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金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動的市場。比較完善的金融市場定義是：金融市場是交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價(jià)格的一種機(jī)制 。 一、概念金融市場又稱為資金市場，包括貨幣市場和資本市場，是資金融通市場。所謂資金融通，是指在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具調(diào)節(jié)資金盈余的活動，是所有金融交易活動的總稱。在金融市場上交易的是各種金融工具，如股票、債券、儲蓄存單等。資金融通簡稱為融資，一般分為直接融資和間接融資兩種。直接融資是資金供求雙方直接進(jìn)行資金融通的活動，也就是資金需求者直接通過金融市場向社會上有資金盈余的機(jī)構(gòu)和個(gè)人籌資；與此對應(yīng)，間接融資則是指通過銀行所進(jìn)行的資金融通活動，也就是資金需求者采取向銀行等金融中介機(jī)構(gòu)申請貸款的方式籌資。金融市場對經(jīng)濟(jì)活動的各個(gè)方面都有著直接的深刻影響，如個(gè)人財(cái)富、企業(yè)的經(jīng)營、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，都直接取決于金融市場的活動。 金融市場的構(gòu)成十分復(fù)雜，它是由許多不同的市場組成的一個(gè)龐大體系。但是，一般根據(jù)金融市場上交易工具的期限，把金融市場分為貨幣市場和資本市場兩大類。貨幣市場是融通短期（一年以內(nèi)）資金的市場，資本市場是融通長期（一年以上）資金的市場。貨幣市場和資本市場又可以進(jìn)一步分為若干不同的子市場。貨幣市場包括金融同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、大面額可轉(zhuǎn)讓存單市場等。資本市場包括中長期信貸市場和證券市場。中長期信貸市場是金融機(jī)構(gòu)與工商企業(yè)之間的貸款市場；證券市場是通過證券的發(fā)行與交易進(jìn)行融資的市場，包括債券市場、股票市場、基金市場、保險(xiǎn)市場、融資租賃市場等。 和其他市場相比，金融市場具有自己獨(dú)特的特征： 第一，金融市場是以資金為交易對象的市場。 第二，金融市場交易之間不是單純的買賣關(guān)系，更主要的是借貸關(guān)系，體現(xiàn)了資金所有權(quán)和使用權(quán)相分離的原則。 第三，金融市場可以是有形市場，也可以是無形市場。 二、金融市場體系金融市場體系是指金融市場的構(gòu)成形式。 金融市場體系中幾個(gè)主要的子市場都有其共性的東西： 1、風(fēng)險(xiǎn)性(不確定性)：如，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)、外匯市場的風(fēng)險(xiǎn)。 2、價(jià)格以價(jià)值為基礎(chǔ)，供求關(guān)系的影響：股票價(jià)格的波動、債券價(jià)格的波動，最終都反應(yīng)其價(jià)值，受供求關(guān)系的影響。 3、影響債券流通價(jià)格、影響股票價(jià)格、匯率波動等的基本面分析既要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)影響，也要考慮微觀經(jīng)濟(jì)的影響等。 金融市場體系中的相關(guān)相近或相異的內(nèi)容： 1、金融市場的功能，同業(yè)拆借市場的功能，債券市場的功能，股票市場的功能，外匯市場的功能，期貨市場的功能等。 2、外匯市場參與者，期貨市場的參與者，同業(yè)拆借市場的參與者。 3、貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)。 4、匯票，本票與支票的異同等等。 金融市場體系的分類 金融市場體系包括貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場，而一般根據(jù)金融市場上交易工具的期限，把金融市場分為貨幣市場和資本市場兩大類。 1、貨幣市場 貨幣市場是融通短期資金的市場，包括同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、大面額可轉(zhuǎn)讓存單市場。 2、資本市場 資本市場是融通長期資金的市場，包括中長期銀行信貸市場和證券市場。中長期信貸市場是金融機(jī)構(gòu)與工商企業(yè)之間的貸款市場，證券市場是通過證券的發(fā)行與交易進(jìn)行融資的市場，包括債券市場、股票市場、保險(xiǎn)市場、融資租賃市場等。