上次去南京學(xué)習(xí)的時(shí)候，寶盈基金公司老總給我講了一堂課，收獲很大，當(dāng)時(shí)只是零星記錄了一些，一直沒有整理，趁新年來臨之際稍微回憶一下，總結(jié)如下（希望大家在新的一年里面發(fā)財(cái)發(fā)財(cái)再發(fā)財(cái)，嘎嘎嘎嘎^_^）：

    一、狼性原則：你一定有你生存的一塊空間。
    二、巴菲特投資三原則：保障資本、保障資本、請參照前兩條執(zhí)行。
(保障珍貴的資本是投資一個(gè)很原則的問題，不要考慮賺錢的問題，只要盡可能嘗試不要賠錢就可以了。每塊錢對你來說都很重要，務(wù)必想辦法把它們留在口袋里，或從別人口袋里掏過來。只要繼續(xù)從事合理的交易，保障資本，你就能活得比別人久一點(diǎn)，就有較大的獲勝機(jī)會(huì)。制勝的關(guān)鍵，在于輸?shù)臅r(shí)候不要輸?shù)锰唷Ｈ绻潛p部位能夠認(rèn)賠，獲利就會(huì)自然累積。這讓我想起大學(xué)網(wǎng)球教練的指導(dǎo)：只要能夠回?fù)暨^網(wǎng)4次，就有80%的機(jī)會(huì)贏得該點(diǎn)。他說：不要擔(dān)心勝點(diǎn)的問題。讓對手輸?shù)粼擖c(diǎn)，你只要不斷把球回?fù)暨^網(wǎng)，對手就會(huì)幫你贏得點(diǎn)數(shù)。把注意力由'獲勝'轉(zhuǎn)移到'不要輸'，就比較容易獲勝；你的對手會(huì)幫助你達(dá)到這點(diǎn)。不要希望每個(gè)球都可以擊垮對手，否則，經(jīng)常會(huì)擊出界外球。只要把球回?fù)舻綄κ直容^不容易處理的位置，你就不會(huì)吃虧。)
   三、期貨頭寸20%左右；虧了就要止損；賺錢就拿著，虧錢了就賣。
   四、只有當(dāng)勝敗比例達(dá)到3：1時(shí)，總資金下注才能打平，所以......
   五、只有屬于資源類的資產(chǎn)才是最根本的。（譬如土地，石油，凡是大地上產(chǎn)出的東西）
   六、從長遠(yuǎn)來看，正常的權(quán)益類資產(chǎn)的年回報(bào)率應(yīng)為8%左右。
   七、為何投資虧損？虧損永遠(yuǎn)比賺錢簡單。
   八、控制在一定比例內(nèi)，任何高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)都是低風(fēng)險(xiǎn)的。

   那次講課的時(shí)候，寶盈基金公司老總多次強(qiáng)調(diào)了頭寸管理的重要性，以前對這個(gè)詞語有一些概念，但是理解的并不深刻。頭寸管理是投資理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要方法，這幾天上網(wǎng)查了一些資料，整理了一下，這里留存。看樣子自己要學(xué)的東西太多了，加油吧。

