東方鉭業(yè)擬配股募資9.5億
　　昨天，東方鉭業(yè)披露了配股說(shuō)明書，公司擬募資9.5億元投向5項(xiàng)目。
　　配股說(shuō)明書顯示，東方鉭業(yè)擬以本次發(fā)行股權(quán)登記日2011年10月24日深交所收市后的總股本35640萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東每10股配售2.5股，共計(jì)可配股份數(shù)量8910萬(wàn)股。公司控股股東中色(寧夏)東方集團(tuán)有限公司已承諾以現(xiàn)金全額認(rèn)購(gòu)其可配股份。本次配股價(jià)格為10.68元/股。
　　東方鉭業(yè)表示，公司本次預(yù)計(jì)募集資金總額不超過(guò)9.5億元，擬用于極大規(guī)模集成電路用靶材高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程、鈮及鈮基材料高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程、年產(chǎn)3000噸鈦及鈦合金高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程、60噸/年一氧化鈮高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、償還銀行貸款等5個(gè)項(xiàng)目。
　　江特電機(jī)收購(gòu)鉭鈮礦 為鋰電業(yè)提供保障
　　江特電機(jī)（002176）7月26日晚披露，公司擬以3672萬(wàn)元收購(gòu)宜春市新坊鉭鈮51%股權(quán)。新坊鉭鈮2011年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1124.27萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)736.24萬(wàn)元，該公司擁有江西一鉭鈮礦的采礦權(quán)，其評(píng)估可采儲(chǔ)量355萬(wàn)噸。
　　江特電機(jī)表示，此次收購(gòu)股權(quán)的目的是為了獲取鋰礦資源，將為公司發(fā)展鋰電新能源產(chǎn)業(yè)提供資源保障。

 

　　河南省在尼日利亞發(fā)現(xiàn)大型鈮鉭砂礦
　　8月7日，從河南省地礦局傳來(lái)好消息，該局第一地質(zhì)工程院、豫礦國(guó)際礦業(yè)有限公司日前在尼日利亞賓蓋發(fā)現(xiàn)大型鈮鉭砂礦。經(jīng)初步估算，礦區(qū)可獲取鈮鉭金屬資源量逾4萬(wàn)噸，錫金屬資源量2萬(wàn)噸。
　　鉭鈮礦是含有鉭和鈮地礦物的總稱，具體礦物多達(dá)百余種，可作礦石開采的主要有鉭鐵礦、鈮鐵礦和燒綠石。其中，鉭、鈮都屬于高熔點(diǎn)、高沸點(diǎn)稀有金屬，具有吸氣、耐腐蝕、超導(dǎo)性、單極導(dǎo)電性和在高溫下強(qiáng)度高等特性，大量用于國(guó)防、航空、航天、電子計(jì)算機(jī)、高檔次的民用電器及各類電子儀表的電子線路中。
　　據(jù)介紹，該礦區(qū)位于尼日利亞喬斯-包奇重要成礦帶內(nèi)，項(xiàng)目勘查組通過(guò)地質(zhì)調(diào)查、激電測(cè)深和淺井工程施工等措施，提交大型鈮鉭礦產(chǎn)地1處，可獲得鈮鉭金屬資源量逾4萬(wàn)噸，錫金屬資源量2萬(wàn)噸，鈦鐵礦礦物資源量33萬(wàn)噸，鋯英石礦物資源量10萬(wàn)噸。目前，河南省勘查單位已取得了由當(dāng)?shù)卣灠l(fā)的探礦權(quán)證。

　央企聯(lián)合收購(gòu)世界最大鈮公司
　　據(jù)報(bào)道，包括鞍鋼集團(tuán)在內(nèi)的五家中資鋼鐵企業(yè)，日前公布聯(lián)手收購(gòu)世界最大鈮公司巴西礦冶公司（CBMM）15%股份。鞍鋼集團(tuán)總經(jīng)理張曉剛表示，這次交易短期難以獲得豐厚回報(bào)，收購(gòu)意在"長(zhǎng)期投資".
