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一、首次公開發(fā)行股票并上市（IPO）的含義及價(jià)值……………………………1
二、IPO涉及的相關(guān)機(jī)構(gòu)……………………………………………………………3
三、IPO需要滿足的條件……………………………………………………………3
四、IPO向證監(jiān)會報(bào)送的文件目錄…………………………………………………8
五、IPO的程序………………………………………………………………………11
六、IPO中的律師服務(wù)………………………………………………………………12
一、首次公開發(fā)行股票并上市（IPO）的含義及價(jià)值
首次公開發(fā)行股票并上市（Initial Public Offering,簡稱：“IPO”），是指股份有限公司首次向社會公開發(fā)行股票，并使其股票在證券交易所掛牌交易的一系列涉及方方面面的復(fù)雜過程。
截至
1、上市的收益風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。事實(shí)上，上了市也就意味著進(jìn)了保險(xiǎn)箱，某家上市公司出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，地方政府很難做到袖手旁觀，因?yàn)槟菚袚p自己的名聲。迄今尚未有一家上市公司因?yàn)闃I(yè)績不好而被摘牌。退一步說，假如哪家公司真的不想干了，它至少還可以出售自己的上市資格，僅僅賣“殼”的收入也遠(yuǎn)高于申請上市所支付的費(fèi)用。
2、上市可以大大改善企業(yè)的融資環(huán)境。上市為企業(yè)開辟了一個(gè)低息甚至無息的融資渠道。一般來講, 上市公司的信用比較好, 比較容易在市場上獲取信貸。同時(shí)，上市公司可以比較容易地獲得第二次、第三次上市融資機(jī)會，因?yàn)?，如果你的股票有一個(gè)現(xiàn)成的市場并且在積極的交易, 投資者就對你的股票比較有信心。
3、上市可以使公司競爭力大幅提升。上市使公司形象大為改善，知名度大幅提高，在同行中的信譽(yù)和競爭力大大增加，便于吸引優(yōu)秀人才和開展業(yè)務(wù)。一個(gè)上市公司的股票對其職員更有吸引力，通過股票選擇權(quán)計(jì)劃 (Stock Options Plan)，上市公司可以大大激勵(lì)管理人員、技術(shù)人員與員工；同時(shí)，上市公司可以以優(yōu)惠價(jià)認(rèn)股方式吸引優(yōu)秀人才為公司服務(wù)。
4、上市可以使企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰化。通過上市，改變家族制運(yùn)作方式，可以使企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰化，形成完整的現(xiàn)代企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)做強(qiáng)做大奠定新的基礎(chǔ)。
二、IPO涉及的相關(guān)機(jī)構(gòu)
IPO是復(fù)雜的過程，其中主承銷商、律師、審計(jì)師、資產(chǎn)評估師構(gòu)成了發(fā)行人的主要伙伴。
發(fā)行人
審計(jì)師 律師 資產(chǎn)評估師
在IPO中，發(fā)行人是根本，主承銷商起著協(xié)調(diào)、組織的作用，律師、審計(jì)師、資產(chǎn)評估師則在各自的專業(yè)領(lǐng)域?yàn)榘l(fā)行人提供幫助。
三、IPO需要滿足的條件
根據(jù)《證券法》、《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》等的規(guī)定，股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：
1、發(fā)行人的主體資格
（1）組織形式。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時(shí)，可以采取募集設(shè)立方式公開發(fā)行股票。
（2）經(jīng)營時(shí)間。發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。
（3）資產(chǎn)權(quán)屬狀況。發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。
（4）產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域狀況。發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。
（5）穩(wěn)定狀況。發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。
（6）股權(quán)清晰。發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。
2、發(fā)行人的獨(dú)立性
發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力。除了以下五個(gè)方面發(fā)行人需要具有獨(dú)立性外，發(fā)行人在獨(dú)立性方面不得有其他嚴(yán)重缺陷。
（1）資產(chǎn)完整。生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)。
（2）人員獨(dú)立。發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會秘書等高級管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪；發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。
（3）財(cái)務(wù)獨(dú)立。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會計(jì)制度和對分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度；發(fā)行人不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行賬戶。
（4）機(jī)構(gòu)獨(dú)立。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營管理職權(quán)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機(jī)構(gòu)混同的情形。
（5）業(yè)務(wù)獨(dú)立。發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。
3、發(fā)行人規(guī)范運(yùn)行
