上半年股市冷清，銀行理財(cái)市場(chǎng)卻是一派繁榮，發(fā)行數(shù)量逐級(jí)攀高，僅上周理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)就較此前一周增發(fā)100多款，同時(shí)新增12家中資銀行加入發(fā)行大軍。

與此相伴，“有毒銀行理財(cái)產(chǎn)品”風(fēng)波再起，再次警示風(fēng)險(xiǎn)猶存。與基金等理財(cái)產(chǎn)品不同，銀行理財(cái)產(chǎn)品缺乏透明的信息披露制度、沒有標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品說明、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)晦澀難懂，雖然投資者熱衷投資銀行理財(cái)產(chǎn)品，但始終對(duì)其說不清道不明。

國(guó)家理財(cái)規(guī)劃師專業(yè)委員會(huì)秘書長(zhǎng)劉彥斌日前接受《投資者報(bào)》專訪時(shí)一再建議，“投資者應(yīng)該把產(chǎn)品說明書帶回家仔細(xì)看，如果看不懂就不要買了。”

銀行推出的基金

老百姓通常有一種思維，發(fā)生虧損應(yīng)該是銀行的事，由銀行承擔(dān)。

“這就是投資者還不懂銀行理財(cái)產(chǎn)品，從本質(zhì)上講，銀行理財(cái)產(chǎn)品就是銀行推出的基金。”劉表示?；鹁褪羌渌说腻X找專業(yè)的人來投資，基金公司是自己發(fā)產(chǎn)品、自己管理，雖然銀行是只管發(fā)行產(chǎn)品不管投資，投資任務(wù)交給其他專業(yè)機(jī)構(gòu)，但從集合客戶資金的意義上說，銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上就是基金。

基金產(chǎn)品通常分為貨幣型、債券型、股票型及衍生類產(chǎn)品，而銀行理財(cái)產(chǎn)品類型中比通常意義基金產(chǎn)品多了一種信貸類產(chǎn)品類別。其中由于2009年7月份銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》中規(guī)定，禁止理財(cái)資金以任何形式投資于二級(jí)市場(chǎng)股票或與其相關(guān)的證券投資基金，使得股票型銀行理財(cái)產(chǎn)品目前僅能投資于打新股，但隨著新股收益日漸縮小，甚至屢現(xiàn)破發(fā)，使得該類型產(chǎn)品已名存實(shí)亡。

“選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)主要注意看風(fēng)險(xiǎn)，看銀行是否提供保本。但客戶要記住一點(diǎn)，凡是保本的產(chǎn)品都不會(huì)有高收益，如果有人說保本還高收益，那就是騙人的了。保本實(shí)質(zhì)上就是：你給我100元，我拿90做債券或做存款，拿10塊去博股票或期權(quán)，兩年后90就變100，能保本了，那10元有回報(bào)了更好，沒有就拉倒。很多銀行理財(cái)產(chǎn)品零收益就是這么來的。而不保本的理財(cái)產(chǎn)品有可能造成虧損，因此建議買保本銀行理財(cái)產(chǎn)品的人，如果想博高收益，直接去買基金就是了。”

“銀行在向客戶介紹產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)向客戶充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。糾正投資者錢進(jìn)銀行不會(huì)虧損的思想。”劉提醒。

掛鉤類不要沾

“掛鉤類衍生理財(cái)產(chǎn)品我是一貫不主張買的。”劉表示，很多結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，都少不了“掛鉤”二字，比如掛鉤歐元兌美元匯率，掛鉤債券基金，掛鉤港股、原油、黃金等等，正是通過“掛鉤”將國(guó)內(nèi)投資人與國(guó)際金融市場(chǎng)連接起來，也將投資人的財(cái)富丟進(jìn)了一個(gè)變幻莫測(cè)的海外市場(chǎng)。

曾經(jīng)冠以“金融創(chuàng)新”的結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品被認(rèn)為是金融市場(chǎng)最激動(dòng)人心的新業(yè)務(wù)之一，這些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品多是掛鉤某些標(biāo)的。但以次貸危機(jī)為先導(dǎo)的金融危機(jī)中，許多理財(cái)產(chǎn)品開始“有毒”。

去年沸沸揚(yáng)揚(yáng)的KODA產(chǎn)品就是典型代表。它把國(guó)內(nèi)投資者數(shù)以百億計(jì)的財(cái)富變成了泡影。近期，渣打銀行理財(cái)產(chǎn)品又陷“有毒門”，十多位購買了渣打銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者集體上書銀監(jiān)會(huì)，投訴該行通過各種手段誤導(dǎo)其購買了有毒的金融衍生品。

