金融風險的防范與信息披露

良子之軒（1） 2011-06-26

展開全文

金融風險的防范與信息披露

　　金融是現(xiàn)代經濟的核心，金融市場是整個市場經濟體系的動脈。而金融本身的高風險性及金融危機的多米諾骨牌效應，使得金融體系的安全、高效、穩(wěn)健運行對經濟全局的穩(wěn)定和發(fā)展至關重要。我國憑借人民幣資本項目下尚未開放及1993年開始的宏觀調控已擠去大量經濟泡沫的雙重保護，在亞洲金融危機中幸免于難。然而在慶幸之余，我們應清醒的認識到，中國金融領域也同樣存在很多深層次問題。

　　我國于2001年正式加入了WTO，更深入的開放將為我國的金融業(yè)引來資金，帶來先進的技術和管理經驗，但同樣，我國金融業(yè)也將面臨巨大挑戰(zhàn)。金融機構在規(guī)模小、創(chuàng)新能力弱、歷史包袱沉重的現(xiàn)實狀況下與外資金融的進入相競爭無異于“戴著鐐銬與狼共舞”。因此，在經濟全球化和金融開放的前提下，強調防范和化解金融風險，保障金融安全，成為金融經營的一個基本要求。

一、我國金融風險隱患的表現(xiàn)

　　何謂金融風險？金融風險是一定量金融資產在未來時期內預期收入遭受損失的可能性。[3]對于金融經營，風險是一種客觀存在，我們要做的，就是學好如何去控制風險，規(guī)制金融風險隱患。

　　金融風險可以分為市場風險、制度風險、機構風險等等，但在我國最大的風險來自于傳統(tǒng)體制的影響以及監(jiān)管失效導致的違規(guī)。由于長期以來積累的體制性、機制性因素，包括受傳統(tǒng)計劃經濟體制的影響，國有企業(yè)建設資金過分依賴銀行貸款，銀行信貸資金財政化；再加上金融機構內部管理不善，造成龐大的不良債權，導致金融資產質量不高。近年來，我國證券、期貨市場不規(guī)范的經營擾亂了正常的秩序，一直存在大量違法違規(guī)現(xiàn)象，一些證券機構和企業(yè)（包括上市公司）與少數(shù)銀行機構串通，牟取暴利，將股市的投機風險引入銀行體系；一些企業(yè)和金融機構逃避國家監(jiān)管，違規(guī)進行境外期貨交易，給國家造成巨額損失；上市公司不規(guī)范，甚至成為扶貧圈錢的手段。

　　加入WTO后，在貨幣市場、資本市場、外匯市場完全開放的條件下，資本的自由流動將給我國經濟和金融市場監(jiān)管帶來更多難題。

二、信息披露制度對于金融風險防范的作用

　　防范和化解金融風險，保障金融安全，就要加強金融監(jiān)管，將金融活動納入規(guī)范化、法治化軌道。而信息披露則是金融監(jiān)管的主導性制度安排。

1、信息披露制度及其理論基礎

　　信息披露也可以稱“信息公開”，在資本市場的公開原則下，是指金融機構及上市公司等依照法律的規(guī)定，將與其經營有關的重大信息予以公開的一種法律制度。信息披露制度受到各國金融立法的重視，成為各國金融監(jiān)管的重要制度。從經濟學上來考慮，在信息化的時代，有效的信息披露能為經營者和購買者提供充分的信息，有利于正確的投資決策的形成，有利于提高資本市場的效率，優(yōu)化金融資源配置，使價值規(guī)律在更大的范圍內充分發(fā)揮作用。而從法律的角度來講，信息披露制度能有力的防止由于信息不對稱、錯誤等導致的不平等現(xiàn)象，防止信息壟斷和信息優(yōu)勢導致的不公平。

2、金融機構風險內外控機制的有機結合點

　　前已述及，金融風險最大就是機構風險，所以，金融機構就要在國家有效監(jiān)管的前提下“練好內功”，完善內控機制。在我國，立法和執(zhí)法一直都重視國家監(jiān)管，而對金融機構的行業(yè)自律和內控機制的完善沒有足夠的重視。這種內控和外控的不平衡消弱了外控監(jiān)管的效果，無益于金融整體安全。而信息披露制度的設立和完善，再加上監(jiān)管對信息披露的制約，就有利于將國家金融監(jiān)管的外控機制轉化為金融機構的內控動力。國家監(jiān)管對信息披露真實性、完整性、及時性的要求，就勢必會給金融機構經營造成壓力，使其增強透明度，金融機構的經營都處在大眾的視線內，經營不善導致公眾對其信心的喪失，他們就會努力完善內控機制，避免違規(guī)操作，保持良好的經營狀態(tài)。

三、我國金融機構信息披露的缺陷及克服

　　我國法律對信息披露制度的最明確規(guī)定體現(xiàn)在《證券法》對上市公司信息披露的要求上，也即說明法律的明確規(guī)定信息披露主要是針對資本的聚集者上市公司，而沒有對資本市場上作為重要主體和中介的金融機構作信息披露的要求。至于上市的金融機構也要作信息披露，那只是依據(jù)《證券法》并因為它們是“上市公司”的緣故，而非因為它們是金融機構。就是在這一點上，好像做的也不夠，信息披露不真實、不完整、不及時的現(xiàn)象時常存在，國家監(jiān)管沒有達到預期的效果；而且，對于上市金融機構的信息披露，在會計準則方面也沒有做好。

　　從信息披露的內容和對象上來理解，在實踐中，廣義的信息披露的結構應當是綜合性的（我國《證券法》規(guī)定的信息披露是狹義的）。信息披露分為對公眾的、對行業(yè)內的和對監(jiān)管者及主管部門的，在我國的現(xiàn)實情況是，金融機構的經營對監(jiān)管者或主管部門是完全的信息披露，而對公眾及行業(yè)內的披露的沒有或很少的。這導致了我國金融機構經營透明度差，也就無外在的信用壓力，而致其經營風險增大。