   一、概念

   簡單來講，是指資金的風(fēng)險(xiǎn)暴露部分。
   比如資產(chǎn)為100萬，負(fù)債為120萬，頭寸為20萬

   頭寸是金融行業(yè)常用到的一個(gè)詞，在金融、證券、股票、期貨交易中經(jīng)常用到。比如在期貨交易中建倉時(shí),買入期貨合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸,簡稱多頭;賣出期貨合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸,簡稱空頭。商品未平倉多頭合約與未平倉空頭合約之間的差額就叫做凈頭寸。只是在期貨交易中有這種做法，在現(xiàn)貨交易中還沒有這種做法。在外幣交易中，“ 建立頭寸”是開盤的意思。開盤也叫敞口，就是買進(jìn)一種貨幣，同時(shí)賣出另一種貨幣的行為。開盤之后，長了(多頭)一種貨幣，短了(空頭)另一種貨幣。選擇適當(dāng)?shù)膮R率水平以及時(shí)機(jī)建立頭寸是盈利的前提。如果入市時(shí)機(jī)較好，獲利的機(jī)會(huì)就大；相反，如果入市的時(shí)機(jī)不當(dāng)，就容易發(fā)生虧損。凈頭寸就是指開盤后獲取的一種貨幣與另一種貨幣之間的交易差額。另外在金融同業(yè)中還有扎平頭寸、頭寸拆借等說法。
    頭寸（position）也稱為"頭襯"就是款項(xiàng)的意思，是金融界及商業(yè)界的流行用語。如果銀行在當(dāng)日的全部收付款中收入大于支出款項(xiàng)，就稱為"多頭寸"，如果付出款項(xiàng)大于收入款項(xiàng)，就稱為"缺頭寸"。對預(yù)計(jì)這一類頭寸的多與少的行為稱為"軋頭寸"。到處想方設(shè)法調(diào)進(jìn)款項(xiàng)的行為稱為"調(diào)頭寸"。如果暫時(shí)未用的款項(xiàng)大于需用量時(shí)稱為"頭寸松"，如果資金需求量大于閑置量時(shí)就稱為"頭寸緊"。
   補(bǔ)充一下: 頭寸有兩種含義 1.[money market]∶中國舊時(shí)指銀行錢莊等所擁有的款項(xiàng)。收多付少叫頭寸多,收少付多叫頭寸缺,結(jié)算收付差額叫軋(ga)頭寸,借款彌補(bǔ)差額叫拆頭寸 2.[cash]∶指市場上貨幣流通數(shù)量,即銀根。如銀根松說頭寸松,銀根緊也說頭寸緊通常所說的是指第二種,即現(xiàn)金的量.
   黑話講“頭寸”就是指一筆錢，不是巨額，但是筆不小的錢，用于周轉(zhuǎn)。（嘿嘿適用于黑幫的）

   二、如何運(yùn)用頭寸管理

   資金管理很多人都只是定義為風(fēng)險(xiǎn)控制，也就是止損的概念，其實(shí)真正的資金管理包含“頭寸管理”和“風(fēng)險(xiǎn)控制”兩部分，我們先來談?wù)撘幌骂^寸管理。
    資金管理中，頭寸管理包括投資品種的組合、每筆交易資金使用的大小、加碼的數(shù)量等這些要素，都最終影響你整個(gè)交易的成績。世界上所有的賭場都限制賭徒下注的最高限額，一來是控制賭徒的損失，減少負(fù)面影響，二來也是控制賭場自己的風(fēng)險(xiǎn)，不使賭場由于賭徒由于某一次偶然的運(yùn)氣，大額下注給賭場帶來風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)好的專業(yè)投資者同樣也應(yīng)該限制自己每次的投資交易金額，你是無法預(yù)測你下一次的交易究竟是盈利還是虧損的。國外的專業(yè)期貨、股票投資公司培養(yǎng)操盤手最重要的原則就是資金管理紀(jì)律，允許你在市場中多次、少量地虧損學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，但是不允許炒手出現(xiàn)一次大額的虧損。
    大多數(shù)的人的觀念都一直在尋找一個(gè)高率的交易方法、交易體系，然而，假定同樣有相同的交易機(jī)會(huì)因素，體系中最著急的因素不是盈利次數(shù)概率的高人工，決定交易體系價(jià)值的著急是盈利的時(shí)候和虧損的時(shí)候投資額的大小。一般的投資者都不太理解這個(gè)概念，我在最初幾年的投資過程中，也想尋找一套成功率高的交易方法、交易體系，除了強(qiáng)調(diào)了止損外，沒有注意到頭寸管理的重要性。下面向大家介紹一下實(shí)戰(zhàn)頭寸管理方式：
加碼的方法：
一、 激進(jìn)型：
1、左側(cè)進(jìn)場和反彈迎頭空，下跌逢低買入，加碼。
2、螳臂擋車：3%－50%反彈或者回調(diào)，尤其是行情啟動(dòng)后的第一次反彈或者回調(diào)。
二、 保守型：
1、右側(cè)進(jìn)場，當(dāng)短期趨勢重新扭轉(zhuǎn)和大趨勢同一方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，加碼。使用分時(shí)圖選擇進(jìn)場點(diǎn)。
2、圖形突破法：突破新高，新低加碼。
對于加碼的頭寸有兩種處理方法：
1、按照交易體系的信號最后統(tǒng)一出場。
2、中碼部分先出場，然后再按分時(shí)圖指標(biāo)體系給出的信號出場。
實(shí)戰(zhàn)中分為“進(jìn)場頭寸管理”和“加碼頭寸管理”
進(jìn)場頭寸管理按照投資者的交易體系、分析方法的獲勝率尋找資金分散的份數(shù)，也就是比例、
1、 固定金額法
固定金額法是將投資資金按一定的方法分成不同的份額，按照投資者的交易體系、分析方法的獲勝率尋找資金分散的份數(shù)，分批投資到不同品種中，優(yōu)點(diǎn)是比較簡單，容易操作，對于新手是很好的辦法，一般建議分為5－10份，即使用20%－10%的資金參與交易，在行情有利的時(shí)候逐步采用金字塔加碼。
2、 浮動(dòng)比例法
第一次按照上面的5－10份使用20%－10%的資金參與交易，在虧損后減少頭寸，在盈利后增加頭寸。

