁結(jié)果，認(rèn)定中國(guó)企業(yè)傾銷幅度均為59.31%。美商務(wù)部將基于上述初裁結(jié)果指示海關(guān)對(duì)涉案產(chǎn)品征收現(xiàn)金保證金或保函。此前，美商務(wù)部已于2010年8月31日公布本案補(bǔ)貼初裁結(jié)果，認(rèn)定兩家應(yīng)訴企業(yè)補(bǔ)貼率為6.18%和10.37%，其他企業(yè)補(bǔ)貼率為137.65%。本案傾銷和補(bǔ)貼終裁將合并于2011年1月10日做出，損害終裁將于2011年2月24日做出。

　　技術(shù)面：

　　滬鋅主力合約收出小陽(yáng)線，震蕩區(qū)間位于1日區(qū)間內(nèi)，5日均線仍然向下，10日均線走平，市場(chǎng)走勢(shì)仍屬弱勢(shì)震蕩。滬鋁主力合約亦收陽(yáng)線，期價(jià)盤中低點(diǎn)觸及5、10日均線，技術(shù)形態(tài)強(qiáng)于滬鋅。從技術(shù)上看，市場(chǎng)短線或震蕩調(diào)整，等待方向選擇。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：

　　消息面上，因落實(shí)十一五節(jié)能減排任務(wù)，各省都對(duì)有色金屬的生產(chǎn)進(jìn)行一定的限制，此消息對(duì)鋅鋁構(gòu)成一定支撐。資金面上，滬鋅主力合約前20名凈持倉(cāng)量偏空，凈空單15000手以上；滬鋁前20名凈持倉(cāng)量變化不大，維持凈空狀態(tài)。技術(shù)顯示，市場(chǎng)或震蕩等待方向。操作建議：滬鋅選擇日內(nèi)交易；滬鋁暫時(shí)觀望。

　　瑞達(dá)期貨研究院：夏學(xué)釗