文/劉宏

配股簡言之，就是上市公司向原股東發(fā)行新股、籌集資金。按照慣例，公司配股時(shí)對新股原股東擁有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。配股時(shí)，新股價(jià)格是按照發(fā)行公告發(fā)布時(shí)的 股市作一定的折價(jià)處理來確定的。所折價(jià)格是為了鼓勵(lì)股東出價(jià)認(rèn)購。配股的條件之一是公司上市超過3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，最近3年連續(xù)盈利。但要注意的是配股并 不是分紅，并不建立在盈利的基礎(chǔ)上，只要股東情愿，即使上市公司的經(jīng)營發(fā)生虧損也可以配股，上市公司是索取者，股東是是付出者。股東追加投資，股份公司得 到資金以充實(shí)資本，這就是配股的目的。

配股除權(quán)的計(jì)算方法

配股除權(quán)的計(jì)算公式是，配股除權(quán)價(jià)＝(除權(quán)登記日收盤價(jià)＋配股價(jià)×每股配股比例)÷（1＋每股配股比例)。如某上市公司配股，股權(quán)登記日收盤價(jià)是10元，10股配3股，配股價(jià)為5元，那么除權(quán)價(jià)＝(10＋5×0.3)÷1.3＝8.85元。如果國有或法人股股東放棄部分配股權(quán)，參加配股的只是部分股東。配股除權(quán)價(jià)＝(股權(quán)登記日收盤價(jià)×原總股本＋本次配股價(jià)×配股股本)÷（原總股本＋配股股本)。

以最近招行配股為例，A股發(fā)行股權(quán)登記日2010年3月4日上海證券交易所收市后招行A股股本總數(shù)1565889萬股為基數(shù)，按每10股配1.3股的比例向A股股東配售，共計(jì)可配股份數(shù)量配股價(jià)格為8.85元/股。股票3月5～12日連續(xù)停牌實(shí)施配股程序，股東交款認(rèn)購，完成配股后15日復(fù)牌。

按照招行3月4日收盤價(jià)16.12元可以算出，配股除權(quán)價(jià)＝(16.12＋8.85×0.13)÷1.13＝15.28元。這僅僅是除權(quán)價(jià)，但并不 是15日復(fù)牌后的開盤價(jià)，復(fù)牌當(dāng)天以15.28元為基準(zhǔn)，可以平開，可以高開，也可以低開，事實(shí)上可以看到，招行復(fù)牌的開盤價(jià)是15.31元，略微高開后 股價(jià)走低，收盤價(jià)為14.89元，除權(quán)后的當(dāng)天是一種貼權(quán)的走勢(如果多數(shù)人不看好該股，交易市價(jià)低于除權(quán)除息基準(zhǔn)價(jià)，即股價(jià)走勢比除權(quán)除息前有所下降， 稱為貼權(quán)走勢；在除權(quán)除息后的一段時(shí)間里，如果多數(shù)人對該股看好，該只股票交易市價(jià)高于除權(quán)除息基準(zhǔn)價(jià)，即股價(jià)走勢比除權(quán)除息前有所上漲，稱為填權(quán)走 勢)。

股票配股后漲跌互現(xiàn)

配股后的股價(jià)表現(xiàn)和送股或者分紅差不多，可以填權(quán)，也可以貼權(quán)。

填權(quán)

如果上市公司經(jīng)配股籌集資金用于主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，產(chǎn)生利潤增長點(diǎn)，利潤增加使得公司投資價(jià)值徒增，股價(jià)就會(huì)上揚(yáng)。如果投資者對上市公司配股后經(jīng)營預(yù)期有著良好的期待，股票受到投資資金的青睞，受到追捧的股票股價(jià)也會(huì)上揚(yáng)。

貼權(quán)