　　這是中國(guó)鋼鐵業(yè)向海外拓展的新一步。由中資鋼鐵企業(yè)組建的中國(guó)鈮業(yè)投資控股有限公司，以19.5億美元進(jìn)行是次海外收購(gòu)，五家中資鋼廠各占20%的投資比例。此前，韓國(guó)浦項(xiàng)鋼鐵和日本新日鐵亦聯(lián)合購(gòu)買了CBMM15%股份。
　　張曉剛在大連夏季達(dá)沃斯論壇間隙接受專訪時(shí)稱，收購(gòu)的短期效益不會(huì)太好，年度投資的回報(bào)率亦不會(huì)高，甚至不會(huì)高于貸款利息。"我們是看好的是長(zhǎng)期投資，是對(duì)高附加值產(chǎn)品的長(zhǎng)期投資。"
　　鈮是一種主要戰(zhàn)略性稀缺資源，主要用于合金中，是不鋼等高附加值產(chǎn)品不可缺少的元素。巴西礦冶公司的鈮產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的85%.中國(guó)近四年對(duì)鈮的進(jìn)口量增長(zhǎng)了近一倍，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)。
　　對(duì)于中國(guó)鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀，張曉剛指出，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入緩慢調(diào)整期，產(chǎn)能過(guò)剩的中國(guó)鋼鐵業(yè)亦進(jìn)入寒冬期。
　　對(duì)此，鞍鋼的應(yīng)對(duì)措施是通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整、繼續(xù)擴(kuò)大海外拓展并適度發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)。但他預(yù)計(jì)，對(duì)未來(lái)三個(gè)月內(nèi)的鐵礦石價(jià)格下跌不抱希望，在成本和市場(chǎng)雙重?cái)D壓下，鋼廠的微利或微虧狀況將持續(xù)。
　　問及集團(tuán)旗下鞍鋼股份中報(bào)業(yè)績(jī)不盡理想，張曉剛稱，原燃料漲價(jià)是一個(gè)因素，而造成利潤(rùn)大幅下降的原因還包括曹妃甸和魚圈的新鋼廠投產(chǎn)，以及一些事故等。
　　受事故影響，鞍鋼今年的粗鋼產(chǎn)量同比可能會(huì)持平或稍微低一些。而新鋼廠投產(chǎn)造成的虧損可能會(huì)持續(xù)約一年的時(shí)間，"希望明年就能好起來(lái)，但這還取決于市場(chǎng)狀況。"他說(shuō)。
　　鞍鋼集團(tuán)旗下的鞍鋼股份此前公布，2011年上半年按國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的凈利按年下跌91.5%，受累產(chǎn)量減少，而鋼材價(jià)格上漲未能抵銷原燃料價(jià)格上升的影響。
　　本月初，由中國(guó)鞍鋼集團(tuán)、太原鋼鐵集團(tuán)、中信集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)、首鋼出資成立的中國(guó)鈮業(yè)投資控股有限公司，宣布聯(lián)合收購(gòu)巴西礦冶公司（CBMM）15%的股權(quán)。

　中國(guó)鈮業(yè)投資控股公司成立
　　記者李治國(guó)報(bào)道：日前，由中信、寶鋼、鞍鋼、首鋼和太鋼組成的中國(guó)聯(lián)合體成立中國(guó)鈮業(yè)投資控股有限公司，以19.5億美元的價(jià)格完成了對(duì)巴西礦冶公司(CBMM)15%股權(quán)的收購(gòu)。
　　鈮主要用作鋼合金元素，能夠同時(shí)提高鋼的強(qiáng)度和硬度，從而改善終端產(chǎn)品的效能并使其更加環(huán)保。鈮的主要應(yīng)用領(lǐng)域包括：汽車制造、油氣輸送管道、大型橋梁、塔樓建筑及飛機(jī)引擎等。
　　長(zhǎng)江證券：鈮價(jià)反彈 市場(chǎng)空間開啟(附股)
　　央企聯(lián)合收購(gòu)世界最大鈮企 引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鈮的關(guān)注
　　近期太鋼集團(tuán)與中國(guó)中信集團(tuán)公司、寶鋼集團(tuán)有限公司等共同出資成立中國(guó)鈮業(yè)投資控股有限公司，以19.5億美元的價(jià)格成功收購(gòu)世界最大鈮公司-巴西礦冶公司15%股權(quán)。
　　央企的聯(lián)合收購(gòu)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)鈮及其產(chǎn)業(yè)的關(guān)注。我們將對(duì)鈮的金屬屬性、供給、需求等多方面進(jìn)行探討，并提出我們的投資策略。
　　獨(dú)特的金屬屬性
　　鈮是化學(xué)周期表的第41位元素，相對(duì)原子量為92.90638，為閃亮的銀白色金屬，純凈時(shí)較軟，易形成氧化物，熔點(diǎn)為2741K，沸點(diǎn)為5015K。鈮與鉭屬于同族元素，具有相近的物理和化學(xué)性質(zhì)，而且又共同生長(zhǎng)在同一個(gè)礦體內(nèi)，因而被人們稱為金屬中的"孿生兄弟"。
　　鈮的化學(xué)性質(zhì)極其穩(wěn)定，不僅不怕硝酸、鹽酸，也不怕王水。鈮具有抗壓、耐磨損的特性，是卓越的超導(dǎo)材料。在自然狀態(tài)中，鈮元素一般存在于鈮礦，鈮-鉭礦，燒綠石和黑稀金礦中。在現(xiàn)代工業(yè)中，鈮被廣泛應(yīng)用于鋼鐵、高溫合金、非晶、磁性材料、鑄造、光學(xué)等行業(yè)中。
　　下游應(yīng)用十分廣泛
