事實(shí)上，自去年以來，外資風(fēng)投布局中國保險中介的腳步呈加速趨勢。市場所好奇的是，知名度及規(guī)模、地位遠(yuǎn)不及保險公司的保險中介，究竟在風(fēng)投眼中有著怎樣的投資魅力？

溢價或超四成

TPG在亞洲投資部分的前身新橋資本于1994年進(jìn)入亞洲市場，以入股深發(fā)展獲利倍數(shù)較高而備受市場矚目。這次在中國金融領(lǐng)域再下一城，TPG看中的是正處于朝陽時期的保險業(yè)，但令人詫異的是，并非是大型保險公司，而是一家保險中介。

據(jù)知情人士透露，TPG將以組建財團(tuán)的方式收購泛華。具體模式為：TPG與泛華現(xiàn)有股東鼎暉投資基金、泛華管理層組成一個財團(tuán)，由財團(tuán)出面收購泛華全部股份。其中，鼎暉與泛華管理層以手中持有的股份加入財團(tuán)，TPG現(xiàn)金出資收購鼎暉和泛華管理層以外的所有ADR(美國存托股份)。

被TPG看中的“泛華”，其實(shí)來頭不小。這家總部設(shè)于廣州的保險中介，于2007年底登陸美國納斯達(dá)克證券交易所，是亞洲第一家保險中介上市公司，也是目前中國唯一一家實(shí)現(xiàn)IPO的保險中介機(jī)構(gòu)。

據(jù)記者了解，此筆交易的要約收購價為每ADR19美元，三方組成的財團(tuán)將支付大約9.5億美元。以上周末泛華在納斯達(dá)克上市的股票收盤價來計算，收購溢價超過了40%。可以說，是目前所了解到的同類收購案中溢價最高的。

涉及TPG的具體出資額度，仍是未知數(shù)。由于目前還處于要約收購程序，究竟三方股權(quán)如何分配，仍有待最后結(jié)果的出爐。知情人士分析稱，不排除未來TPG把泛華分拆上市的可能性。泛華旗下現(xiàn)有壽險、財險、公估、電子商務(wù)、理財、經(jīng)紀(jì)等七大營業(yè)集團(tuán)。

風(fēng)投蜂擁背后

TPG并非獨(dú)具慧眼者。一個多月前，全球最大私募基金之一的美國華平剛剛從泛華手中買下了大童保險銷售服務(wù)公司。此外，美國IDG、經(jīng)緯創(chuàng)投投資了華康，德同投資了車盟，十多家風(fēng)投相繼相中保險中介。

對于風(fēng)投來說，其所投資的公司成功上市通常是其最理想的賺錢途徑，“投資——上市——退出”成為他們獲利了結(jié)的慣有模式。那么，為何放著保險公司不投，反而看中市場影響力較小的保險中介呢？

一位風(fēng)投業(yè)人士一語道破：相比保險公司，風(fēng)投看中保險中介的主要原因是其“盤子小、潛力大”。“保險公司盤子太大，而保險中介不一樣，只要花幾千萬的資本就能拿到控制權(quán)、話語權(quán)，去國外運(yùn)作上市也較容易。”而這恰是關(guān)乎風(fēng)投來日退出通道與退出價格的最大事體。

值得注意的是，由于風(fēng)投的力挺，這些保險中介近年來的業(yè)績扶搖直上，公司治理結(jié)構(gòu)的完善和盈利能力的持續(xù)，為其日后上市夯實(shí)了基礎(chǔ)。預(yù)計國內(nèi)保險中介將在未來數(shù)年內(nèi)迎來上市密集期。