三、金融市場分類金融市場從不同的角度考察，可作如下分類：?。?）按地理范圍可分為： ?、?a target="_blank" href="/view/130900.htm">國際金融市場，由經(jīng)營國際間貨幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)組成，其經(jīng)營內(nèi)容包括資金借貸、外匯買賣、證券買賣、資金交易等。 ?、趪鴥?nèi)金融市場，由國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)組成，辦理各種貨幣、證券及作用業(yè)務(wù)活動。它又分為城市金融市場和農(nóng)村金融市場，或者分為全國性、區(qū)域性、地方性的金融市場。 （2）按經(jīng)營場所可分為： ?、儆行谓鹑谑袌?，指有固定場所和操作設(shè)施 的金融市場； ②無形金融市場，以營運(yùn)網(wǎng)絡(luò)形式存在的市場，通過電子電訊手段達(dá)在交易。 ?。?）按融資交易期限劃分為： ?、?a target="_blank" href="/view/636623.htm">長期資金市場（資本市場），主要供應(yīng)一年以上的中長期資金，如股票與長期債券的發(fā)行與流通； ?、?a target="_blank" href="/view/636613.htm">短期資金市場（貨幣市場），是一年以下的短期資金的融通市場，如同業(yè)拆借、票據(jù)貼現(xiàn)、短期債券及可轉(zhuǎn)讓存單的買賣。 （4）按交易性質(zhì)劃分為： ?、侔l(fā)行市場，也稱一級市場，是新證券發(fā)行的市場； ?、诹魍ㄊ袌?，也稱二級市場，是已經(jīng)發(fā)行、處在流通中的證券的買賣市場。 ?。?）按交易對象劃分為折借市場、貼現(xiàn)市場、大額定期存單市場、證券市場（包括股票市場和債券市場）、外匯市場、黃金市場和保險(xiǎn)市場。 ?。?）按交割期限可分為： ①金融現(xiàn)貨市場，融資活動成交后立即付款交割； ?、?a target="_blank" href="/view/386312.htm">金融期貨市場，投融活動成交后按合約規(guī)定在指定日期付款交割。按照上述各內(nèi)在聯(lián)系對金融市場進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)的劃分，是進(jìn)行金融市場有效管理的基礎(chǔ)。 ?。?）按交易標(biāo)的物劃分為： ?、儇泿攀袌? ?、谫Y本市場 ?、?a target="_blank" href="/view/1080586.htm">金融衍生品市場 ?、芡鈪R市場 ⑤保險(xiǎn)市場 ?、?a target="_blank" href="/view/5937.htm">黃金及其他投資品市場 四、金融市場功能簡單的說就是它有四大功能：1、融資2、調(diào)節(jié)3、避險(xiǎn)4、信號 1．金融市場能夠迅速有效地引導(dǎo)資金合理流動，提高資金配置效率。 ?。?）擴(kuò)大了資金供求雙方接觸的機(jī)會，便利了金融交易，降低了融資成本，提高了資金使用效益。 （2）金融市場為籌資人和投資人開辟了更廣闊的融資途徑。 ?。?）金融市場為各種期限、內(nèi)容不同的金融工具互相轉(zhuǎn)換提供了必需的條件。 2．金融市場具有定價(jià)功能，金融市場價(jià)格的波動和變化是經(jīng)濟(jì)活動的晴雨表。 ?。?）金融資產(chǎn)均有票面金額。 ?。?）企業(yè)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值——包括企業(yè)債務(wù)的價(jià)值和股東權(quán)益的價(jià)值——是多少，只有通過金融市場交易中買賣雙方相互作用的過程才能“發(fā)現(xiàn)”。即必須以該企業(yè)有關(guān)的金融資產(chǎn)由市場交易所形成的價(jià)格作為依據(jù)來估價(jià)，而不是簡單地以會計(jì)報(bào)表的賬面數(shù)字作為依據(jù)來計(jì)算。 ?。?）金融市場的定價(jià)功能同樣依存于市場的完善程度和市場的效率。 ?。?）金融市場的定價(jià)功能有助于市場資源配置功能的實(shí)現(xiàn)。 3．金融市場為金融管理部門進(jìn)行金融間接調(diào)控提供了條件。 ?。?）金融間接調(diào)控體系必須依靠發(fā)達(dá)的金融市場傳導(dǎo)中央銀行的政策信號，通過金融市場的價(jià)格變化引導(dǎo)各微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)整意圖。 ?。?）發(fā)達(dá)的金融市場體系內(nèi)部，各個(gè)子市場之間存在高度相關(guān)性。 （3）隨著各類金融資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)儲備頭寸和流動性準(zhǔn)備比率的提高，金融機(jī)構(gòu)會更加廣泛地介入金融市場運(yùn)行之中，中央銀行間接調(diào)控的范圍和力度將會伴隨金融市場的發(fā)展而不斷得到加強(qiáng)。 4．金融市場的發(fā)展可以促進(jìn)金融工具的創(chuàng)新。 ?。?）金融工具是一組預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合的標(biāo)準(zhǔn)化契約。 ?。?）多樣化金融工具通過對經(jīng)濟(jì)中的各種投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更精細(xì)的劃分，使得對風(fēng)險(xiǎn)和收益具有不同偏好的投資者能夠?qū)で蟮阶罘掀湫枰耐顿Y。 ?。?）多樣化的金融工具也可以使融資者的多樣化需求得到盡可能大的滿足。 5．金融市場幫助實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。 ?。?）金融市場的發(fā)展促使居民金融資產(chǎn)多樣化和金融風(fēng)險(xiǎn)分散化。 ?。?）發(fā)展金融市場就為居民投資多樣化、金融資產(chǎn)多樣化和銀行風(fēng)險(xiǎn)分散化開辟了道路，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展提供了條件。 ?。?）居民通過選擇多種金融資產(chǎn)、靈活調(diào)整剩余貨幣的保存形式，增強(qiáng)了投資意識和風(fēng)險(xiǎn)意識。 6．金融市場可以降低交易的搜尋成本和信息成本。 ?。?）搜尋成本是指為尋找合適的交易對方所產(chǎn)生的成本。 ?。?）信息成本是在評價(jià)金融資產(chǎn)價(jià)值的過程中所發(fā)生的成本。 ?。?）金融市場幫助降低搜尋與信息成本的功能主要是通過專業(yè)金融機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)揮的。五、金融市場特點(diǎn)金融市場可以將眾多投資者的買賣意愿聚集起來，使單個(gè)投資者交易的成功率大增，即在接受市場價(jià)格的前提下，證券的買方可以買到他想買的數(shù)量，賣方可以賣出他想賣的數(shù)量。交易所的這種屬性其實(shí)就是流動性，交易所的流動性使得資本在不同的時(shí)間、地區(qū)和行業(yè)之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移，使資源得以配置。 金融市場出現(xiàn)的目的是提供交易的便捷，因而流動性就是金融市場的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)功能所在，沒有了集中流動性的功能，金融市場就失去存在的基礎(chǔ)。流動性的作用還不僅在此，作為交易成本還體現(xiàn)在市場對交易機(jī)制的選擇和變遷的決定作用，因?yàn)樵谑澜缃?jīng)濟(jì)一體化的時(shí)代，各個(gè)金融市場面臨著激烈的競爭，而流動性是其競爭力的最直接體現(xiàn)。“流動性是委托量大小和頻率的函數(shù)，當(dāng)有些買賣委托輸人特定的交易系統(tǒng)時(shí)，將會吸引其他買賣委托進(jìn)人該系統(tǒng)，可以說，流動性能吸引流動性。"（Ruben,1998），因此搶得先機(jī)者可用流動性來創(chuàng)造更大的流動性，從而在競爭中占有明顯的戰(zhàn)略優(yōu)勢。六、金融市場基本要素一個(gè)完備的金融市場，應(yīng)包括三個(gè)基本要素： （1）資金供應(yīng)者和資金需求者。包括政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)事業(yè)單位、居民、外商等等，即能向金融市場提供資金，也能從金融市場籌措資金。這是金融市場得以形成和發(fā)展的一項(xiàng)基本因素。 ?。?）信用工具。這是借貸資本在金融市場上交易的對象。如各種債券、股票、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等，是金融市場上實(shí)現(xiàn)投資、融資活動必須依賴的標(biāo)的。 ?。?）信用中介。這是指一些充當(dāng)資金供求雙方的中介人，起著聯(lián)系、媒介和代客買賣作用的機(jī)構(gòu)，如銀行、投資公司、證券交易所、證券商和經(jīng)紀(jì)人等。 ?。?）價(jià)格。金融市場的價(jià)格指它所代表的價(jià)值，即規(guī)定的貨幣資金及其所代表的利率或收益率的總和。