　　鈮的應(yīng)用始于上世紀(jì)二十年代，當(dāng)時(shí)人們?cè)诠ぞ咪撝屑逾壱蕴娲糠宙u。1933年，鈮作為穩(wěn)定劑第一次被應(yīng)用于固定奧氏體不銹鋼中的組織間隙原子。1940年，鈮被加入高溫合金以生產(chǎn)汽輪機(jī)。之后，隨著科技、經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，鈮開始在越來(lái)越多的領(lǐng)域中被應(yīng)用。
　　目前，鈮主要應(yīng)用于鋼鐵行業(yè)，其最重要的用途是作為微合金化元素用來(lái)生產(chǎn)低合金高強(qiáng)調(diào)鋼。此外，鈮在高溫合金、鑄造、非晶及磁性材料、超導(dǎo)材料、精細(xì)陶瓷、光學(xué)玻璃等行業(yè)也得到廣泛應(yīng)用。
　　鈮在鋼鐵行業(yè)的應(yīng)用
　　鋼鐵行業(yè)每年需要大量的鈮。在鋼鐵產(chǎn)品中加入鈮，可大大提高產(chǎn)品的強(qiáng)度、韌性并改善焊接性能。鋼鐵產(chǎn)品主要可分為"扁平材"和"長(zhǎng)條材"。在扁平材產(chǎn)品中，鈮被廣泛應(yīng)用于高強(qiáng)度鋼板、熱軋帶鋼或冷軋帶鋼等；在長(zhǎng)條材產(chǎn)品中，建筑用型材、鐵路鋼軌、混凝土鋼筋及工程用棒線材等加入鈮后，產(chǎn)品性能均有大幅提高。
　　鈮在高溫合金行業(yè)的應(yīng)用
　　鈮是密度最小的難熔金屬。鈮與其他元素（如鎳、鈦、鉿、鋯、鉭、錫等）合金化可生產(chǎn)具有非常理想工程性能的材料。大量的高溫合金被應(yīng)用于各類高溫或腐蝕環(huán)境中，其中最重要的成員是Inconel 718，這是一種含5.3～5.5wt% 鈮的鎳基合金。這種含鈮的鎳基合金是民用和軍用噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)的主要材料。其他重要的含鈮鎳基合金有Inconel 706（3%wt）和Inconel 625（3.5%wt）。
　　鈮基合金作為難熔材料大量用于航天工業(yè)。在此領(lǐng)域中，最重要的合金叫C－103（鈮－鉿－鈦合金），主要用于火箭推進(jìn)器和火箭噴嘴。現(xiàn)在由于發(fā)射衛(wèi)星活動(dòng)的增多，對(duì)此種合金的需求大幅增加。
　　鈮與1％鋯的合金可用于制做高效高強(qiáng)鈉蒸氣街燈的精密支架，使這些小部件具有高的熱強(qiáng)性、優(yōu)良的成形性和耐鈉蒸氣腐蝕的性能。鈮與鋯（2.5%）的合金主要用在CANDU型重水核反應(yīng)器中。這種合金的高形變能力可以使反應(yīng)器的壁厚減少，從而獲得更好的中子效率。美國(guó)核潛艇的核反應(yīng)器上就使用這種合金。
　　鈮與其它金屬結(jié)合的其它應(yīng)用的例子還有：鍍鉑的鈮陽(yáng)極線，用于大型近海平臺(tái)和鋼筋混凝土結(jié)構(gòu)的陰極保護(hù)；純鈮箔，用于生產(chǎn)人工合成金剛石；鈮鈦無(wú)火花部件，用于礦山機(jī)械；鈮金屬作為濺射靶，用于建筑玻璃、刀片以及電子產(chǎn)品；鈮鈦合金，用于外科移植。
　　鈮在鑄造行業(yè)的應(yīng)用
　　在鑄鐵中用鈮是較新的技術(shù)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車的汽缸蓋，活塞環(huán)和剎車片。在鑄造應(yīng)用中，鈮的主要作用為形成堅(jiān)硬的碳化物（對(duì)耐磨有益）和改變石墨片的形貌和尺寸。
　　鈮作為微合金添加元素，可使鋼鑄件同時(shí)提高強(qiáng)度和韌性，已經(jīng)開發(fā)的用途有：鋼錠模、熔渣罐、軋機(jī)的支持輥、采油平臺(tái)的節(jié)點(diǎn)及機(jī)械部件等。
　　鈮在非晶軟磁材料行業(yè)的應(yīng)用
　　一般的非晶軟磁合金存在發(fā)生晶化的可能，一旦在晶化溫度以上退火而成為晶體，其原有的磁性能就會(huì)喪失。但上世紀(jì)八十年代，日本發(fā)現(xiàn)，含有Cu和Nb的鐵基非晶合金在晶化溫度以上退火時(shí)，會(huì)形成非常小的晶粒組織。這種非晶軟磁合金又稱納米晶合金（或超微晶合金），磁性能不僅不會(huì)惡化，反而更加優(yōu)良。
　　鐵基銅鈮納米晶合金材料不僅具有磁性好（幾乎能夠和非晶合金中最好的鈷基非晶合金媲美）、磁滯伸縮系數(shù)小、工頻損耗低等優(yōu)點(diǎn)，價(jià)格也非常便宜（因不含昂貴的鈷）。其在低頻領(lǐng)域可以代替硅鋼和鐵基合金，在中、高頻領(lǐng)域可以代替鈷基非晶合金和鐵鎳高導(dǎo)磁合金，是工業(yè)和民用中高頻變壓器、互感器、電感的理想材料，也是坡莫合金和鐵氧體的換代產(chǎn)品。1998年開發(fā)出FeCoZrBCu非晶合金（商品名Hitperm），飽和磁通密度高達(dá)2.0T，可以代替FeCoV系高導(dǎo)磁合金，是低頻電磁元件用軟磁材料的最新進(jìn)展。
　　此外，鐵基銅鈮非晶軟磁合金材料還非常節(jié)能環(huán)保，被譽(yù)為"綠色材料"和"二十一世紀(jì)的材料"。
　　鈮在超導(dǎo)材料行業(yè)的應(yīng)用
　　人們很久以來(lái)就知道鈮具有超導(dǎo)性（在接近絕對(duì)零度的臨界溫度時(shí)電阻消失）。目前，最重要的超導(dǎo)體材料是鈮－鈦和鈮－錫，被廣泛應(yīng)用于醫(yī)學(xué)診斷的磁振圖象儀和用于譜線（分析）的核磁共振儀。同時(shí)純鈮在質(zhì)點(diǎn)加速器的微波腔中也有了應(yīng)用。
　　鈮在精細(xì)陶瓷行業(yè)的應(yīng)用
　　高純鈮氧化物常被用于制造精細(xì)陶瓷。據(jù)估計(jì)，功能陶瓷對(duì)高純鈮氧化物的全球需求大約為每年500噸。
　　鈮在光學(xué)行業(yè)的應(yīng)用
　　鈮在光學(xué)行業(yè)中主要用于鏡片的制造，有助于增加鏡片透光性能。
　　供給集中度高 價(jià)格易受控制