*** 實(shí)戰(zhàn)頭寸管理方式 ***
 
 ----------- 加碼的方法：
　　一. 激進(jìn)型：

　　1.左側(cè)進(jìn)場和反彈迎頭空、下跌逢低買入，加碼。

　　2.螳臂擋車：1/3--50％反彈或者回調(diào)，尤其是行情啟動(dòng)后的第一次反彈或者回調(diào)，"十大交易信號"的第二、第七點(diǎn)。

　　二. 保守型：

　　1.右側(cè)進(jìn)場，當(dāng)短期趨勢重新扭轉(zhuǎn)和大趨勢同一方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，加碼。使用分時(shí)圖選擇進(jìn)場點(diǎn)。在分時(shí)圖15、30、60分鐘指標(biāo)體系發(fā)出信號時(shí)，加碼

　　2.圖形突破法：突破新高、新低加碼。

　　　　加碼的數(shù)量：

　　金字塔加碼，事不過三。

　　第一筆頭寸：100手

　　加碼1：50

　　加碼2：30

　　加碼3：10

　　對于加碼的頭寸有兩種處理方法：

　　1. 按照交易體系的信號最后統(tǒng)一出場，

　　2. 加碼部分先出場，信號按照分時(shí)圖15、30、60分鐘指標(biāo)體系出場，

　　實(shí)戰(zhàn)中分為"進(jìn)場頭寸管理"和"加碼頭寸管理"。

　　進(jìn)場頭寸管理按照上面的投資者的交易體系、分析方法的獲勝率尋找資金分散的份數(shù)，也就是比例，也可以使用后面的風(fēng)險(xiǎn)控制中的3種方式：唯物、唯心、唯物+唯心的方式，常用的方法有：

　　1·固定金額法

　　固定金額法是將投資資金按一定的方法分成不同的份額，按照上面的投資者的交易體系、分析方法的獲勝率尋找資金分散的份數(shù)，分批投資到不同品種中，優(yōu)點(diǎn)是比較簡單，容易操作,對于新手是很好的方法，一般建議分為5-10份，即使用20％-10％的資金參與交易，在行情有利的時(shí)候逐步采用金字塔加碼。

　　2·浮動(dòng)比例法

　　第一次進(jìn)場按照上面的5-10份使用20％-10％的資金參與交易，在虧損的后減少頭寸，在盈利的時(shí)候增加頭寸。

　　加碼原則：

　　1. 金字塔加碼：就是每一次加碼的數(shù)量一定少于上一次加碼的數(shù)量，如低位買入100手，第一次加碼70手，第二次加碼50手，第三次加碼30手…。很多投資者在實(shí)戰(zhàn)中發(fā)現(xiàn)，行情看對了，買了也漲了，也一路加碼了，但是最后一結(jié)帳，還是虧損，原因就在于一般的業(yè)余投資者剛開始進(jìn)場在行情的底部非常小心，在行情的前半段投入的資金非常小，到行情的中后段，走勢非常明朗，行情也處于加速階段的時(shí)候才大膽進(jìn)場，在高位大手加碼，高位買入的量遠(yuǎn)大約低位買入量，形成的了"倒金字塔加碼"，低位買入30手，第一次加碼50手，第二次加碼70手，第三次加碼100手，這樣行情稍微翻轉(zhuǎn)，上面大量買單一旦被套產(chǎn)生大量的虧損，一下就將前面買入的利潤給吃掉了。

