上表是2003年至2010年貴州茅臺的一些經(jīng)營數(shù)據(jù),茅臺酒的生產(chǎn)特點決定了目前的銷售量由5年前的產(chǎn)量決定的，因此重點應(yīng)關(guān)注茅臺往年的存貨和產(chǎn)量的變化。從2007年起，茅臺的產(chǎn)量比2005和2006年有了較高的增長率，而存貨自2008年起每年增長率都在30%以上。

    近三年貴州茅臺的毛利率保持在90%以上，也就是說每1元產(chǎn)品（存貨）至少可以產(chǎn)生10元的銷售收入，而2010年的營業(yè)成本尚不及2003年的存貨金額。若未來貴州茅臺能繼續(xù)保持目前的毛利率，而目前的存貨5年后能全部轉(zhuǎn)化為銷售收入，則2005年的銷售額是目前的4。8倍，在沒有送轉(zhuǎn)股的情況下，5年后每股收益可達25元，因此5年內(nèi)，茅臺站上500元的可能性還是很大的。

    隨著銷售額的增加，茅臺的管理費用率并沒有下降，近幾年穩(wěn)定在12%的水平，而銷售費用率則不斷下降，2010年已降至6%以下，而2003年曾高達15%以上。未來隨著銷售額的增加，銷售費用率還會繼續(xù)下降，但下降的幅度將會減少，而管理費用率估計還會維持在目前水平。

   綜上， 考慮到提價因素，預(yù)計未來3年貴州茅臺的業(yè)績復(fù)合增長率可達35%。