A50簡(jiǎn)介：
    新華富時(shí)A50指數(shù)是新華富時(shí)指數(shù)有限公司編制的由中國(guó)A股市場(chǎng)市值最大的50家龍頭股構(gòu)成的股票指數(shù)，在新加坡交易所上市交易，是國(guó)際投資機(jī)構(gòu)唯一可以在海外直接投資以中國(guó)股票為標(biāo)的的指數(shù)。同時(shí)，在新加坡交易所交易的還有以這個(gè)指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨。
新華富時(shí)A50指數(shù)期貨是在一年中的3、6、9、12月以及這些月份其后的兩個(gè)延展月的倒數(shù)第二個(gè)工作日為交割日期，也就是說(shuō)每年的2、3、5、6、8、9、11、12月，每個(gè)月份的倒數(shù)第二個(gè)工作日是其交割日。

    由于海外對(duì)沖基金還不能直接進(jìn)入A股市場(chǎng)，而與中國(guó)股票掛鉤的只有該指數(shù)期貨，每到交割日前期，海外對(duì)沖基金一方面賣空這個(gè)指數(shù)，另一方面向QFII融券；交割日當(dāng)天再賣出向QFII融券的這些股票，打壓國(guó)內(nèi)A股指數(shù)，同時(shí)在新華富時(shí)指數(shù)的賣空交易上獲利。是否會(huì)發(fā)生大跌還要看在該交割日，持倉(cāng)敞口是不是很大，如果很大就說(shuō)明有很多資金都在對(duì)賭這一天的指數(shù)波動(dòng)，那么發(fā)生大跌的可能性就很大。反之亦然。
    簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是在臨近交割月的時(shí)候，向市場(chǎng)拋出股票，也就是砸盤。同時(shí)在新交所賣出A50指數(shù)期貨。這樣在期貨和股票現(xiàn)貨市場(chǎng)都做空，雖然股市蓄意砸盤會(huì)造成自己的損失，但因?yàn)槠谪浭歉軛U交易，所以一但股票指數(shù)下跌，那么其在期貨上的收益會(huì)遠(yuǎn)大于股票的損失。舉例來(lái)說(shuō)，如果用相同的資金做空股市和A50，股市和A50都下跌10%，那么期做空股市的資金只損失了10%，但是做空A50那部分資金由于杠桿作用（10%左右），其收益是100%。綜合兩個(gè)市場(chǎng)，最終會(huì)盈利90%。如此巨大的利潤(rùn)，當(dāng)然會(huì)吸引國(guó)際游資頻頻上演交割日魔咒。

     新華富時(shí)A50指數(shù)期貨的早一步推出，或多或少會(huì)對(duì)滬深300指數(shù)期貨產(chǎn)生影響，但是這種影響程度有多大？我們不妨從這兩個(gè)股指期貨的投資者結(jié)構(gòu)、合約設(shè)計(jì)和市場(chǎng)配套環(huán)境來(lái)分別分析。
    首先，就投資者結(jié)構(gòu)而言，滬深300期指與新華富時(shí)A50期指的最大不同在于各自投資者結(jié)構(gòu)的差異。新加坡市場(chǎng)的參與者主要是海外機(jī)構(gòu)投資者，包括投資于中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的QFII，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與者將是各路機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者，而且初期預(yù)計(jì)個(gè)人投資者會(huì)更多。另外，海外機(jī)構(gòu)投資者一般投資理念和操作經(jīng)驗(yàn)都比較成熟，而中國(guó)國(guó)內(nèi)投資者普遍不具備相關(guān)的投資經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)無(wú)形中將會(huì)受到新加坡市場(chǎng)的影響。但是，由于人民幣資本項(xiàng)目的不可自由兌換，盡管海外機(jī)構(gòu)有成熟的投資經(jīng)驗(yàn)和龐大的資金實(shí)力，但是它們無(wú)法大量投資于中國(guó)國(guó)內(nèi)股市，也就無(wú)法掌握足夠多的現(xiàn)貨。其結(jié)果是新華富時(shí)A50期指只能跟隨A股市場(chǎng)，難以通過(guò)先做多期指再拉股指，或者先做空期指再壓股指，前述的作價(jià)方法不易實(shí)現(xiàn)。也就是說(shuō)，新加坡市場(chǎng)對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不會(huì)存在實(shí)質(zhì)上的引導(dǎo)機(jī)制。當(dāng)然，隨著QFII額度的增加，人民幣資本項(xiàng)目的逐步放開，情況也許會(huì)發(fā)生變化
    第二點(diǎn)關(guān)于合約設(shè)計(jì)，新加坡交易所在衍生品設(shè)計(jì)方面有成熟的經(jīng)驗(yàn)，其所推的新華富時(shí)A50指數(shù)期貨設(shè)計(jì)目的在于與中國(guó)國(guó)內(nèi)的滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。
    第三，除了市場(chǎng)準(zhǔn)入以外，其它市場(chǎng)配套機(jī)制比如稅費(fèi)政策，套利機(jī)制等也會(huì)對(duì)交易活躍度和定價(jià)效率產(chǎn)生影響。

