指數(shù)在經(jīng)歷去年末今年初連續(xù)兩天的上揚后，再度進入?yún)^(qū)域振蕩，看似無法上攻，但每欲跌時又總有看不見的手托起。去年11月16日滬指暴跌116點之后，隨后也一直是圍繞年線振蕩，成交量逐步萎縮，市場則進入題材股炒作周期。

　　記得去年12月初，筆者綜合各種因素，提出在中小板中“選擇漲幅不大的多題材品種”，并詳細分析潯興股份這只“屬于值得重視的品種”。一個月以來，在指數(shù)一波三折中，潯興股份已經(jīng)從14元附近上漲至18元以上。而結(jié)合近期盤面，筆者認為中小板中的傳化股份與當初的潯興股份有諸多相似之處，也是未來值得重點關注的品種。

　　同樣具備高送轉(zhuǎn)硬件

　　與潯興股份一樣，傳化股份的天然硬件條件也不容忽視：去年的最新三季報顯示，其總股本為2.43億股，流通盤為1.5億股。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，另有徐冠巨和徐冠寶兩大自然人合計持有超過20%。

　　而財務指標顯示，截至去年第三季末，其每股收益為0.49元，每股凈資產(chǎn)高達5.27元，每股公積金為1.89元，每股未分配利潤為2.14元?？梢赃@樣說，硬件條件完全符合目前市場所追逐的高送轉(zhuǎn)的所有基本因素，理論值達到可以10送40.

　　股權(quán)激勵同樣高門檻

　　巧合的是，去年10月25日，潯興股份推出股權(quán)激勵計劃，行權(quán)價11.73元。當時筆者注意到頗高的行權(quán)門檻：以2009年度為基數(shù)，2011年度至2014年度，凈利潤增長率分別不低于70%、100%、140%和180%，凈資產(chǎn)收益率分別不低于9%、9.5%、10%和10.5%。

　　而本周傳化股份也推出公告，擬授予激勵對象1157萬份股票期權(quán)，其中預留股票期權(quán)115萬份。有效期為6年，但行權(quán)價高達18.4元/份。行權(quán)條件為等待期內(nèi)，各年凈利潤均不得低于授予日前最近三年平均水平且不得為負；以2010年凈利潤為基數(shù)，2011年-2014年度的凈利潤復合增長率不低于15%；2011年至2014年各年度的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于12%。

　　產(chǎn)業(yè)龍頭底氣何來

　　從主營看，公司為國內(nèi)最大的紡織印染助劑生產(chǎn)企業(yè)，在國內(nèi)紡織助劑市場擁有10%左右的市場占有率，為該行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，無論生產(chǎn)能力、技術水平，還是銷售收入、利潤規(guī)模均處領先地位，具有明顯的規(guī)模和品牌優(yōu)勢。全球印染助劑市場年銷售額已達160億美元以上，而作為全球紡織第一大國，我國的印染助劑產(chǎn)量僅占全球的10%。國內(nèi)印染助劑企業(yè)年銷售額僅200億元，顯然有巨大的擴張空間。

　　先來看靜態(tài)數(shù)據(jù)：公司2008年每股收益為0.37元，2009年為0.69元，2010年前三季度已經(jīng)達到0.49元。

　　筆者注意到公司去年以來的兩個變化：

　　一是收購大股東的活性染料資產(chǎn)，主要是泰興錦雞染料45%及泰興錦云染料20.45%股權(quán)，這兩家均是國內(nèi)生產(chǎn)活性染料的龍頭企業(yè)。傳化集團并承諾，如果錦云染料2008年至2011年四年稅后凈利潤達不到4028萬元、4650萬元、5457萬元、4915萬元，不足部分將每年以現(xiàn)金全額補足。錦云染料去年上半年凈利潤已達到2836萬元。這點至少為至2011年底鎖定了一部分利潤。

　　二是去年7月完成定向增發(fā)，最終12.69元/股的發(fā)行價，比底價10.05元溢價高達26.27%。彼時股指非常低迷，能以如此高價完成增發(fā)，顯然有人看好。資料顯示：增發(fā)向9名對象發(fā)行4119萬股，配售最多的是浙江大亨池萬申，獲配1.167億元，其他包括深圳科銘實業(yè)、常州投資集團、中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托公司、深圳中信聯(lián)合創(chuàng)投公司、浙江航民實業(yè)集團、沈幼炳、寧波信升化工公司以及雅戈爾。

　　公募、社保不斷增倉

　　良好的基本面，通常也會反應在二級市場。從股東人數(shù)看，從2009年底以來的4個報告期分別為20405、18845、16176、14025，環(huán)比一直在明顯減少。人均持股已經(jīng)超過1萬股，籌碼有很高集中度。

　　再看前十大流通股東名單，有9個席位被公募基金占據(jù)，其中有兩家富蘭克林、兩家長盛，并有社保104組合。這5家在去年3季度的操作全部為一致建倉或加倉。目前9家基金已合計持有超過2200萬股，占流通盤的比例達到15%。這點與潯興股份一樣，成為不折不扣的基金重倉股。

　　K線圖顯示，該股的上升通道正是在去年完成增發(fā)后形成，從12元開始起步。而上述機構(gòu)的建倉或加倉在12元-16元間，其間有明顯的推高、洗盤痕跡，但總體走勢很平緩。值得注意的是，去年12月以后，在16元-19元區(qū)間有明顯的連續(xù)放量跡象，但股價漲幅并不大。從近期股指劇烈波動，但該股從未跌破上升通道的下軌，說明其間的換手并不是主力出貨或減倉。

　　從目前的形態(tài)看，保持多頭排列的均線系統(tǒng)尚未形成擴散，與當初的潯興股份非常相似。但與潯興股份不同的是，傳化股份具有已完成的定增題材，并將在今年7月實現(xiàn)流通，按慣例，實施完定增的公司在年報推出高比例送股屬于大概率事件。

　　按照1.55億股的流通股本計算，其目前市值尚未達到30億元，絕對股價也沒有超過20元，在中小板中并不過分。