　　目前已探明的世界鈮資源非常豐富，儲(chǔ)量巨大。巴西是目前儲(chǔ)量最多的國(guó)家，占世界儲(chǔ)量的94%，特點(diǎn)是儲(chǔ)量集中，平均品位高（>2%）。其中巴西Araxá的露天礦，礦藏中的沉積礦有8.29億噸，Nb2O5平均品位高達(dá)2.3%；鮮巖礦有9.36億噸。
　　我國(guó)鈮礦主要集中在白云鄂博和都拉哈拉，以鉭鈮礦存在，截至1992年，全國(guó)已探明的工業(yè)儲(chǔ)量以Nb2O5計(jì)為11.65萬(wàn)噸，由于我國(guó)鈮資源品位較低，大多不具備開采價(jià)值。目前，我國(guó)市場(chǎng)的鈮鐵絕大多數(shù)進(jìn)口自巴西和加拿大。
　　巴西礦冶公司是世界最大的鈮產(chǎn)品生產(chǎn)商，公司的產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的85%，其資源儲(chǔ)量可以滿足世界需求400余年。2008年，巴西冶煉公司鈮鐵年生產(chǎn)能力為9萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2013年生產(chǎn)能力將可達(dá)15萬(wàn)噸。巴西礦冶公司亦是世界上唯一一家可以生產(chǎn)全系列鈮產(chǎn)品的企業(yè)。由此可見，鈮鐵的供應(yīng)集中度很高，因此價(jià)格容易受到控制。
　　中國(guó)潛在需求巨大
　　鈮的下游最大需求為鋼鐵工業(yè)，占總需求的87%，主要用于生產(chǎn)微合金化鋼。傳統(tǒng)產(chǎn)鋼強(qiáng)國(guó)的鈮鐵消耗水平為每噸鋼60 至80 克鈮鐵（計(jì)算方法是把總的鈮鐵消耗量除以總的鋼鐵產(chǎn)量），而中國(guó)的鈮鐵消耗量?jī)H為14克/噸。
　　隨著含鈮鋼新品種的成功開發(fā)和大批量生產(chǎn)（比如汽車工業(yè)的IF鋼和鐵素體不銹鋼），以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，高附加值的鈮鋼所占的比重將不斷提升，鈮鐵的消費(fèi)量將因此不斷增長(zhǎng)。2010年中國(guó)粗鋼的產(chǎn)量為6.27億噸，假如鈮鐵的消耗量達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家平均70克/噸的水平，那么中國(guó)潛在的鈮鐵需求量將為4.39萬(wàn)噸。
　　將受益于新材料十二五規(guī)劃
　　新材料"十二五"規(guī)劃的出臺(tái)，鈮稀有金屬將迎來(lái)黃金發(fā)展階段，鈮的需求將受益于稀有金屬材料、高端金屬結(jié)構(gòu)材料以及超導(dǎo)材料的增長(zhǎng)需求，并且相關(guān)的投資活動(dòng)已經(jīng)逐步的展開。
　　今年7月中旬，寧夏鉭鈮鈹鈦等稀有金屬（新材料）區(qū)域特色高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈9個(gè)建設(shè)項(xiàng)目獲國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)，總投資14.6億元，其中國(guó)家補(bǔ)助資金8200萬(wàn)元。項(xiàng)目的實(shí)施，將進(jìn)一步壯大寧夏鉭鈮鈹鈦等稀有金屬產(chǎn)業(yè)規(guī)模，帶動(dòng)我國(guó)鉭鈮鈹鈦產(chǎn)業(yè)逐步由低端產(chǎn)品向高端產(chǎn)品過(guò)渡，鞏固我國(guó)在國(guó)際鉭鈮產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)和主動(dòng)地位。
　　鉭鈮礦進(jìn)口回暖
　　中國(guó)對(duì)鉭鈮礦的需求不斷增長(zhǎng)，我們可以從進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證。2011年7月份中國(guó)進(jìn)口鉭鈮礦1168噸，同比增長(zhǎng)67%；1-7月份累計(jì)進(jìn)口鉭鈮礦5345噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)22%。盡管如此，相比金融危機(jī)之前的2007年12月單月的進(jìn)口峰值3762噸，全年進(jìn)口14722噸的峰值，仍存在差距。
　　伴隨需求的旺盛 鈮價(jià)大幅反彈
　　金融危機(jī)之后，受益于下游鋼鐵行業(yè)的需求回暖，鈮礦和五氧化二鈮的價(jià)格快速上漲，其中鈮礦從2009年3月的7.25美元/磅上升至當(dāng)前的23美元/磅，漲幅高達(dá)217%；五氧化二鈮從2009年6月份的29美元/公斤上漲至當(dāng)前的56.5美元/公斤，漲幅高達(dá)95%。
　　投資策略：看好鈮資源相關(guān)上市公司
　　我們看好鈮的未來(lái)增長(zhǎng)潛力，我們判斷鈮價(jià)仍處于上升通道，掌握優(yōu)質(zhì)鈮資源的上市公司將受益于鈮價(jià)上揚(yáng)。在A股中掌握鈮資源的上市公司主要有：江特電機(jī)(002176)（002176）等。
　　江特電機(jī)（002176）：控股宜春新坊鉭鈮礦
　　公司擬以3672萬(wàn)元收購(gòu)宜春市新坊鉭鈮有限公司51%的股權(quán)；
　　新坊鉭鈮擁有鉭鈮礦的采礦權(quán)，礦產(chǎn)主要成分為長(zhǎng)石粉、鋰云母、鉭鈮，生產(chǎn)規(guī)模為2萬(wàn)噸/年，評(píng)估利用資源儲(chǔ)量為382.39萬(wàn)噸，采礦回收率93%，評(píng)估可采儲(chǔ)量355.62萬(wàn)噸，評(píng)估價(jià)值為6008.2萬(wàn)元；
　　政策扶持。江西省政府關(guān)于加快發(fā)展的60條規(guī)劃中特別提出要做大做強(qiáng)宜春鉭鈮礦；
