孫子兵法有云：“用兵之法，十則圍之，五則攻之，倍則戰(zhàn)之，敵則能分之，少則能守之。”按資金實力、操作手法的不同，投資機(jī)構(gòu)也會出現(xiàn)類似特征。

　　被稱為“國家隊”的社保基金雖然入市規(guī)模不如公募基金，但在A股市場到達(dá)拐點時，它們總能以精、準(zhǔn)、狠的風(fēng)格踏中，靠的正是攻、戰(zhàn)、分、守得當(dāng)；險資總是被市場看作抄底“風(fēng)向標(biāo)”；盡管QFII的影響力不如從前，但也屢有逆市操作的成功戰(zhàn)役。

　　截至3月22日，兩市共有逾700家上市公司披露2010年度年報。隨著披露數(shù)量的增加，背后機(jī)構(gòu)的操作思路逐漸清晰，和之前相比又發(fā)生了新的變化。在四季度個股和行業(yè)增減倉變動上，社保、保險和QFII側(cè)重各異，社保大舉加倉機(jī)械設(shè)備儀表行業(yè)10只個股，險資選擇了交通運(yùn)輸行業(yè)6只個股，QFII則對5只電子信息股青睞有加。

　　社保大舉介入機(jī)械股

　　2010年四季度末，社保組合共持有101只個股。出現(xiàn)社保數(shù)量最多的個股為雙鷺?biāo)帢I(yè)，4個組合110、104、108和109合計持有1843萬股，占該股A股流通比例近9%，比上一季度增加4%，增幅達(dá)80%。

　　作為國內(nèi)腫瘤和肝病領(lǐng)域的生物制藥龍頭，雙鷺?biāo)帢I(yè)正在切入呼吸系統(tǒng)藥物領(lǐng)域，新藥研發(fā)能力突出，同時受益多項利好政策措施如納入基本藥物，多個藥品銷售今年可能放量。

　　有3只社保組合扎堆現(xiàn)身的個股有2只：盛運(yùn)股份和天壇生物。此外，包括健康元、好當(dāng)家在內(nèi)的16只個股中四季度有2只社保組合入駐。

　　社保持有比例較高的個股還有立思辰、盛運(yùn)股份、四方股份，分別占A股流通股比例的9.8%、8.8%和8.1%。值得注意的是，這三只股票全部為社?；鹚募径刃逻M(jìn)股。另外，社?；鹄硎聲募径瘸钟?span id=stock_3000302>陽普醫(yī)療155萬股，占該股流通股比例近4%，全部為四季度進(jìn)入。

　　就持股市值而言，美的電器、雙鷺?biāo)帢I(yè)和福耀玻璃列前三，持股市值分別為16.9億元、10.87億元和7.13億元。

　　單就去年四季度而言，社?；鹪龀纸痤~較多的股票有雙鷺?biāo)帢I(yè)、三一重工、中集集團(tuán)、海南航空、方大炭素和上海醫(yī)藥，增持金額都在2億元以上。

　　截至3月22日，社保組合共現(xiàn)身22只機(jī)械設(shè)備儀表、15只金屬非金屬和11只批發(fā)零售貿(mào)易。整體來看，社?；鹚募径刃逻M(jìn)的行業(yè)主要是機(jī)械設(shè)備儀表，共新進(jìn)10只個股，且加倉幅度較大，除盛運(yùn)股份和四方股份外，對海陸重工和大禹節(jié)水的持有比例分別達(dá)到5.9%和5%。

　　幾家歡喜幾家愁。有25只個股在去年四季度被社保基金減持，其中減持最厲害的是福耀玻璃。

　　數(shù)據(jù)顯示，社?；鹑ツ晁募径壤塾嫓p持福耀玻璃1372萬股，持股數(shù)量從8317萬股減少至6945萬股。另外，天地科技和沈陽機(jī)床分別被社?；饻p持790萬股和739萬股。

