一度憑借乙肝疫苗概念而一飛沖天的大牛股重慶啤酒(600132)曾在2010年創(chuàng)下了不到半年翻番的輝煌歷史，然而從去年11月16日79.98元的巔峰股價算起，經過連續(xù)下跌后股價接近被腰斬，近期重慶啤酒似乎又有“重振江湖”的態(tài)勢，從1月26日股價又連續(xù)上漲，走出“V”形反轉形態(tài)，股價重新回到60元以上，近期上漲幅度超過40%，這種漲勢與一則券商報告緊密相關。

　　券商給出天價預測

　　近日重慶啤酒再次走熱，有投資者在股吧里驚呼：“有券商給出了天價預估，大舉買進。”

　　理財一周報記者查閱獲悉，在華創(chuàng)證券分析師廖萬國2011年1月25日發(fā)布的一份研報中，認為重慶啤酒治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗為國家1類新藥，部分已完成Ⅱb臨床試驗受試者檢測結果優(yōu)異，有可能成為慢性乙型肝炎治療領域的歷史突破的治療藥物。

　　至目前為止，治療用合成肽乙肝疫苗未發(fā)現(xiàn)嚴重不良反應，顯示極好的安全性，該產品極有可能3年后上市銷售，成為治療乙型肝炎的首選藥物。

　　該分析師認為合成肽乙肝疫苗價值為1400億元，即每股288元，報告發(fā)布時的47元股價遠未體現(xiàn)其價值，維持“強烈推薦”評級，給予12個月目標價“156元”。

　　巧合的是，該份研究報告面世之際，重慶啤酒股價46.82元，正好接近腰斬。而當時大盤也在連續(xù)下跌后創(chuàng)出了2661.45的階段低點。在如此低迷的市場行情中，華創(chuàng)證券居然給出了重慶啤酒156元的目標價，按照目前的股價，意味著該股還有至少2倍的上漲空間。

　　記者多次致電華創(chuàng)證券分析師廖萬國試圖向其了解詳情，但電話都處于無人接聽狀態(tài)。

　　其實，最早給出重慶啤酒“天馬行空”般投資評級的并不是華創(chuàng)證券，從2009年8月起，興業(yè)證券一直對重慶啤酒情有獨鐘，至今興業(yè)證券研究員王晞一共對重慶啤酒發(fā)布了24份研究報告，幾乎每篇報告都給予“強烈推薦”。在其最新發(fā)布的報告中稱，治療性乙肝疫苗的創(chuàng)新性是前所未有的，其市場價值、經濟效益也是空前的，今年完成II期臨床，并順利進入III期臨床的話，該疫苗對母公司的貢獻在110元/股以上。并維持“強烈推薦”評級。

　　然而，除了華創(chuàng)證券和興業(yè)證券不斷為其戴上高帽之外，其他券商似乎同時保持了沉默，并未對其進行乙型肝炎疫苗的實驗給予太多關注。

　　多肽疫苗具潛力

　　記者查詢公開資料顯示，目前中國正在研究中的治療性乙肝疫苗有三個：

　　一是上海復旦大學聞玉梅院士研究的抗原-抗體復合型疫苗，屬于蛋白疫苗，是乙肝表面抗原和表面抗體大概6比3混合佐劑，該疫苗正在進行三期臨床試驗。該課題組同時在研究DNA疫苗，但還沒批準進行臨床試驗。華蘭生物和天壇生物的子公司研發(fā)的正是該種疫苗，這也是兩只股票近期沒有走出像重慶啤酒那樣的強勢的原因。

　　二是第三軍醫(yī)大學全軍免疫研究所吳玉章教授研究的疫苗，屬于多肽疫苗，是通過仿乙肝抗原的某些肽鏈誘導細胞產生抗體，該疫苗正在進行二期b臨床試驗。重慶啤酒子公司生產的正是這種疫苗。重慶啤酒在2000年以2300萬元的價格取得了該項目的所有權(85%).

