機構不再“逢新股必打” 打新選股四步走

時間：2010年06月17日 08:57:39 中財網(wǎng)

　　伴隨大盤快速下跌，"新股不敗"的神話再度遭遇市場的考驗，本希望獲得穩(wěn)定打新收益的機構投資者不得不當心破發(fā)的風險。
　　記者在采訪中了解到，一些保險機構、券商自營部門紛紛降低打新頻率，謹慎應對新股申購 。如何在今年以來密集發(fā)行的新股中選擇打新，成為曾經(jīng)"逢股必打"的機構投資者面對的一道難題。
　　"前不久，我們公司投資委員會專門對打新開了一次會議。"中國太平洋養(yǎng)老保險公司的一位投資經(jīng)理向《投資者報》記者透露，"會議的內容主要是打新要謹慎，要盡量回避高市盈率的股票 ，選擇業(yè)績好的股票。現(xiàn)在的狀況是，沒有把握的股票干脆放棄。"
　　對于中小投資者，沒有機構網(wǎng)下配售的資金實力，打新首先遇到的關卡就是中簽率。為此，受訪者也給出了四點提高中簽率的技巧。
　　機構不再"逢股必打"
　　5月11日，滬深兩市高開低走，在深交所掛牌上市的嘉欣絲綢首日直接殺破發(fā)行價，以1.91%跌幅收盤，創(chuàng)下IPO重啟以來中小板新股表現(xiàn)最差紀錄。"史上最貴新股"海普瑞也在當天破發(fā)。
　　隨著A股的持續(xù)下跌，近期新股首日漲幅收益已出現(xiàn)大幅下降，年初動輒200%的漲幅不見蹤影，20%、30%的漲幅則成為常態(tài)。
　　打新獲得高收益的難度越來越大，參與往下配售的機構也逐漸謹慎起來。
　　以嘉新絲綢為例。網(wǎng)下配售僅有77個配售對象。同一天上市的中小板股票愛仕達 ，上市首日最低價與發(fā)行價持平，其網(wǎng)下配售的機構數(shù)量也僅有79家。
　　不僅中小板股票，發(fā)行市盈率極度高企的創(chuàng)業(yè)板股票的吸引力也在下降。5月4日進行網(wǎng)下申購的5家創(chuàng)業(yè)板公司，平均每家網(wǎng)下申購的機構在82家左右，與前期的火爆場面大相徑庭。其中，恒信移動有58家配售對象；勁勝股份有59家；新大新材有86家；海默科技有88家；奧克股份相對多一些，達到119家。
　　網(wǎng)下配售的機構數(shù)量下降，機構的態(tài)度由此可見一斑。上述投資經(jīng)理告訴記者："公司最近打新的頻率明顯降低，不再逢股必打了。"
　　"近期A股市場盡管會出現(xiàn)一定的反彈，但是隨后三個月市場走勢怎么樣還難說，我們的觀點比較悲觀。"宏源證券自營部門的一位投資總監(jiān)也對記者表示，現(xiàn)在參與高市盈率發(fā)行的新股，被套的概率比較大，現(xiàn)在都是慎之又慎。
　　機構打新四步走
　　隨著打新風險的增強，之前"逢股必打"的策略行不通了，選擇哪只新股來參與成為機構投資者必須考慮的問題。
　　"機構打新股也有一定的標準，畢竟現(xiàn)在破發(fā)的風險很大，需要仔細斟酌。"上述宏源證券投資總監(jiān)告訴記者，自營部門專門配備了兩三個研究人員做研究。在準備打新股之前，一般會有四個步驟：一是研究公司的質地和基本面；二是參考發(fā)行市盈率；三是對3個月后的市場走勢作出判斷；如果這三個方面沒問題的話，開始確定詢價區(qū)間。第四步通常要與基金等其他詢價機構進行交流后才會得出申報價格區(qū)間。
　　"為了防范風險，現(xiàn)在的策略是寧可錯過。就像前段時間高價發(fā)行的海普瑞，市盈率太高了，盡管有很多機構熱捧，我們也沒有參與。"
　　近期發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股市盈率一個比一個高，那市盈率到底應該是多少才合理？大同證券分析師劉云峰給出了答案。
　　"市盈率是一個過程，目前的市盈率算的是過去的業(yè)績，但隨著公司的成長，動態(tài)市盈率會跟著下降。看市盈率要參考PEG指標， 如果PEG在1%~2%，這是一個相對穩(wěn)定的估值區(qū)間；過了2%，風險就高了。"
　　上述太平洋保險公司投資經(jīng)理也告訴記者，其資產(chǎn)管理部門也有專門的投研團隊來研究新股，除了對承銷商發(fā)給他們的資料進行研究，還會盡量參加路演。選擇新股的標準就如同在二級市場買股票，要選擇好公司。
　　他還補充道，在某個階段，還要看行業(yè)景氣度，看市場的熱點。板塊的熱度會助漲助跌，現(xiàn)在市場最熱的是新興產(chǎn)業(yè)，選擇這類行業(yè)的股票打新收益率會相對較高，"這也是如今新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)行市盈率要高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重要原因。"
　　中小投資者打新技巧
　　機構投資者多采用網(wǎng)下配售來參與新股投資，無所謂中簽問題，而對于資金較少的中小投資者來說，中簽是打新的首要任務。因此中小投資者不能完全復制機構投資者的打新策略。
　　在劉云峰看來，除了要考慮公司的質地、市盈率等問題，中小投資者還需要一些打新的技巧。劉給出了四個提高中簽率的建議。
　　一是幾批新股先后發(fā)行的時候，盡量選擇時間靠后的股票來選擇。比如今天、明天、后天各有一只新股發(fā)行，此時應申購最后一只新股，因為大家一般都會把錢用來申購第一天和第二天的新股，而到第三天時，很多資金已經(jīng)用完，此時申購第三天的新股，中簽率更高。
　　二是選擇大盤股或者冷門股。盤子大的股票，發(fā)行量大，可以獲得連號的機會比較多。另外，由于大家都盯著好公司申購，那些基本面相對較差的股票，則可能被冷落，此時中小資金如主動申購此類，中簽率則會更高。不過，這點在牛市里可以采用，在目前大盤股疲弱、市場頹勢的背景下，少采用為妙，一不小心就會被套牢。
　　三是全倉出擊一只新股。可以通過家人、朋友多個賬戶在同一時間打新，提高中簽率。
　　四是在交易日的中間時段申購。根據(jù)歷史經(jīng)驗，剛開盤或快收盤時下單申購，中簽的概率較小，最好選擇中間時段申購。一方面是因為中簽號碼很少出現(xiàn)一位數(shù)字；另一方面是大資金往往會通過"T+0"方式運作，在最后幾分鐘才出來打新股，這個時間段，中小資金自然不容易中簽。