　　2. 保守型加碼。等待每一次行情突破新低（下跌走勢）或者新高（上升走勢）的時(shí)候加碼，

　　3. 進(jìn)取型加碼。等待每一次行情回調(diào)（上升走勢）或者反彈（下跌走勢）的時(shí)候加碼，精確的加碼點(diǎn)確認(rèn)使用分時(shí)圖配合技術(shù)指標(biāo)或者黃金分割率確認(rèn)。加碼一般不超過三次。

　　下面三種的每月定期加碼也是一種資金管理中的頭寸管理一種模式：

　　1·每日獲利0.5％，每周獲利2.5％，每月獲利10％，一個(gè)月后連本帶利滾動(dòng)投資：

　　月份 月回報(bào)率 累計(jì)匯報(bào)率 月份 月回報(bào)率 累計(jì)匯報(bào)率

　　1 10% 110% 7 10% 195%

　　2 10% 121% 8 10% 214%

　　3 10% 133% 9 10% 236%

　　4 10% 146% 10 10% 259%

　　5 10% 161% 11 10% 285%

　　6 10% 177% 12 10% 314%

　　起始本金10萬元，每月獲利10％（10萬元的帳戶每月獲利10000元）平均來算每周目標(biāo)就是2.5%,等于10萬元的帳戶每周獲利2500元（剔除手續(xù)費(fèi)）。年終資金增值為41.4萬。

　　
　　2·每日獲利1％，每周獲利5％，每月獲利20％，一個(gè)月后才連本帶利滾動(dòng)投資：

　　月份 月回報(bào)率 累計(jì)匯報(bào)率 月份 月回報(bào)率 累計(jì)匯報(bào)率

　　1 20% 120% 7 20% 358%

　　2 20% 144% 8 20% 430%

　　3 20% 173% 9 20% 516%

　　4 20% 207% 10 20% 619%

　　5 20% 249% 11 20% 743%

　　6 20% 299% 12 20% 892%

　　起始本金10萬元，每周獲利5％（10萬元的帳戶每周獲利5000元），平均每天目標(biāo)就是1%,等于10萬元的帳戶每天獲利1000元（剔除手續(xù)費(fèi)）。年終資金由10萬增值為99.2萬。

　　
　　3·每日獲利2％，每周獲利10％，每月獲利40％，一個(gè)月后才連本帶利滾動(dòng)投資：

　　月份 月回報(bào)率 累計(jì)匯報(bào)率 月份 月回報(bào)率 累計(jì)匯報(bào)率

　　1 40% 140% 7 40% 1054%

　　2 40% 196% 8 40% 1476%

　　3 40% 274% 9 40% 2066%

　　4 40% 384% 10 40% 2893%

　　5 40% 538% 11 40% 4050%

　　6 40% 753% 12 40% 5669%

　　起始本金10萬元，每周獲利10％（10萬元的帳戶每周獲利10000元），平均每天目標(biāo)是2%,等于10萬元帳戶每天獲利2000元（剔除手續(xù)費(fèi)）。年終資金由10萬增值為666.9萬。

    【三種獲利目標(biāo)】

   這三種模式都是按照沒有將利潤滾動(dòng)加碼一次，投資者可以根據(jù)資金的情況，采用按年、季度、月、周的加碼滾動(dòng)方式，利潤的增值一個(gè)比一個(gè)快。前提條件是在獲利的情況下，而不是在虧損的時(shí)候。

--------- 市場穩(wěn)賺方程式
 
  　--如何使用賭場獲勝的頭寸管理模式？
　　很多人一看這個(gè)標(biāo)題，第一直覺：是真的嗎？各位投資者可以先來看看賭場的例子。

　　賭場的例子就是一個(gè)最簡單的頭寸管理的策略。在賭場中有沒有可以"穩(wěn)操勝券"的策略？如果有的話，這就是等價(jià)鞅制度！假定你與對手進(jìn)行一次賭博。條件是:你輸了，你就輸?shù)糇约合伦⒌慕痤~；如果你贏了，你可以得到與你下注金額相等的籌碼。我們可以采用如下的方式：第一次下注，我們下１元；如果輸了，我們在第二次就下２元；第三次就下４元、第四次就下８元……以此類推，只要我們贏一次，我們就可以贏回所有的損失還有盈利。理論上只要我們有足夠的資金可以支持下去等到盈利的那一次機(jī)會(huì)。