　　治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗是國家重大專項科技攻關項目。Ⅱa期臨床實驗表明治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗安全性良好，療效類似或超過普通干擾素。目前乙肝治療手段有局限，療效有限，需要具有突破性的治療方法(理論和實際手段)。治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗具有安全性好和從根本上治愈乙型肝炎患者的可能性。

　　三是廣州空軍醫(yī)院全軍肝病中心副主任、主任藥師陳光明正在研究的DNA疫苗，是通過將仿乙肝抗原的序列連接到質粒載體中，在人體內內源表達抗原誘導細胞產生抗體，該疫苗已獲得二期b臨床試驗批文，即將進行二期b臨床試驗。廣州醫(yī)藥生產的正是這種疫苗。

　　治療用合成肽乙肝疫苗設計為激活特異性乙肝病毒體液免疫的同時激活針對乙肝病毒的CTL特異性細胞免疫，追求達成完全清除感染乙肝細胞乙肝病毒以徹底治愈乙肝病人的目的。IC復合物由于設計缺陷，只能激活針對乙肝病毒的體液免疫，與目前使用的乙肝治療藥物不會顯示優(yōu)越性，未來前景不明。DNA雙質粒乙肝治療性疫苗由于DNA質粒對機體存在生物污染的可能性，目前在理論上和實踐上都沒有解決這個問題，未來命運存在較大不確定性。

　　每月一次的例行公告

　　重慶啤酒2月10日發(fā)布公告稱，截至2011年1月31日，以北京大學人民醫(yī)院為中心實驗室(組長單位)的乙肝疫苗治療慢性乙型肝炎的療效及安全性的多中心、隨機、雙盲、安慰劑對照的II期臨床研究按臨床試驗方案正在各家臨床醫(yī)院正常進行臨床試驗，目前累計已有72例受試者完成了76周臨床實驗。以浙江大學醫(yī)學院附屬第一醫(yī)院為中心實驗室(組長單位)的乙肝疫苗聯(lián)合恩替卡韋治療慢性乙型肝炎患者的療效及安全性的隨機、雙盲、多中心II期臨床研究臨床試驗目前累計已入組了378例受試者，已按照臨床試驗方案完成受試者的篩選入組工作。

　　興業(yè)證券研究員王晞告訴記者：“重慶啤酒作為風險投資參與這個項目至今10多年，幾經沉浮，也曾面臨失敗的考驗，但創(chuàng)新藥物從來不是1+1那么簡單，國外的新藥也沒有一蹴而就的。目前公告表明，兩組臨床試驗進展順利。北大組有72例完成76周試驗，其結果已經有很高的統(tǒng)計學意義。”

　　這已經是重慶啤酒今年以來第二次發(fā)布疫苗實驗公告，從去年6月開始，重慶啤酒會在每月初發(fā)布一條公告，內容大致是有多少例受試者完成了多少周臨床實驗。每月一次的類似公告似乎已經成為公司的“例行公事”。從其發(fā)布的7份公告可以看出，除了實驗人數每次增加幾十人外，公告內容和格式沒有任何改變。

　　市場人士認為重慶啤酒公告中并未對乙肝疫苗臨床的效果給出說明，又沒有實質性進展，而未來能否研制成功，仍存在較大的不確定性。

　　大成系成最大贏家

　　其實從該股披露的2010年三季報可以看到，大成系基金是最大的贏家。2010年三季報顯示，大成基金旗下的大成創(chuàng)新、大成優(yōu)選、大成景陽、大成精選、基金景福、大成財富管理2020等6只基金，其合計持有重慶啤酒達4316.3萬股，持股占比流通盤8.91%。

　　大成基金大舉進駐發(fā)生在2009年一季度：2008年年底，大成旗下僅有一只大成滬深300指數基金持有重慶啤酒0.14%流通股，而到2009年一季末，大成創(chuàng)新成長、大成財富管理2020等7只基金齊齊現(xiàn)身其前十大流通股股東，合計持股比例達到8.02%。

　　以最新的股價61元推算，最早潛伏其中的大成基金回報高達3倍。但結合2010年三季報數據看，大成系基金依然重倉持有重慶啤酒，并沒有獲利了結。