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巴菲特又行動了，你得到什么啟示？(2011-09-04 22:35:14)
標簽：長線布局 底部介入 巴菲特 分類：投資策略 08年下半年我曾以《巴菲特在行動》為題連發(fā)四篇博文（正值金融海嘯黑暗之時，也是我開博不久，更是我大量低位買入600256之際），現(xiàn)在，巴菲特又在抄底了，他開始大肆購買價值低估、前景看好的股票。對此作些辯證的、歷史的思考，不無裨益。
★ 巴菲特開大賭局、賭大底部，他的行動有標桿意義和航燈作用
★ 指數(shù)底部徘徊是輸時間，人在底部猶豫是輸金錢
★ A股被嚴重低估的第四次大底部就在眼前
★ 個股的底部認定估值定位，不能總以市盈率說事
★ 成長性公司是不二選擇，也是大底部介入的最佳品種
★ 王亞偉，軌跡可以“尋”、足跡不可“跟”
★ 長短結(jié)合兩條腿走路，長線“守”、中線“動”、短線“快”
﹙一﹚
巴菲特以其天賦的智慧智商和獨有的投資功力以及最終的不菲成績，讓望其項背的投資者們看到了價值投資的標桿和抄底撈金的航燈。
就美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟而言，巴老近期的舉動告訴人們：底部已臨近或原本已處底部，而他的行為更折射出：價值投資不是不講“賭”，只是區(qū)別于賭大還是賭小，巴菲特和我們一樣也在賭，他賭的是美國不死，中國人賭的是人類不死——用我常愛說的話叫“除非中國股市關(guān)門了”。
言底抄底者還包括投機大師索羅斯，當然也有不同觀點者，羅杰斯就是。不一一而論了。在撲朔迷離的經(jīng)濟大環(huán)境下，我們這些凡人、草根就“踩在巨人的肩膀上行走”吧！
﹙二﹚
大師們的思維理念各有不同，對底部的認同感會有差異甚至是差別，我贊賞巴菲特是因為從他這次行動中再次看到他的大視野、大底部、大賭局。
請翻開08年的那段歷史：巴菲特2008年對通用電氣和高盛的成功抄底，抄底時無人喝彩，最后賺得缽滿盆滿“大發(fā)”了又有人出來喊“股神”了。2008年的危機比現(xiàn)在嚴重得多，當時是市場自由落體，現(xiàn)在最壞的結(jié)果無非是增長乏力，因而，經(jīng)濟和市場都可能較長時間地在底部徘徊，但那輸?shù)闹皇菚r間，不會有太大的下跌空間，游離于底部而猶豫彷徨卻失去的是金磚金磚銀磚。這是資本市場的一般規(guī)律，美國是這樣，中國也如此。
﹙三﹚
就目前的A股估值而言，20年歷程中的第四次大底部或許就在你面前。
這里有一個對目前A股指數(shù)的定位問題，以上證指數(shù)為例，2500點的估值究竟處于什么樣的水平？動態(tài)市盈率綜指13倍、滬深300指數(shù)12倍左右。這水平已低于 2008年1664點、近于1994年325點、 相當于2005年998.22點，也就是說，2011年2500點（現(xiàn)在還不敢說具體點位，只能確定一個“區(qū)域”）可能就是歷史性的第四次大底部。
幸存下來的老股民都享受過前三次深跌后迎來“大幅反彈”之盛宴，難道在中國經(jīng)濟和人均收入翻了十幾倍的今天、第四次被嚴重低估的A股市場就不會復(fù)制昨日而迎來又一次“盛宴”？！
﹙四﹚
于是，“選擇什么樣股票抄底”便是當前亟待解決的課題。
