本報記者 申林英 　　編者按：本報將從中金所《海外金融衍生品風險案例匯編》中節(jié)選系列小案例，介紹全球衍生品市場發(fā)展歷程中具有代表意義的參與者及其投資故事，以期為我國投資者參與首個股指期貨產(chǎn)品交易提供借鑒，并對切實提高廣大投資者的風險意識有所助益。 　　1987年10月，是投資者難忘的日子，世界股災，令投資大眾遭受巨額的損失，同一月份，保羅·鐘士經(jīng)營的期貨基金，突圍而出，一個月贏得令人震驚的62%的增長。鐘士買賣方法與眾不同，成績也經(jīng)常出人頭地，在此前五年內(nèi)每年都以三位數(shù)的增長率向前邁進！年中回落幅度甚為輕微，成績直線上升。接下來的案例我們就來看看這位出色期貨基金經(jīng)理是如何看待風險管理的。 　　早在1979年棉花( 14945,-140,-0.93%)期貨的買賣時，鐘士就已深深領會到了風險管理的重要性，懂得在買賣的時候，盡量減低可能蒙受的風險。時至今日，風險管理已經(jīng)成為鐘士入市買賣的首要課題。入市之前，鐘士并不考慮可以贏多少，只是關(guān)注風險有多少；入市之后，不論賬面利潤多少，鐘士都以上日收盤價作為成本價位看待。因此鐘士不但時刻注意每一頭寸的風險，對于全盤買賣的表現(xiàn)也小心監(jiān)管。 　　鐘士重要買賣規(guī)則也較有特色，值得借鑒： 　　第一、在任何價位入市也不重要，每日都要以當時的形勢，重新衡量是否應該繼續(xù)持有合約。第二、以上日的收市價作為今日的入市價位看待。第三、投資買賣首先要注意堅固后防，先穩(wěn)守后圖出擊。第四、每日對手上持有的合約，假設已經(jīng)出錯，小心擺設止損盤，如此這般，可以控制風險。第五、經(jīng)過上述小心部署之后，入市買賣便會全無壓力感，可以盡量享受人生。第六、入市正確，固然可以順水推舟，買賣稍不如意，由于早有脫身的計劃，兩者均不會造成困擾。 　　總之，盡管有多年成功的經(jīng)驗，鐘士對于投資買賣，仍然不會踏入過分自信的陷阱。鐘士說：“相對于初入金融投資行業(yè)的時間，我覺得自己的膽子越來越小，我知道在金融投資市場上立足，長期性的如臨深淵，如履薄冰的心情進行交易，是必要的。” 　　風險啟示：單從保羅·鐘士席下基金在1987年10月的輝煌業(yè)績來看，我們的第一印象往往是鐘士會是一個激進型的基金管理人，細細讀過鐘士的案例后，我們才更全面理解了這個優(yōu)秀的基金管理人是一個高度重視風險管理的投資者。其所強調(diào)的投資買賣是長遠的行為，不可逞英雄，不可自滿，對自己的能力，經(jīng)常要發(fā)出問號。如臨深淵，如履薄冰，才是正確的交易態(tài)度。 　　這些是一個老交易者真實的感悟，無論是對于我們將來參與股指期貨交易的機構(gòu)投資者，還是個人投資者而言，都可以從鐘士的話語中得到啟迪。牢記如臨深淵，如履薄冰，才是正確的交易態(tài)度。“謙受益，滿招損”。