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中國(guó)寶安（000009）新能源業(yè)務(wù)助公司迎來(lái)第二春
報(bào)告類(lèi)型：公司調(diào)研 研究機(jī)構(gòu)：平安證券 行業(yè)類(lèi)別：新能源 評(píng) 級(jí)：強(qiáng)烈推薦
  股票代碼：000009 股票名稱(chēng)：中國(guó)寶安 
http://www.　 2011-2-17 　 報(bào)告來(lái)源：和訊　　  
 
 
 
    平安證券研究報(bào)告：中國(guó)寶安（000009）新能源業(yè)務(wù)助公司迎來(lái)第二春：近日我們參加了中國(guó)寶安股東大會(huì)，與公司總裁陳政立等高管就企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、未來(lái)規(guī)劃等問(wèn)題進(jìn)行了交流。 平安觀點(diǎn): 一、交流要點(diǎn) 1、關(guān)于企業(yè)管理 公司旗下子公司眾多，僅馬應(yīng)龍就有十幾家子公司，中國(guó)寶安是如何管理好這些子公司的？ 公司表示每年初將會(huì)下達(dá)績(jī)效責(zé)任書(shū)，各業(yè)務(wù)部門(mén)將跟蹤這些子公司的績(jī)效實(shí)現(xiàn)情況。對(duì)于不能實(shí)現(xiàn)相應(yīng)績(jī)效的子公司高管采取較為嚴(yán)厲的淘汰措施。 中國(guó)寶安的管理法寶有三：1）三大系統(tǒng)：壓力系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)、活力系統(tǒng)；2）加減法：主要體現(xiàn)在加強(qiáng)主業(yè)剝離非主業(yè)；3）標(biāo)桿法：子公司超過(guò)所處子行業(yè)龍頭企業(yè)，這點(diǎn)在貝特瑞上體現(xiàn)得較好。 2、關(guān)于公司股權(quán)分散的問(wèn)題 中國(guó)寶安股權(quán)分散，前兩大股東持股比例合計(jì)約15%，大股東一直沒(méi)有增持股權(quán)，本次股權(quán)激勵(lì)授予的股票期權(quán) 7500 萬(wàn)股也僅占公司目前股本總額的 6.88%。公司 1995 年進(jìn)入艱難期，現(xiàn)金不充足，高管沒(méi)有足夠的錢(qián)來(lái)增持股份，增持股份應(yīng)該是在現(xiàn)金充足的情況下才會(huì)去做。公司不擔(dān)心被惡意舉牌，能否有資金收購(gòu)股權(quán)是一回事，收購(gòu)以后能否管好公司是一回事。 3、關(guān)于石墨烯 大約四年前發(fā)現(xiàn)這種材料的廣闊前景，將其交與深圳貝特瑞（BTR）研發(fā)，目前研發(fā)主體是 BTR 的納米子公司。目前處于中試階段，沒(méi)有量產(chǎn)時(shí)間表，石墨烯是一種很前沿的材料，從研發(fā)到量產(chǎn)需要時(shí)間，尤其需要下游的驅(qū)動(dòng)。 4、新能源上游資源的拓展 近年中國(guó)寶安尤其注重對(duì)新能源上游資源的拓展，BTR 拓展上游打造雞西石墨產(chǎn)業(yè)園，該礦品位很高，滿(mǎn)足貝特瑞自用綽綽有余。 2010 年6 月雞西市貝特瑞石墨產(chǎn)業(yè)園正式開(kāi)工建設(shè)， 12 月開(kāi)始投產(chǎn)， 產(chǎn)業(yè)園規(guī)劃占地 15 萬(wàn)平方米，首期投資 1.5 億元，以球形石墨、微粉石墨、增碳劑為起點(diǎn)，逐步向高碳石墨、高純石墨、可膨脹石墨、核純石墨、改性石墨方面發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)“打造世界級(jí)石墨深加工基地”戰(zhàn)略構(gòu)想，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可達(dá)到石墨深加工產(chǎn)品 30000 噸/年，年銷(xiāo)售額超 5 億元。 我們推測(cè)公司2011 年將繼續(xù)收購(gòu)礦產(chǎn)資源，主要是非金屬礦（如鉀礦、稀土礦等） 。 5、關(guān)于主要子公司發(fā)展動(dòng)態(tài) 公司是投資控股型企業(yè)，旗下有較多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以實(shí)現(xiàn)單獨(dú)上市。我們認(rèn)為其中深圳貝特瑞最接近上市要求，該公司有較高的技術(shù)水平和市場(chǎng)份額，一定的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和較強(qiáng)的盈利能力，管理規(guī)范，上市沒(méi)有政策上的障礙（比如對(duì)股權(quán)比例的要求、資產(chǎn)占母公司資產(chǎn)比例的要求） ，同時(shí)中國(guó)寶安已解決好貝特瑞與公司其他業(yè)務(wù)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。根據(jù)中國(guó)寶安以往的運(yùn)作情況，我們推測(cè)該公司近期將報(bào)會(huì)，但報(bào)會(huì)后證監(jiān)會(huì)的反饋要求和審批進(jìn)程尚難判斷。 6、林地資源 大約 30—50畝，林地屬于只有首次成本，后續(xù)成本微小的資源，這種資源戰(zhàn)略意義不可小看，過(guò) 8 —10 年林地資源將大幅升值.........
 
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