　　交通便利。礦山位于江西省宜春市袁州區(qū)東南郊，距浙贛鐵路宜春站公路里程26公里，附近有320、105國(guó)道和滬瑞高速公路通過(guò)，交通便利。
　　浙商證券：看好掌握優(yōu)質(zhì)鈮資源上市公司
　　浙商證券林建9月29日發(fā)布鈮行業(yè)跟蹤研究報(bào)告，看好鈮的未來(lái)增長(zhǎng)潛力，判斷鈮價(jià)仍處于上升通道，認(rèn)為掌握優(yōu)質(zhì)鈮資源的上市公司將受益于鈮價(jià)上揚(yáng)。研報(bào)指出，在A股中掌握鈮資源的上市公司主要有江特電機(jī)等。
　　研報(bào)稱，鈮與鉭屬于同族元素，化學(xué)性質(zhì)極其穩(wěn)定，具有抗壓、耐磨損的特性，是卓越的超導(dǎo)材料。在現(xiàn)代工業(yè)中，鈮被廣泛應(yīng)用于鋼鐵、高溫合金、非晶、磁性材料、鑄造、光學(xué)等行業(yè)中。鈮的下游最大需求為鋼鐵工業(yè)，占總需求的87%，主要用于生產(chǎn)微合金化鋼。傳統(tǒng)產(chǎn)鋼強(qiáng)國(guó)的鈮鐵消耗水平為每噸鋼60至80克鈮鐵，而中國(guó)的鈮鐵消耗量?jī)H為14克/噸，未來(lái)中國(guó)潛在的鈮鐵需求量將為4.39萬(wàn)噸；其次，新材料"十二五"規(guī)劃的出臺(tái)，鈮稀有金屬將迎來(lái)黃金發(fā)展階段。

　申銀萬(wàn)國(guó)：有色金屬板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻(薦股)
　　主要觀點(diǎn):
　　2011年1-9月份行業(yè)累計(jì)凈利潤(rùn)整體呈同比增長(zhǎng)趨勢(shì),但銅、稀土等子行業(yè)環(huán)比或?qū)⑾禄Ｎ覀儗?duì)重點(diǎn)跟蹤24家上市公司三季度業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)覽,加權(quán)平均業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)計(jì)在76.1%。分子行業(yè)來(lái)看,小金屬(稀土銻鎢錫等)、銅、黃金、電解鋁等同比增長(zhǎng)顯著,加權(quán)平均增速分別為174.9%、99.4%、42.3%和43.9%。但值得注意的是,9月開始的銅價(jià)急跌拖累銅業(yè)公司環(huán)比表現(xiàn),銷量環(huán)比下降則抑制稀土資源公司業(yè)績(jī)釋放。
　　(1)增速超過(guò)100%的有:辰州礦業(yè)(180-230%)、錫業(yè)股份(>93.5%)、廈門鎢業(yè)、包鋼稀土、云南銅業(yè)、云鋁股份、中科三環(huán)、寧波韻升;
　　(2)增速在50%-100%之間的有:山東黃金(50-100%)、中金嶺南(考慮地產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)龊裨?0%以上)、銅陵有色、江西銅業(yè)、中金黃金、東陽(yáng)光鋁、南山鋁業(yè);
　　(3)增速在0-50%之間的有:新疆眾和、焦作萬(wàn)方、中國(guó)鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)、紫金礦業(yè)、馳宏鋅鍺、西部礦業(yè)、金鉬股份等;
　　(4)凈利潤(rùn)同比下降的有:吉恩鎳業(yè)。
　　行業(yè)盈利驅(qū)動(dòng)仍主要來(lái)自價(jià)格提升,但需警惕部分品種價(jià)格環(huán)比下跌帶來(lái)的負(fù)面影響:
　　(1)2011年1-9月份國(guó)內(nèi)銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫同比上揚(yáng)21.9%、9.6%、6.7%、3.0%、13.9%和39.2%。國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格同比上揚(yáng)31.4%,稀土氧化譜釹、銻錠、鎢精礦、鉬精礦均價(jià)則分別上揚(yáng)497.4%、43.3%、75.4%、1.7%;
　　而銅、鉛、鎳等品種三季度均價(jià)分別出現(xiàn)6.4%、2.0%、10.7%的下跌,可能對(duì)相關(guān)公司業(yè)績(jī)環(huán)比表現(xiàn)帶來(lái)負(fù)面影響。
　　(2)國(guó)內(nèi)有色金屬產(chǎn)量環(huán)比上揚(yáng)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明2011年1-9月份中國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量達(dá)2287.5萬(wàn)噸,同比增加9.3%。
　　投資建議:中長(zhǎng)期關(guān)注供給受限/外延式擴(kuò)張品種:歐洲央行增加量化寬松幅度,近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,金屬價(jià)格先抑后揚(yáng),預(yù)計(jì)短期板塊或有反彈。
　　但由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,歐美債務(wù)問題尚未徹底解決,預(yù)計(jì)金屬反彈高度有限。供給受限的小金屬品種值得中長(zhǎng)期關(guān)注,中國(guó)稀有金屬資源整合和價(jià)格聯(lián)盟將支撐"鎢銻錫銦鍺"等中國(guó)優(yōu)勢(shì)品種的上行空間,推薦廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、錫業(yè)股份等。工業(yè)金屬中長(zhǎng)期可關(guān)注外延式擴(kuò)張較快的馳宏鋅鍺、銅陵有色。受益于新材料十二五規(guī)劃的稀土永磁、超硬材料和高性能硬質(zhì)合金(廈門鎢業(yè))、鎂鈦合金(云海金屬、寶鈦股份)等可獲得階段性催化劑。

 