　　這或許在計(jì)算中可以實(shí)現(xiàn)，但在實(shí)際生活中并不存在，因?yàn)橘€場規(guī)定了兩個(gè)限制條件：

　　1. 下注金額的有上限，這樣限制等價(jià)鞅制度的使用。

　　2. 賭客的本金限制。

　　例子，第一次投資1元，

　　1. 1元

　　2. 2元

　　3. 4元

　　4. 8元

　　5. 16元

　　6. 32元

　　7. 64元

　　8. 128元

　　9. 256元

　　10. 512

　　11. 1024

　　12. 2048

　　13. 4096

　　14. 8192

　　想象一下，如果你第一次投資是100元，到第14次就需要819，200元了。我有個(gè)醫(yī)生朋友他曾經(jīng)到澳門葡京賭大小，他就按照這種連續(xù)翻倍加碼的方法下注"買大"，結(jié)果出現(xiàn)了連續(xù)13次"小"，沒有錢再賭下去了，最后剩下5元回廣州。

　只有機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)、遠(yuǎn)遠(yuǎn)、遠(yuǎn)遠(yuǎn)的大于風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，才大規(guī)模入市，不會(huì)空倉離場是絕對不能賺錢的。一般的散戶從來不會(huì)空倉，所以他們的結(jié)果永遠(yuǎn)都是虧損，不會(huì)空倉的思維模式導(dǎo)致一直以來的虧損結(jié)果。優(yōu)秀的投資者，也必須學(xué)會(huì)等待，等待過程中，要抵制誘惑，要等到著名投資大師、索羅斯的合伙人羅杰斯說的："錢就像在地上讓你撿的時(shí)候，才是最好的出擊時(shí)機(jī)。"

   　所有成功的投資大師和操盤高手，都有一個(gè)共同特質(zhì)："耐心"。耐心包括：

 　　1. 等待大趨勢出現(xiàn)的耐心

 　　2. 等待最佳進(jìn)場點(diǎn)的耐心

 　　3. 等待最佳出場點(diǎn)的耐心

 　　4. 等待利潤增加的耐心

 　　任何一個(gè)沒有耐心的投資者絕對不可能成為出色的投資者，我見過很多國內(nèi)外的投資大師和投資高手，他們都是非常的耐心，在入市前做大量的研究準(zhǔn)備，等待最好的機(jī)會(huì)才出手。量子基金創(chuàng)始人、"奧地利股市之父"羅杰斯總結(jié)他的第一投資股市失敗的經(jīng)驗(yàn)說："我學(xué)會(huì)除非知道自己在做什么，否則，最好什么也別做。我也學(xué)會(huì)除非等到一個(gè)完全對自己有利的時(shí)機(jī)，否則，最好不要貿(mào)然進(jìn)場。這樣，即使你犯下錯(cuò)誤，也不會(huì)招致重大傷害。"

     筆者去年請教一位臺灣的富翁林先生，他幾年時(shí)間由年收入500萬到現(xiàn)在身家十億。近年一直從事投資股票，他告訴我他的投資成功秘訣其中之一是不要經(jīng)常的操作，耐心的等待，每年只需把握兩次機(jī)會(huì)，重錘出擊就可以了。

 　　那么什么是最好的進(jìn)場機(jī)會(huì)？-----合力點(diǎn)+共振點(diǎn)

 　　1. 長、中、短趨勢都發(fā)出同一個(gè)方向信號時(shí)，

 　　2. 所有分析方法都發(fā)出同一個(gè)方向信號時(shí)，
     筆者去年請教一位臺灣的富翁林先生，他幾年時(shí)間由年收入500萬到現(xiàn)在身家十億。近年一直從事投資股票，他告訴我他的投資成功秘訣其中之一是不要經(jīng)常的操作，耐心的等待，每年只需把握兩次機(jī)會(huì)，重錘出擊就可以了。

