雖然這只是一個笑話，但是卻一語道破了這幾門學(xué)科的區(qū)別。

　　就拿次貸事件來說，從常識上看，我們很難理解為什么美國的低收入者一夜之間都可以住上大房子。然而，華爾街的數(shù)學(xué)家們卻能發(fā)明出來一個公式，依據(jù)歷史資料來對貸款的違約風(fēng)險進(jìn)行評估，進(jìn)一步，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們根據(jù)這個仿佛能夠“點石成金”的公式，不僅能夠證明那些低收入者住上大房子是合理的，而且通過給他們提供貸款，還能為銀行、保險公司創(chuàng)造出更多的利潤。

　　最終結(jié)果怎樣呢，這些通過復(fù)雜的數(shù)學(xué)公式包裝證明出來的理論，還是未能戰(zhàn)勝“天底下不會有免費午餐”這樣一個簡單的常識。這常常讓我想起獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的數(shù)學(xué)家小約翰·福布斯·納什，他在獲獎感言中提出了一個問題：“我一直相信數(shù)學(xué)……但經(jīng)過一生的追求，我問自己：邏輯到底是什么，誰去決定緣由……”

　　兩家華爾街著名投資公司的不同命運，或許能給我們帶來一些啟發(fā)。

　　美國長期資本管理公司（Long-Term Capital Management，LTCM）創(chuàng)立于1994年，掌門人是梅里韋瑟（Meriwehter)，被譽為能“點石成金”的華爾街債券套利之父。他邀請了華爾街一批證券交易的精英加盟：1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主默頓（Robert Merton)和舒爾茨（Myron Schols)、美國財政部前副部長及美聯(lián)儲副主席莫里斯（David Mullis)、所羅門兄弟債券交易部前主管羅森菲爾德（Rosenfeld)。這個精英團(tuán)隊內(nèi)薈萃職業(yè)巨星、公關(guān)明星、學(xué)術(shù)巨人，被稱為“夢幻組合”。

　　LTCM以“不同市場證券間不合理價差生滅自然性”為基礎(chǔ)，利用計算機處理大量歷史數(shù)據(jù)，通過連續(xù)而精密的計算得到兩種不同金融工具間的正常歷史價格差，然后結(jié)合市場信息分析它們之間的最新價格差。如果兩者出現(xiàn)偏差，并且該偏差正在放大，電腦立即建立起龐大的債券和衍生工具組合，大舉套利入市投資；經(jīng)過市場一段時間的調(diào)節(jié)，放大的偏差會自動恢復(fù)到正常軌跡上，此時電腦指令平倉離場，獲取偏差的差值。舒爾茨和默頓將金融市場歷史交易資料，已有的市場理論、學(xué)術(shù)研究報告和市場信息有機結(jié)合在一起，形成了一套較完整的電腦數(shù)學(xué)自動投資模型。在1994~1997年間，LTCM業(yè)績輝煌驕人。成立之初，資產(chǎn)凈值為12.5億美元，到1997年末，上升為48億美元，凈增長2.84倍。每年的投資回報率分別為28.5%、42.8%、40.8%、17%。

　　但是1998年的俄羅斯金融風(fēng)暴引發(fā)了全球金融動蕩，LTCM所沽空的德國債券價格上漲，它所做多的意大利債券等證券價格下跌，它所期望的正相關(guān)變?yōu)樨?fù)相關(guān)，結(jié)果兩頭虧損。而它的電腦自動投資系統(tǒng)面對這種“違背歷史規(guī)律的不合理現(xiàn)象”，依舊不斷放大金融衍生產(chǎn)品的運作規(guī)模，由此造成該公司的巨額虧損。它從5月俄羅斯金融風(fēng)暴到9月全面潰敗，短短的150天資產(chǎn)凈值下降90%，出現(xiàn)43億美元巨額虧損，僅余5億美元，走到破產(chǎn)邊緣。9月23日，美聯(lián)儲出面組織安排，以美林、摩根為首的15家國際性金融機構(gòu)注資37.25億美元購買了LTCM的90%股權(quán)，共同接管了該公司，從而避免了它倒閉的厄運。

　　與LTCM的“夢幻組合”形成鮮明對照的，是近年來在華爾街聲名鵲起的數(shù)學(xué)家西蒙斯與他的復(fù)興科技公司（Renaissance Technologies Corp.）。在公司的200多名員工中，將近1/2都是擁有自然科學(xué)博士學(xué)位的頂尖科學(xué)家，涵蓋數(shù)學(xué)、理論物理學(xué)、量子物理學(xué)和統(tǒng)計學(xué)等領(lǐng)域，其中包括貝爾實驗室的著名科學(xué)家Peter Weinberger和弗吉尼亞大學(xué)教授Robert Lourie。所有雇員中只有兩位是金融學(xué)博士，而且公司從不雇用商學(xué)院畢業(yè)生，也不雇用華爾街人士，這在美國的投資公司中堪稱絕無僅有。

