公理二

　　黑馬公理超級(jí)思維思黑馬

　　公理名稱：黑馬公理

　　尋找、發(fā)現(xiàn)、買(mǎi)賣黑馬類股票的實(shí)戰(zhàn)真理。

　　公理由來(lái)

　　前面講的中華股寶類公司往往業(yè)績(jī)都比較穩(wěn)定，而且是處于一種穩(wěn)定的增長(zhǎng)狀態(tài)，完全可以將中華股寶稱之為白馬股票。但與中華股寶的挖掘相反，我們?cè)谏鲜泄狙芯窟^(guò)程中發(fā)現(xiàn)，每一輪牛市下來(lái)最終漲幅最大的股票往往有如下規(guī)律：在股價(jià)起漲之時(shí)，公司業(yè)績(jī)并不突出，甚至是虧損，表現(xiàn)在市盈率上就是很高的市盈率。但很快，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)公司基本面隨之發(fā)生巨大的變化，當(dāng)然是向好的變化。隨著基本面的變化，股價(jià)繼續(xù)大漲。而當(dāng)這些股票見(jiàn)頂時(shí)，尤其是績(jī)優(yōu)股股價(jià)見(jiàn)頂時(shí)，市盈率反而都不是很高。后來(lái)，我們?cè)趯?shí)戰(zhàn)研究與歷史研究中反復(fù)驗(yàn)證了這個(gè)規(guī)律。我們將符合上述規(guī)律的這些股票稱之為黑馬，最終我們借用“100倍市盈率買(mǎi)入，10倍市盈率賣出”這句話來(lái)概括總結(jié)了黑馬形成與買(mǎi)賣的道理。這就是黑馬公理的由來(lái)。

　　公理敘述

　　黑馬公理的本質(zhì)就是“100倍市盈率買(mǎi)入，10倍市盈率賣出”。也就是說(shuō)，在很多公司股價(jià)比較低、業(yè)績(jī)比較差的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)其中有望出現(xiàn)重大基本面拐點(diǎn)（一般而言也就是業(yè)績(jī)拐點(diǎn)）的公司。發(fā)現(xiàn)之后，買(mǎi)入這類公司股票，一路持有。隨著這類公司業(yè)績(jī)的上升，最終業(yè)績(jī)可能會(huì)達(dá)到令人吃驚的輝煌地步。而這時(shí)，股價(jià)必然已經(jīng)得到巨大的上漲。但此時(shí)，該股的市盈率往往比當(dāng)時(shí)股價(jià)低、業(yè)績(jī)差時(shí)要低得多。而這時(shí)，反而是賣出時(shí)機(jī)。

　　適用對(duì)象

　　世界范圍內(nèi)的所有投資者，尤其是喜歡抓黑馬的投資者可以應(yīng)用。而對(duì)于公司而言，只有那些有望出現(xiàn)重大的、持續(xù)向上的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的公司才可能成為黑馬。

　　實(shí)戰(zhàn)

　　要?jiǎng)t

　　黑馬公理有以下四大應(yīng)用要?jiǎng)t：

　　1關(guān)注對(duì)象為業(yè)績(jī)差的公司，甚至在ST類公司中經(jīng)常會(huì)誕生此類品種，截至2010年底，中國(guó)A股市場(chǎng)第一高價(jià)股中國(guó)船舶就是從ST重機(jī)這家公司演變而來(lái)。所以，績(jī)優(yōu)股不在此列。

　　2關(guān)注對(duì)象為已經(jīng)有明確信號(hào)表明重大公司基本面拐點(diǎn)即將出現(xiàn)或者剛剛出現(xiàn)。而業(yè)績(jī)拐點(diǎn)往往是表現(xiàn)公司基本面的最好量化指標(biāo)。所以，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)即將或者剛剛出現(xiàn)的公司就是最佳目標(biāo)。

　　3關(guān)注對(duì)象一定是股價(jià)相對(duì)較低的群體。從歷史上看，10元以下的品種比較容易誕生此類黑馬，個(gè)別品種也可以放寬到15元，中高價(jià)股不在此列。

　　4所謂10倍的低市盈率、100倍的高市盈率，只是一個(gè)寓意虛數(shù)，并非恰好是那樣的數(shù)值。其總體核心的含義是，在公司股票市盈率比較高時(shí)買(mǎi)入，在公司股票市盈率比較低時(shí)賣出。但不必很具體計(jì)較是100倍市盈率買(mǎi)入還是80倍買(mǎi)入，是10倍市盈率賣出還是20倍市盈率賣出?？傮w依照市盈率高低趨勢(shì)買(mǎi)賣的原則是不可改變的，而買(mǎi)與賣市盈率之間的差距一般至少在25倍以上。其中需要掌握的最重要買(mǎi)賣時(shí)點(diǎn)其實(shí)是公司基本面的變化時(shí)點(diǎn)。業(yè)績(jī)向上拐點(diǎn)出現(xiàn)就是買(mǎi)點(diǎn)（不管業(yè)績(jī)多差，市盈率多高），業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到一定極限時(shí)，或者相對(duì)穩(wěn)定時(shí)就是賣點(diǎn)（不管業(yè)績(jī)多好，市盈率多低）。當(dāng)然，做到上述要求，需要投資者有很好的研究與跟蹤公司基本面的功力。以下實(shí)戰(zhàn)經(jīng)典案例或許能給大家一點(diǎn)啟示。

