今天，只要在股票行情系統(tǒng)中輸入“399006”，就能對(duì)創(chuàng)業(yè)板漲跌一目了然。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的發(fā)布意味著創(chuàng)業(yè)板在運(yùn)行上已走向“獨(dú)立”，標(biāo)志著我國(guó)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板多層次資本市場(chǎng)指數(shù)體系的確立。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還和中小板指數(shù)一起，構(gòu)成了“中小企業(yè)晴雨表”，也讓國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況多了一個(gè)敏銳的“體溫計(jì)”。

本報(bào)記者 杜雅文

指數(shù)推出正當(dāng)其時(shí)

創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行至今已半年多，幾十只股票價(jià)格起伏不定，一直缺乏統(tǒng)一的“標(biāo)尺”。為了研判板塊整體發(fā)展趨勢(shì)，一些券商不得不自編創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。今天，深交所發(fā)布的兩條創(chuàng)業(yè)板指數(shù)正式開(kāi)始運(yùn)行，解決了這一難題。這兩條指數(shù)分別為價(jià)格指數(shù)和收益指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板價(jià)格指數(shù)為主指數(shù)，簡(jiǎn)稱“創(chuàng)業(yè)板指”，代碼為“399006”，創(chuàng)業(yè)板收益指數(shù)簡(jiǎn)稱“創(chuàng)業(yè)板R”，代碼為“399606”。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的基日為2010年5月31日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。

在創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量達(dá)到50家時(shí)，就有觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。然而，彼時(shí)創(chuàng)業(yè)板公司供給不足，市場(chǎng)投資熱情高漲，股價(jià)波動(dòng)劇烈，如推出指數(shù)將出現(xiàn)“失真”情況。從目前來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出時(shí)機(jī)可謂水到渠成。截至5月31日，創(chuàng)業(yè)板累計(jì)發(fā)行的公司數(shù)為88家，上市的公司數(shù)為86家，總市值為3708.24億元，占深市A股總市值的6.3%；流通市值為834.69億元，占深證A股市場(chǎng)流通市值2.47%。隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO的快速推進(jìn)，發(fā)行的上市公司數(shù)很快將突破100家，已具備了推出指數(shù)的足夠樣本基礎(chǔ)。

更重要的是，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的運(yùn)行，創(chuàng)業(yè)板已逐漸走向理性。在加速穩(wěn)定擴(kuò)容下，創(chuàng)業(yè)板公司的數(shù)量得到有效供給，此前市場(chǎng)齊漲共跌的非理性繁榮現(xiàn)象告一段落。真正優(yōu)質(zhì)的公司得到了比較高的估值，而較差公司價(jià)格進(jìn)一步調(diào)整。尤其是在近段時(shí)間大盤(pán)調(diào)整的背景下，創(chuàng)業(yè)板新股以及次新股出現(xiàn)了破發(fā)，使盲目炒新和首日追高的現(xiàn)象得到了遏制。以2009年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及2010年5月31日收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)目前的平均靜態(tài)市盈率為75倍，較年初100多倍市盈率水平已有大幅度回落?？紤]到創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的成長(zhǎng)性，其動(dòng)態(tài)市盈率水平已基本回落到相對(duì)合理的水平。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出可謂正當(dāng)其時(shí)，也意味著創(chuàng)業(yè)板與中小板越來(lái)越受到投資者重視，并將提升創(chuàng)業(yè)板在整個(gè)股票市場(chǎng)中的地位。

完善多層次指數(shù)體系

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)推出的另一個(gè)重要意義在于，我國(guó)資本市場(chǎng)多層次指數(shù)體系架構(gòu)已經(jīng)成型。從今天開(kāi)始，多層次指數(shù)體系的架構(gòu)按市場(chǎng)層次可以劃分為：跨市場(chǎng)、單市場(chǎng)、中小板分市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板分市場(chǎng)四種指數(shù)系列；按類別可以劃分為：核心指數(shù)、規(guī)模指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、行業(yè)指數(shù)、主題指數(shù)和綜合指數(shù)等指數(shù)類別。

“通過(guò)滬深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板三大指數(shù)系列，投資者將更好地把握資本市場(chǎng)全貌。”有分析人士表示，截至2010年5月底，深市上市公司總數(shù)合計(jì)984家，股票總市值達(dá)到6.13萬(wàn)億元，流通市值3.55萬(wàn)億元。其中，主板上市公司(含B股)為485家，中小企業(yè)板上市公司413家，創(chuàng)業(yè)板上市公司86家。另外，還有65家公司在股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。