從我國經(jīng)濟增長的不確定性和轉(zhuǎn)型的急迫性以及政策構(gòu)架的應(yīng)對性來看，我不主張將市盈率僅10倍左右乃至6倍7倍的大藍籌股作為抄底主要品種。至少在一年左右機會不多、不大，即使做中線配置，也是漲的機會少、跌的機會多，即使?jié)q勢來了也往往“一根中陽緊接著被幾根陰線吞沒”，流動性不支持、場內(nèi)資金不支持、宏觀大環(huán)境的種種困擾不支持……結(jié)論是：大盤股的累積收益沒法跑贏大盤。
這兩年的A股市場有一個怪現(xiàn)象：大盤股一漲，就拿“二八轉(zhuǎn)換”說事，我覺得這是誤導(dǎo)，也傷身。如若真對大藍籌股上心的話，我到建議關(guān)注具有上游資源和央企整合雙重概念的煤炭和稀土稀金；大金融板塊中目前定位很低而未來最有潛力的是中國平安及其控股的深發(fā)展。
﹙五﹚
核心問題是，如何找到未來最有潛力的股票。
按從上至下的選股思路，新興產(chǎn)業(yè)和轉(zhuǎn)型中的大消費領(lǐng)域這兩大領(lǐng)域潛力股最多；抗通脹在全球不可避免的長期性也使得握有上游資源和相應(yīng)話語權(quán)且不斷下伸產(chǎn)業(yè)鏈的股票里會出現(xiàn)“偉大公司”之雛形。這都是大底部期間“尋找最有潛力股票”的產(chǎn)業(yè)立足點﹙我注意到近期有些朋友找出的長線股，其他條件都相當好，就遺憾產(chǎn)業(yè)定位有些過氣，現(xiàn)在漲得高好似“雞有時比鷹飛得高”﹚。
我自信地認為：七大新興產(chǎn)業(yè)的股票在中國經(jīng)濟喘息過后都會有輪流表現(xiàn)的機會，新能源和新材料時間近一些，而從更大的視野來構(gòu)思的話，新一代信息技術(shù)和生物醫(yī)藥這兩大板塊最有能力迎來未來市場的“黃金十年”“黃金二十年”。
后者無須多說了，你我身邊發(fā)生的事日益證明著。前者的意義未必被多數(shù)投資者所認識。記得在六月份老同學(xué)聚會我被逼“推薦”廣匯前，曾提出過“跟著政策走、跟著政府走、跟著高干子弟走”的論點（由于信息不對稱，高干子弟的賺錢導(dǎo)向往往是中國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)方向，也是散戶們的選股方向，有消息說，他們在房地產(chǎn)領(lǐng)域賺得缽滿盆滿的資金一年來都開始轉(zhuǎn)向新一代信息產(chǎn)業(yè)的各個子行業(yè)），近來的市場動向也常常蠢蠢欲動，通信板塊、云技術(shù)、三網(wǎng)融合都有過靚麗表現(xiàn)，譬如網(wǎng)絡(luò)電視小板塊里，以湖南衛(wèi)視為背景的電廣傳媒贏了指數(shù)50%多、以北京電視臺為依托的歌華有線底部啟動拉升在即、被公募私募一直看好的光線傳媒更是炒得一飛升天，等等。在這個大板塊里選股，除了過去強調(diào)的五個條件外，我更主張選擇產(chǎn)品具有復(fù)合性、產(chǎn)業(yè)有一定橫跨度以及市場占有上的多項覆蓋面。以兩個股票為例：東軟載波和新聯(lián)電子，看似都屬于智能電網(wǎng)，實際上解剖后會發(fā)覺都是地道的軟件股，系統(tǒng)集成、終端、云技術(shù)、通信、電子等等，都沾邊的，產(chǎn)業(yè)相當好，你就考核、考量它們五項條件就是了。
﹙六﹚
散戶選股愛跟著明星經(jīng)理腳印走，這是中國股民的悲哀——稍有些錢又沒投資去向而只能走股市這“華山一條路”﹙還不能像美國那樣放心交給基金而“寶大祥”的﹚，是在信息極端不對稱的條件下自己操作的，還常被欺騙、欺壓和愚弄……于是，操作上又是“華山一條路”：跟著基金﹙泛指﹚、尤其是明星基金經(jīng)理走。