　　鑒于以上我國金融機構信息披露的缺陷或說根本不足，許多學者主張從立法上完善金融機構信息披露的制度。金融機構的經營應當向公眾公開其信息以引導合理的和理性的金融消費；加強對金融機構信息披露的監(jiān)管，并建立信息披露責任制度，對在信息披露中起重要作用的會計、律師等中介組織也要加強監(jiān)管，強調其責任，以提高其評估文件的質量，保證信息真實等等。

四、金融機構信息披露的具體分析

1、銀行業(yè)需要有限的信息披露制度

　　商業(yè)銀行信息披露是中央銀行有效監(jiān)管的重要輔助手段，也是市場公開原則的基本要求。目前我國銀行業(yè)內控制度建設強調的比較多，但不得法，沒有對內控建設的透明度要求，也即信息披露提的很不夠。除了上市銀行外，銀行的經營幾乎都在灰箱中操作。這也是計劃經濟時代的后遺癥。

　　考慮到現(xiàn)實體制性的因素，學者主張循序漸進，逐步推行銀行業(yè)信息披露制度，目前急需研究一個有限的信息披露制度。這個有限的信息披露制度要能達到迫使商業(yè)銀行加強管理增強抵御巨額損失風險能力的目的，能給商業(yè)銀行施加壓力。它的主體是中央銀行和商業(yè)銀行。程序由五個層次構成。第一層是在各銀行內部披露，主要是內部監(jiān)管者和出資者掌握的關鍵信息；第二層是各銀行向中央銀行披露的信息，應該由中央銀行掌握的關鍵信息；第三層是在各銀行之間的披露，由各銀行應該掌握的市場信息；第四層是由中央銀行代表各家銀行向外披露的信息，這個信息應該是相對完整的；第五層是各銀行面向社會公眾披露的信息，這完全的市場的選擇，是信息披露的最高形式。

　　至于披露的內容，按照巴塞爾協(xié)議有六大范疇：一是銀行業(yè)務狀況；二是銀行財務狀況；三是風險管理的策略和原則；四是風險狀況，包括信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險、法律及其它一些風險；五是會計準則；六是基本的企業(yè)管理原則。堅持準確、全面、及時披露信息，中央銀行的監(jiān)管工作就要好做的多，同時，對商業(yè)銀行來說，它的約束力也增加了。

2、保險公司信用體現(xiàn)在其信息披露中

　　投保人購買保險，其目的是購買風險的安全保障，其實質是購買保險公司的現(xiàn)實和未來，也就是保險公司現(xiàn)在和未來能提供風險保障的能力。所以投保人購買保險的基礎是保險公司的信用。而保險公司由于其信用的連續(xù)性和保障流量的特點，使其風險具有長期性和隱蔽，但一旦暴露，則可能難以收拾。由于投保人缺乏專門知識，對保險公司的經營狀況和經營風險不可能全面了解，即使具有專門知識，也有信息收集成本過高、他人可能搭便車而放棄的問題。因此應形成一種市場機制，要求保險公司對市場披露其經營信息，由專業(yè)人士對經營狀況、財務質量、風險管理、發(fā)展前途做出評估，并將評估公之于眾。

　　同樣，強調保險業(yè)的信息披露，對于保監(jiān)會的監(jiān)管也是極為有力的工具，會促使保險公司不斷提升經營質量，創(chuàng)造出更多的令保戶滿意的產品來。

3、信息披露是資本市場完整透明化的要求

　　上市公司有完善的信息披露制度，上市公司的經營都是透明化的，這極有利于維護股東和債權人的利益。但是，僅有上市公司的信息披露是不夠的，整個證券市場信息披露沒有證券公司及證券中介機構的參與是不完整的。

　　我國的證券市場雖經十年的發(fā)展取得了長足的進步，但仍很不完善，在證券發(fā)行核準制條件下，證券商就有條件為上市公司進行違規(guī)包裝，再者，證券商對于內幕信息有著天然的優(yōu)勢，所以，證監(jiān)會也需要加強對證券及其它中介機構的監(jiān)管，使他們的經營行為不濫用其優(yōu)勢，不違反證券法的“三公”原則。用信息披露的制度來約束證券公司及其它中介機構，同時也會對上市公司造成連鎖的影響，起到“一石二鳥”的作用。證券公司及其它中介機構的業(yè)務要拓展、規(guī)模要擴大，就需要有充足的資金、良好的人才和規(guī)范的管理。同樣，信息披露是達到這些目標的有效催化劑。

4、信托投資公司的信息披露應是最基本規(guī)則

　　信托投資公司接受委托人的信托，以受益人的最大利益為宗旨處理信托事務，并謹慎管理信托財產。按照我國最新頒布的《信托法》及中國人民銀行《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，信托投資公司必須將自己的帳戶和客戶的帳戶分別設立，也即應將自有財產與信托財產分開管理，而現(xiàn)實中，信托投資公司在信息披露要求及監(jiān)管不充分的前提下，極易將信托財產挪用于非信托的用途，將信托財產用于自己經營或為自己的經營提供擔保，以及將不同信托帳戶的信托財產進行相互交易。

　　要杜絕上述信托投資公司的違規(guī)經營，以及建立、建全良好的信托投資公司業(yè)務管理制度和內部控制制度，就要在加強監(jiān)管的前提下，強調信托投資公司的信息披露義務，使其經營處于監(jiān)管機構、行業(yè)組織以及委托人和受益人的廣泛目光范圍內，則可遏制其違規(guī)操作的勢頭，促使其加強內部管理，提高經營績效。