　　實(shí)戰(zhàn)經(jīng)典1：中信證券

　　中信證券（600030）是中國(guó)股市的著名公司之一，也是證券行業(yè)龍頭公司。我們先回顧一下中信證券的歷史業(yè)績(jī)。

　　2004年中信證券每股收益7分錢(qián)，2005年一季度每股收益3厘錢(qián)，但2005年二季度開(kāi)始業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)小的拐點(diǎn)，出現(xiàn)增長(zhǎng)。到了當(dāng)年下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)加快，最終公司全年每股收益016元，業(yè)績(jī)出現(xiàn)翻番，重大的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)。而當(dāng)時(shí)（2004~2005年）中信證券的股價(jià)大多在4~6元之間波動(dòng)，符合股價(jià)低的要求，也符合高市盈率的要求（在2005年一季度之前中信證券的市盈率都是很高的，在70~100倍）。

　　而在基本面方面，中信證券的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也得到了印證。在2005年中期，股改正式開(kāi)始，中國(guó)特色的大牛市拐點(diǎn)出現(xiàn)。這樣，中信證券理所應(yīng)當(dāng)成為最大受益者之一。未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間廣闊。

　　綜上所述，中信證券就十分符合黑馬公理要求。在4~6元之間可以隨意建倉(cāng)，這其中還有10送35的股改對(duì)價(jià)。

　　一旦買(mǎi)入之后，持有是必須的，那么賣出在什么位置最佳呢？

　　先看公司業(yè)績(jī)的走向，中信證券2006年中期業(yè)績(jī)每股收益021元，2006年全年每股收益080元，2007年中期每股收益141元，1~9月每股收益277元，在半年報(bào)與三季報(bào)期間，中信證券股價(jià)在70~100元之間波動(dòng)。這樣預(yù)計(jì)以2007年報(bào)業(yè)績(jī)4元計(jì)算，該股的動(dòng)態(tài)市盈率僅17~25倍。以正常的投資理論看屬于高價(jià)值、低風(fēng)險(xiǎn)。但以黑馬公理來(lái)看，則屬于低價(jià)值、高風(fēng)險(xiǎn)階段，屬于堅(jiān)決賣出的范疇，見(jiàn)圖17。

　　圖17中信證券月K線圖（復(fù)權(quán)）

　　如果完全按照上述原理操作，總體收益超過(guò)20倍。而事實(shí)上我的朋友之中就有這樣經(jīng)典實(shí)戰(zhàn)之作。黑馬公式絕非僅僅是一個(gè)傳說(shuō)。

　　實(shí)戰(zhàn)經(jīng)典2：中國(guó)船舶

　　前面我們已經(jīng)提過(guò)，中國(guó)船舶（600150）是中國(guó)股市目前為止第一高價(jià)的創(chuàng)造者，而這第一高價(jià)的誕生絕非偶然，黑馬公式可以給予絕好的解答。就讓我們一起回顧一下中國(guó)第一高價(jià)股的成長(zhǎng)歷程吧。

　　對(duì)于中國(guó)船舶，此前叫滬東重機(jī)，還被ST過(guò)。如果公司不重組我們或許就看不到中國(guó)第一高價(jià)股的誕生。在公司的重組過(guò)程中，大股東最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)不斷注入，加之當(dāng)時(shí)公司所處行業(yè)處于景氣周期。所以，公司基本面出現(xiàn)重大拐點(diǎn)，業(yè)績(jī)也必然開(kāi)始出現(xiàn)重大拐點(diǎn)，也為二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的盈利機(jī)會(huì)。

　　我們同樣先看回顧一下中國(guó)船舶的歷史業(yè)績(jī)。

　　2002年中國(guó)船舶每股收益0038元，當(dāng)時(shí)股價(jià)大多于5~7元波動(dòng)。隨后，2003年公司每股收益0167元，業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)顯著的重大拐點(diǎn)，這個(gè)拐點(diǎn)在2004年已經(jīng)很明顯，而公司股價(jià)在2002~2005年之間基本上都是在5~10元波動(dòng)。在2003年公司半年報(bào)之前，公司股票市盈率都是很高的，都在100倍以上。而在這期間，公司的股價(jià)、業(yè)績(jī)、市盈率再次出現(xiàn)符合黑馬公理的現(xiàn)象，即低價(jià)、低業(yè)績(jī)、高市盈率，屬于大膽買(mǎi)入?yún)^(qū)域。而在2005年之后，市場(chǎng)大趨勢(shì)也出現(xiàn)大變化后，市場(chǎng)趨勢(shì)與公司基本面出現(xiàn)難得的向好共振，屬于增倉(cāng)信號(hào)。但當(dāng)時(shí)股價(jià)也不過(guò)在10元附近。