該分析人士稱，1995年1月深交所發(fā)布了深證成分指數(shù)取代深證綜合指數(shù)[1286.71 1.14%]成為深市主指數(shù)，奠定了深證系列指數(shù)以成分股指數(shù)為核心的特點(diǎn)。在今后的數(shù)年里，又陸續(xù)發(fā)布了第一只明確定位于投資功能的指數(shù)深證100指數(shù)[4767.60 1.33%]；國(guó)內(nèi)最早通過(guò)行情系統(tǒng)發(fā)布的跨市場(chǎng)指數(shù)巨潮系列指數(shù)等等。2005年6月，深交所發(fā)布了中小板指數(shù)。

自中小板啟動(dòng)以來(lái)，深圳證券市場(chǎng)的上市數(shù)量、總市值、流通市值、成交金額等指標(biāo)均持續(xù)上升。2009年，深交所全年IPO家數(shù)達(dá)到90家，名列全球各大交易所第一。2010年5月底與2004年年底比較，深交所上市公司數(shù)量、總市值和流通市值分別增長(zhǎng)了84%、455%和719%。由于新發(fā)行公司大部分在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市，加之這些公司的成長(zhǎng)預(yù)期較高，投資者對(duì)深市的關(guān)注度持續(xù)上升，2010年以來(lái)深市日均換手率接近2.5%，顯著高于兩市平均水平。此次指數(shù)體系的完善，無(wú)疑更好地適應(yīng)了市場(chǎng)發(fā)展變化，滿足了投資者需求。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將與中小板指數(shù)、主板指數(shù)一起反映深市上市公司運(yùn)行狀況。

值得一提的是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還將和中小企業(yè)板指數(shù)[7208.31 1.21%]一起，構(gòu)成我國(guó)“中小企業(yè)指數(shù)”。中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最小的單位細(xì)胞，對(duì)市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)靈敏度最高，創(chuàng)新能力和成長(zhǎng)性也最強(qiáng)。中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不僅是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，它們的創(chuàng)新能力也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型的“強(qiáng)引擎”。從中小企業(yè)板誕生六年的情況來(lái)看，中小企業(yè)的上市數(shù)量已超過(guò)四百家，從地域上覆蓋了我國(guó)不同的經(jīng)濟(jì)板塊。在創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量不斷增大，覆蓋面更廣后，它們將共同成為我國(guó)中小企業(yè)的“體溫計(jì)”，讓投資者對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況有更好把握。

創(chuàng)業(yè)板適合指數(shù)投資

資本市場(chǎng)多層次指數(shù)體系架構(gòu)的清晰也有利于改變當(dāng)前指數(shù)基金產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。

分析人士稱，截至目前，國(guó)內(nèi)指數(shù)基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍較為雷同，大多將投資目標(biāo)限定在規(guī)模排名前20%左右的大盤(pán)股，而其余上千家公司被排除在外，這勢(shì)必導(dǎo)致難以充分分散投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而難以獲取市場(chǎng)平均收益。大力發(fā)展以中小型成長(zhǎng)股為投資目標(biāo)的指數(shù)基金，將與現(xiàn)有指數(shù)基金形成互補(bǔ)。中小板100指數(shù)自2006年發(fā)布以來(lái)，累計(jì)收益高達(dá)285.4%，跟蹤這一指數(shù)的華夏中小板ETF業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。自該基金2006年6月8日成立以來(lái)，至2010年3月18日，歷史復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率為172%，在具有可比數(shù)據(jù)的200余只開(kāi)放式基金中排名41。

深交所又于今年3月發(fā)布了中小板300指數(shù)，以解決新股上市導(dǎo)致中小板100指數(shù)覆蓋率下降的問(wèn)題。本月，深交所再度發(fā)布了中小板價(jià)值指數(shù)和中小板成長(zhǎng)指數(shù)，使中小板指數(shù)體系開(kāi)始豐富。今天，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的發(fā)布只是起點(diǎn)，今后它必將跟中小板指數(shù)一樣，隨著市場(chǎng)變化而不斷完善。這種情況下，相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品的種類也將得到極大豐富。

目前已經(jīng)有基金公司在研發(fā)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相關(guān)的基金產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，從中小板運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中小板、創(chuàng)業(yè)板更適合指數(shù)投資。

上述分析人士指出，總體而言，上市的中小企業(yè)公司具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特性，若通過(guò)指數(shù)工具進(jìn)行立足長(zhǎng)遠(yuǎn)的被動(dòng)投資，無(wú)疑可以趨利避害。