（1）組織機(jī)構(gòu)健全，人員構(gòu)成適當(dāng)。發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨(dú)立董事、董事會秘書制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員已經(jīng)了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格，且不得有下列情形：
?、俦恢袊C監(jiān)會采取證券市場禁入措施尚在禁入期的；
?、谧罱?span lang="EN-US">36個(gè)月內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰，或者最近12個(gè)月內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé)；
③因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見。
（2）內(nèi)部控制制度健全。發(fā)行人的內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果。
（3）無特定違法行為。發(fā)行人不得有下列情形：
?、僮罱?span lang="EN-US">36個(gè)月內(nèi)未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行過證券；或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在36個(gè)月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)；
②最近36個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重；
③最近36個(gè)月內(nèi)曾向中國證監(jiān)會提出發(fā)行申請，但報(bào)送的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；或者不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)；或者以不正當(dāng)手段干擾中國證監(jiān)會及其發(fā)行審核委員會審核工作；或者偽造、變造發(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級管理人員的簽字、蓋章；
④本次報(bào)送的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；
⑤涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查，尚未有明確結(jié)論意見；
⑥公司最近三年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載。
（4）對外擔(dān)保制度。發(fā)行人的公司章程中已明確對外擔(dān)保的審批權(quán)限和審議程序，不存在為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的情形。
（5）資金管理制度。發(fā)行人有嚴(yán)格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或者其他方式占用的情形。
4、發(fā)行人的財(cái)務(wù)與會計(jì)
（1）資產(chǎn)負(fù)債。發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常。
（2）內(nèi)部控制有效。發(fā)行人的內(nèi)部控制在所有重大方面是有效的，并由注冊會計(jì)師出具了無保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告。
（3）會計(jì)工作規(guī)范。發(fā)行人會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊會計(jì)師出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告。
發(fā)行人編制財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)；在進(jìn)行會計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎；對相同或者相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)選用一致的會計(jì)政策，不得隨意變更。
（4）關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易披露。發(fā)行人應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的情形。
（5）財(cái)務(wù)狀況。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合下列條件：
?、僮罱?span lang="EN-US">3個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；
?、谧罱?span lang="EN-US">3個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元；或者最近3個(gè)會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；
?、郯l(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；
?、茏罱黄谀o形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；
?、葑罱黄谀┎淮嬖谖磸浹a(bǔ)虧損。
（6）納稅狀況。發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。發(fā)行人的經(jīng)營成果對稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴。
（7）風(fēng)險(xiǎn)狀況。發(fā)行人不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，不存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng)。
（8）盈利能力穩(wěn)定。發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形：
?、侔l(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；
?、诎l(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；
?、郯l(fā)行人最近1個(gè)會計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴；