“外資銀行在國(guó)內(nèi)發(fā)行的都是衍生產(chǎn)品，其以批發(fā)的方式買下來，再以零售的方式賣給中國(guó)客戶。即銀行之間互相買賣資產(chǎn)，在買了其他機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)后，發(fā)覺自己吃了‘毒藥’，持有過多有很大風(fēng)險(xiǎn)，就想辦法再轉(zhuǎn)嫁賣出去。比如銀行買了一個(gè)億資產(chǎn)，再以零售方式分散賣給1000個(gè)客戶。如此一來，不但轉(zhuǎn)嫁了風(fēng)險(xiǎn)，中間還賺取了差價(jià)。”

“從某種意義上說，當(dāng)投資人購買了一款‘掛鉤’理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，他實(shí)際上就參與了一場(chǎng)賭博：賭那款‘掛鉤’理財(cái)產(chǎn)品能夠按照設(shè)計(jì)者的意愿運(yùn)行。”

購買了有毒理財(cái)產(chǎn)品的投資者不乏高學(xué)歷人士，緣何都會(huì)誤買？“產(chǎn)品條款設(shè)計(jì)非常復(fù)雜，我這種專業(yè)人士都看不懂。”劉表示。

“掛鉤”理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)大都采用一個(gè)個(gè)復(fù)雜的衍生品計(jì)算公式。那些所謂的高收益就是以這樣的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為“基準(zhǔn)”計(jì)算出來，“普通投資人誰能理解這些‘基準(zhǔn)’？又怎么知道必須同時(shí)滿足多少相關(guān)條件，才能獲得預(yù)期的高收益？正是因?yàn)橛绊戇@些產(chǎn)品收益的變量太多，這些‘掛鉤’理財(cái)產(chǎn)品的零收益（甚至虧損）其實(shí)從一開始就已注定。”

有毒產(chǎn)品不僅僅外資銀行泛濫，中資銀行也存在一部分。“倒不是說在故意坑客戶，而是在從國(guó)外銀行搞‘批發(fā)’時(shí)，自身都沒有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益有個(gè)合理評(píng)估，只能說素質(zhì)比較低。”

未來衍生工具國(guó)內(nèi)也將會(huì)創(chuàng)新，“比如現(xiàn)在有了股指期貨，以后可能會(huì)有跟股指期貨類似的衍生產(chǎn)品出來，也會(huì)承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)。要不要買，投資人應(yīng)該充分衡量自己的財(cái)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，充分估量產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益比，然后慎重去買。”

下半年不買外幣類產(chǎn)品

“下半年不要買外幣類產(chǎn)品，因?yàn)槿嗣駧派凳强隙ǖ氖隆?#8221;

劉認(rèn)為歐元就是歐洲二十幾個(gè)國(guó)家拼湊成的一種貨幣，歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又比較平滯，貶值是中長(zhǎng)期趨勢(shì)，歐元走弱會(huì)一直持續(xù)下去；雖然美元的霸主地位不會(huì)發(fā)生大的變化，但不論美元怎么走，人民幣還是要升值的。這種情況下，如果買外幣類理財(cái)產(chǎn)品，客戶不但要承擔(dān)產(chǎn)品本身價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還要承擔(dān)人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)。

劉很看好下半年A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，他認(rèn)為下半年股票是一個(gè)很好的投資標(biāo)的，現(xiàn)在是買入股票非常好的時(shí)機(jī)。在歐元貶值情況下，作為避險(xiǎn)工具，黃金還是有機(jī)會(huì)的。

單就銀行理財(cái)產(chǎn)品來說，劉建議投資者買保本型理財(cái)產(chǎn)品。“因?yàn)楸１纠碡?cái)產(chǎn)品最差也不會(huì)虧本，但也不可能掙特別多。如果想得到更高的收益，直接去基金公司買股票型基金就行了，為什么要到銀行去買？還是那句話，在銀行虧了錢，投資者心理上是難以承受的。”

對(duì)于今年來一直熱銷的信貸類產(chǎn)品，劉持保留態(tài)度。他認(rèn)為信貸類產(chǎn)品目前最大的風(fēng)險(xiǎn)來自缺乏銀行的擔(dān)保，從目前來看，銀行從聲譽(yù)考慮，實(shí)質(zhì)上做了暗保，因此此類產(chǎn)品違約率極低。但正因?yàn)殂y行未對(duì)此類產(chǎn)品做明保，未來該類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和不確定性很大。

對(duì)投資者來說，因?yàn)橹袊?guó)的銀行理財(cái)產(chǎn)品信息不透明，口徑也不統(tǒng)一，形式五花八門，這也存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。很大程度上投資者只能依賴于銀行理財(cái)顧問。“屁股決定思路，銀行的理財(cái)師做不到絕對(duì)的公正?？蛻糇詈眠€是多看少動(dòng)，把產(chǎn)品說明書帶回家仔細(xì)看，如果看不懂就不要買了。”

“同時(shí)銀監(jiān)會(huì)應(yīng)該出臺(tái)更多規(guī)范的條款，比如銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售像基金一樣模式化、公式化，便于老百姓看懂。”