 　　那么什么是最好的進(jìn)場機(jī)會(huì)？-----合力點(diǎn)+共振點(diǎn)

 　　1. 長、中、短趨勢都發(fā)出同一個(gè)方向信號時(shí)，

 　　2. 所有分析方法都發(fā)出同一個(gè)方向信號時(shí)，

我個(gè)人認(rèn)為，如果某類圖形或技術(shù)指標(biāo)發(fā)出的信號的成功概率是：

 　　1. 90％：大膽地重倉操作；例如：旗型93·5％

 　　2. 80％，可1/3以上倉位操作；

 　　3. 70％，可1/4以上倉位操作；

 　　4. 70％以下，絕不參與。

 　　所謂９０％，即１０0次某類圖形或技術(shù)指標(biāo)發(fā)出的信號，9次賺錢；１次走壞，賠錢。我可以用１次的利潤來彌補(bǔ)另外１次的虧損，即使１次不夠，用２次完全可以了吧，這樣還有７到８次是純利潤，堅(jiān)持下去，一年下來，利潤將相當(dāng)可觀。這些成功率需要投資者經(jīng)過大量的統(tǒng)計(jì)得出科學(xué)的結(jié)論

   不過，在市場中并沒有人來限定我們不可以使用這項(xiàng)制度。所以在金融工程理論中，"等價(jià)鞅"制度作為基本定理被引入，因?yàn)樗梢詭椭覀兘鉀Q期權(quán)復(fù)制的難題。這實(shí)際是通過數(shù)學(xué)技巧解決問題的創(chuàng)舉，但如果真實(shí)應(yīng)用到市場實(shí)踐中，等價(jià)鞅的風(fēng)險(xiǎn)就充分暴露出來。我們可以考慮一下，沿用上面的例子，如果我們在下注６４元后輸了，這時(shí)我們應(yīng)該下１２８元。但與１２８元相對應(yīng)的盈利是多少？僅僅是１元！這是自身風(fēng)險(xiǎn)的巨大放大。如果在現(xiàn)實(shí)生活中進(jìn)行類似的游戲，等待的或許只有死亡了。

　　美國著名的長期資本公司，在1998年出現(xiàn)了重大虧損面臨破產(chǎn)，它使用的就是這種"等價(jià)鞅"的交易策略。在９月份俄羅斯出現(xiàn)金融危機(jī)的，"長期資本公司"發(fā)現(xiàn)自己需要大量復(fù)制期權(quán)加碼投資以應(yīng)付出現(xiàn)的"浮動(dòng)虧損"。在這時(shí)，資本金不足的問題出現(xiàn)了，一旦你不能再次下注，原有認(rèn)識中的"浮動(dòng)虧損"都將變成實(shí)際虧損。就這樣"長期資本公司"崩潰了……最后出現(xiàn)了資金不充足的情況無法繼續(xù)交易。

　　在2004年我和當(dāng)年"長期資本公司"的一位經(jīng)理、現(xiàn)任美國高盛集團(tuán)大額交易部副總裁的一起探討"長期資本公司"當(dāng)年的危機(jī)，他給我列舉許多數(shù)據(jù)和資料，說明這種操作模式是可行，主要原因是由于資金管理的問題，和風(fēng)險(xiǎn)管理失控，才導(dǎo)致這樣的局面。目前華爾街仍然很多投資公司采用這是投資模型。

     以上的說明，投資者都應(yīng)該明白到資金管理在投資市場的重要性是多么的大，就算不懂分析技術(shù)，都一樣能在市場中獲利的，這里充分說明的在投資市場中資金管理的重要性。當(dāng)你還沒有學(xué)會(huì)資金管理和認(rèn)識到資金管理的重要性時(shí)，你還只是一個(gè)微不足道的小投資者，在市場一會(huì)贏錢一會(huì)輸錢，一直總是賺不了大錢，只有當(dāng)你充分認(rèn)識到資金管理的重要性時(shí)和學(xué)會(huì)資金管理后，才能體會(huì)成為一個(gè)市場大盈家的樂趣。

^_^都慢慢研究吧。所以今年的學(xué)習(xí)任務(wù)還是很重的^_^。