　　東方鉭業(yè):鉭業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng),新建項(xiàng)目值得期待
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：中郵證券 研究員：何陽(yáng)陽(yáng) 日期：2011-09-05
　　摘要:
　　鉭業(yè)龍頭,技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。目前東方鉭業(yè)擁有鉭粉產(chǎn)能約550噸,鉭絲產(chǎn)能約80噸,是我國(guó)最大的鉭、鈮產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)基地,公司電容器級(jí)鉭粉、鉭絲無(wú)論品種、規(guī)格、質(zhì)量均居同行之首,電容器級(jí)鉭粉產(chǎn)銷量連續(xù)多年位居世界前三名,電容器用鉭絲更是穩(wěn)居世界首位。公司一直將技術(shù)進(jìn)步放在首位,目前公司鉭粉最高可以做到25萬(wàn)比容,鉭絲最細(xì)直徑可達(dá)0.06毫米以下,2010年公司5萬(wàn)以上比容鉭粉已經(jīng)占到全部鉭粉銷量的70%以上,10萬(wàn)以上比容鉭粉出口量也是2009年的2倍以上。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步高端化,公司在鉭鈮行業(yè)的龍頭地位將更加鞏固。
　　募投項(xiàng)目延伸鉭鈮產(chǎn)業(yè)鏈。為了適應(yīng)電子產(chǎn)品的不斷朝著小型化和多功能化發(fā)展的趨勢(shì),公司利用募投資金投資建設(shè)了80噸大規(guī)模集成電路用靶材、10噸高純鈮材、30噸化工防腐鈮基合金管棒材,30噸電光源鈮鋯合金管絲材和60噸一氧化鈮高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,新項(xiàng)目的建設(shè)不僅可以打破國(guó)外技術(shù)壟斷,將公司多年科研成果產(chǎn)業(yè)化,而且還能進(jìn)一步拓展和豐富鉭鈮產(chǎn)業(yè)鏈,提高公司鉭鈮制品的科技含量,并為公司提供穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　涉足新材料,謀求新篇章。公司在立足于傳統(tǒng)鉭鈮業(yè)務(wù)的同時(shí),也大力開拓光伏、鈦材、能源材料等新興領(lǐng)域。盡管光伏市場(chǎng)階段性供求失衡導(dǎo)致硅料、電池片和組件的價(jià)格下跌,但上游特別是硅片切割環(huán)節(jié)依然保持著較高的毛利率,而公司在完善年產(chǎn)3萬(wàn)噸刃料級(jí)碳化硅微粉的的基礎(chǔ)上,又?jǐn)M建12000噸太陽(yáng)能硅片用高強(qiáng)切割線項(xiàng)目以進(jìn)一步適應(yīng)市場(chǎng)需求,項(xiàng)目建成后,公司將憑借產(chǎn)能和技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步分享光伏行業(yè)快速成長(zhǎng)的收益。而公司3000噸鈦及鈦合金項(xiàng)目,雖然依舊處在建設(shè)期,但一直采取邊建邊銷的模式。目前民用鈦材消費(fèi)正快速增長(zhǎng),而新舊飛機(jī)換代、太空探測(cè)競(jìng)賽和軍工的快速發(fā)展,也使航空航天和國(guó)防對(duì)鈦材需求依舊保持強(qiáng)勁勢(shì)頭,預(yù)計(jì)未來(lái)幾年,市場(chǎng)對(duì)鈦材需求將保持快速增加勢(shì)頭,公司3000噸鈦材項(xiàng)目也有望產(chǎn)銷兩旺。所以公司新項(xiàng)目的投產(chǎn)將打開公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)空間。
　　給予東方鉭業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)東方鉭業(yè)2011-2013年的EPS 分別為0.57元,0.59元,0.86元,對(duì)應(yīng)的PE 分別為:39X,38X,26X。從估值上看,2011年?yáng)|方鉭業(yè)39倍的動(dòng)態(tài)市盈率要略低于行業(yè)平均43倍的市盈率,考慮到公司鉭鈮業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)定,新建項(xiàng)目投產(chǎn)將進(jìn)一步打開公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間,所以我們給予公司"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1、鉭價(jià)出現(xiàn)下滑;2、新建項(xiàng)目投產(chǎn)不如預(yù)期;3、光伏市場(chǎng)景氣度進(jìn)一步下滑; 4、鈦材銷量不及預(yù)期。

　　江特電機(jī)三季報(bào)點(diǎn)評(píng):電機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng),涉鋰業(yè)務(wù)快速推進(jìn)
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：浙商證券 研究員：史海昇 日期：2011-10-24