　　“我們不雇用數(shù)理邏輯不好的學(xué)生，”西蒙斯說，“好的數(shù)學(xué)家需要直覺，對很多事情的發(fā)展總是有很強的好奇心，這對于戰(zhàn)勝市場非常重要。”

　　西蒙斯曾經(jīng)獲得過全美數(shù)學(xué)界的最高榮譽，與華裔科學(xué)家陳省身共同創(chuàng)立了著名的Chern-Simons定律。1978年，他離開石溪大學(xué)創(chuàng)立私人投資基金Limroy，該基金最初主要采用基本面分析方法，例如通過分析美聯(lián)儲貨幣政策和利率走向來判斷市場價格走勢。1982年西蒙斯創(chuàng)立了復(fù)興科技公司，1988年他關(guān)閉了Limroy，并在3月成立了大獎?wù)禄?，?dāng)年該基金盈利8.8%，1989年則開始虧損，西蒙斯不得不在1989年6月份停止交易。在接下來的6個月中，西蒙斯和普林斯頓大學(xué)的數(shù)學(xué)家勒費爾(Henry Larufer)重新開發(fā)了交易策略，并從基本面分析轉(zhuǎn)向數(shù)量分析。

　　“我沒有想到用科學(xué)的方法進(jìn)行投資。”西蒙斯說，那一段時間他主要投資于外匯市場，“隨著經(jīng)驗的不斷增加，我想到也許可以用一些方法來制作模型，預(yù)見貨幣市場的走勢變動。”

　　1990年以后西蒙斯開始走上成功之路，經(jīng)過幾年炫目的增長，大獎?wù)禄鹪?993年達(dá)到2.7億美元，并開始停止接受新資金。到2005年，基金規(guī)模達(dá)到50億美元，在扣除了高額基金管理費與利潤分成以后，依然為客戶提供了年均復(fù)利34%的收益，這一業(yè)績遠(yuǎn)超同期的巴菲特與索羅斯。

　　對比LTCM與西蒙斯的復(fù)興科技公司，雖然它們都運用數(shù)學(xué)模型進(jìn)行投資，但是數(shù)學(xué)更像是一種工具，“緣由”才是重要的。前者的數(shù)學(xué)模型僅來自歷史數(shù)據(jù)，而后者更加重視直覺與好奇心，這大概也是經(jīng)濟(jì)學(xué)家與物理學(xué)家思考方式的根本區(qū)別所在。

　　物理學(xué)可以理解，無法證明？這似乎有些匪夷所思，但我們只要稍微回顧一下物理學(xué)的發(fā)展歷史，從地心說、日心說、萬有引力說、相對論，到量子物理、超弦理論……就不難理解，人類其實從未找到過這個世界的終極真理，如果有哪個理論能被證明出來是正確無誤的，那才是咄咄怪事。

　　所謂理論，僅存在于我們的大腦中，與“客觀性”無關(guān)。任何“科學(xué)的”理論總是臨時性的，你永遠(yuǎn)不可能證明它。不管看到多少只天鵝是白的，都不能證明“天鵝都是白的”這樣一個全稱命題，所以，科學(xué)理論就不是用“歸納法”而是“演繹驗證法”。一個好的理論的特征是：它能給出許多在原則上可以被觀測否定或證偽的預(yù)言，預(yù)言每驗證一次，我們對這理論的信心就增強一分；若有一個新的觀測與之不符，我們只得修正或者拋棄這理論——這就是波普爾在《科學(xué)探索的邏輯》（The Logic of Scientific Discovery）一書中提出的科學(xué)發(fā)展觀。

　　索羅斯大約是波普爾最著名的學(xué)生，他自稱是一個失敗的哲學(xué)家。當(dāng)他將其師的科學(xué)哲學(xué)主義、量子物理學(xué)的海森堡測不準(zhǔn)原理、數(shù)學(xué)上哥德爾不完備定律一股腦搬進(jìn)了金融投資領(lǐng)域，意外地成為了投資大師。不過他的《金融煉金術(shù)》理論普通人實在難以理解，或許他應(yīng)該把論文寄給心理學(xué)雜志，對行為金融學(xué)倒是一個很好的補充。

　　最后，納什先生自己是如何看待“邏輯的緣由”這個問題的呢？他在諾貝爾獎頒獎典禮上繼續(xù)說道：“……我的探索，帶我從形而下到形而上，最后到了妄想癥，就這樣來回走了一趟。在事業(yè)上我有了最重大的突破，在生命中，我也找到了最重要的人。只有在這神秘的愛情方程式中，才能找到邏輯或緣由來。今晚我能站在這里，全是你的功勞。你是我成功的因素，也是唯一的因素！謝謝你！”

　　這一番感人至深的肺腑之言，表達(dá)了納什對他妻子艾利西亞——一位麻省理工學(xué)院物理系畢業(yè)生——的感激之情。插圖/蘇益