近期A股市場最大的牛股是“兩鋼”——濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份，7個(gè)交易日股價(jià)已翻番。

　　為什么這么牛？擺得上臺(tái)面的理由是“兩鋼”第三次啟動(dòng)吸收合并，可是這么一個(gè)理由就可以讓股價(jià)翻番暴漲？明眼人從“兩鋼”股價(jià)越漲越高但成交量卻迅速遞減的巨大反差中可以看出，這兩只股票的流通籌碼已經(jīng)高度集中，炒家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全控盤，資金實(shí)力非同一般。

　　以正義之名行兇悍炒作之實(shí)

　　“兩鋼”吸收合并已經(jīng)兩度折戟，這說明原來的吸收合并方案并不被認(rèn)為是利好，因此受到市場冷遇。然而現(xiàn)在推出的第三套重組方案其實(shí)并沒有實(shí)質(zhì)的改進(jìn)。換股比例與原來的方案一樣，只是改變了原來只有異議股東才能獲得現(xiàn)金選擇權(quán)的規(guī)定，不論股東是投贊成票還是反對(duì)票，都享有現(xiàn)金選擇權(quán)。但是此次現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格也根據(jù)市價(jià)進(jìn)行了下調(diào)：上次重組方案中，萊鋼股份的現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格為8.9元/股，此次下調(diào)為7.18元/股，濟(jì)南鋼鐵的現(xiàn)金選擇權(quán)也從3.95元/股下調(diào)至3.44元/股。就是這么一個(gè)沒有優(yōu)化倒有劣化嫌疑的第三套重組方案，結(jié)果卻大相徑庭，“兩鋼”一改頹勢，揭竿而起，去年的大熊股突然之間就變成了大牛股。

　　那么炒家真的是看好這個(gè)改變嗎？顯然不是。隨著“兩鋼”股價(jià)的暴漲，原定的現(xiàn)金選擇權(quán)已經(jīng)毫無意義，現(xiàn)在現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格只及股價(jià)的一半，無論出現(xiàn)何種情況，二級(jí)市場的股東也是不可能行使現(xiàn)金選擇權(quán)的。那么炒家是看好“兩鋼”合并后的前景嗎？顯然也不是。即使“兩鋼”吸收合并有利于整合資源做大做強(qiáng)，但這種資源整合不可能產(chǎn)生脫胎換骨的變化，鋼鐵股還是鋼鐵股，烏雞變不成鳳凰，也不可能成為鋼鐵股中的龍頭老大，沒有任何理由可以促使“兩鋼”在7個(gè)交易日里股價(jià)翻番。

　　從二級(jí)市場的角度來看，“兩鋼”的吸收合并對(duì)提升股價(jià)也沒有好處，因?yàn)楹喜⒁院罅魍ūP更大，股性將比合并前呆滯。這一點(diǎn)在第一百貨吸收合并華聯(lián)商廈成為百聯(lián)股份后已經(jīng)得到了證明，以至于現(xiàn)在友誼股份再度吸收合并百聯(lián)股份時(shí)市場已經(jīng)波瀾不興。

　　那么，炒家敢于放手炒作“兩鋼”的底氣何來？筆者認(rèn)為，第三套重組方案的出臺(tái)只是一個(gè)契機(jī)，表面上看是炒重組預(yù)期，但功夫卻在重組之外。2008年3月，山東省國資委通過劃轉(zhuǎn)濟(jì)鋼集團(tuán)、萊鋼集團(tuán)、山東省冶金工業(yè)總公司等國有產(chǎn)權(quán)成立山東鋼鐵，間接控股濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份，旨在打造山東省的國際一流鋼鐵企業(yè)。為了達(dá)到這一目標(biāo)，首先要實(shí)現(xiàn)濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份的重組；然后以重組的上市公司為平臺(tái)，推動(dòng)對(duì)山東省內(nèi)民營企業(yè)日照鋼鐵的重組，實(shí)現(xiàn)山東鋼鐵業(yè)聚集。炒家或許正是看中了這一點(diǎn)，認(rèn)定放手炒作“兩鋼”利“人”利己，以正義的名義進(jìn)行兇悍的炒作，果然平安無事。

　　扛著“正義”的大旗獲得監(jiān)管豁免

　　如果說先前“兩鋼”吸收合并兩度失敗是因?yàn)槭艿绞袌龅睦溆?，雙雙出現(xiàn)股價(jià)跌破收購請求權(quán)和現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格，那么這一次“兩鋼”雙雙股價(jià)暴漲可以說是受到了市場的熱烈追捧，在賺錢效應(yīng)明顯的情況下，二級(jí)市場的投資者皆大歡喜，因此基本上可以肯定“兩鋼”的吸收合并也一定會(huì)趁熱打鐵獲得成功。實(shí)踐一再證明，當(dāng)一切的一切都由二級(jí)市場來買單以后，所有的問題都會(huì)迎刃而解。二級(jí)市場投資者的利益訴求很簡單，就是投資獲得回報(bào)，股價(jià)一漲，皆大歡喜。

　　“兩鋼”的炒作還有沒有更深層的內(nèi)幕？局外人不得而知，人們只能假定沒有，相信“兩鋼”重組境遇的冷熱兩重天完全靠的是運(yùn)氣，正好碰上了資金實(shí)力非同一般的炒家，憑借著資金優(yōu)勢把“兩鋼”炒上了天。但是炒家的放肆炒作有點(diǎn)忘乎所以，留下了明顯的操縱股價(jià)痕跡。“兩鋼”股價(jià)在如此短的時(shí)間內(nèi)翻番暴漲，市場獲利回吐的壓力應(yīng)該很大，但是成交量卻反而明顯萎縮了，這說明籌碼都集中到炒家手中去了。在這種情況下，監(jiān)管部門應(yīng)該調(diào)查清楚究竟是什么人在大量買進(jìn)“兩鋼”股票，其中又存在多少對(duì)倒交易。在此期間“兩鋼”已三度發(fā)布股價(jià)異常波動(dòng)公告，并且從本周五開始停牌核查，這說明“兩鋼”的異常波動(dòng)確鑿無疑。不過，炒家也可能會(huì)因?yàn)?#8220;正義”之舉而得到監(jiān)管部門的網(wǎng)開一面，這也說不定。