　　投資要點(diǎn):2011年前三季業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)2011年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.73億元,比去年同期增長(zhǎng)67.65%,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4018萬(wàn)元,比去年同期增長(zhǎng)115.43%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3687萬(wàn)元,比去年同期增長(zhǎng)101.14%。每股收益0.1837元。起重電機(jī)和風(fēng)電電機(jī)成為公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力報(bào)告期內(nèi),受國(guó)家對(duì)保障性住房和高鐵建設(shè)拉動(dòng)等因素的影響,公司電機(jī)市場(chǎng)需求旺盛,產(chǎn)品訂單充足,尤其是塔基起重電機(jī)和風(fēng)電配套電機(jī)的訂單大幅增加,以上兩個(gè)系列產(chǎn)品在1-9月的銷售收入較去年同期均實(shí)現(xiàn)翻番式增長(zhǎng),部分產(chǎn)品的銷售價(jià)格有一定程度的提升,這使得報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。
　　通常大背景下,產(chǎn)品綜合毛利率穩(wěn)中有升報(bào)告期內(nèi),漆包線(銅材)、薄鐵板、電子元器件、絕緣材料、磁性材料等電機(jī)原材料價(jià)格持續(xù)上升,勞動(dòng)用工成本也不斷增加,這些都給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大壓力。但是,在以上諸多不利狀況的影響下,公司通過(guò)加強(qiáng)成本管理以及對(duì)熱銷電機(jī)產(chǎn)品適當(dāng)提價(jià)的方式,保證了公司盈利能力的穩(wěn)定,報(bào)告期內(nèi)綜合毛利率逆市上升了2.30個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到23.33%,其中,風(fēng)電電機(jī)和礦用防爆電機(jī)的毛利率提升幅度較大。
　　防爆電機(jī)增長(zhǎng)可期公司防爆電機(jī)主要應(yīng)用在煤礦、石油和石化等生產(chǎn)安全要求較高的領(lǐng)域,該市場(chǎng)的主要壁壘不在技術(shù)而在資質(zhì)方面(防爆電機(jī)的實(shí)驗(yàn)方法與一般電機(jī)有所差別),且不同規(guī)格的產(chǎn)品需要不同種類的認(rèn)證,所以進(jìn)入市場(chǎng)的難度較大,然而,一旦進(jìn)入市場(chǎng),銷售增長(zhǎng)將會(huì)非常顯著。2010年公司防爆電機(jī)產(chǎn)品的銷售較少,收入僅100多萬(wàn),主要是因?yàn)椴糠窒嚓P(guān)認(rèn)證在辦理過(guò)程中,但據(jù)了解,公司防爆電機(jī)相關(guān)認(rèn)證已經(jīng)陸續(xù)到手,在公司新的生產(chǎn)基地已經(jīng)能夠看到大量的防爆電機(jī)產(chǎn)成品與半成品,但由于上半年仍處在發(fā)展初期,該項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)尚未體現(xiàn),我們認(rèn)為,2011年該業(yè)務(wù)銷售收入有望大幅增加。 風(fēng)電電機(jī)方面公司目前生產(chǎn)的風(fēng)電電機(jī)主要為偏航電機(jī)(每臺(tái)風(fēng)機(jī)使用一個(gè)偏航電機(jī)),客戶包括主機(jī)廠商金風(fēng)、華銳及部件廠商南高齒等,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率在30%左右。變漿電機(jī)(每臺(tái)風(fēng)機(jī)使用三個(gè)變漿電機(jī))技術(shù)上更為復(fù)雜,對(duì)振動(dòng)和噪音的要求較高,公司采取循序漸進(jìn)的策略,并未立即向市場(chǎng)推出該產(chǎn)品,2010年尚無(wú)銷售,但公司已掌握相關(guān)技術(shù),預(yù)計(jì)2011年底前可逐步實(shí)現(xiàn)銷售,其中,南高齒承諾3年內(nèi)將8%的訂單交給公司,公司2010年風(fēng)電電機(jī)收入4500萬(wàn)元左右,2011年將達(dá)到1億元左右,風(fēng)電電機(jī)綜合毛利率將維持35%左右的較高水平。
　　涉鋰業(yè)務(wù)方面江特電機(jī)所在地江西宜春氧化鋰儲(chǔ)量合計(jì)450萬(wàn)噸以上,含新探明(高于原來(lái)預(yù)計(jì)的250萬(wàn)噸),占全國(guó)的約65%,江特電機(jī)成為宜春打造"亞洲鋰都"的主要實(shí)施者,受到當(dāng)?shù)卣拇罅χС帧９究毓山鹘劁囯姴牧嫌邢薰?完成富鋰錳基正極材料布局,2011年富鋰錳基正極材料產(chǎn)能開始釋放,公司正極材料募投項(xiàng)目共計(jì)1000噸產(chǎn)能,其中兩條生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn),其余生產(chǎn)線年底前可全部投產(chǎn),按照目前市場(chǎng)需求狀況,只夠供應(yīng)3-4家電池企業(yè),如果進(jìn)展順利,公司將考慮實(shí)施擴(kuò)產(chǎn)。