七、金融市場在市場經(jīng)濟(jì)中的地位1．市場經(jīng)濟(jì)下的諸生產(chǎn)要素市場 市場經(jīng)濟(jì)是一個(gè)由諸多形形色色的分市場所構(gòu)成的龐大的市場統(tǒng)一體。在社會生產(chǎn)過程中，每項(xiàng)生產(chǎn)要素在交換過程中都構(gòu)成了自己的市場體系。這些市場主要是：生產(chǎn)資料市場和勞動力市場，以及由此派生出的消費(fèi)資料市場、勞務(wù)市場、技術(shù)市場、產(chǎn)權(quán)市場、文化市場、經(jīng)理市場等。這些市場，通過產(chǎn)品的互換，實(shí)現(xiàn)社會生產(chǎn)和消費(fèi)的正常進(jìn)行。上述各種生產(chǎn)要素市場的交換，在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，不是以物物交換形式完成的，而是以貨幣媒介其間來實(shí)現(xiàn)的。當(dāng)代經(jīng)濟(jì)是貨幣經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)，正是由貨幣信用的推動，實(shí)現(xiàn)了物質(zhì)資源的迅速配置，使信用資金具有了商品性。資金不僅在向產(chǎn)業(yè)部門輸送中體現(xiàn)其商品的屬性，而且在交易媒介——金融工具的帶動下，進(jìn)行金融商品的買賣。一般來說，金融商品即貨幣資金的購買者或需求者，取得資金用于投資、發(fā)展生產(chǎn)和流通，但是，出于種種目的，不同的金融商品之間也會相互交易，這樣，縱橫交錯(cuò)的金融商品流通，構(gòu)成了一個(gè)相對獨(dú)立的市場——金融市場，同樣成為一個(gè)不可缺少的生產(chǎn)要素市場，成為市場經(jīng)濟(jì)下溝通諸要素市場必不可少的一環(huán)。馬克思認(rèn)為，貨幣資金是資本主義發(fā)展的第一推動力和持續(xù)的動力。通過這個(gè)市場的資金融通功能，把資金從所有者手中轉(zhuǎn)向需求者手中，實(shí)現(xiàn)資金的重新配置和優(yōu)化組合，充分發(fā)揮資金的流動性和效益性，從而推動商品市場的發(fā)展?？梢?，金融市場是整個(gè)市場體系的有機(jī)構(gòu)成部分 。 2．金融市場同其他各種市場的關(guān)系 金融市場是貨幣資金或金融商品交易的場所，也是資金融通的場所。它主要是進(jìn)行貨幣借貸以及各種票據(jù)、有價(jià)證券、黃金和外匯買賣的場所。通過金融市場的交易活動，溝通資金供求雙方的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)資金融通。金融市場同其他各種商品市場既有聯(lián)系又有區(qū)別。 (1)金融市場同其他市場之間的聯(lián)系具體表現(xiàn)在：一是金融市場為商品市場提供交易的媒介，使商品交換能得以順利進(jìn)行；二是金融市場可以有力地推動。商品市場的發(fā)展，在外延的廣度上促進(jìn)商品市場的發(fā)展；三是通過金融市場的帶動和調(diào)節(jié)，使商品市場進(jìn)行流動和組合，從而引起對資源的重新配置。 (2)金融市場同其他市場的區(qū)別表現(xiàn)在：一是交易場所的區(qū)別。一般商品交易有其固定的場所，以有形市場為主；而金融市場既有有形市場，在更大的范圍內(nèi)也有通過電話、電報(bào)、電傳、電腦等通訊工具進(jìn)行交易的無形市場，這種公開廣泛的市場體系，可以將供求雙方最大限度地結(jié)合起來。二是交易對象的特殊性。一般商品的交易是普通商品或勞務(wù)，其本身含有一定的價(jià)值和使用價(jià)值，一經(jīng)交易就進(jìn)入消費(fèi)3金融市場的交易對象是金融商品，其價(jià)值和使用價(jià)值有著不同的決定方式：使用價(jià)值、為其所有者帶來收益的功能，價(jià)值、具有多重的決定方式。三是交易方式的特殊性。一般商品的交易，遵循等價(jià)交換的原則，通過議價(jià)、成交付款、交貨而使交易結(jié)束，雙方不再發(fā)生任何關(guān)系；金融市場的交易是信用、投資關(guān)系的建立和轉(zhuǎn)移過程，交易完成之后，信用雙方、投融資雙方的關(guān)系并未結(jié)束，還存在本息的償付和收益分配等行為。可見，金融市場上的交易，作為金融商品的買賣關(guān)系雖然已經(jīng)結(jié)束，但作為信用或者投資關(guān)系卻沒有結(jié)束。四是交易動機(jī)的不同。一般商品交易的賣者為實(shí)現(xiàn)價(jià)值取得貨幣，買者則為取得使用價(jià)值滿足消費(fèi)的需求；金融市場上交易的目的，賣者為取得籌資運(yùn)用的權(quán)利，買者則取得投融資利息、控股等權(quán)利，此外，還派生出保值、投機(jī)等種種動機(jī)。