由于上市公司配股規(guī)則規(guī)定，公司上市超過3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的，最近3年連續(xù)盈利；預(yù)測的凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達(dá)到或超過同期銀行存款利率水平等條件就可以 實(shí)行配股。但實(shí)行配股的年度并不建立在盈利的基礎(chǔ)上，難免會(huì)造成上市公司惡性圈錢的現(xiàn)象。如果投資者對上市公司沒有良好的預(yù)期，有可能放棄配股，也有可能 在配股前拋售股票，配股后股價(jià)依然還會(huì)繼續(xù)下跌。

橫盤

配股除權(quán)后，要么是填權(quán)上漲，要么就是貼權(quán)下跌，事實(shí)上的橫盤較少出現(xiàn)。與其說是橫盤，倒不如說是一種窄幅波動(dòng)。出現(xiàn)這種情況的可能性有兩種，一是 資金對這個(gè)上市公司抱有疑慮，采取觀望的態(tài)度來看上市公司通過配股后業(yè)績是否能夠提升，如果業(yè)績有所提高，股價(jià)就會(huì)上漲，一旦業(yè)績沒有起色，那么股價(jià)就會(huì) 下跌。二是是股市比較蕭條，即使上市公司配股后業(yè)績有所提升，但股價(jià)并不會(huì)有很好的表現(xiàn)。

4種參與配股策略

最近幾年股市較少采取配股的融資方法，大多會(huì)采取增發(fā)或者定向增發(fā)方法來進(jìn)行籌集資金。新股民對于配股比較生疏，看到某上市公司配股很高興，配股價(jià) 要遠(yuǎn)低于現(xiàn)在的股價(jià)，非常劃算，想馬上買入。其實(shí)這是一種誤區(qū)，上文已經(jīng)介紹過配股是要除權(quán)的，除權(quán)下來要填權(quán)才能獲利，并不能僅憑配股價(jià)低就認(rèn)為很便 宜。

如果對某個(gè)上市公司配股有興趣，就應(yīng)充分了解一下這個(gè)上市公司的基本情況，配股集資是用于何處，是否有利于公司今后的發(fā)展，公司原先是否保持業(yè)績增長等等，做一些功課是必須的，然后再選擇是否參與配股。

如果上市公司正在走下坡路，公司經(jīng)營情況并不是很好，配股的資金是用來彌補(bǔ)虧損，那么這種股票配股除權(quán)后可能會(huì)貼權(quán)。在這種情況下，上市公司要實(shí)現(xiàn) 配股，總會(huì)給投資者一個(gè)良好的預(yù)期，但這僅僅是預(yù)期，事實(shí)上未必會(huì)實(shí)現(xiàn)，因此投資者要分辨良莠，不要貿(mào)然配股，可在配股的股權(quán)登記日前拋出股票。如果是惡 性圈錢的那種，更要遠(yuǎn)離配股。

如果經(jīng)過各種分析后覺得這個(gè)上市公司業(yè)績良好，主營業(yè)務(wù)不斷增長，配股用于的項(xiàng)目是利潤增長點(diǎn)，有著極好的發(fā)展前景，那么完全可以放心去配股，去分享上市公司發(fā)展的成果，這類股票大多除權(quán)后會(huì)填滿權(quán)。在操作上有幾種方法。

全額配股

這是普遍的做法，在股權(quán)登記日持有股票，然后按照持股比例繳款配股。

放棄配股

不看好配股，在股權(quán)登記日前逢高了結(jié)。

曲線配股

如果對上市公司配股有疑慮，不能確定除權(quán)后股價(jià)是否會(huì)上漲，可在股權(quán)登記日前拋售股票，等到除權(quán)后再逢低買回來。如果除權(quán)后股價(jià)高開高走，那么這種方法很容易造成踏空。

取巧配股

如現(xiàn)在手中有只股票要配股，但是手上又沒有多余現(xiàn)金。可計(jì)算配股需要多少資金，然后在股權(quán)登記日前拋掉等同于配股資金的部分股票，然后在配股繳款日將拋掉股票的資金來完成配股。這樣既沒有失去配股的機(jī)會(huì)，又能夠合理利用資金。