　　宜春市已探明鋰云母礦近50平方公里,其中414主礦區(qū)3.6平方公里,目前江特控制的三個(gè)探礦權(quán)共計(jì)23平方公里。其中何家坪礦區(qū)1.5平方公里,開采條件較好,探轉(zhuǎn)采手續(xù)正在辦理,有望年內(nèi)實(shí)現(xiàn)效益;奉新礦區(qū)4.2平方公里;宜風(fēng)礦區(qū)12平方公里,需要井工開采,年內(nèi)尚不會(huì)產(chǎn)生收益。
　　估值與投資評(píng)級(jí)公司遠(yuǎn)期規(guī)劃涵蓋新能源汽車動(dòng)力總成--電機(jī)、電池、電控全部領(lǐng)域,其中,電機(jī)已基本突破,電池也取得積極進(jìn)展,電控部分基本確定技術(shù)合作伙伴?？紤]到公司高壓變頻電機(jī)、防爆電機(jī)與風(fēng)電電機(jī)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,以及涉"鋰"項(xiàng)目的順利推進(jìn),我們預(yù)計(jì),2011-2012年公司每股收益分別達(dá)到0.33元和0.63元,維持公司"買入"的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示(1)風(fēng)電變漿電機(jī)銷售受阻;(2)何家坪礦探轉(zhuǎn)采手續(xù)辦理延遲;(3)富鋰錳基正極材料生產(chǎn)線不能按時(shí)建設(shè)完成。

　中色股份:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,未來(lái)看稀土冶煉業(yè)務(wù)
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：華鑫證券 研究員：邱祖學(xué) 日期：2011-08-24
　　公司20日公布了2011年中報(bào)業(yè)績(jī),上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.69億元,較上年同期增長(zhǎng)了60.9%,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.73億元,同比增長(zhǎng)超過(guò)9倍,歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.29萬(wàn)元,同比大幅增長(zhǎng)404.43%,基本每股收益0.202元。
　　工程承包業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入大幅降低。報(bào)告期內(nèi),工程承包合同結(jié)算收入約2.28億元,同比降低37.8%。主要由于公司正在執(zhí)行項(xiàng)目大部分處于項(xiàng)目尾期或新開工期階段,結(jié)算額相對(duì)較少,導(dǎo)致公司該業(yè)務(wù)收入較上年同期下降幅度較大。
　　有色金屬采選與冶煉業(yè)務(wù)大幅上升。上半年公司該業(yè)務(wù)收入較去年同期大幅上升47.1%,報(bào)告期內(nèi),公司生產(chǎn)鉛鋅精礦金屬含量3.8萬(wàn)噸,鋅錠及鋅合金5.9萬(wàn)噸,稀土氧化物1091噸。
　　稀土產(chǎn)品價(jià)格較上半年大幅上漲,使得公司該業(yè)務(wù)收入較同期大幅上升。但是由于公司鉛鋅精礦產(chǎn)量較上年同期相比降低了13%,拖累公司該業(yè)務(wù)毛利率,使得公司該業(yè)務(wù)毛利率下降了6.25個(gè)百分點(diǎn)。
　　稀土業(yè)務(wù)產(chǎn)能大幅增長(zhǎng),成公司未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司目前通過(guò)控股子公司珠江稀土的搬遷成立中色南方稀土(新豐)公司,將形成7000噸/年的稀土冶煉分離能力,并且已經(jīng)獲得國(guó)家環(huán)保部批準(zhǔn)。7月8日,公司公告稱與新威集團(tuán)共同設(shè)立子公司,形成10000噸稀土冶煉分離能力。公司最終將形成年產(chǎn)17000噸稀土冶煉分離產(chǎn)能,成為國(guó)內(nèi)最大的稀土冶煉分離企業(yè)。公司稀土冶煉業(yè)務(wù)是公司未來(lái)盈利的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　持有ST威達(dá)股權(quán),未來(lái)有望獲得高投資收益。公司控股子公司紅燁投資以7.54元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)ST威達(dá)非公開發(fā)行股份的數(shù)量為5363萬(wàn)股,持股比例約為10.62%,為ST威達(dá)第二大股東,ST威達(dá)重組已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)的有條件通過(guò)。我們認(rèn)為,重組獲得通過(guò)是大概率事件,公司屆時(shí)可以獲得高額投資收益,增厚公司EPS,若以每股20元價(jià)格減持計(jì)算,我們預(yù)計(jì)此項(xiàng)收益至少可以增厚公司EPS0.74元。
　　盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2011-2013年歸屬母公司凈利潤(rùn)2.4、4.5、5.3億元,2011-2013年EPS分別為0.31、0.58、0.70元(未考慮ST威達(dá)投資收益),對(duì)應(yīng)的最新PE分別為93、49、41倍?？紤]到未來(lái)稀土冶煉的行業(yè)地位及未來(lái)上游采礦權(quán)整合受益,給予公司"審慎推薦"的評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。鉛鋅、稀土價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。