說真的，很長一段時間，我也深感困惑，低買高賣和長期持有，都是價值投資，但他們在實(shí)際操作中到底是如何統(tǒng)一的呢？

　　在說到共同的基礎(chǔ)之前，我們先要探討投資中的自我限制。

　　做一個偉大的投資者，不是去選擇所有領(lǐng)域的一般投資機(jī)會，所謂“煙屁股”之類的機(jī)會，而是等待非同尋常的絕好的機(jī)會。那意味著你要拋棄95%的機(jī)會，只從剩下的機(jī)會里獲得為數(shù)極少的投資標(biāo)的。對于這樣的千載難逢的機(jī)會，勝算的可能性極大，這時候，按照查理.芒格的說法，你就要重重地下注。

　　同時，你要重新看待投資在你生活中的位置，你是做一個全職投資者還是讓投資成為你生活中的一個重要部分，這種選擇看起來不重要，但最終它決定了你的持股內(nèi)容和時間。對于我來說，我選擇后者，我希望除了投資掙錢外，我還有時間去閱讀、寫作、跟家人在一起、到世界各地旅游，讓自己的人生不僅僅充滿金錢，而是有更豐富的人生內(nèi)容。

　　基于這兩個前提，如果能抓住絕佳的投資機(jī)會，我們一定是重注買入。因?yàn)楣镜馁|(zhì)地和絕好的價格，買入就會長期持有，讓公司本身的業(yè)績?yōu)槟銕碓丛床粩嗟氖找?，你什么也不用做，稍微監(jiān)控，再就是過你自己想過的生活就好了。

　　但有一種情況我們是不會長期持有的，那就是當(dāng)市場過分看好它，股價過分高估的時候，我們要堅(jiān)決賣出，因?yàn)樵谀菢痈叩墓蓛r，以公司正常的收益增長來衡量，未來的資金收益率達(dá)不到我們最低的目標(biāo)收益率。如果在股價超估時賣出，那就是低買高賣了；如果股價沒有超估，就是長期持有。

　　決定我們價值投資者采取低買高賣策略還是長期持有策略，其最重要的因素是股價是否超估。如果在超估的情況下依然持有，那免不了有一些投機(jī)的成分，這樣的投資者想分享“泡泡浴”，想賺盡最后一分錢。這當(dāng)然不理性，結(jié)果自然不理想。

　　對于偉大的投資者來說，他們希望自己的持股總是被市場低估，那樣，他一旦有資金時，就可以繼續(xù)買入。同時也不用在被高估時要考慮是否要賣出。少交易總是比多交易好，少做一次決定少了一次犯錯的機(jī)會。只要所選公司是優(yōu)秀公司，公司本身業(yè)績的增長就會推動股價增長，達(dá)到投資者的目標(biāo)收益率。