?、馨l(fā)行人最近1個(gè)會計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；
⑤發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；
?、奁渌赡軐Πl(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。
5、募集資金的運(yùn)用
（1）募集資金的用途。募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。除金融類企業(yè)外，募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買賣有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司。
募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。
募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會產(chǎn)生同業(yè)競爭或者對發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響。
（2）募集資金數(shù)額。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。
（3）募集資金的使用前景。發(fā)行人董事會應(yīng)當(dāng)對募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行認(rèn)真分析，確信投資項(xiàng)目具有較好的市場前景和盈利能力，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)，提高募集資金使用效益。
（4）募集資金專項(xiàng)存儲。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會決定的專項(xiàng)賬戶。
四、IPO向證監(jiān)會申報(bào)的文件目錄
根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號——首次公開發(fā)行股票并上市申請文件》（2006）的規(guī)定，IPO時(shí)公司需要向證監(jiān)會報(bào)送以下文件：
第一章招股說明書與發(fā)行公告
五、IPO的程序
1、董事會就股票發(fā)行事宜作出決議，并提請股東大會批準(zhǔn)。董事會決議主要包括：本次證券股票發(fā)行的具體方案、本次募集資金使用的可行性報(bào)告、前次募集資金使用的報(bào)告及其他必須明確的事項(xiàng)。
2、股東大會就股票發(fā)行作出決議。股東大會決議應(yīng)當(dāng)包括：本次發(fā)行股票的種類和數(shù)量；發(fā)行對象；價(jià)格區(qū)間或者定價(jià)方式；募集資金用途；發(fā)行前滾存利潤的分配方案；決議的有效期；對董事會辦理本次發(fā)行具體事宜的授權(quán)；等等。股東大會決議必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過。
3、發(fā)行人和各中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備股票發(fā)行的申報(bào)文件資料。
4、保薦機(jī)構(gòu)出具發(fā)行保薦書，并將正式申報(bào)文件上報(bào)中國證監(jiān)會。
5、預(yù)披露申請文件。發(fā)行人在其申請文件提交給證監(jiān)會后并被受理后，應(yīng)當(dāng)將其招股說明書（申報(bào)稿）在證監(jiān)會網(wǎng)站上預(yù)先披露。
6、證監(jiān)會初審。證監(jiān)會受理申請文件后，對報(bào)送的申請文件進(jìn)行初審。
7、證監(jiān)會出具意見。證監(jiān)會證監(jiān)會根據(jù)初審情況，對初審中發(fā)現(xiàn)的問題向公司出具反饋意見。
8、發(fā)行人等補(bǔ)充提交材料。發(fā)行人和各中介機(jī)構(gòu)針對證監(jiān)會的反饋意見，補(bǔ)充提供有關(guān)材料，出具補(bǔ)充意見或說明。
9、發(fā)行審核委員會審核。初審?fù)ㄟ^后，將申報(bào)文件提交證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核，發(fā)審委以投票方式對股票發(fā)行申請進(jìn)行表決，形成是否核準(zhǔn)的審核意見。
10、證監(jiān)會出具核準(zhǔn)文件。
11、發(fā)行人發(fā)行股票。自證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行之日起，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票；超過6個(gè)月未發(fā)行的，核準(zhǔn)文件失效，須重新經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)后方可發(fā)行。
六、IPO中的律師服務(wù)
1、協(xié)助發(fā)行人確定公司上市方案，幫助公司重組、整合
公司上市是一個(gè)系統(tǒng)性的工程，在上市之初就必須通盤考慮。通過與發(fā)行人
溝通、對發(fā)行人進(jìn)行盡職調(diào)查，律師可以根據(jù)公司的具體情況，協(xié)助公司進(jìn)行上市前的準(zhǔn)備工作，幫助公司進(jìn)行上市謀劃。公司整體上市，還是整合優(yōu)質(zhì)資源使核心業(yè)務(wù)上市？公司眾多的控股、參股子公司的資源怎樣整合？律師可以協(xié)助發(fā)行人對公司資產(chǎn)進(jìn)行重組、對公司業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，使發(fā)行人滿足上市條件、改善主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)營等方面的問題。
2、協(xié)助發(fā)行人草擬、審查、修改有關(guān)的協(xié)議或者其他法律文件
律師應(yīng)可以協(xié)助發(fā)行人草擬發(fā)行相關(guān)的股東會決議、董事會決議等法律文件，并審查、修改申報(bào)材料，包括但不限于招股說明書及其摘要、股票發(fā)行公告、股票上市公告書等。
3、就發(fā)行人首次公開發(fā)行股票并上市出具法律意見書和律師工作報(bào)告 法律意見書和律師工作報(bào)告是《公開發(fā)行證券公司信息披露的編報(bào)規(guī)則第１２號——公開發(fā)行證券的法律意見書和律師工作報(bào)告》規(guī)定的公司申請上市的必備申報(bào)文件，也是律師協(xié)助發(fā)行人進(jìn)行上市謀劃、草擬相關(guān)協(xié)議和法律文件、出具單項(xiàng)法律意見等工作的最終的結(jié)論。 |
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