排名第二的貴州茅臺融資余額僅4.7億元

　　再融資傳言得到澄清之后，投資者對于中國平安股價的信心逐漸恢復(fù)起來。深交所最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，中國平安融資余額連續(xù)三個交易日出現(xiàn)增加，目前已達(dá)9.46億元，在89只融資融券標(biāo)的股中遙遙領(lǐng)先，排名第二的 貴州茅臺融資余額僅4.7億元。市場人士普遍認(rèn)為，中國平安不斷增加的融資余額表明投資者對其股價的中線看好。

　　中國平安1 月6 日晚間發(fā)布公告稱，公司注意到市場出現(xiàn)關(guān)于公司將在A 股市場進(jìn)行大規(guī)模再融資等傳言。針對上述傳言，公司聲明截至目前沒有A 股市場再融資的計劃，傳言沒有依據(jù)不符合事實。在此之前，中國平安股價在兩天交易日內(nèi)連續(xù)下跌7%以上，公司的這一表態(tài)無疑消除了投資者的疑慮。

　　光大證券研究所認(rèn)為，因傳言導(dǎo)致中國平安股價下跌正好提供了絕佳買入良機(jī)。光大證券表示，看待融資問題的核心還在于融資的用途，是創(chuàng)造還是毀滅股東價值。此次融資的核心目的是控股銀行，推進(jìn)綜合金融的發(fā)展模式，這在銀行整合復(fù)牌之后市場就應(yīng)該相當(dāng)清楚；中國平安2010 年中報展示的綜合金融業(yè)績是得到市場認(rèn)可的，這一點并沒有隨著公司的融資計劃而改變。實際上，中國平安基本面穩(wěn)健良好，2010 年的全年業(yè)績有可能超預(yù)期。

　　“買入好公司股票的最佳時機(jī)，就是事件性恐慌的時候。”同樣建議投資者借機(jī)買入中國平安的還有國信證券，國信證券在研究報告中稱，中國平安近3年來有過2次類似時機(jī)：第一次是2008年10月28日，受“融資門”持續(xù)影響，一直跌到19.90元；第二次就是2010年2月23日受“職工股減持公告”影響，平安股價單日下跌8.88%，跌到44.17元。然而兩次下跌后其股價均有較大幅度反彈。

　　或許正是受到券商報告的影響，投資者對中國平安信心次日就有所恢復(fù)。統(tǒng)計顯示，1月7日當(dāng)天，中國平安融資余額為8.96億元；10日升至9.15億元，11日升至9.2億元，截至12日，其融資余額已達(dá)9.46億元。

　　東方證券認(rèn)為，中國平安的再融資需求被過度妖魔化。實際上，市場對中國平安的再融資需求早有預(yù)期，主要是為滿足深發(fā)展的資本充足率和壽險的快速發(fā)展，融資是為了業(yè)務(wù)的發(fā)展，與綜合金融的戰(zhàn)略相符，同時對公司EPS 和估值的攤薄都不是很明顯。即使按照比較嚴(yán)格的償付能力200%來測算，平安的募集資金需求也就是在400 億左右，不算是驚人的規(guī)模。

　　而在目前股價下，中國平安的估值卻極具吸引力：根據(jù)東方證券2011年的預(yù)測結(jié)果，中國平安的隱含新業(yè)務(wù)倍數(shù)為7.7 倍，P/EV 為1.6 倍；遠(yuǎn)低于歷史平均水平的新業(yè)務(wù)倍數(shù)29.7 倍和P/EV2.8 倍。

　　持同樣觀點的還有華泰聯(lián)合證券。華泰聯(lián)合認(rèn)為，估值仍是其推薦中國平安的核心理由，目前中國平安2011 年隱含P/EV 倍數(shù)為1.7 倍，隱含新業(yè)務(wù)價值倍數(shù)為7.9 倍，股價安全邊際較大，故繼續(xù)維持對中國平安的“買入”投資評級。

　　作者：錢曉涵