八、金融市場與其他市場的關(guān)系在市場經(jīng)濟(jì)條件下，各類市場在資源配置中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用，這些市場共同組合成一個(gè)完整、統(tǒng)一且互相聯(lián)系的有機(jī)體系。市場體系分為產(chǎn)品市場（如消費(fèi)品市場、生產(chǎn)資料市場、旅游服務(wù)市場等）和為這些產(chǎn)品提供生產(chǎn)條件的要素市場（如勞動力市場、土地市場、資金市場等）。 金融市場是統(tǒng)一市場體系的一個(gè)重要組成部分，屬于要素市場。它與消費(fèi)品市場、生產(chǎn)資料市場、勞動力市場、技術(shù)市場、信息市場、房地產(chǎn)市場、旅游服務(wù)市場等各類市場相互聯(lián)系，相互依存，共同形成統(tǒng)一市場的有機(jī)整體。在整個(gè)市場體系中，金融市場是最基本的組成部分之一，是聯(lián)系其他市場的紐帶。因?yàn)樵诂F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，無論是消費(fèi)資料、生產(chǎn)資料的買賣，還是技術(shù)和勞動力的流動等，各種市場的交易活動都要通過貨幣的流通和資金的運(yùn)動來實(shí)現(xiàn)，都離不開金融市場的密切配合。從這個(gè)意義上說，金融市場的發(fā)展對整個(gè)市場體系的發(fā)展起著舉足輕重的制約作用，市場體系中其他各市場的發(fā)展則為金融市場的發(fā)展提供了條件和可能。九、金融市場的運(yùn)行機(jī)制金融市場上資金的運(yùn)動具有一定規(guī)律性，由于資金余缺調(diào)劑的需要，資金總是從多余的地區(qū)和部門流向短缺的地區(qū)和部門。金融市場的資金運(yùn)動起因于社會資金的供求關(guān)系，最基本的金融工具和貨幣資金的形成，是由銀行取得(購入)企業(yè)借據(jù)而向企業(yè)發(fā)放貸款而形成的。銀行及其他金融機(jī)構(gòu)作為中間人，既代表了貸者的集中，又代表了借者的集中，對存款者是債務(wù)人，對借款者是債權(quán)人，因而，它所進(jìn)行的融資是間接融資。當(dāng)銀行創(chuàng)造出大量派生存款之后，為其他信用工具的創(chuàng)造和流通建立了前提。當(dāng)各種金融工具涌現(xiàn)，多種投融資形式的形成，金融工具的流通軌跡就變得錯(cuò)綜復(fù)雜，它可以像貨幣一樣多次媒介貨幣資金運(yùn)動，資金的交易不只是一次就完成，金融市場已形成了一個(gè)相對獨(dú)立的市場。金融工具會脫離最初的交易場所反復(fù)地運(yùn)動，這種運(yùn)動，大多是借助于直接融資工具如股票、債券的多次流通而實(shí)現(xiàn)的。這種直接融資是資金供求雙方的直接交易，無需借助于中間人，或者只需中介者集中撮合即可。另外，借助于中介機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具，形成金融流通市場，表現(xiàn)在支票、匯票、本票的流通及貸款證券化的流通。因而，在金融市場上，金融工具的賣出者可以轉(zhuǎn)化為買入者，金融工具的買人者可以轉(zhuǎn)化為賣出者。再加上新的交易伙伴的不斷涌人，推動著金融工具流通轉(zhuǎn)讓；與此同時(shí)，資金相應(yīng)地作逆向的流動，使金融市場紛繁復(fù)雜起來。金融市場的范圍有多大?有人認(rèn)為僅指銀行之外的資金交易和融通，不包括銀行所進(jìn)行的融資活動。其實(shí)，當(dāng)銀行走向市場化之后，以銀行所推動的金融產(chǎn)品交易，同樣是作為商品的交易，即使是在過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，資金交易也僅是有計(jì)劃的商品交易。因而，將銀行這一大塊資金交易排除在金融市場之外，顯然是不適當(dāng)?shù)摹？梢哉f，金融市場是各類金融機(jī)構(gòu)、金融活動所推動的資金交易的總和，它是一個(gè)宏觀的概念，只要是資金交易，就離不開金融市場，它是無所不包的。十、金融市場學(xué)金融市場學(xué)（Financial market） 在研究市場經(jīng)濟(jì)條件下各個(gè)金融子市場的運(yùn)行機(jī)制及其各主體行為的科學(xué)。金融市場既是一個(gè)有形市場，又是一個(gè)無形市場；同時(shí)又是一個(gè)市場體系。金融市場在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)體系中處于核心地位。 |
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