這沒錯——也只能無奈地說“沒錯”。實踐證明：別說是一家基金公司了，十幾億規(guī)模的單只基金就能把一億左右盤子的股票炒翻天，光線傳媒是典型的，我近期介入的龍力生物、天璣科技都是一家基金為主、再配以幾家“協(xié)從軍”展開的。但我很不主張?zhí)ぶ鹉_印走。中短線操作去踏基金的足跡會輸?shù)醚緹o歸的，長線呢，可以跟蹤、追蹤，但不是“足跡”是“軌跡”。例子很多，我就以幾只新疆股來說事吧：天山與國統(tǒng)都是基金把持的強莊股和準強莊股。前者，假如將基金運作軌跡研究得深一些便不會出現(xiàn)“20元不敢接盤、44元不愿離場”的現(xiàn)象了﹙這是我新疆股中炒作得最差一只，我對我的操盤手打分是：“廣匯80分、百花村100分、國統(tǒng)也能打80分，唯有天山只能打一個撫慰性質(zhì)的60分，也因為買在底部”﹚，廣匯不同，基金沒法“把持”，只能是附庸，是搖旗吶喊的吹鼓手和虛張聲勢的打手而已，我跟蹤廣匯的主力動向從來都視王亞偉、孫建波等扎堆基金為“邊路”的。由于都有著王亞偉的足跡，最近有朋友擔憂廣匯會走中恒集團的操作老路，我不敢茍同，因為技術(shù)上無形態(tài)表示、資料和信息也未見任何軌跡。廣匯盡管暫時拉不起來，確也跌不下去——就拿表現(xiàn)最差的2011年至今，廣匯依然是跑贏大盤的，你還要它怎么樣呢？！王亞偉這次輸?shù)眯U慘，但唯有廣匯籌碼依然支撐著業(yè)績，還不包括6月份打坑時又撿到的廉價籌碼。我為什么那么堅持在23元-24元以下堅定地買國統(tǒng)？基金軌跡是也——是參與基金的軌跡，也可能是天山復(fù)制出的軌跡。
﹙七﹚
上述觀點是為我的長線品種、長線籌碼寫的，也是與長線投資者交流的，但眼下以至相當一段“大盤不死不活”的時間里，死守長線也會枯燥得像苦行憎那般“獨坐青燈古佛”的，失卻了快樂投資之趣，更失去了短線操作和中線波段所帶來的“1+1+1+1……”的累積效益。
別以為價值投資就是“死守”兩個字，同樣自稱為價值投資者的王亞偉與曾一度紅極一時而后漸行漸退的但斌，差別就在于如何“活學(xué)活用巴菲特”。王亞偉血管里流著巴菲特、林奇、甚至索羅斯多位大師的血，這是他總是成功的秘訣。
市場運行的性質(zhì)特征決定著投資策略與方式，這與投資理念關(guān)系不大。下半年開始，我對自己的投資運作做了些微調(diào)，加強了中短線操作的力度：我的操盤手由“后衛(wèi)”改打“前鋒”，專職中短線操作，我則從“教練”位置頂上去打“中場”，還接下留出來所有長線品種，使得改作前鋒的操盤手一門心思“進球”。效果還真不錯——這兩個月要不是中短線品種超預(yù)期的贏利，也許此刻也隨大盤淪落了。
我感到，下半場繼續(xù)按先前的陣容配置、布局：長短結(jié)合、兩翼出擊——長線“守”，越跌越買；中線“動”，邊守邊做；短線“快”，快進快出。對手和對象呢？側(cè)重于前述三類，即，資源類、生物醫(yī)藥、新一代信息產(chǎn)業(yè)。
沒有說完的話：
就像上臺發(fā)言講話前做準備那樣，我的思緒有了“長線”、“抄底”立意之后一早便沿著巴菲特近來的舉動立了個提綱，一二三四五六七的，后來出門了，夜晚歸來理一理思路便上網(wǎng)如此這般地寫開了……啰嗦些，卻真實的，最后還特地寫上兩句話：
藏龍臥虎待來日 無限風(fēng)光終有時
——謹以此言與投資共鳴者同勉。
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