    綜合上述分析可見，剛開始新華富時(shí)A50期指的主要投資者受制于與現(xiàn)貨市場(chǎng)的隔離，短期內(nèi)該產(chǎn)品不會(huì)對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)及即將推出的股指期貨造成較大的影響，因而該股指期貨對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響也不會(huì)太大。但是最近A50期貨的發(fā)展，可能已經(jīng)通過(guò)國(guó)際套利資金運(yùn)做,對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)產(chǎn)生了重大負(fù)面影響

            
 
            
07年1月30日:A50股指期貨當(dāng)月交割日 (當(dāng)日上證指數(shù)沖頂失敗并在之后幾天內(nèi)狂瀉500點(diǎn)左右)

2月27日:A50股指期貨當(dāng)月交割日 (當(dāng)日上證指數(shù)沖頂失敗并狂瀉200多點(diǎn),創(chuàng)多年來(lái)最大日跌幅)

3月29日:A50股指期貨當(dāng)月交割日 (當(dāng)日上證指數(shù)呈倒錘型長(zhǎng)上影線:即當(dāng)天買入股票的絕大部分被套)

4月27日:A50股指期貨當(dāng)月交割日 (當(dāng)日上證指數(shù)高開低走小幅下跌:而之前和之后的日子A股均上漲,萬(wàn)紅叢中一綠柱,格外顯眼)

5月30日:A50股指期貨當(dāng)月交割日 (當(dāng)日開始的幾天內(nèi)上證指數(shù)狂瀉900點(diǎn)左右)

6月28日:A50股指期貨當(dāng)月交割日 (當(dāng)日開始的幾天內(nèi)上證指數(shù)狂瀉500點(diǎn)左右)

7月30日:A50股指期貨當(dāng)月交割日 (當(dāng)日及次日A股均上漲:趨勢(shì)變了嗎?8月1日上證指數(shù)跌去200點(diǎn)左右,一陰吞三陽(yáng))

            
08年4月
            

            股票代碼 股票名稱 流通市值 （單位：億元） 總市值     （單位：億元） 權(quán)重
            000898 G鞍鋼 51.93 326.91 1.3339
            600585 G海螺 28.3 177.68 0.82
            601988 中國(guó)銀行 112.27 8249.77 5.6752
            600019 G寶鋼 191.09 707.48 5.1917
            600008 G首創(chuàng) 32.14 90.64 0.6683
            000039 G中集 74.3 247.6 1.8506
            600036 G招行 355.75 928.32 9.0366
            600016 G民生 163.28 406.63 4.8848
            600028 中國(guó)石化 169.12 5236.83 5.144
            600029 南方航空 23.1 101.04 0.7215
            600050 G聯(lián)通 185.54 472.68 3.4601
            000002 G萬(wàn)科A 165.11 224.3 4.6843
            600900 G長(zhǎng)電 166.15 501.03 4.9541
            600030 G中信 66.26 304.48 1.5525
            601006 大秦鐵路 69.7 746.16 5.614
            000539 G粵電力 19.9 103.18 1.1458
            600098 G廣控 27.53 83.4 0.3815
            600015 G華夏 59.59 160.44 1.1898
            600011 G華能 28.47 528.03 0.5719
            600377 G寧滬 8.93 227.2 0.2553
            600362 G江銅 27.89 287.77 0.7386
            600519 G茅臺(tái) 132.57 413.86 2.9853
            600808 G馬鋼 19.3 154.93 0.358
            600583 G海工 67.25 169.49 1.6519
            000792 G鉀肥 57.29 130.87 1.3545
            600205 山東鋁業(yè) 27.11 94.89 0.6877
            600350 G魯高速 21.2 106.97 0.5203
            600104 G上汽 51.91 160.52 1.9424
            600018 G上港 85.26 300.25 2.4958
            600009 G滬機(jī)場(chǎng) 120.34 257.44 0.4765
            600663 G陸家嘴 15.78 135.97 1.327
            600832 G明珠 57.01 178.58 2.2071
            600000 G浦發(fā) 105.3 352.35 1.7405
            600649 G原水 33.53 92.34 0.6773
            600320 G振華 91.22 258.26 1.5282
            600642 G申能 47.13 153.73 1.0593
            000069 G華僑城 53.36 117.79 1.4777
            000001 深發(fā)展A 94.99 131.15 2.4179
            000088 G鹽田港 30 92.01 0.6653
            600688 上海石化 44.5 444.96 1.1123
            002024 蘇寧電器 48.91 156.69 1.5476
            600717 G天津港 49.8 108.81 1.2745
            600600 青島啤酒 21.06 137.76 0.4982
            600005 G武鋼 59.25 195.95 1.9125
            600309 G萬(wàn)華 57.65 149.11 0.5497
            000869 G張?jiān)?26.3 166.94 4.4306
            600188 G兗煤 21.1 288.22 0.4261
            000858 G五糧液 119.23 361.97 2.6656
            000063 G中興 94.45 240.84 2.4521
            600026 G中海 30.97 228.16 0.6836