　　險資青睞交通運(yùn)輸

　　截至目前，最受險資關(guān)注的個股為國電南自。5只保險組合合計持有2180萬股，其中1578萬股為四季度增持。

　　得到4只保險組合關(guān)注的個股有：中金黃金、重慶港九、恒基達(dá)鑫和深發(fā)展A。其中重慶港九和恒基達(dá)鑫均為保險資金四季度新進(jìn)，各持有706萬股和97萬股。

　　在險資新進(jìn)股中，占A股流通比例較大的分別為：寧滬高速、省廣發(fā)展、銀座股份、康力電梯和四圖維新，各占比為：8%、7.8%、6.5%、6%和5.8%。

　　險資加倉幅度較大的行業(yè)為交通運(yùn)輸存儲業(yè)，6只個股中除寧滬高速外，重慶港九和恒基達(dá)鑫被持有比例也較高，占A股流通股比例分別為4.7%和4%。

　　按占個股流通股比例看，保險資金增持最高的3只個股為山煤國際、雛鷹農(nóng)牧和國電南自，分別增加9%、7.6%和6%。按持股數(shù)量，增持最多的3只個股分別為中國銀行、萬科A和寧滬高速。

　　保險資金減持幅度最大的個股為首開股份，減持比例占該股流通股比例為6%。四季度，三只保險組合合計減持該股3151萬股。

　　從保險介入的184只個股所處行業(yè)看，機(jī)械設(shè)備儀表25只、醫(yī)藥19只、信息技術(shù)18只、金屬非金屬17只。

　　險資新介入的寧滬高速同時還得到了QFII的重視，近14%的持股全部為四季度新進(jìn)。盡管寧滬高速業(yè)績增長在A股中并不突出，而且截至目前該股股價與年初持平，但根據(jù)寧滬高速公布2010年年報計算，去年股息率高達(dá)5.4%，公司幾乎年年都實施高分紅，這成為機(jī)構(gòu)青睞寧滬高速的主要原因。

　　QFII增持電子信息

　　2010年四季度末，有6只QFII一致看好強(qiáng)生控股，共占該股流通股比例近7%，其中花旗環(huán)球金融有限公司、挪威中央銀行等4只QFII均在四季度加倉。此外有4只QFII持有大唐發(fā)電，2只持有中國人壽和華天酒店。

　　單只個股中，QFII持有比例最高的為探路者，占A股流通股比例達(dá)到8%。該股股東哥倫比亞大學(xué)2010年三季度首次進(jìn)入，并在四季度加倉188萬股，目前共持有450萬股。

　　四季度增倉幅度較大的個股中，占流通股比例上漲超2%的個股有*ST精倫和新華醫(yī)療。QFII持倉比例下降最大的兩只個股為通產(chǎn)麗星和樂普醫(yī)療，占流通股比例分別下降了2%和1.7%。

　　綜合統(tǒng)計來看，QFII在去年四季度新進(jìn)入了部分新興產(chǎn)業(yè)股中的電子信息股。如在QFII新增的35只股票中，5只屬于信息技術(shù)業(yè)，其中就包括銀之杰和華星創(chuàng)業(yè)，增幅比例都較大。

　　比如，共有兩只QFII持有銀之杰共70萬股，占流通A股比例近5.6%。資料顯示，銀之杰是國家規(guī)劃布局內(nèi)的重點軟件企業(yè)，主營業(yè)務(wù)是為銀行提供與影像應(yīng)用相關(guān)的軟件產(chǎn)品、軟件開發(fā)、技術(shù)服務(wù)及相應(yīng)的系統(tǒng)集成。

　　該公司年報顯示，野村資產(chǎn)管理株式會社-野村中國投資基金、野村證券株式會社這兩家QFII在去年四季度進(jìn)入公司前十大流通股東之列，分別買入44.94萬股和23.82萬股。

　　在四季度新進(jìn)且占流通A股比例超過3%的還有寧滬高速、華星創(chuàng)業(yè)和尤洛卡。

　　有部分股票遭遇了QFII的冷落。在去年三季度末，QFII分別持有萬科A、中海發(fā)展和南寧糖業(yè)各10024萬股、1122萬股和802萬股，但去年四季度末，QFII已經(jīng)不再持有以上3只股票，QFII調(diào)倉可謂迅速。